美的集团遭遇"冰火两重天"：欧洲PortaSplit半年出货20万台，北美份额十年断崖跌至15.6% 基于 证券时报 、 第一财经 等多源数据汇编 2026-07-29 极端热浪催热欧洲，关税寒流冻结北美。 海关最新数据显示，2026年上半年中国白色家电出口额718.9亿美元，同比增长4.6%，触底回暖。但区域格局正经历剧烈重构： 欧洲市场份额创下十五年新高30.14% ，而 北美份额从2020年峰值25.74%断崖式跌至15.57% ，美国单一国家仅占13.8%。 作为中国家电出口额最大的企业， 美的集团 （000333.SZ / 00300.HK）正处于这场结构性变迁的中心——欧洲爆发式增长与北美长期承压并存，资本市场上产品"卖断货"与机构"忙做空"同步上演。 30.14% 欧洲份额（2026H1） ↑ 从2012年24.16%持续攀升 15.57% 北美份额（2026H1） ↓ 从2020年25.74%断崖下跌 +70% 美的西欧空调整体销售额同比 德/法/西/英四国 20万+台 美的PortaSplit对欧累计出货 仅7月新增16万套订单 欧洲：PortaSplit"一机难求"，6月股价单日涨3% 极端热浪正在重塑欧洲空调市场。据欧盟气候监测数据，西班牙、法国、德国多地最高气温突破40℃，部分地区逼近45℃。欧洲家庭空调普及率长期仅约20%，德国、法国等西欧国家不足15%——核心障碍不是购买力，而是历史保护建筑禁止外墙打孔、安装审批流程长达数月、单台安装费1000-2000欧元（远超设备本身价格）。 美的针对这一痛点研发的 PortaSplit免安装分体空调 ，窗台外挂式设计、用户10分钟即可完成组装，精准切入市场空白。据美的海外业务负责人披露，2026年上半年，美的在德国、法国、西班牙、英国等西欧市场的空调整体销售额同比增长超70%；PortaSplit单品在德国市场半年销量突破6万台，全欧洲预计全年销量达20–30万台。截至7月，累计出货已超20万套，仅7月就新增16万套订单，广州工厂正加速生产中。该产品在德国官方售价699–900欧元，脱销后被炒至1500-5000欧元，溢价数倍。（ 界面新闻 ） 海关数据印证了这一趋势： 2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2% ，创同期历史新高；其中移动空调对欧盟出口额2.5亿美元、同比增长66%，出口量210万台、同比增长62.9%。中国品牌在欧洲空调市场的份额从2023年的27%跃升至2025年的41%，首次成为区域第一大供应来源。（ 上海证券报 ） 美的的本地化战略是这轮爆发的底层逻辑。美的国际总裁付鉴指出，PortaSplit并非偶然爆款，而是"Local for Local"战略的典型成果——研发、制造和人才深度本地化。目前美的智能家居业务海外自有品牌（OBM）收入占比已突破45%，下一个目标是50%。（ 亿邦动力 ） 🔥 欧洲：结构性红利 气温升高+旧房改造+租房需求，空调成"刚需" 安装壁垒抬高对手门槛，便携空调成破局利器 中国品牌市占率41%，首次登顶欧洲第一 美的PortaSplit出货量同比增长翻倍 ❄️ 北美：关税寒流 美国持续加码白电关税，削弱出口价格竞争力 高利率+通胀抑制当地消费能力 北美份额十年连降，2026H1仅15.57% 美的长期以OEM代工为主，自有品牌偏弱 北美：关税壁垒下的"曲线破局"——联手伊莱克斯产能落地墨西哥 北美市场的持续萎缩是美的绕不开的结构性难题。2026年4月，美的与瑞典家电巨头伊莱克斯达成一项标志性合作：在北美设立三家合资公司——包括冰箱冷柜销售合资公司（双方各持50%）、伊莱克斯墨西哥华雷斯冰箱工厂（美的获得65%股权）、美国安德森衣物护理工厂（美的获得45%股权）。合作将于2026年第三季度正式启动。（ 第一财经 ） 这笔交易的战略意图清晰：美的此前在北美无自有生产基地，长期依赖国内产能出口且以OEM代工为主。伴随美国关税持续提升，传统出口模式成本激增。通过合资模式，美的可借助伊莱克斯的品牌矩阵与线下渠道切入北美中高端市场，同时通过控股墨西哥工厂完成本土化产能落地，规避关税壁垒。产业在线分析师王娟认为，这反映出中国家电从"产品输出"迈向"供应链出海"。（ 第一财经 ） 值得注意的是，伊莱克斯北美业务目前处于亏损状态：2026年一季度北美销售额同比下滑11.6%，净亏损4.7亿瑞典克朗，美国安德森冰箱工厂已计划关停。美的入局究竟是"抄底"还是"接盘"，有待运营数据验证。 美的集团的全球市场矩阵 区域 策略 关键动作（2025-2026） 风险点 🇪🇺 欧洲 Local for Local + 自有品牌 PortaSplit爆款、意大利热泵基地（€6000万投资，产能30万台/年）、收购Clivet 热浪红利不可持续、欧洲工业加速器法案或偏袒本地品牌 🇺🇸 北美 合资换产能 + 供应链出海 与伊莱克斯设三家JV、入驻墨西哥华雷斯工厂 伊莱克斯北美亏损中、关税政策不确定性 🌍 非洲 分公司落地 + 本地制造 南非分公司正式成立（2026.7）、洗衣机工厂在建 基础市场规模有限、运营复杂度高 🌏 东南亚/拉美 区域供区域 + RCEP红利 东盟份额翻倍至12.54%、拉美稳定9% 部分市场渠道库存高企 非洲：南非分公司成立，洗衣机工厂年内投产 2026年7月14日，美的集团宣布南非分公司Midea Electric South Africa正式成立。美的进入南非市场已有20年，市场份额约7%–10%。在成立分公司同时，美的正推进本地制造——南非洗衣机工厂正在建设中，计划于今年投产。美的集团副总裁赵磊在开业仪式上表示，未来随着本地工厂陆续投产，将带来更优质的产品和更快速的交付。（ IT时代网 ） 从海关数据看，非洲市场虽然体量仍小（份额从2012年的4.8%提升至2026上半年的5.3%），但稳步扩容的趋势明确。结合东盟份额近乎翻倍（从2012年6.22%升至2026上半年12.54%）、"一带一路"64国份额达35.87%，美的等龙头正将布局重心持续向新兴市场倾斜。 另一面：连续两季主业盈利下滑，外资空头持仓升至5.15% 产品热销的聚光灯外，美的集团正面临资本市场的严峻审视。 盈利质量出现裂痕。 2026年一季报显示，美的当期营收1310.99亿元，同比增长2.55%；但扣非净利润109.62亿元，同比大幅下滑14.02%。此前的2025年四季度，扣非净利润已同比下滑23.1%。连续两个季度主业盈利下滑，打破了市场对白电龙头的盈利稳健预期。同时，经营性现金流同比下滑11.84%，呈现"账面赚钱、现金难回"态势。（ 财中TMT ） 空头持续加码。 港交所披露，6月24日摩根大通将美的H股空头持仓比例从3.86%大幅提升至5.15%。美的港股长期是外资大行做空主战场，多个交易日沽空比例维持在25%–50%高位区间，做空规模稳居家电板块首位。触发本轮密集做空的核心导火索，正是主业盈利失速暴露的估值与基本面背离。（ 财中TMT ） 转型兑现仍在途中。 美的多元化科技转型的核心——库卡机器人2025年营收占比仅6.79%。楼宇科技毛利率达30.58%是亮点，但储能、新能源汽车零部件受行业价格竞争影响毛利率偏低。公司2025年资本开支同比大增42.1%，ROIC从2016年峰值23.95%降至15.50%，大量资本投入尚处培育周期，尚未转化为盈利增量。（ 财中TMT ） 美的集团2026年关键节点 1月 方洪波提出"壮士断臂"，聚焦核心业务，白电和暖通空调全球做到"数一数二" 4月 与伊莱克斯签北美三方合资协议；2026Q1扣非净利润同比-14.02% 6月 欧洲热浪爆发，PortaSplit在德国大面积断货；摩根大通空仓升至5.15% 7月 PortaSplit累计出货超20万台；南非分公司成立；拟25亿定增科陆电子 7.29 海关数据：欧洲份额30.14%创新高，北美份额15.57%创新低 卡在哪里，赌什么，下一步看什么 卡在哪里？ 美的海外营收占比已达42.93%（2025年1959.48亿元），但区域结构极不平衡——欧洲高速增长靠热浪催化+低基数，北美结构性萎缩靠合资模式止血，新兴市场体量仍有限。主业盈利连续两个季度下滑，而新业务（机器人、储能、新能源车零部件）仍处投入期，尚未形成利润接力。 赌什么？ 欧洲热泵与便携空调的长期渗透逻辑（国际能源署预测未来20年欧洲空调普及率将大幅提升），北美借伊莱克斯渠道实现品牌升维和产能本地化，非洲/东南亚等新兴市场的增量空间。 下一步看什么？ 三个验证信号：① 2026年半年报（预计8月底）能否扭转扣非净利润下滑趋势；② 伊莱克斯北美合资公司2026Q3正式启动后，订单和毛利率数据；③ PortaSplit的爆款效应能否从"天气红利"转化为可持续的渠道和品牌资产——产业在线分析师提醒，当前空调出口回暖"依靠区域性阶段性备货驱动，尚未形成大范围持续性需求复苏"。（ 第一财经 ） 美的集团的故事，本质上是中国制造业龙头在全球格局重构中的一次压力测试：一边是欧洲结构性红利+产品创新带来的爆发增长，另一边是贸易壁垒+盈利质量下滑构成的持续挑战。市场正在用真金白银投票——产品热销让A股6月29日单日涨近3%，但H股持续高企的沽空比率说明，投资者更关心的是：热浪退去后，冰山还剩多少。 📎 参考来源 今年上半年家电出口触底回暖，移动空调对欧盟出口量同比增超60% — 证券时报，2026-07-29 今年上半年家电出口触底回暖，移动空调对欧盟出口量同比增超60% — 第一财经，2026-07-29 美的回应在欧洲被疯抢：PortaSplit空调部分渠道已售罄 — 界面新闻，2026-06-29 美的集团一周动向：PortaSplit对欧出货超20万台 科陆电子半年预亏拟再定增25亿 — 亿邦动力，2026-07-20 欧洲卖断货，外资忙做空：美的集团冰火两重天 — 财中TMT，2026-07-02 从"产品出海"迈向"系统化能力出海" 中国家电企业竞争力跃升 — 上海证券报，2026-07-13 美的与伊莱克斯时隔9年再度合作，北美出海模式加速转型 — 第一财经，2026-04-27 美的南非分公司正式成立深耕非洲市场 — IT时代网，2026-07-14 方洪波：要"壮士断臂"，白电和暖通空调要做到"数一数二" — 新京报贝壳财经，2026-01-17 天眼查｜美的集团股份有限公司｜工商基础信息 — 天眼查