宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）：规模1427亿登顶行业第一，却遭遇单周回撤15%与"最严监管季"双重夹击 2026-07-30 · 来源： 网易财经 · 事时观察扩展 2026年7月的量化私募行业，正站在一个罕见的三重风暴眼上：全行业管理规模突破3万亿元、监管层以月为单位密集出牌收紧规则、头部机构产品净值集体大幅回撤。 宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙） （以下简称"幻方量化"）是这场风暴中最受关注的主角——它既是行业规模第一的领跑者，也是AI大模型DeepSeek的孵化方，更在刚刚过去的一周经历了旗下多只产品净值跌幅超过15%的剧烈回撤。 ≈1427亿 幻方量化管理规模（2026年6月末） 3万亿+ 国内量化私募总规模 56.55% 幻方2025年平均收益率 >15% 幻方多只产品单周回撤（7月） 一、规模神话：1427亿的行业天花板是怎样炼成的 根据2026年6月IPO网下打新数据逆向推算，幻方量化（含关联方九章资产）合计管理规模约 1427亿元 ，位居国内量化私募第一 [1] 。紧随其后的衍复投资约1146亿元、世纪前沿约1097亿元——四家千亿机构合计规模约5842亿元，占头部机构总规模一半以上，马太效应显著 [2] 。 这一规模的背后是创始人梁文锋的逆周期决策。天眼查工商信息显示，幻方量化成立于2016年2月，注册资本1000万元，梁文锋通过浙江九章资产管理有限公司等多层架构持有公司0.8425%的最终受益权，被列为疑似实际控制人和最终受益人 [3] 。2021年，当全行业疯狂扩张时，幻方主动封盘锁规模，将管理规模稳定在700亿元上下。这一克制让其在2025年实现56.55%的平均收益率，全年为客户创造约396亿元投资收益 [1] 。 关键数据： 2025年幻方量化产品平均收益率56.55%，在百亿级量化私募中排名第二；近五年平均年化收益高达114.35%。仅2025年一年，公司营收约86亿元 [2] 。 二、监管风暴：从"速度特权"到"通道平权" 幻方量化的规模增长恰逢监管规则的加速改写。2026年7月是量化监管的一个关键月份： 2024年5月 证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，确立"先报告、后交易"框架，要求报送账户信息、资金来源、交易策略等 [4] 。 2025年7月 沪深北交易所联合发布《程序化交易管理实施细则》正式落地，高频交易认定标准明确：每秒申报撤单≥300笔或全日≥20000笔纳入重点监控 [5] 。 2026年3月 证监会主席吴清在全国人大记者会上明确"突出公平性原则，深化细化高频量化交易监管" [4] 。 2026年6月 上交所发布通知，清理量化机构的专属交易单元与交易所机房托管服务器，直接抹平物理速度优势 [6] 。 2026年7月 新版程序化交易管理细则生效，聚焦四个抓手：每秒申报撤单≥15笔纳入监管、暂停新增专属通道与机房托管、强制策略报备、收紧融券规则遏制变相T+0 [4][6] 。 2026年7月24日 证监会原副主席方星海被查。其被查前一个月还在陆家嘴论坛肯定量化技术能力，使这一事件被市场视为量化从严监管的象征性节点 [4] 。 监管核心逻辑： 证监会明确"不否定技术、但严控滥用"，聚焦穿透式监管、差异化收费、非对称延时等机制设计，引导量化从"拼速度"转向"重策略、强合规" [6] 。 这场监管收紧的直接背景是国内量化规模的爆发式增长。中信证券测算，截至2026年5月私募+公募量化股票基金规模升至2.25万亿元；浙商证券更宽口径下，量化私募总规模已突破3万亿元 [4] 。规模50亿元以上的量化私募达98家，累计管理规模突破2.3万亿元 [7] 。量化的A股日均成交占比已达30%–40%，在小盘股中超过50% [4][5] 。 三、DeepSeek效应：量化输血AI的跨界标杆 让幻方量化在行业叙事中区别于其他头部机构的，是其孵化DeepSeek的独特身份。2023年，梁文锋宣布进军通用人工智能（AGI）领域，创办杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）。截至2026年，DeepSeek已成长为估值接近5000亿元的AI大模型厂商 [1] 。 中国基金报的报道披露了梁文锋横跨金融与科技的双线逻辑：2019年幻方自研"萤火一号"训练平台，总投资近2亿元、搭载1100块GPU；两年后"萤火二号"投入增至10亿元、搭载约1万张英伟达A100显卡 [8] 。幻方量化是国内互联网大厂之外唯一储备万张A100芯片的市场主体 [1] 。这种"量化业务输血+AI研发反哺"的模式，让梁文锋以360亿美元身家成为全球大模型领域最富有的创始人 [1] 。 但幻方与DeepSeek之间并非直接的股权关系。中国基金报调查显示，幻方量化仅作为DeepSeek的出资方之一，而非直接股东 [8] 。2025年1月，卓创资讯等上市公司曾辟谣与幻方量化存在业务合作，引发市场对"DeepSeek概念股"炒作的降温 [8] 。 四、盈亏同源：7月市场风格切换下的15%+回撤 2026年7月第三周，量化行业经历了一次集中性的净值冲击。第三方平台数据显示，幻方量化旗下中证500量化、沪深300量化多策略、中证1000量化多策略等多条产品线，单周净值跌幅普遍超过15% [9] 。九坤投资、明汯投资等其他"四大天王"旗下产品同样出现超10%回撤 [9] 。 风险观察： 幻方量化的动量因子在风格切换期的"盈亏同源"特征集中暴露。2026年上半年指增产品平均超额收益已从2025年同期的14.17%降至3.11% [7] 。当算法成为定价主力，风格切换下的集体回撤，本身就是量化行业从"超额红利"走向"系统工程竞争"的代价。 这并非幻方首次面对压力。2024年11月，公司市场部总监李橙被带走配合调查，市场传闻涉及券商返佣。幻方内部人士向确认了被带走事实，但否认公司层面涉及返佣，称"即使涉及也属于个人事务" [10] 。更早的2023年，上海锐天投资起诉幻方量化商业秘密侵害及不正当竞争，幻方回应称"不存在不当招揽行为" [11] 。 五、监管天平的另一端：规范发展而非一刀切 尽管舆论场中"量化收割散户"的声音持续发酵，但监管层的实际动作并非简单关停。2026年7月20日，证监会主席吴清在北京召开投资者座谈会，明确将"规范发展量化交易和AI应用"写入核心议程 [12] 。 格上基金研究员焦冰的评价较具代表性："监管层近期密集座谈并反复强调'规范发展'，态度并非简单禁止，而是要在明确规则框架下遏制技术滥用和操纵行为。" [4] 某头部量化私募人士对华夏时报的回应更直接——"拥抱监管" [4] 。 从行业竞争格局看，幻方量化的技术壁垒短期内难以撼动。其2017年已实现全量化策略AI化落地，将大模型覆盖因子挖掘、策略组合、风控全流程。2026年上半年数据显示，规模50亿元以上私募指增产品平均超额收益为6.54个百分点，而10亿元以下私募仅0.14个百分点 [1] 。算力壁垒正在加速行业分化。 下一步验证信号： 1. 2026年下半年程序化交易管理细则执行力度——每秒15笔的申报上限是否被严格执行，专属通道清理是否全面落地 2. 幻方量化产品净值修复速度——7月回撤后超额收益能否在Q3恢复，将验证其策略体系的鲁棒性 3. DeepSeek融资与幻方资金关系——若DeepSeek启动独立外部融资，将降低幻方"输血"压力，但也意味着AI业务的价值重估 4. 监管后续是否出台更高层级的《程序化交易管理办法》——这是证监会已列入议程的事项 [5] 六、档案快照：幻方量化基本信息 项目 内容 全称 宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙） 成立日期 2016年2月15日 注册资本 1000万元人民币（实缴100%） 执行事务合伙人 宁波幻方投资管理有限公司 实际控制人（最终受益人） 梁文锋（0.8425%） 参保人数 65人（2025年年报） 管理规模 ≈1427亿元（2026年6月末，行业第一） 税务评级 2019–2025年连续7年A级 关联AI主体 DeepSeek（杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司） [1] 幻方量化约1427亿规模，凭什么成为量化私募天花板？ （2026-07-23） [2] 量化规模破1.8万亿 监管体系落地 散户投资逻辑变了 （2026-07-29） [3] 天眼查｜宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）｜工商基础信息及股东信息 [4] 千夫所指，大老虎落马，方星海接受审查调查，3万亿量化资金迎来"最严监管季" （2026-07-26） [5] 量化规模破1.8万亿 监管体系落地 （2026-07-29） [6] 证监会精准出手规范量化交易 （2026-07-23） [7] 3万亿量化洪流下，散户不是没机会，而是要换个活法 （2026-07-20） [8] 上市公司辟谣跟DeepSeek关联公司幻方量化的关系 （2025-01-28） [9] 有量化四大天王之称的幻方量化、九坤投资、明汯...百亿量化产品净值集体下挫 （2026-07-22） [10] 宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）｜百度百科 [11] 宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）｜Quark百科 [12] 证监会精准出手规范量化交易摘要 （2026-07-23） 工商数据来源：天眼查｜宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）年报（2016–2025）