中国建筑133.9亿新单落袋：西丽站47亿领衔，养老社区+智算中心闯入清单，结构调整加速？ 出处： 36氪 · 2026-07-29 · 事件观察 关键节点： 中国建筑（601668.SH）7月29日公告，近期获得4项重大项目，合计金额 133.9亿元 ，占2025年度经审计营收的0.6%。这已是公司月内第二次批量披露大单——6月29日刚公告190.9亿元项目包。但在整体新签合同额同比下降1.5%的背景下，这份清单的结构信号比总额更值得拆解。 项目名称 金额（亿元） 类别 占比 关键观察 新建深圳西丽站站房及相关工程 47.0 基础设施 35.1% 深圳最大高铁站，13台25线，2028年底竣工；中建五局6月已中标46.99亿元 北京云蒙山居养老社区项目工程 35.9 房屋建筑 26.8% 位于密云区，非传统住宅开发，养老社区赛道 新疆塔城托里县深城智算中心建设项目 25.9 基础设施 19.3% 算力基础设施，与东数西算战略契合 辽宁恒力重工大连造船厂项目 25.1 房屋建筑 18.8% 恒力重工为全球VLCC订单第一船厂，产能扩建配套工程 四项目横跨高铁枢纽、养老社区、智算中心、造船厂四大场景， 基础设施与房屋建筑金额比为54:46 。其中，北京云蒙山居养老社区与新疆塔城智算中心合计61.8亿元，占总额的46%——这两个类目在中国建筑传统房建+基建主力清单中，属于"非典型选手"。 一、H1新签合同降1.5%，大单"补量"能否稳住基本盘？ 2026年1-6月新签合同总额 24,647亿元 同比 −1.5% 其中：基础设施新签 7,344亿元 同比 −10.8% 房屋建筑新签 15,511亿元 同比 +3.7% 地产业务合约销售额 1,736亿元 同比 −0.5% 中国建筑2026年上半年的合同增速承压信号清晰： 基础设施板块新签合同同比下降10.8% ，是拖累总额的主要因素。7月23日披露的这一数据，距离本次133.9亿大单公告仅隔6天。将两次大单（6月29日190.9亿 + 7月29日133.9亿 = 324.8亿元）叠加后，两批重大项目合计占H1新签总额的1.3%——体量不算大，但释放了 "公司仍在积极拿单"的姿态信号 。 注：中国建筑2021-2025年营收分别为1.89万亿、2.06万亿、2.27万亿、2.19万亿、2.08万亿元，2025年为连续第二年下滑（同比-4.8%），归母净利润390.7亿元（同比-15.4%）。 二、结构信号：养老、智算闯入清单，非传统项目占比近半 本次项目清单最值得关注的，不是西丽站47亿——这笔订单中建五局早在6月4日就已公开中标 来源 ——而是 北京云蒙山居养老社区（35.9亿）和新疆塔城智算中心（25.9亿）两笔"新面孔" 。 养老社区 ：该项目位于北京密云区，2026年2月已进入施工招标阶段 来源 。中国建筑的传统房建板块（2025年营收1.23万亿元，占59.2%）以住宅、商业、公建为主，养老社区属于 "房建+运营"的细分升级方向 ——毛利率可能高于普通住宅施工（房建整体毛利率仅8.4%）。如果这条线放量，将边际改善公司低毛利房建业务的盈利结构。 智算中心 ：塔城项目位于新疆，属于"东数西算"框架下的算力基础设施。中国建筑2025年基建板块营收5,432亿元（同比-1.4%），毛利率9.9%。算力中心建设相比传统路桥、市政工程， 技术集成度更高、单体合同更大 ，也是央企"新基建"转型的典型路径。此前，中国建筑已在2025年报中披露研发投入440亿元、研发费用率2.1%，其中数字化建造、智能建造是不低于30%的重点投向。 造船厂项目（25.1亿）服务于恒力重工——全球VLCC（超大型原油运输船）订单排名第一的民营造船巨头 来源 。2026年以来，恒力重工已接单50艘VLCC，产能扩建需求迫切，中国建筑切入的是 工业建筑高景气子赛道 。 三、财务背景：营收利润双降，扣非净利降23%，应收过万亿 中国建筑2025年年报呈现三重压力 证券之星 来源 ： 财务指标 2025年 同比变动 营业收入 20,821亿元 −4.8% 归母净利润 390.7亿元 −15.4% 扣非净利润 319.3亿元 −23.2% 综合毛利率 9.9% 持平 经营现金流净额 205.4亿元 +29.8% 应收账款+合同资产 10,046亿元 +31.6% 短期借款 1,702亿元 +47.1% 资产负债率 76.9% +1.1pct 关键判断： 扣非净利润降幅（-23.2%）是归母净利润降幅（-15.4%）的1.5倍 ，主要差异来自非经常性损益中的"减值测试应收款项减值准备转回"66.33亿元——即约17%的归母净利润来自会计调整。经营性盈利能力的真实下滑幅度，更接近扣非口径。同期，应收账款+合同资产突破1万亿元，占总资产28.2%，1年以上账龄占比29.7%，回款压力边际累积。 四、近期关键事件时间线 日期 事件 信号意义 2026-07-29 公告133.9亿元重大项目 本月第二笔大单披露 2026-07-23 公告H1新签合同24,647亿元，同比-1.5% 基建板块拖累，房建+3.7% 2026-07-22 董事会审议中建一局子公司收购中建集团下属公司100%股权；中建科创注册资本减至16亿元 集团内部资产整合 2026-07-20 控股股东中建集团拟增持5-10亿元A股股份 股价维稳信号，当前市盈率约4.35倍 2026-06-29 公告190.9亿元重大项目（电解铝/新能源/智造/片区开发） 同样包含非传统项目 2026-06-04 中建五局中标西丽站XLSG-7标段46.99亿元 本次47亿项目来源确认 ◈ 观察视角 中国建筑正处于"总量承压、结构调仓"的过渡期。133.9亿本身不改变H1合同下滑的趋势，但养老社区、智算中心等新品类合同的连续出现，叠加控股股东5-10亿元增持计划、子公司股权整合等动作，指向公司在 传统房建基建增速放缓时，主动向养老设施、算力基础设施、工业建筑等高附加值场景延伸 。下一步可验证的方向：养老社区项目能否形成可复制的产品线？智算中心建设能否规模化？以及——基建板块H1新签-10.8%的降幅何时见底。 📎 主要信息来源 1. 中国建筑公告（2026-07-29）： 36氪 / 财联社 2. 中国建筑2025年年报： 证券之星 / 头条号·深度分析 3. H1新签合同公告（2026-07-23）： 亿牛网 / 证券时报 4. 深圳西丽站中标（2026-06-04）： 观点网 5. 恒力重工VLCC订单： 航运界 6. 工商信息与股权结构： 天眼查·中国建筑股份有限公司 7. 重大合同及增持公告（2026-06/07）： 亿牛网·中国建筑公告汇总 披露时间：2026-07-29 · 本观察基于公开可验证信息，不做投资建议。