民生加银基金管理"以输换输"：价值发现基金成立5年亏32%，新聘基金经理自身业绩也输均值 📅 2026-07-30 来源： 中国网财经 / 中国经济网 2026年7月30日， 民生加银基金管理有限公司 （以下简称"民生加银基金"）发布公告，旗下 民生加银价值发现一年持有期混合基金 （代码：010795/010796）同时完成基金经理增聘与解聘： 郑爱刚 即日起接任基金经理， 邓凯成 因"内部调整"同日离任。 这则看似普通的人事公告之所以引发关注，在于接任者和被接管的基金均处于"深度亏损"状态——市场质疑民生加银基金这是在"以输换输"。 民生价值发现一年持有A 累计净值 0.6829 元 截至2026-07-29 成立以来总回报 -31.71% A类份额/成立5年4个月 基金当前规模 2.39 亿元 成立时9.36亿元，缩水74% 郑爱刚任职回报(民生加银稳健成长) 38.79% 同类均值73.92%，大幅跑输 一、一只基金的两重亏损 民生加银价值发现一年持有期混合成立于 2021年3月5日 ，恰好处于A股核心资产行情的尾声。截至2026年7月29日该基金A类份额累计净值仅 0.6829元 ，成立以来亏损 31.71% ；C类份额累计净值 0.6684元 ，亏损 33.16% 。2026年以来，A类份额年内收益仍为 -9.81% 。 基金规模同步萎缩。成立时募集规模9.36亿元，到2026年二季度末仅剩 2.39亿元 ，缩水幅度约 74% 。 离任基金经理邓凯成自2024年8月接管该产品，任职期约23个月。根据第三方数据，其任内回报为 7.79% ，而同类均值高达 51.16% ，排名6745/7794——处在同类后 13% 的分位。 二、接任者郑爱刚：自己也在"输均值" 根据民生加银基金公告，郑爱刚拥有北京航空航天大学工学硕士学位，13年证券从业经验，8年投资管理年限。2016年4月加入民生加银基金，历任高级研究员、基金经理助理，2019年11月起任基金经理。 但郑爱刚目前管理的核心产品 民生加银稳健成长混合 （代码：690004），其6年多的任职回报为 38.79% ，而同类产品同期均值高达 73.92% ，差距近 35个百分点 。也就是说，郑爱刚本人的管理业绩同样跑输行业平均线。 此外，郑爱刚过往管理过的产品表现亦不完全理想： 基金名称 管理期间 备注 民生加银稳健成长混合 2019-11 至今 任职回报38.79%，远低于同类均值73.92% 民生加银前沿科技灵活配置 2020-03 至 2025-03 曾持有阳光电源收益461%，但整体业绩波动大 民生加银精选混合 2020-06 至 2021-06 任职约1年，短期管理 民生加银新动力灵活配置 2020-06 至 2021-09 短期管理 尽管郑爱刚在民生加银前沿科技任内曾成功重仓阳光电源（估算收益461%），但其最长管理产品（稳健成长）的长期回报仍显著落后于同行，让市场对其"救火"能力打上问号。 三、价值发现基金不是孤例：民生加银权益全线承压 民生加银价值发现基金的深度亏损并非个案。作为一家管理规模曾超1800亿元的银行系公募，民生加银基金的权益业务正经历系统性下滑： 指标 数据 时间节点 公司总管理规模 约1,520亿元 2026年一季度末（较2025年末缩水308亿） 权益基金规模 127.90亿元 2026年一季度末，占总规模不足10% 混合产品规模 已跌破100亿元 2025年末 巅峰对比 2021年一季度混合产品规模曾达359亿元 缩水超70% 孙伟管理规模 44.40亿元 2026年一季度（巅峰231亿元，缩水80%） 据《每日财报》2026年5月报道，民生加银基金一季度规模缩水超 300亿元 ，其中货币基金减少197.88亿元、债券基金减少106.26亿元，"股债货"全线萎缩，公司正经历一波"挤水分"。权益基金规模虽缩水绝对额不大，但从2021年以来持续下降的趋势始终未改。 另据《独角金融》2026年7月报道，民生加银 2026年上半年主动权益零新发 ，公司主动权益团队约12人，"老将失速，新人尚未扛旗"。仅有少数科技主题基金在2026年科技牛市中取得亮眼收益（如范明月管理的科技创新混合收益151%），但规模仅1-2亿元，未形成规模效应。 四、人事动荡叠加治理难题 民生加银基金近年管理层与投研层双线震荡： 2026年7月30日 郑爱刚接任价值发现基金，邓凯成离任 2026年7月2日 权益基金经理尹涛卸任医药健康股票，接任者王泳鑫为首次独立管理公募的"新人" 2026年4月 民生加银添益债券A成立，规模11.83亿元，固收仍是主要新发方向 2025年12月 副总经理、财务负责人、首席信息官王国栋因"工作调整"离任，丁辉、郑智军接任 2025年5月 朱永明升任副总经理 据2025年12月微信文章《民生加银权益溃败记》统计，公司 11只权益产品净值亏超20% ，15年老基金累计亏损超34%。基金经理的频繁更迭也是痼疾：以成立16年的民生加银精选为例，已更换 12位基金经理 ，人均任职不足2年。 五、症结："重固收、轻权益"的战略失衡 民生加银基金2008年由 中国民生银行 、加拿大皇家银行和三峡财务公司共同发起设立，注册于深圳福田，注册资本3亿元，董事长李业弟。作为银行系公募，固收业务是其传统优势，但也带来了结构性问题。 截至2025年末，公司管理规模约1820亿元，但权益类占比长期不足20%。在2025—2026年的A股结构性行情中（上证指数一度站上4100点），公司固收优势无法转化为权益突破。与此同时， 养老主题基金风格漂移 （民生加银养老服务基金5年跌43%）、 基金经理跨界管理 （固收背景基金经理兼任主动权益产品）等问题，进一步削弱了投资者的信任。 风险观察： 价值发现基金当前的困境——成立5年亏损32%、规模缩水74%、新人接替业绩同样输均值——并非孤立的个案事件，而是民生加银基金权益战略长期失衡、投研团队频繁动荡、产品盈利能力系统性下滑的一个缩影。郑爱刚能否止住跌势，取决于两个关键变量：一是在2026年科技股主导的行情中其持仓能否及时调整方向；二是公司管理层能否为权益业务提供持续稳定的投研资源，而非仅靠"换人"应对。 六、关键问题与下一步验证 ❓ 疑问 郑爱刚能否在2026年下半年扭转价值发现基金的负收益？ 🔑 验证节点 2026年三季报（10月）持仓披露，观察其是否调仓至科技主线 ⚠️ 风险信号 如果2026年全年该基金继续跑输均值，郑爱刚可能面临"接任即亏损"的信任危机 📊 背景变量 民生加银权益规模若跌破100亿，可能触发更大幅度的人员优化或产品清盘 主要来源： 中国网财经｜民生加银价值发现一年增聘郑爱刚 在管产品回报输均值 （2026-07-30） 中国经济网｜民生加银价值发现一年增聘郑爱刚 在管产品回报输均值 （2026-07-30） 证券之星｜民生价值发现一年持有混合A基金经理变动：增聘郑爱刚为基金经理 （2026-07-30） 每日财报｜民生加银基金规模缩水300亿，固收类产品开启"挤水分" （2026-05-11） 独角金融｜民生加银主动权益基金"零新发"，昔日370亿规模只剩零头 （2026-07-06） 搜狐财经｜"这基金能把我送走"！民生加银养老主题基金风格漂移被吐槽 （2026-03-26） 天眼查｜民生加银基金管理有限公司 工商基础信息 天眼查｜民生加银基金管理有限公司 新闻舆情