长飞光纤光缆半年净利暴增超9倍，扣非飙升近18倍——一根光纤卡住全球算力脖子，供需拐点何时至？ 来源： 搜狐财经 · 2026年7月29日 · 新闻扩展分析 🔍 关键问题 长飞光纤光缆股份有限公司 （以下简称"长飞光纤"，A股：601869 / 港股：6869）在2026年上半年交出了一张让整个光通信行业侧目的成绩单：归母净利润预计达24亿至30亿元，同比增长 711%至914% 。扣除非经常性损益后的净利润更是飙升 1,349%至1,784% ——主业赚钱能力翻了近18倍。但在这组数据背后，供需缺口、芯片瓶颈、跨界入局者、股价过山车……多重信号交织。长飞光纤的"印钞机"能开多久？ 24亿-30亿 长飞光纤2026年上半年归母净利润（上年同期仅2.96亿元） 711%-914% 归母净利润同比增幅 1,349%-1,784% 扣非净利润同比增幅 ~22亿 二季度单季净利润（中值估算） 41.51% 2026年Q1销售毛利率 全产业链"业绩共振"，长飞为何跑在最前面？ 截至7月29日，A股24家光通信产业链公司披露了上半年业绩预告，18家预喜，占比超七成。从上游光纤光缆、核心光芯片，到中游高速光模块、下游光器件，全线飘红。但长飞光纤的增速在同行中一骑绝尘——亨通光电预增87%至121%，中天科技预增50%至60%。 差距来自业务结构。长飞光纤是A股最纯粹的"光纤龙头"：2025年营收中58.56%来自光传输产品，另有22%为光互联组件。相比之下，亨通光电光网络收入仅占8.39%，中天科技光通信仅占14%。当AI算力驱动的光纤需求爆发，长飞光纤是弹性最大的标的。 长飞光纤 H1毛利率 41.51% 同比提升约13.7个百分点 行业对比 Q1毛利率 15.6%–16.0% 亨通光电15.98% / 中天科技15.58% 供需缺口：一根光纤涨了650%，瓶颈在芯片 供需结构性紧张是上半年最鲜明的基本面特征。据CRU（英国商品研究所）统计，AI算力专用G.657.A2特种光纤价格从2025年的32元/芯公里飙升至2026年3月的240元/芯公里，涨幅高达 650% ；普通G.652.D主流光纤价格涨幅也突破400%。 光纤品类 2025年价格 2026年H1价格 涨幅 G.657.A2（AI算力专用） 32元/芯公里 240元/芯公里 +650% G.652.D（通用主流） ~20元/芯公里 83.4元/芯公里 +400% G.654.E（中国移动集采） 188元/芯公里 317元/芯公里 +68.6% 但真正的瓶颈不在光纤本身，而在光芯片。据华西证券研报，200G及以上速率EML激光器、高速DSP芯片是中游光模块量产交付的主要制约。天孚通信董秘陈凯荣表示，上半年受光芯片供给不足影响，公司产能利用率尚未完全释放，"预计从第三、第四季度起芯片供应将逐步改善，供应拐点出现"。 供给拐点的判断分歧： 天孚通信预计Q3起芯片供应改善，但业内普遍认为，高速光模块供不应求将至少持续到2028年。长飞光纤管理层在6月30日年度股东大会上表示，光纤预制棒扩产周期长达18至24个月，供需失衡短期内难以逆转。 业绩暴增的三层驱动力 第一层：AI算力基建军备竞赛。 全球云厂商与AI企业持续加码算力资本开支，一个万卡级AI训练集群的内部互联需要数以万计的高速光通道。2025年全球光纤总需求仅增长4.1%，但数据中心光纤需求激增75.9%。 第二层：量价齐升+结构优化。 长飞光纤2026年Q1单季营收36.95亿元，归母净利润4.95亿元（同比+226%），Q2单季净利润中值估算达22亿元，环比暴增约344%。毛利率从2025年的约28%跃升至41.51%，高端特种光纤占比持续提升。 第三层：全球化突破。 2025年海外业务收入60.92亿元，同比增长47.8%，占总营收42.7%。管理层表示，2026年海外收入占比有望超过50%。公司高端G.654.E超低损耗光纤、空芯光纤已批量供货北美云厂商。 空芯光纤：从实验室到现网，长飞卡位下一代技术 2026年6月16日，长飞光纤联合中国电信、德科立完成全球首个空芯光纤波分复用（WDM）现场试验：在无中继放大条件下，实现1.2Tb/s单波长信号传输206.5公里，总传输容量达51.3Tb/s，创下"无中继波分复用容量-距离积"世界纪录。空芯光纤时延较常规实芯光纤降低约31%，非线性效应近乎归零，被视为面向智算中心互联的核心介质。 公司已在全球部署超13个商用及试点项目，空芯光纤累计交付超10,000芯公里，2026年3月全球首发HollowBand®品牌，据公开报道已通过微软、谷歌等国际云厂商认证。作为全球唯一同时掌握PCVD、VAD、OVD三大预制棒制备技术的企业，光棒自给率接近100%。 ✅ 正面信号：技术护城河 全球唯一三法制棒技术；空芯光纤商用部署最广；光棒自给率近100%；内蒙二期800吨光棒扩产预计2026年底至2027年初投产，届时总产能将达4400吨。 硬币的另一面：跨界入局、股价过山车与估值分歧 6月25日，长飞光纤A股盘中创下 600元/股 的历史新高，对应市值峰值突破4500亿元。但此后受多重因素影响急剧回调，至7月13日一度跌至381.87元，回撤幅度超36%。7月14日业绩预告发布后，A股一字涨停，港股同步大涨14.94%。 2026年6月 合盛硅业年产3200吨光纤预制棒项目备案审批通过，跨界入局光棒环节。 2026年6月 大族激光宣布投资不超25.2亿元建设年产2000吨光纤预制棒项目，并以3.06亿元收购菱芯科技51%股权，切入空芯光纤领域。 2026年6月25日 长飞光纤盘中触及600元历史新高。 2026年6月29日 "光纤三剑客"集体大跌，长飞光纤两日累计跌超8%。 2026年7月14日 半年业绩预告发布，次日A股涨停、港股涨14.94%。 2026年7月28日 中际旭创公告拟回购40亿至80亿元股份，表达对行业信心。 ⚠️ 风险信号：竞争格局在变 合盛硅业、大族激光等跨界入局光纤预制棒；康宁推出Glass Bridge光互连组件直接竞争；亨通光电、中天科技同步加码高端光纤与海缆；若新产能集中释放，供需关系可能在1-2年内回归均衡。 机构怎么看？分歧中的共识 摩根士丹利在7月15日将长飞光纤H股评级由"与大市同步"上调至"增持"，重申目标价230港元，预计公司2026年全年净利润达75.07亿元、2027年达127.30亿元，较市场共识分别高出10%和27%。野村维持"买入"评级，目标价266港元。大摩认为，虽然市场担忧新产能扩张带来供应风险，但扩产需要时间，AI基础设施需求依然强劲，未来6至12个月盈利增长动能不会发生实质性变化。 但分歧同样存在。"壹评级"6月29日发布的长飞光纤首次评级报告指出，其动态估值模型和DDM估值模型显示"当下市值高于内在价值"——高预期下利润持续性与增速面临一定压力。 摩根士丹利 增持 目标价230港元 2026E净利润75亿 野村证券 买入 目标价266港元 看好AIDC基础设施市场 下一步，盯住三个变量 变量一：光芯片供给拐点。 天孚通信预计Q3起芯片供应逐步改善。如果200G+ EML激光器、高速DSP芯片的产能瓶颈在2026年下半年实质性缓解，整个产业链的交付能力将上一个台阶。反之，若芯片持续卡脖子，业绩释放仍将受限。 变量二：跨界新产能的落地节奏。 合盛硅业的3200吨和大族激光的2000吨光棒项目，叠加长飞自身4400吨扩产规划——未来18-24个月内，行业总供给将面临重估。长飞管理层的判断是：周期永远是短缺与过剩交织出现。 变量三：空芯光纤的商业化速度。 管理层坦承，当前空芯光纤主要瓶颈在于成本（产销量未形成规模效应）和产业链成熟度。如果微软、谷歌等北美云厂商的认证能在2026年下半年转化为批量订单，长飞的下一代技术卡位将进入兑现期。 编辑部观察： 长飞光纤正站在"从制造到创造"的跃迁节点上。短期来看，AI算力驱动的光纤供需缺口至少能支撑1-2年的业绩高增长；长期来看，空芯光纤的技术领先性、全球化产能布局和光棒自主可控是其核心护城河。但光环之下，跨界者的涌入和行业周期的必然回归，决定了这场竞赛远未到终局。 📄 供需格局偏紧 光通信产业链上半年业绩大面积预喜 — 搜狐财经（2026-07-29） 📄 光通信产业链上半年业绩大面积预喜 — 同花顺 / 上海证券报（2026-07-30） 📄 光通信全产业链景气共振——从"备货景气"到"长期竞赛" — 百家号（2026-07-27） 📄 光纤的速度丨AI算力"卖水人"长飞光纤：狂欢、分歧与护城河 — 观点网（2026-07-14） 📄 半年营收30亿，半年暴增914%！长飞光纤：光纤涨价比芯片还赚钱 — 今日头条（2026-07-18） 📄 长飞光纤光缆股份有限公司工商信息 — 天眼查 📄 长飞光纤光缆控股链与对外投资 — 天眼查 📄 长飞光纤2026年半年度业绩预增公告（公告编号：临2026-028）— 2026年7月14日 📄 中际旭创关于董事长提议回购公司股份的公告 — 2026年7月28日