北方华锦化学工业一天两公告：上半年扭亏赚4亿，副总闫增辉被留置调查 来源： 网易财经 · 2026-07-30 · 天眼查档案 核心冲突： 7月29日，北方华锦化学工业股份有限公司（华锦股份，000059）连发两则重磅公告—— 上半年预盈3.5亿至4亿元 ，从去年同期巨亏9.89亿元强势扭亏；同日披露副总经理 闫增辉被监察机关立案调查并实施留置 。业绩V型反转与管理层突发风险几乎同时落地，投资者面临"好消息够硬，还是坏消息更重"的判断。 关键指标速览 2026H1 归母净利润 3.5亿–4亿 同比 +135%～+140% 2025H1 归母净利润 -9.89亿 同期亏损 2026Q1 归母净利润 4436万 同比 +113% 2025全年归母净利润 -17.63亿 连续第二年大亏 2026Q1 营收 83.69亿 同比 -8.65% 最新市值 / 股价 74亿 / 4.62元 市净率约0.67倍 · · · 一笔"油价运气的账" 华锦股份此次扭亏的最大推手，并非内生增长，而是 全球原油供需格局的阶段性调整 。公司在业绩预告中直言：化工产品市场价格上涨，叠加 前期低价原油库存释放 ，支撑盈利能力大幅回升。四月底的调研纪要同样印证了这一点——"2026年3月，国际原油价格上涨并多日维持高位波动，公司前期低价原油库存，支撑盈利能力有较大幅度上升"（ 中证网 ）。 拆解时间线：2026年一季度，公司净利润仅4435.71万元（同比+113%， 证券之星 ），意味着 二季度单季净利润高达3.06亿–3.56亿元 ，盈利能力环比骤升近7倍。"低价库存释放"是一次性红利还是可持续改善，是判断后续走势的核心分歧。 连亏三年的"翻身仗"有多重 将时间拉长，华锦股份的处境更加清晰——这是一家在过去三年经历了深度亏损的央企炼化企业： 年份 营业收入 归母净利润 同比变化 资产负债率 2023 461.42亿 0.70亿 -86.7% 53.0% 2024 345.96亿 -27.95亿 -4075% 56.8% 2025 417.56亿 -17.63亿 +36.9%（减亏） 58.3% 2026H1(E) — 3.5亿–4亿 +135%～+140% — 数据来源： 天眼查企业年报 、 业绩预告 、 券商研报 2024年27.95亿元的巨亏，是公司上市以来的亏损纪录。2025年虽同比减亏约10亿，但仍亏17.63亿。光大证券4月研报指出，2025年减亏主因是"产品结构优化及费用管控"，而2026年上半年盈利转折更多依赖"地缘紧张驱动部分石化产品价格大涨"（ 光大证券 ）。换言之，油价是这次"翻身"的最大变量，也是最大的风险敞口。 闫增辉被留置：央企反腐的波及还是偶发？ 公司公告显示，闫增辉于近日收到监察机关《立案通知书》和《留置通知书》，被立案调查并实施留置措施。公司称"尚未知悉调查的进展及结论"，已对相关工作妥善安排，生产经营正常（ 中新经纬 ）。 闫增辉，1973年出生，曾任华锦集团总经理助理、锦西天然气化工有限责任公司总经理，2020年5月起担任华锦股份副总经理，2025年税前报酬仅17.28万元。值得注意的是，公司 实际控制人为中国兵器工业集团有限公司 （合计持股约42.74%， 天眼查 ），属国务院国资委直管央企。在央企体系内，监察机关直接对高管实施"留置"，通常暗示涉案线索已超出公司内部自查范围。 待验证信号： 公司强调"生产经营正常"，但留置调查是否会向其他管理层成员延伸、是否涉及公司层面的合规隐患，是投资者需要持续跟踪的变量。 437亿关联交易背后的"央企逻辑" 理解华锦股份，不能脱离其央企身份。2026年4月，公司公告预计全年与兵器工业集团及华锦集团系统的 日常关联交易总额高达437.58亿元 ，其中向关联方采购原材料预计407.02亿元（ 东方财富 ）。这一数字远超公司全年营收预期，意味着其供应链高度嵌入集团体系。 光大证券在研报中点出了另一层逻辑：美伊冲突持续、霍尔木兹海峡封锁威胁中东能源出口的背景下，华锦股份"有望在关键原材料保供方面构建起稳定资源护城河"。同时，控股股东参股的 华锦阿美精细化工及原料工程项目 （沙特阿美炼化一体化项目）正在推进，截至2026年3月底已有7套装置实现中交（ 光大证券 ）。 关联交易类别 2026年预计金额 向关联方采购原材料 407.02亿元 向关联方销售产品及商品 25.22亿元 接受关联方劳务 5.34亿元 合计 437.58亿元 下半年最大的三个未知数 一、油价走势。 上半年盈利的核心驱动——全球原油供需调整和低价库存——均不具备持久性。若国际油价回落，公司盈利中枢将面临考验。 二、调查后续。 闫增辉被留置的原因尚未披露。在兵器工业集团体系内，近年持续加大反腐力度（7月23日集团召开年中工作会议，专题部署全面从严治党）。若事态升级，可能波及管理层稳定性。 三、估值能否修复。 当前市净率约0.67倍，处于破净状态。市场给出的折扣反映了连续亏损的历史包袱，以及对公司盈利可持续性的质疑。上半年扭亏若被证实是趋势性改善而非一次性库存红利，估值修复的窗口才会打开。 · · · 数据来源与引用 [1] 网易财经：华锦股份副总闫增辉遭留置调查，上半年预盈3.5-4亿 [2] 中新经纬：V观财报｜华锦股份副总经理闫增辉被立案调查并留置 [3] 中国证券报·中证网：华锦股份预计上半年盈利3.5亿元-4亿元 同比扭亏 [4] 南财智讯：华锦股份拟签署437.58亿元日常关联交易合同 [5] 光大证券：华锦股份跟踪报告（2026-04-16） [6] 证券之星：华锦股份6月22日主力资金数据 [7] 天眼查：北方华锦化学工业股份有限公司企业档案 [8] 天眼查：实际控制人——国务院国资委/中国兵器工业集团