国仪量子技术（合肥）IPO明日申购：募资缩水3成仍连亏3年，兆易创新、京东方为何逆势入场？ 2026年7月30日 · 来源： 搜狐财经 · 编辑：小本查事时观察 国仪量子技术（合肥）股份有限公司 （证券简称：国仪公司，代码：688828）将于7月31日开启科创板网上申购，发行价21.22元/股，对应上市估值约84.88亿元。这家头顶"量子精密测量第一股"光环的公司，交出的却是连续三年亏损超2亿元的财务成绩单，且原计划募资11.69亿元最终缩水约27%至8.49亿元。 更大的看点在于战略配售名单：兆易创新100%持股子公司深圳外滩科技、京东方旗下天津京东方创投双双现身。一家仍在亏损的高端科学仪器公司，凭什么同时吸引两家半导体巨头逆势站台？ IPO核心指标：募资缩水27%，市销率12.7倍 指标 数值 发行价格 21.22元/股 发行新股数 4,001万股（占发行后总股本10%） 发行后总股本 40,001万股 募集资金总额 8.49亿元 募资净额（扣发行费后） 7.23亿元 原计划募资 11.69亿元 募资缩水幅度 约27% 发行后估值 约84.88亿元 发行后市销率（2025年） 12.74倍 所属行业平均静态市盈率 67.38倍（仪器仪表制造业） 保荐人（主承销商） 华泰联合证券 申购日 2026年7月31日 缴款日 2026年8月4日 网下询价阶段共收到340家机构管理的11,766个配售对象报价，区间为14.92元/股至22.40元/股，最终定格21.22元，未触发累计投标询价机制。 来源：上海证券报 三年亏损超2亿，但亏损曲线急剧收窄 招股书数据显示，国仪量子营收从2023年的约4亿元增长至2025年的6.66亿元，复合增速约29%。但扣非净利润连续三年为负，累计亏损 2.92亿元 。 年份 营业收入 归母净利润 扣非净利润 营收增速 2023 ~4.00亿元 -1.40亿元 -1.69亿元 — 2024 5.01亿元 -0.74亿元 -1.04亿元 +25% 2025 6.66亿元 -579.72万元 -1,887.80万元 +33% 关键信号： 归母净亏损从2023年的1.40亿元收窄至2025年的不足580万元，收窄幅度超过95%。公司招股书表示"预计由亏转盈的最早时点为 2026年度 "。2025年全年亏损已逼近盈亏平衡点。 亏损根源在于高强度的研发投入。公司研发人员占比长期超过70%，核心产品涵盖电子顺磁共振波谱仪、场发射扫描电镜、量子钻石单自旋谱仪等高端科学仪器。2025年主营业务收入中，电子显微镜系列占比 56.29% ，量子信息技术与自旋共振系列占比 32.95% 。 来源：搜狐财经 兆易创新、京东方为何入场？战略合作拆解 本次战略配售合计800.20万股，占发行总量的20%。其中，与公司有战略合作关系的企业获配情况如下： 战略投资者 获配股数 锁定期 背景 深圳外滩科技 39.67万股 12个月 兆易创新100%持股子公司 天津京东方创投 26.45万股 12个月 京东方旗下投资平台 皖能资本 132.25万股 36个月 安徽省能源集团旗下 季丰电子 13.22万股 12个月 集成电路第三方检测服务商 华泰创新投资 188.50万股 24个月 保荐人跟投子公司 家园1号+家园2号 400.10万股 36个月 公司高管与核心员工资管计划 兆易创新与国仪量子的合作框架协议透露了最核心的产业逻辑：国仪量子的扫描电子显微镜（SEM）和聚焦离子束双束设备（FIB），可应用于芯片设计验证阶段的截面形貌观测、膜层结构量测，以及产品质量管控中的缺陷定位与失效机理分析。 来源：上海证券报 这不是财务投资，而是供应链卡位。 兆易创新承诺：将国仪产品纳入自身及下游OSAT（封测代工厂）设备选型的优先评估范围，同时积极推动晶圆制造、封装测试、第三方检测等上下游企业评估和采购国仪设备。作为交换，兆易创新将为国仪提供用于设备固件存储、系统参数管理及数据校准的芯片。 换句话说，国仪量子正在从"实验室科研仪器供应商"向"半导体产业链量检测设备供应商"跨界。兆易创新扮演的是"国产替代验证通道"的角色——这恰恰是目前国内高端科学仪器最难突破的环节：有客户愿意用、敢用。 京东方方面的合作则聚焦半导体显示领域：围绕电子枪、探测器、高精度样品台等关键部品开展技术攻关，并在硅基微显示、玻璃基封装、显示新材料等前沿领域协同布局。 来源：上海证券报 从14平米实验室走出的量子精密测量第一股 国仪量子2016年成立于合肥高新区，源于中国科学技术大学中国科学院微观磁共振重点实验室。创始人兼董事长贺羽，1992年生于四川，16岁考入中科大少年班，师从中国科学院院士杜江峰——中国最早从事量子计算实验研究的学者之一。 公司创业故事始于一段"卡脖子"经历：杜江峰团队当年费尽周折凑钱买下一台进口电子顺磁共振谱仪，遭遇临时加价、维修等待半年才交货。贺羽深受触动，次日便找到导师要求参与高端科学仪器研发，立下"为国造仪"的创业初衷。 来源：微信公众平台 公司先后获得高瓴创投、IDG资本、科大讯飞、科大国创、国风投基金、合肥产投等重量级资本加持。2021年B轮融资由高瓴领投，这也是高瓴首次布局量子技术赛道。截至2025年年报披露，科大讯飞、科大国创、中科大资产经营公司均为重要股东。 来源：36氪 光鲜之外：信披矛盾与高管薪酬争议 7月初IPO注册生效后，媒体披露了国仪量子招股书中的多处疑点，值得关注： 信披矛盾① "首台"时间打架 招股书称2024年交付首台W波段EPR-W900，为首台；但问询回复显示2023年已有一台W波段设备实现销售，收入730万元。 信披矛盾② 收入确认对不上 2024年W波段研发样机对外销售表格显示收入225.66万元，但整机收入分析表同期显示982.79万元，差额超700万元。 高管薪酬争议 亏损中加薪 2023-2025年董监高薪酬从675万增至1,217万元，三年累计2,841万元。2025年副总经理薪酬193万超董事长96万。 财务数据差异 辞退福利数据矛盾 上半年审计报告显示辞退福利122.72万元，全年审计报告该数据为零，122万"凭空消失"。 ⚡ 观察提示： 上述信披矛盾均引自公开报道 《电鳗财经》 ，部分涉及研发样机收入确认的会计准则争议。监管层已在问询中关注了相关事项，但最终仍予以注册生效。上市后若收入确认标准受到更严格审视，可能对公司财务数据可追溯性产生影响。 7.23亿元募资怎么花？ 根据招股书，本次IPO募资净额约7.23亿元将投入三大方向： 高端科学仪器产业化项目 ——提升电子显微镜、量子传感器等核心产品的产能与交付能力 量子技术发展研究院建设项目 ——强化研发基础设施，巩固技术壁垒 应用中心网络建设项目 ——拓展半导体、生物医药、新能源等行业的市场覆盖 值得注意的是，原计划11.69亿元的募资规模因发行价低于预期而缩水，公司需以更少的资金撬动上述项目。这对仍处于亏损期的国仪量子而言，意味着更紧的现金流管理压力。 关键判断：为什么是国仪？为什么是现在？ 综合来看，国仪量子当前的投资叙事由三条线索交织： ① 亏损见底，盈利拐点可验证。 2025年归母净亏损已收窄至579.72万元，按公司指引，2026年有望成为首个盈利财年。营收从4亿到6.66亿的三年增长路径，为大盘提供了清晰参照。 ② 半导体巨头的"用脚投票"。 兆易创新和京东方不是财务投资人——他们签署的是实质性采购与联合开发协议。在国产高端科学仪器长期"有产品无市场"的困境中，头部客户的"先用起来"本身就是稀缺信号。兆易创新承诺向整个供应链推广国仪设备，这可能是比融资金额更有价值的资产。 ③ 风险不容回避。 信披矛盾指向财务内控的成熟度；高管薪酬在亏损期逆势攀升考验治理文化；缩水的募资规模可能拖慢产业化节奏。这些不会在上市首日暴露，但会在后续财报季逐步兑现为检验题。 下一步验证什么？ （1）2026年中报能否延续亏损收窄趋势，是否如指引所言实现单季盈利；（2）兆易创新、京东方两大客户是否真在采购清单中出现国仪设备，采购金额能否持续放大；（3）信披争议是否会引发监管后续问询或投资者诉讼。 参考来源： 1. 搜狐财经：明日申购！国仪公司发行价21.22元/股 2. 上海证券报：兆易创新、京东方在列 国仪公司战略配售对象出炉 3. 同壁财经：国仪公司启动科创板发行，募资约8.49亿元 4. 电鳗财经：国仪量子IPO注册生效 信披矛盾三年巨亏及高管高薪受质疑 5. 微信公众平台：当高端科学仪器从"海外垄断"走向"国产替代" 6. 36氪：国仪量子获高瓴领投数亿元B轮融资 7. 格隆汇：国仪公司(688828.SH) IPO发行价为21.22元/股