长江证券半年净利逼近去年全年纪录，31亿+的"油门"是谁踩的？ 2026年上半年归母净利润预计31.26亿–33亿元，同比增幅80%–90%。这份成绩单的含金量，藏在"投资收益13.1亿"和"国资入主第一年"两个关键词里。 来源： 中证网 · 综合公开信息整理 · 2026年7月30日 31.26–33亿 2026H1归母净利润 +80%–90% 同比增幅 ≈89% 已达2025全年净利润的85%–89% 10.02% 2025年ROE（已比肩头部券商） 7月29日，长江证券党委书记、董事长刘正斌在接受中证网专访时透露了公司上半年的经营底色。而就在20天前（7月10日），公司已发布业绩预告： 2026年上半年预计实现归母净利润31.26亿元至33亿元，同比增长80%–90% [财联社] 。参考2025年全年归母净利润36.96亿元的历史峰值，仅半年时间，公司已完成了全年业绩的85%–89%。 增长斜率为何陡峭？拆开三个时间截面 报告期 营收（亿元） 归母净利润（亿元） 同比变动 关键信号 2024全年 65.98 ≈18.3* — 底部盘整期 2025全年 105.48 36.96 +101.44% ROE冲至10.02%，创历史新高 2026Q1 33.67 14.86 +51.73% 投资收益13.1亿元，占营收39% 2026H1（预计） — 31.26–33.00 +80%–90% Q2环比再增10%–22% *2024年归母净利润根据公开数据推算，长江证券2024年报数据来源 证券之星 。 2025年是长江证券的"翻身年"——营收首次突破百亿（105.48亿元，+59.86%），净利润翻倍至36.96亿元，加权ROE达到10.02%，已接近中信证券、中信建投、广发证券等头部券商的水平 [证券日报] 。进入2026年，增长势头不仅没有放缓，反而在加速：Q1净利润14.86亿元（同比+51.73%），Q2预计16.4亿–18.14亿元（环比+10%–22%）。 31亿+的钱从哪来？"投资"是最粗的腿 长江证券在业绩预告中的表述是"资本市场保持良好发展态势，公司各项业务稳健发展"。但细看Q1数据， 投资收益一项就贡献了13.1亿元 [同花顺] ，占当期营收的39%。公司有关负责人在回应媒体时进一步拆解：一级市场投资前瞻布局未来产业，多项指标创新高；二级自营投资获取稳健绝对收益 [搜狐财经] 。 投资业务为什么能跑出来？ 长江证券的"投研+投资+投行"联动模式正在兑现。旗下长江资本2025年新设基金数量翻倍，新增募资金额同比增长超60%，聚焦新材料、碳中和、军工装备、数字智能、生命健康等领域。公司还牵头设立了总规模100亿元的湖北省人形机器人产业投资母基金 [中证网] 。 除了投资的强劲拉动，投行和财富管理也在出力。投行端，注册制以来长江证券累计完成IPO项目45单，湖北地区IPO在辅排名第一、新三板挂牌排名第一。财富管理端，客户总数已突破千万，托管市值超万亿，公司正加快向买方投顾转型 [证券日报] 。资管业务方面，长江资管管理总规模达606亿元（+19.81%），公募非货规模247亿元（+62.46%）。 "新长江"：国资掌舵的第一张成绩单 这轮业绩爆发还有一个不可忽视的背景——公司控制权结构刚刚完成根本性重塑。2025年8月，湖北国资旗下的长江产业投资集团有限公司受让湖北能源、三峡资本所持股份，以17.41%的持股成为第一大股东，湖北省国资委成为实际控制人 [今日头条] 。原民营股东新理益集团持股14.89%退居次席。 2025年12月，公司完成董事会换届，刘正斌（此前任湖北省发改委副主任、省铁路建设领导小组办公室主任）正式出任董事长，刘元瑞续任总裁。董事会中新增了三位湖北国资代表 [搜狐财经] 。刘正斌在专访中提出的"四个服务"定位——服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略——带有鲜明的国资导向色彩。 一个关键问题： 国资入主后，长江证券的战略重心从"纯市场化扩张"转向"服务湖北+科技产业+国资协同"，这种切换在牛市环境中加速了业绩释放。但如果市场转冷，自营投资的高弹性是否也会放大回撤？ 下半年最大的变量：市场能继续"给力"吗？ 长江证券上半年的业绩有相当一部分依赖市场行情——投资收益和自营交易收入与二级市场走势高度正相关。2026年6月，券商板块经历了一轮急速脉冲：证券公司指数单周涨超5%，长江证券10个交易日暴涨41.57% [今日头条] 。但随后板块回调，6月26日长江证券单日下跌3.84%，主力资金净流出4.82亿元 [天眼查新闻] 。 从估值角度看，2025年长江证券的业绩爆发有"低基数效应"的成分——2024年净利润基数偏低。进入2026年，同比基数已经抬高（2025H1净利润约17.4亿），下半年能否维持80%+的同比增速，取决于三个变量： 变量一 市场交易量能 — 2026年上半年A股日均成交额维持高位，若下半年缩量，经纪业务和自营投资都将承压。 变量二 投资兑现节奏 — 一级市场股权投资和产业基金的投资收益确认具有较大弹性，是"蓄水池"还是"堰塞湖"，需观察下半年的兑现节奏。 变量三 投行项目储备 — IPO阶段性收紧后，长江证券在湖北区域的储备项目能否顺利转化，直接影响投行收入可持续性。 风险关注： 长江证券2025年末资产负债率约78.71% [同花顺] ，在券商中处于中高水平。自营业务的高杠杆属性意味着，一旦市场出现超预期下跌，投资收益的波动将直接冲击利润表。此外，公司近年来涉及多起司法案件（案号(2023)鄂01民初645号等），需关注潜在的诉讼风险敞口 [天眼查] 。 长期视角：ROE比肩头部之后 长江证券2025年10.02%的ROE已跻身上市券商前列，与中信证券（约10.59%）、中信建投（约10.51%）、广发证券（约10.16%）等头部机构的差距显著收窄 [证券日报] 。对于一个长期ROE在5%–7%波动的中型券商而言，这是一次质的跃升。 但维持10%+的ROE并不容易。机构之间的竞争已从"牌照红利"转向"投研定价+投资能力+投行承揽"的综合能力比拼。长江证券的优势在于研究业务的市场口碑（2025年多家主流分析师评选第一名），以及湖北作为中部经济大省（2025年GDP突破6万亿）提供的属地资源。短板在于资本规模——419亿元净资产与头部券商（中信证券净资产超2000亿）仍有数量级差距，限制了重资本业务的扩张空间。 刘正斌在专访中给出的方向是"综合平台+特色领先"：研究能力、数智化体系、科创投行三条线同时推进 [中证网] 。这套战略在牛市中验证了可行性，但真正的考验，是当市场周期转向时，公司的"投研+投资+投行"联动模式能否展现出足够的韧性。 主要信息来源 · 长江证券党委书记、董事长刘正斌专访 — 中证网（2026-07-30） · 长江证券2026年半年度业绩预告 — 财联社（2026-07-10） · 长江证券2025年年报报道 — 证券日报（2026-04-28） · 长江证券2025年年报简析 — 证券之星（2026-04-29） · 深市非银金融业绩预告综述 — 搜狐财经（2026-07-19） · 长江证券2026年一季报数据 — 同花顺（2026-04-30） · 长江证券股份有限公司工商信息/风险信息 — 天眼查