四川海底捞餐饮的寿司实验：9.9元如鮨武汉爆单，主品牌却在亏损边缘 来源： 中国网财经 · 2026-07-29 · 事时观察扩展 核心矛盾 ：海底捞主品牌2025年增收不增利、2026上半年预亏9至10亿元之际，旗下平价寿司品牌"如鮨寿司"武汉双店试营业爆单——9.9元寿司两天卖出4万份代金券。火锅巨头的供应链效率能改写日料赛道的成本结构吗？还是这又是一轮烧钱换流量的副牌扩张？ 关键数据：如鮨寿司武汉首秀 据 中国网财经7月29日报道 ， 四川海底捞餐饮 旗下日料子品牌"如鮨寿司"武汉双店（滨江天街店、白沙天街店）于7月20日正式开业。第三方大众点评数据显示，代金券两天售出约4万份，门店迅速登上区域美食新店榜第一名。 指标 数据 开业时间 2026年7月20日 武汉门店数 2家（滨江天街店、白沙天街店） 人均消费 80–90元 产品价格带 8元 / 9.9元 / 15元 / 19.9元 / 28元 五档 主力价位 9.9元、15元（占比较高） SKU总数 200余款（寿司、刺身、面食、甜品、饮品等） 代金券销售 两天约4万份 首店开业优惠 满100元享69折（至8月20日） 如鮨寿司并非突然冒出的新品牌。2025年10月，其全国首店在杭州龙湖金沙天街开业，门店面积超500平方米。据 九派新闻报道 ，杭州首店周末单日平均接待800–1000人次，翻台率可达8轮，大众点评回头客榜居"杭州日本料理"第一名。 为什么是现在？主品牌承压的信号 如鮨寿司加速拓店的背面，是四川海底捞餐饮主品牌火锅业务的持续承压。根据海底捞（06862.HK） 2025年全年业绩 ，全年营收432.25亿元，同比仅增1.1%；净利润40.42亿元， 同比下降14% ；自营门店翻台率从4.1次/天降至3.9次/天；全年接待顾客3.84亿人次， 同比下滑7.5% 。 进入2026年，压力进一步凸显。据 格隆汇7月7日报道 ，海底捞发布业绩预告，预期2026上半年亏损约9亿至10亿元——与上年同期约17.59亿元的归母净利润形成巨大反差。 2025全年 营收 432.25亿 同比+1.1% 2025全年 净利润 40.42亿 同比-14% 2025 翻台率 3.9次/天 vs 2024年4.1次/天 2026上半年 预期 亏损9-10亿 vs 2025H1盈利17.59亿 正是在这种"主品牌见顶、利润持续缩水"的背景下， 四川海底捞餐饮 自2024年启动"红石榴计划"，加速多品牌孵化。据 瑞财经报道 ，截至2025年6月底，该计划已孵化出焰请烤肉铺子、小嗨爱炸、如鮨寿司等14个餐饮品牌，旗下品牌门店共计126家，其中焰请烤肉铺子达70家。2025年上半年，其他餐厅经营收入达5.97亿元，同比大幅增长227%。 9.9元寿司的账怎么算？ 如鮨寿司的核心打法是"海底捞式供应链降维打击"。品牌负责人对外表示，核心食材以挪威三文鱼、赤虾、甜虾、金枪鱼为主，采用"优质本土供应商+全球直采"结合、冷链直送。门店配备电子点餐系统及传送带送餐设备，强调"鲜切、即煮、现炸"，对标的是日本回转寿司品牌寿司郎的体验，但人均更低。 据 窄门餐眼数据 ，寿司郎人均消费约117元；如鮨寿司人均88元， 低了约25% 。而本土平价日料品牌村上一屋人均约80元，N多寿司、池田寿司人均不足50元。如鮨寿司定位在"平价日料"的中档位置。 值得注意的是，日本料理赛道正在经历剧烈洗牌。据 红餐产业研究院《日料品类发展报告2025》 ，全国日料在营品牌总数从2023年8月的约5.2万家骤降至2024年8月的约2.86万家，一年间减少近半。中高端日料品牌如赤坂亭（人均398元）、山葵家（人均160元）大量关店。平价化、供应链效率化正在倒逼整个行业。 时间线：从杭州到武汉 2025年10月 如鮨寿司全国首店在杭州龙湖金沙天街开业，周末翻台率8轮，人均88元 2026年3月 海底捞发布2025年报：营收432.25亿，净利润40.42亿元同比降14%，接待顾客降7.5% 2026年7月7日 海底捞发布业绩预告：预期2026上半年亏损9亿至10亿元 2026年7月20日 如鮨寿司武汉双店同日开业，首次进入华中市场 2026年7月28日 第三方数据显示代金券两天售4万份，登区域美食新店榜第一 赌什么？卡什么？ 四川海底捞餐饮 赌的是：用火锅时代积累的全球采购规模、冷链物流体系和门店管理能力，重构日料品类的成本结构，把过去"偶尔吃一次"的日料变成"日常简餐"。如鮨寿司聚焦"一人食、轻社交、小聚餐"场景，本质是在抢夺工作餐和轻社交这两个高频、刚需的消费时段。 这件事卡在三个环节： 第一，品质与价格的平衡。 小红书上已有消费者反馈如鮨寿司"三文鱼口味不够新鲜""鹅肝寿司鹅肝很小"。9.9元的寿司能否持续维持"鲜切现制"的承诺，是口碑裂变的前提。寿司郎明确"不使用预制菜"，如鮨寿司同样打出现制牌——但价格比寿司郎低25%，压缩的是食材成本还是利润空间？ 第二，副牌对主品牌的反哺周期。 红石榴计划已开出126家门店，其中焰请烤肉铺子70家。但其他餐厅经营收入仅5.97亿元，在海底捞超400亿的总盘子里占比极小。在2026上半年主品牌预亏的背景下，副牌需要多快实现盈亏平衡才能不被"战略性收缩"？ 第三，日料赛道的红海厮杀。 全国日料品牌已从5.2万家腰斩至2.86万家，存活下来的都是平价玩家。如鮨寿司不仅要和寿司郎（人均117元）抢客，还要面对村上一屋（人均80元）、N多寿司（人均 下一步验证什么 ： 四川海底捞餐饮 的下一个财报季（2026全年业绩）将揭示两点：一是如鮨寿司的单店模型能否跑通——杭州首店满一周年后的翻台率变化和复购率；二是红石榴计划整体的亏损吞噬程度——副牌总收入的增长能否对冲主品牌的下滑。中期预亏9至10亿的数字，意味着2026年对海底捞而言不是"增长年"，而是"止血年"。 引用来源 [1] 中国网财经 — 代金券两天售4万份，海底捞如鮨寿司武汉双店走红 [2] 九派新闻 — 海底捞旗下"如鮨寿司"将在武汉双店齐开 [3] 极目新闻 — 海底捞旗下寿司品牌"如鮨寿司"将在武汉同开2家新店 [4] 格隆汇 — 海底捞预期中期亏损约9亿至10亿元（2026-07-07） [5] 瑞财经 — 寿司郎爆火，海底捞打起"如鮨"算盘（2025-11-03） [6] 新京报/搜狐 — 海底捞入局平价寿司赛道，日料品类进一步"去高端化"？（2025-10-24） [7] 极目新闻 — 武汉夏季消费新风向观察（2026-07-23） [8] 天眼查 — 四川海底捞餐饮股份有限公司｜工商基础信息