小米科技单月暴涨近50%领涨港股：估值修复还是情绪驱动？39亿港元沽空盘揭示多空暗战 📅 2026-07-29 📰 来源： 搜狐财经 / 财联社 🏢 小米科技有限责任公司（01810.HK） +9% 7月29日单日涨幅 ~50% 近一月累计反弹 39.06亿 港元沽空额·港股第一 61.45→21.30 港元·一年回撤65% 200亿 港元新回购计划 -31亿 汽车Q1经营亏损 2026年7月29日，港股大型科网股延续反弹攻势。 小米科技 （小米集团-W，01810.HK）当日大涨近9%，近一个月累计反弹约五成，领涨港股科技板块。腾讯涨超4%，美团涨2.2%，京东、阿里巴巴、百度涨约1.4%。恒生指数逼近26000点关口，创本轮反弹新高，全天成交3122亿港元。 但在狂欢背后，一组数据值得警惕：小米以 39.06亿港元 沽空金额位居港股沽空榜首，远超第二名阿里巴巴（19.78亿港元）和第三名腾讯（16.66亿港元）。这轮反弹究竟是估值修复的起点，还是空头伏击前的情绪陷阱？ 反弹时间线：从「跌65%」到「涨50%」 回顾小米科技这一年的股价轨迹，戏剧性十足。2025年6月，股价一度冲至 61.45港元 历史高位，总市值突破1.59万亿港元。随后开启长达一年的「慢刀子割肉」模式，至2026年6月26日最低跌至 21.30港元 ，回撤幅度超过65%，市值蒸发超8000亿港元。 进入7月，剧情急转。 2026-05-26 小米发布Q1财报：营收991亿元，经调整净利61亿元； 董事会批准新一轮200亿港元回购计划 核心催化 06-26 股价触及21.30港元阶段低点，较历史高点回撤65% 卖盘枯竭 07-02 花旗维持"买入"评级，目标价37港元；股价开始企稳 07-08 小米汽车官宣全新品牌 SkyNomad（澎程） ，首款增程SUV剑指25-30万市场；当日股价大涨9.52% 新车催化 07-15 国家网信办公布首批端侧AI备案，小米澎湃AI获批 AI落地 07-16 无新车消息，股价仍涨6.34%——回购+AI情绪是主因 07-17 盘中冲高至28.22港元，小米在更高价位继续回购380万股 信号明确 07-27 新消费概念走强，小米涨近7% 07-29 单日涨近9%，近一月累计反弹约50% ；沽空额39亿居港股第一 反弹驱动力拆解：三股力量同时发力 ① 超跌反弹：卖盘枯竭后的技术性修复 从61.45跌至21.30港元、回撤65%之后，市场上该割的筹码基本出清，留下的多是长期持有者。这种位置下，少量买盘就能撬动股价上行。据公开报道，小米前高管王腾曾在31.17港元抄底，后续浮亏超25%，侧面印证了下跌末期恐慌盘出清的程度。 ② 200亿回购：最硬核的"托底"力量 2026年5月26日，小米董事会批准新一轮 200亿港元 股份购回计划（有效期12个月）。截至公告日，小米已通过既有计划累计回购约146亿港元、约4亿股B类股份。7月17日，股价已涨至27港元附近，小米依然选择加价回购380万股、耗资1.02亿港元——管理层认为当前股价仍然被低估的信号极其明确。且回购采用 注销式 操作，直接增厚每股收益。 今年小米年内累计回购金额约110亿港元，在港股市场仅次于腾讯和友邦，位列第三。 ③ AI合规落地+南向资金回流 7月15日，小米澎湃AI通过国家网信办端侧生成式AI服务备案，端侧AI商业化大门打开。次日A股AI手机概念股集体活跃，小米作为港股核心标的同步受益。南向资金方面，二季度持续减持后（季变动份额-3.34亿股），7月下旬出现边际转正信号。 📌 关键信号： 7月16日小米无新车公告仍涨6.34%，说明推高股价的主要推手并非新车预期，而是回购+AI+超跌共振，三者合力远大于某一个单一事件。 39亿沽空的"另一面"：多空分歧仍然巨大 7月29日，港股总沽空金额351.11亿港元，占总成交额11.25%。小米以 39.06亿港元沽空额高居榜首 ，沽空比率显著高于大盘均值。这一数据说明，看空力量并未因反弹而退却——相反，在股价越走越高的过程中，空头可能在加码布局。 这也解释了反弹的巨大波动性：7月8日涨9.52%，7月16日涨6.34%，但此后仍有反复震荡。多空双方在25-28港元区间激烈博弈。 基本面能不能撑住这个反弹？ 指标 2026 Q1 2025 Q1 同比 总营收 991亿元 ~1112亿元 -10.9% 经调整净利润 61亿元 ~107亿元 -43.1% 智能手机收入 443亿元 — 出货量连续23季全球前三 智能电动汽车收入 190亿元 ~181亿元 +5.1% 汽车经营亏损 -31亿元 -5亿元 亏损扩大6倍 汽车毛利率 20.1% 23.2% -3.1个百分点 研发投入 90亿元 ~67亿元 +33.4% ⚠️ 汽车业务承压： Q1汽车交付量80856辆，环比2025年Q4的145115辆暴跌44.3%——主因初代SU7停产换代，出现近一个月产品空窗期。SkyNomad首款增程SUV能否在2026年下半年顺利接棒，是验证「新车故事」成色的关键节点。 多空信号对照 📈 看多信号 • 200亿港元回购计划持续托底 • 端侧AI备案落地，商业化路径清晰 • SkyNomad切入25-30万增程SUV蓝海 • 南向资金出现边际回流 • 港股估值仍处相对低位（PE~32x） 📉 看空/风险信号 • 39亿港元沽空额居港股第一，空头未退 • 汽车亏损同比扩大6倍，毛利率下滑 • 全球AI硬件持续调整，存储/半导体暴跌 • Q1营收利润双降，基本面尚未企稳 • 从61.45跌至21.30的巨幅波动历史 下一步看什么？三个验证节点 ① 8月下旬Q2财报： 市场预期营收有望重回千亿级（机构预期区间1110-1271亿元），同比能否转正、汽车亏损是否收窄，是反弹能否延续的基本面试金石。 ② SkyNomad上市节奏： 首款增程SUV计划2026年下半年上市，能否如期交付、订单转化率和毛利率表现，将决定汽车板块的估值叙事能否成立。 ③ 沽空比率变化： 小米5日卖空股数在7月曾出现降幅超90%的纪录，但7月29日沽空再度放大。空头是否在财报前主动回补、还是加码下注，将是短期情绪的风向标。 🧭 机构怎么看： 高盛维持"买入"评级，目标价32港元；花旗维持"买入"、目标价37港元，认为8月有望在YU9推动下迎来反弹。但国元国际指出，港股趋势性上涨条件仍不充分，"指数震荡、板块轮动"或为短期主旋律。 本文基于公开信息与公司档案数据整理，不构成投资建议。股市有风险，投资须谨慎。 📄 搜狐财经：《港股风向标｜恒指逼近26000点创反弹新高》 📄 天眼查｜小米科技有限责任公司｜工商基础信息 📄 天眼查｜小米科技有限责任公司｜最终受益人（雷军 97.48%） 📄 头条：《跌了65%又涨了27%，小米这一波大涨，跟新车没关系，真相在这里》（2026-07-26） 📄 新浪财经：《小米集团股价暴涨10.13%，AI架构调整+新车发布双引擎》（2026-07-08） 📄 财联社：《恒指逼近26000点创反弹新高 AI主线能否止跌引关注》（2026-07-29） 📄 搜狐：《港股新消费概念股强劲反弹，小米集团涨近7%》（2026-07-27） 📄 新浪财经：《港股风向标｜恒指逼近26000点创反弹新高》（2026-07-29） 📄 AASTOCKS：小米集团－W沽空数据（2026-07-27）