海南华铁超算的36.9亿"三无算力大单"：无订金、无违约金、无采购订单，监管罚单落地，投资者索赔开闸 来源： 网易财经/野马财经 · 2026-07-30 · 综合公司档案与公开信息扩展 合同金额 36.9亿元 5年算力服务协议，2025年3月签署 公司罚款 300万元 + 3名高管合计罚220万元 股价振幅 4.76 → 13.25 → 4.7元 峰值涨幅178%，后跌回原点（跌幅65%） 股东户数 4.61万 → 22.49万 2024年底→2025年中，近4倍涌入 一张"三无合约"的完整生命周期 2025年3月3日，上市公司 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司（603300.SH，市场通称"海南华铁"） 的全资子公司华铁大黄蜂与 一名为"杭州某公司"的匿名合作方 签署了一份5年期算力服务协议，合同总金额36.9亿元，预计年增收入约7亿元——相当于母公司2024年全年营收（51.71亿元）的13.5%。但合同的核心特征却是： 无采购订单、无订金、取消后无违约金 。这类被业内称为"三无合约"的框架性协议，当时并未阻止市场追捧——海南华铁股价在数月内从4.76元飙升至13.25元，市值一度突破250亿元。 2025年3月3日 华铁大黄蜂与"杭州某公司"签署36.9亿元算力服务协议。 协议中隐去了"甲方可随时单方解约且无须担责"的关键条款 ，客户身份全程未公开。 2025年6月27日 首次计划验收日（4月底）已过，双方签署第一次交付计划变更，将验收延期。公司 未披露 。 2025年8月29日 第二次变更交付计划。仍 未披露 。此时距签约已近6个月， 零交付 。 2025年9月30日 公司一纸公告宣布协议终止 。次日逾300万手卖单封死跌停。上交所紧急下发监管函。 2025年12月 浙江证监局发出首份《行政处罚事先告知书》，拟罚800万元；"披露不完整"指控在2026年1月听证会后撤销，罚金降至300万元。 2026年7月28日 正式《行政处罚决定书》落地 ：公司罚款300万元；时任总经理胡丹锋100万元；董事长张祺奥60万元；董秘郭海滨60万元。郭海滨此前已辞去董秘职务。 2026年7月30日 海南华铁报收5.05元，较历史高点13.25元跌去约62%，市值约101亿元。 签约主体的财务画像：壳之深浅 直接签署这份36.9亿元合同的，是海南华铁超算科技有限公司（"海南华铁超算"）。天眼查工商信息显示，这家成立于 2024年9月2日 的公司，注册资本1000万元， 实缴资本仅50万元 ；2024年和2025年连续两年年报的社保参保人数均为 0人 ，财务数据全部"企业选择不公示"。其股东结构为： 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司（母公司）持股60% ，浙江超算技术科技有限公司持股40%。疑似实际控制人为 海南省国有资产监督管理委员会 （间接持股约7.99%）。 📄 海南华铁超算科技有限公司 成立日期： 2024-09-02 注册资本： 1000万元（实缴50万元） 社保参保： 0人（2024、2025年报） 法定代表人： 胡丹锋（被罚100万元） 来源： 天眼查 🔗 控制链（母公司 → 孙公司） 上市公司： 浙江海控南科华铁数智科技（603300.SH） → 全资子公司： 华铁大黄蜂（签约主体） → 关联公司： 海南华铁超算科技（实缴50万元/0人参保） 实控人： 海南省国资委（间接约7.99%） 并非孤例：算力赛道的"三无合约"流行病 海南华铁案的处罚，折射出A股算力概念股中 "客户匿名化、条款全面留白、框架协议替代真实合同" 的系统性信披乱象。2026年5月，智慧口岸企业 盛视科技（002990.SZ） 公告与"某公司"签署约60亿元算力产业合作协议，公司自身账上现金仅13.10亿元，2026年一季度归母净利润同比骤降87.41%。公司同步提示风险称："60亿元仅为业务体量测算， 未约定分年度交付金额、月度算力指标、付款节奏及违约责任，核心条款全面留白 "。公告次日，机构席位净卖出1.90亿元，深股通净卖出6322.52万元，出现典型的机构离场、散户接盘格局。 同月， 天阳科技（300872.SZ）与汉邦高科（300449.SZ） 因"启明星汉"连环算力大单被推上风口。据 蓝鲸新闻实地探访 ，启明星汉注册地址"查无此司"；其股东与汉邦高科重要供应商实控人高度重合。北京市中友律师事务所律师王迪分析指出："若是同一拨人，汉邦高科大概率构成信息披露违规。" 国家数据局数据显示 ，截至2026年3月，中国日均Token调用量超140万亿，智能算力规模达1882 EFLOPS，但工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林提醒：Meta进军云计算后，算力壁垒或许并不如预期般坚固，未来甚至可能出现AI算力供给过剩。 监管收紧与投资者维权启幕 《上海证券报》评论员钟建对《野马财经》指出， "算力是门好生意，但合同里没有硬约束、对手机构身份秘而不宣、履约能力无从验证的'空中大单'，正在成为高发的信披违规重灾区" 。广东法制盛邦律师事务所管理合伙人李修蛟透露，其团队从2025年底开始就海南华铁案持续向法院提起诉讼，处罚出台后预计法院将加快审理。浙江裕丰律师事务所律师厉健归纳了五大质疑焦点：签约对象与履约能力的披露真实性、算力大单是否涉嫌误导性陈述、协议未实际履行的披露及时性、违约责任异常情况是否涉嫌双方串通、及是否损害中小投资者权益。 穿透"算力故事"的三条审视框架 结合海南华铁案的教训与监管态度，投资者面对A股算力大单至少应关注以下三个维度： 看合同硬约束。 真订单应有明确金额、付款节点、违约责任和验收标准。框架性协议、保密条款过宽、核心商业要素未约定的"大单"，本质是"故事"而非"业绩"。海南华铁的36.9亿合约正是"零采购订单、零定金、零违约金"的典型。 看客户真实身份。 商业秘密豁免披露不可滥用。上海信本律师事务所管理合伙人赵敬国指出，订单是否真实存在、对方是否具备履约能力、是否存在未披露关联关系，构成监管核查的核心抓手。前述启明星汉的案例表明，"查无此司"的风险真实存在。 看履约真进度。 真订单伴随真实交付、确认收入与定期进展披露。海南华铁从签约到终止历时近7个月， 两次变更交付计划却不作任何披露 ，直到最后一纸终止公告——这种"报喜不报忧"的信息不对称，正是信披违规的高发边界。 截至2026年7月30日，海南华铁（603300.SH）报收5.05元，市值101亿元。根据律师的索赔登记方案，在 2025年3月5日至2025年9月30日收盘前买入 、并在9月30日后卖出或仍持有的受损投资者，可以参与索赔。海南华铁案的真正意义，不只是一家公司的合规整改——它为整个算力赛道的参与者 划出了一条"从故事到业绩"的验证线 。 参考来源： 1. 野马财经/网易财经： 《37亿算力大单"画饼"，海南华铁董事长、总经理、董秘排队挨罚！》 2. 证券市场红周刊： 《重大合同进展披露不及时 海南华铁被处罚》 3. 36氪： 《海南华铁：因信息披露违法违规收到300万元罚单》 4. 中金在线： 《重大合同进展披露不及时 海南华铁被处罚》 5. 天眼查： 海南华铁超算科技有限公司｜工商基础信息｜企业年报｜主要人员｜股东 6. 东方财富/科普文章： 《科普海南华铁在超算方面的布局》 ⚠ 本内容基于公开信息与公司档案整合，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。