和创（北京）科技All in AI刚满半年，"资本建筑师"胡奎转身离场，融资缺口谁来填？ 2026-07-29 · 事时观察扩展 · 基于 证券时报 及公开信息 新三板创新层公司和创（北京）科技（834218）7月27日公告：联合创始人、董事、副总经理兼财务负责人胡奎辞去日常经营管理职务，仅保留董事席位。他的下一站是北京大学王选计算机研究所孵化的视觉AGI创业项目 "通视智能" ，以创始人身份出任CEO。 问题不在于胡奎为什么走——而是 他走了之后，和创科技的"All in AI"账谁来结 。 一句话画像： 胡奎是和创科技的"资本建筑师"——从天使轮到2022年红杉领投的2.25亿元定增，十余家知名机构的进场几乎都由他主导。而就在公司2026年初高调宣布"All in AI"、推出"AI招投标"产品、AI合同回款刚突破千万元的关键节点，这位融资核心人物退出了日常经营。 一、胡奎是谁——资本链上的关键节点 胡奎，北京大学计算机博士，2011年加入和创科技（当时还叫图搜天下）。在公司内部，他不仅是联合创始人，更长期分管财务与投融资。他的履历不止于和创：同时兼任东方富海企业服务基金合伙人，并执掌和创与东方富海联合投资的金科信息CEO职务。 由他主导引入的机构/投资人横跨天使轮到Pre-IPO轮： 雷军 （天使轮，数百万人民币） 盛景嘉成 （A轮/战略轮） 复星国际 （多轮参与，董事潘东辉为复星背景） 东方富海 （多轮参与，监事会主席黄国强为富海背景） 红杉中国 （2022年定增，领投2.25亿元） 昆仲资本 （董事梁隽樟为昆仲合伙人） 联想创投 （战略轮） 新希望 （通过新云和创布局农牧信息化） 中信证券 （参与定增） 未来启创基金 （2022年与红杉共同投资） 来源：天眼查融资历史、公司公告、证券时报报道 二、卡在"钱"上的转型——All in AI的资金账 2026年初，和创科技正式确立"All in AI"战略，推出"AI招投标""AI项目360°智能解读""AI企业知识库"等原生AI产品。2025年AI业务合同回款已突破千万元。公司宣称要从"效率工具提供商"升级为"产业智能引擎"。 但两条财务线构成强烈反差： 指标 2025年全年 2025年上半年 趋势 营业收入 1.84亿元 0.88亿元 +12.2% YoY 归母净利润 减亏55.4% -501.8万元 亏损大幅收窄 经营活动现金流净额 +635.3万元 -580万元 下半年逆转 合同预收款 3.52亿元 — +6.3% 研发费用 — 2,076万元 -6.2% 销售费用 — 3,816万元 +8.6% 账上现金 — ~1.57亿元 来源：2025半年报 全年数据确实好看——经营现金流创历史新高，亏损大幅收窄。但拆开半年看，H1还在烧现金（净流出580万），H2才翻正。而研发费用反而缩减6.2%、销售费用逆势增长8.6%的"两降一升"结构，暗示公司当前更侧重市场拿单而非技术深度投入。 关键数字： 2025年8月，和创科技推出股份回购方案并设置股权激励行权条件——公司股票市值 不低于32亿元 。以当前约5.5亿元市值计算（7月27日收盘价3.44元），这个目标意味着 近6倍增长空间 。132亿元的缺口，靠"减亏"填不了，只能靠融资或爆发式增长。而融资恰恰是胡奎的核心能力。 三、IPO"过会却终止"的阴影 和创科技有过高光时刻：2022年12月7日，北交所上市委通过其IPO申请，12月15日提交中国证监会注册。但2023年8月9日，证监会出具终止注册通知书—— 成为北交所首家过会后在注册环节失败的企业 。 这意味着公司本应到账的IPO募资款化为泡影。此后和创科技一直留在新三板创新层，流动性有限，股价长期低迷（3-4元区间）。 2022-06-28 北交所IPO获受理 2022-12-07 北交所上市委通过——离上市只差注册一步 2022-12-15 提交证监会注册 2023-08-09 证监会终止注册程序 ——北交所首例过会注册失败的案例 2025年 AI业务回款破千万元，经营现金流创历史新高 2026年初 正式确立"All in AI"战略，推出AI招投标产品 2026-07-23 胡奎辞任日常职务，仅留董事席位 四、人少了，事变了，谁来接？ 和创科技的员工数变动本身就是一部公司史： 年份 员工/参保人数 变动 2016 3,416人 扩张高峰，对标Salesforce 2017 3,133人 小幅缩减 2018 2,512人 战略调整 2019 370人 战略转型 ：从中小企业转向工程行业大客户 2023 413人 企稳 2024 134人 再次大幅收缩 2025 140人 AI转型下轻量化团队 数据来源：天眼查企业年报（社保人数口径） 从3,416人到140人，和创已经从一个"大SaaS公司"变成了一个"小而美的AI产品公司"。这个体量的团队，对资金的需求不再是当年烧钱抢市场的逻辑，但要支撑AI产品迭代、算力成本、市场拓展，1.57亿元现金的弹药储备依然有限。 五、胡奎走后，三件事需要马上回答 第一问 新的财务负责人/CFO是谁？ 目前财务总监崔敏（2015年加入，注册会计师）在岗，但财务负责人的职务空缺。这位新CFO能否接住胡奎留下的投资人网络？ 第二问 非公开发行还是再战IPO？ 2023年IPO折戟后，公司一直没有启动新一轮大额融资。AI转型需要弹药，而当前新三板的流动性（日成交额常在数十万到百万级别）远不足以支撑二级市场融资。是否有机构愿意在当前估值下加注？ 第三问 AI产品能否撑起6倍市值？ 2025年AI回款破千万元，但对比全年1.84亿营收占比仅约5%。股权激励32亿市值目标的实现，需要AI业务至少贡献数千万甚至上亿级别的增量收入。广联达、明源云等巨头已在工程数字化领域布局多年，和创的3000家中大型客户基础和数据积累是壁垒，但壁垒不等于订单。 六、另一面——胡奎未走远，公司底子不差 客观来看，几个信号不宜过度悲观： ① 胡奎仍留董事席 。他持有164万股（占总股本1.02%），且公告称"期待其继续发挥专业优势，勤勉尽责地履行董事职责"。从和创走向北大通视智能，胡奎的角色更接近"产投融合的延伸"而非彻底切割。 ② 全年现金流已转正 。2025年经营现金流净额635万元，同比大增80.76%；现金流入2.23亿元创历史新高。公司自身造血能力正在恢复。 ③ 财务团队有传承 。财务总监崔敏（注册会计师、注册税务师、高级会计师）在公司任职已超过10年，熟悉业务与财务体系，具备接棒日常财务管理的专业基础。董事会秘书张百吉（人大硕士，曾任海通证券新三板项目经理）2016年加入，在资本运作层面也具备经验。 ④ AI产品验证了初步付费意愿 。公司披露AI产品大部分来自老客户的增购，说明工程行业客户对AI赋能的接受度在提升，且不需要激进的烧钱换量。 下一步验证什么？ ① 新任财务负责人是谁、是否有资本市场资源；② 2026年H1财报中AI业务占比是否明显提升；③ 公司是否会启动新一轮定向增发或可转债融资；④ 股价能否站稳3.5元以上——这直接关系股权激励能否真正发挥作用。 七、写在最后 胡奎的转身之所以值得关注，是因为他恰好代表了和创科技转型中最珍贵的两种能力—— 资本市场号召力 和 战略节奏把控力 。他在2026年4月的采访中说："一旦进入垂直行业，拥有海量结构化私域数据的SaaS企业将具有明显的护城河优势。"这句话今天依然成立。但问题是， 护城河有了，修桥的钱谁来出？ 主要来源： [1] 证券时报：和创科技联合创始人胡奎加入北大视觉AGI项目 [2] 证券时报详细版：和创科技联合创始人胡奎加入北大视觉AGI项目 [3] 和创科技以数据为锚探索AI落地新范式（胡奎4月专访） [4] 新华财经：北大王选所视觉AGI项目迎产业老兵 和创科技胡奎履新 [5] 天眼查｜和创（北京）科技股份有限公司｜工商信息/年报/融资历史 [6] 营收微增却持续亏损，和创科技的"AI+工程"能否撑起下半场？ [7] 和创科技的"微增长困局"：AI叙事下的生存博弈 [8] 亿欧：和创科技公告拟募资2.1亿元，对标Salesforce [9] 和创科技IPO：励志青年刘学臣最后一分钱闯关失败 [10] 亿欧：SaaS拟IPO企业折戟北交所