英美资源贸易（中国）所属集团10亿美元甩卖戴比尔斯85%股权，"钻石之王"估值15年缩水超九成 天然钻石行业遭遇结构性崩塌：英美资源集团将戴比尔斯85%股权作价约10亿美元出售给前CEO牵头财团，较2011年收购估值缩水逾90%。博茨瓦纳政府是否行权、合成钻石渗透率攀升仍是最大变数。 📅 2026年7月29日 · 来自 网易财经 / 彭博社 英美资源贸易（中国）有限公司 所属母公司英美资源集团（Anglo American）已就出售旗下戴比尔斯（De Beers）85%股权达成优先竞购协议——交易总对价仅约 10亿美元 ，而这家曾掌控全球钻石定价权的"钻石之王"，在2011年时的估值约为130亿美元，2001年私有化时更超过180亿美元。 $10亿 85%股权出售对价 $23亿 账面价值（2026.2） ~$130亿 2011年收购估值 >$180亿 2001年私有化估值 交易架构：前CEO带队，三国资本组局 根据彭博社援引知情人士消息，英美资源本月早些时候已将 全球钻石财团（Global Diamond Consortium，GDC） 确定为优先竞购方，财团由戴比尔斯前CEO Gareth Penny 主导，成员涵盖纳米比亚、安哥拉主权资本及全球顶级钻石贸易商。 交易分阶段支付：约 7.5亿美元 于交割时支付，剩余 2.5亿美元 延后结算，另设有与业务表现挂钩的额外对价安排。同时，GDC将向戴比尔斯注入约 5亿美元 运营资金，用于业务转型。交割目标锚定 2026年第四季度 ，最终落地需通过相关监管审批。 值得注意的是，英美资源集团自2024年初抵御必和必拓近500亿美元收购要约后，便将出售戴比尔斯列为核心战略。过去三年，集团已对戴比尔斯 连续三次计提减值 ，今年2月账面价值已降至约23亿美元。即使以账面值衡量，本次交易仍存在明显折让。 ⏳ 戴比尔斯估值崩塌时间线 2001年 英美资源与奥本海默家族联手将戴比尔斯私有化，估值逾 180亿美元 2011年 英美资源从奥本海默家族收购控制权，交易估值约 130亿美元 2024初 必和必拓发起近500亿美元收购要约，英美资源反击启动 全面重组 ，戴比尔斯挂牌出售 2025 戴比尔斯账面值降至约40亿美元，全年亏损扩大至 5.11亿美元 ；库存积压约20亿美元 2026.2 第三次减值后账面值降至约 23亿美元 2026.7 85%股权作价约 10亿美元 达成优先竞购协议 博茨瓦纳：15%少数的博弈牌 这桩交易能否最终闭环，博茨瓦纳政府的态度是关键变量。该国持有戴比尔斯剩余 15%股权 ，拥有法定优先购买权（ROFR），可匹配任何出价全额拿下英美手中全部股份。博茨瓦纳总统Duma Boko此前曾表态希望取得戴比尔斯多数控股权。 但知情人士指出，该国政府最终可能接受持股比例更高的少数股东地位，而非坚持谋求控股。博茨瓦纳方面正同步评估三套方案： 独立全资收购、入股GDC财团、联合阿联酋/阿曼等海湾主权基金联合收购 ，依托专业金融团队测算最优交易架构。 博茨瓦纳的战略分量远不止15%股权——该国与俄罗斯并列全球最大钻石生产国，与戴比尔斯合资运营的 Debswana 贡献了戴比尔斯约 70%的钻石产量 。如果博茨瓦纳最终选择不配合新东家，GDC将面临"有矿难采"的治理困局。 ⚡ 关键疑问 博茨瓦纳会行使优先购买权吗？若以10亿美元估值全额收购英美手上的85%股权（约11.8亿美元），再叠加运营注资压力，对该国财政而言是一笔不小的赌注。放弃行权意味着接受GDC控制、自己仍为少数股东——这与其"多数控股权"诉求矛盾。 "增产不增收"：Q2数据的残酷真相 7月23日发布的二季度成绩单揭示了戴比尔斯当下的真实处境。英美资源集团最新季报显示，戴比尔斯 毛坯钻石产量同比暴增88% 至778.1万克拉，但合并销售收入却从11.85亿美元骤降至 6.65亿美元 ，近乎腰斩。毛坯均价暴跌 32%至105美元/克拉 ——挖得越多，亏得越狠。 集团直言，钻石和炼钢煤炭业务预计上半年基本 盈利为负 。7月13日，戴比尔斯宣布南非最大钻石矿 Venetia矿停产两年 ，该矿2025年生产223万克拉，占集团总产量10.3%，直接雇佣约4400人。这座2023年刚完成23亿美元地下扩建的矿山，在投产后仅三年即按下暂停键。 📉 三重冲击下的天然钻石行业 奢侈品消费下行 ：全球高净值人群珠宝支出收缩，高端需求萎缩 合成钻石替代加速 ：培育钻石技术成熟、成本骤降，渗透率持续攀升。2019年FTC修订钻石定义后，市场对天然钻石"稀缺叙事"的信仰松动 地缘政治与贸易摩擦 ：压缩产业链各环节利润空间，毛坯钻石流通体系承压 英美资源的"铜"转型：退出钻石，拥抱能源金属 甩卖戴比尔斯只是英美资源集团战略大转身的一部分。这家百年矿企正在执行一场激进的资产组合重塑： 出售炼焦煤和镍业务、分拆钻石部门，同时推进与泰克资源（Teck Resources）的对等合并 ，打造全球第五大铜生产商"Anglo Teck"。 据7月23日披露，英美资源与泰克的合并仍在推进， 中国监管部门的批准是最后的监管障碍 。双方预计合并完成后第二年年底前实现约8亿美元年度税前协同收益。英美资源上半年铜产量34.36万吨（同比持平），全年指引维持70-76万吨不变，铜业务综合单位成本指引已下调至约145美分/磅。 这场转型的核心逻辑清晰： 把资本从"讲故事"的天然钻石，转移到"刚需驱动"的铜 ——电动车、AI数据中心和可再生能源电网对铜的需求到2035年预计飙升至3300万吨，而供应增长明显滞后。 🔗 中国关联：英美资源贸易（中国）的角色 英美资源贸易（中国）有限公司 成立于2017年，注册于上海自贸区，注册资本2.15亿元，是英美资源集团在中国的全资贸易子公司（股东为ANGLO AMERICAN MARKETING LIMITED，100%持股）。公司主营煤炭、铁矿石、贵金属（金、银、铂族金属）等矿产品的进出口与销售，同时承担集团在华铂族金属市场拓展与氢能布局——2024年战略入股深圳电解槽企业瑞麟科技，切入绿氢赛道。 集团剥离戴比尔斯对英美资源贸易（中国）的直接业务影响有限（钻石并非其在华核心品类），但集团整体向铜的战略重心转移，以及Anglo Teck合并落地后对中国铜供应链的潜在影响，值得长期跟踪。 下一步看什么 这桩交易还有至少三个关键节点等待验证： ① 博茨瓦纳最终选择 —— 是否行权、以何种方式参与，将直接决定GDC能否顺利整合戴比尔斯，以及Debswana合资矿的未来契约关系。 ② 天然钻石定价体系的走向 —— 戴比尔斯一旦脱离英美资源、转入"钻石生产国+产业资本"的股权结构，其延续百年的看货商体系和全球毛坯钻定价格局可能面临根本性重塑。 ③ Anglo Teck的中国监管审批 —— 作为合并最后的监管障碍，中国反垄断审查的结果将决定英美资源能否如期完成"铜时代"的转型闭环。 📎 来源： 网易财经：钻石之王神话破灭！英美资源拟出售戴比尔斯85%股权 📎 来源： 钛媒体：英美资源集团据悉洽谈出售戴比尔斯 📎 来源： 上海有色网：英美资源集团上半年铜产量持平下调铜成本展望 📎 来源： 今日头条：受市场持续低迷影响南非顶级钻石矿决定停产两年 📎 来源： 天眼查：英美资源贸易（中国）有限公司工商信息 📎 来源： 英美资源贸易（中国）战略入股瑞麟科技