中国工商银行复权价创历史新高，但A股"市值王座"已旁落——高股息行情走到哪了？ 2026-07-30 · 证券时报 · 天眼查 · 事时观察 7月30日上午，中国工商银行A股盘中拉升涨超2%，按复权价计算创出历史新高。但就在3天前，工商银行刚刚被长鑫科技挤下A股市值第一的宝座——年内已是第二次让位。新高与新局同时出现，高股息策略的叙事正面临一次关键检验。 7月30日盘中涨幅 涨超2% 复权价状态 创历史新高 当前市盈率 约7.44倍 市净率 约0.63倍 总市值 约2.75万亿元 A股排名 第二（被长鑫超越） 2025年度分红 1105.93亿元 近5年平均股息率 5.1%–5.3% 复权价新高与市值排名回落，这两个看似矛盾的事实同时指向工商银行。7月30日，在A股大盘整体走低的背景下（上证指数跌1.15%），银行板块逆势走强涨超1%，工商银行11点后拉升至涨超2%，盘中复权价创出历史新高。瑞丰银行、青农商行等中小银行也涨幅居前。 来源：证券时报 三道分水岭：2026年工商银行的市值保卫战 工商银行自2006年上市以来长期稳居A股市值榜首，但2026年这一格局被多次打破。 2026年5月26日 建设银行以2.7万亿元市值超越工商银行（2.56万亿元），完成银行板块内部首次市值更迭。 来源：湘财Plus 2026年5月–7月中旬 工商银行重新夺回市值第一位置，凭借高股息行情与板块轮动维持领先。 2026年7月27日 长鑫科技登陆科创板，开盘暴涨471.59%，收盘市值3.28万亿元，碾压工商银行（2.75万亿元）登顶。这是工行年内第二次让出"市值一哥"宝座。 来源：今日头条 2026年7月30日 工商银行复权价创历史新高，但市值排名维持第二。 市值格局变化的信号意义： 长鑫科技上市即登顶，标志着A股市值榜首从传统金融、能源类企业首次切换到硬科技赛道。此前的2025年，农业银行也曾阶段性超越工商银行并稳居榜首超百个交易日，系工行上市后首个同行业挑战者。 来源：湘财Plus 高股息性价比之辩：便宜，但还能更便宜？ 银行股年内持续走强的核心驱动力是高股息策略。2026年上半年银行板块经历了一轮深度调整——整体下跌12.27%，市值蒸发约1.5万亿元，42只银行股中36只下跌 来源：媒体综合 。这让股息率被动抬升至更具吸引力的区间。 六大行A股平均股息率 4.1% 股份行平均股息率 5.6% H股国有行平均股息率 约6% 银行板块PB(LF) 0.62倍（历史低点） 42只银行股破净比例 100% 但性价比"见顶"的担忧同样真实。当前分歧的焦点在于：低估值和高股息的安全垫，是否已被近期的上涨行情充分定价。 ↑ 高股息仍具配置价值 工商银行2025年度分红1105.93亿元，连续19年位居A股分红榜首。近五年股息率稳定在5.1%–5.3%。 来源：市场数据 2026年一季度营收同比+8.27%（六大行第一），归母净利润同比+3.31%。净息差从2025年末1.28%微升至1.29%，企稳信号初步确立。 来源：经济参考报/券商预测 光大证券预计2026上半年上市银行营收同比+7.3%，归母净利润同比+3.2%，利息净收入"增量不增收"的困境正在缓解。 来源：光大证券 H股国有行股息率接近6%，相比10年期国债收益率仍有明显溢价，对险资等配置型资金吸引力不减。 来源：券商研报 ↓ 性价比或已逼近拐点 26家险资一季度虽逆势加仓银行股，但上半年板块市值蒸发1.54万亿元的事实，说明增量资金仍在犹豫。 来源：媒体综合 科技股对传统蓝筹的"虹吸效应"加剧。长鑫科技单日成交额达1412亿元（A股历史新高），极端分流银行板块的存量资金。 来源：今日头条 0.63倍PB虽然处于历史低位，但PB修复的前提是净息差趋势性回升——2025年Q3单季曾降至1.24%，当前的企稳是否可持续仍需验证。 来源：券商研报 公募持仓银行比例仍处于历史低位，资金风格从"高股息防御"切换至"科技进攻"的趋势若持续，工商银行的相对吸引力将承压。 基本面锚点：息差企稳与盈利修复能走多远？ 工商银行2026年上半年的业绩预期是市场评估高股息可持续性的核心基准。综合多家机构预测，工商银行H1营收约4404亿元（同比+5.5%），归母净利润约1819亿元（同比+5%）。 来源：券商一致预期 关键变量在于净息差。过去三年压住银行股估值的最重一块石头就是息差持续收窄。2026年Q1工商银行净息差回升至1.29%（2025年末为1.28%），虽然幅度极小，但被视为"筑底"的关键信号。市场一致预期显示，2026年至2028年工商银行净利润预计保持2.63%–4.78%的稳健增长。 来源：券商研报 多头逻辑的根基： 工商银行作为"中字头"国有大行，经营基本面稳健，符合"中特估"政策逻辑，近年来分红率持续稳定在30%上方，具有稳定股息回报。在宏观不确定性仍存的环境下，这种"类固收"属性对绝对收益资金的吸引力难以被完全替代。 来源：券商研报 需要追踪的风险信号： （1）长鑫科技上市后的资金分流效应是否持续；（2）2026年中报净息差能否站稳1.3%以上；（3）下半年是否有新一轮LPR下调压低银行资产收益率；（4）港股市场对国有大行的定价（H股股息率近6%）是否暗示A股仍有补跌空间。 公司档案：中国工商银行的长期坐标 中国工商银行股份有限公司成立于1985年11月22日，注册资本3564亿元，注册地址北京市西城区复兴门内大街55号。 来源：天眼查 董事长廖林，副董事长兼行长刘珺。两大股东分别为财政部与中央汇金投资有限责任公司。 来源：天眼查 参保人数约38.78万人，总股本3564.06亿股，其中流通A股2696.12亿股。A股代码601398，为国有控股上市股份有限公司。 来源：天眼查 从司法风险维度看，工商银行涉及的诉讼以借款合同纠纷和信用卡纠纷为主，属于银行常规经营风险，未发现大额行政处罚或重大经营异常记录。 来源：天眼查 总结：接下来看什么？ 复权价创新高是增量资金用行动投票的结果，但市值排名旁落则是市场结构变迁的镜像。工商银行当前同时处于两个叙事中：作为高股息资产，它拥有5%+的现金回报和企稳的基本面；作为"旧经济"蓝筹代表，它正面临A股市值权重从金融向科技迁徙的历史进程。 下一步需要验证的关键事实： 一、2026年中报净息差能否确认止跌回升趋势；二、长鑫科技上市后机构持仓结构调整对银行板块的资金分流程度；三、下半年险资与"国家队"资金对银行股的增持节奏。 三个变量叠加，将决定工商银行这轮"复权价新高"是新一轮行情的起点，还是高股息策略性价比的高点。 主要来源： [1] 证券时报：茅台创近两月新高，大消费集体爆发 （2026-07-30） [2] 证券时报/媒体转载：工商银行A股复权价创历史新高 （2026-07-30） [3] 湘财Plus：瞬间超越工商银行，工行年内已两度让出A股老大宝座 （2026-07-27） [4] 今日头条：单日暴涨471%，碾压工行登顶A股 （2026-07-27） [5] 天眼查：中国工商银行股份有限公司——工商基础信息 [6] 天眼查：中国工商银行股份有限公司——股东 [7] 天眼查：中国工商银行股份有限公司——司法风险汇总 [8] 券商一致预期及银行业周报数据来自公开市场研报综合