山东极视角科技发盈喜：大模型收入飙41倍，上市4个月经营扭亏，600万利润够稳吗？ H1 2026营收预计1.53亿–1.65亿元，同比增160%–180%；经调整净利润至多600万元，而去年同期亏损3000万–3500万元。大模型解决方案收入超8000万，同比暴涨4110%。今日（7月30日）收盘涨9.30%，报84港元。 2026年7月30日 · 来源： 搜狐财经 · 事时观察 预计营收 (H1 2026) ¥1.53亿–1.65亿 同比增长 160%–180% 经调整净利润 ≤ ¥600万 去年同期亏损 ¥3000万–3500万 大模型解决方案收入 ≥ ¥8000万 同比 +4110% （去年同期仅¥190万） 今日收盘 HK$84.00 较IPO发行价HK$40上涨110% 山东极视角科技股份有限公司 （简称"极视角"，股票代码：06636.HK）7月27日发布上市以来首份正面盈利预告，核心数据超出市场预期。 根据公告，公司预计2026年上半年实现营业收入约1.53亿至1.65亿元人民币，较2025年同期增长约160%至180%；经调整后净利润（非国际财务报告准则计量）最多约600万元，而去年同期为净亏损约3000万至3500万元，实现经营层面扭亏为盈。 今日（7月30日）港股交易中，极视角股价收涨9.30%，报84港元，成交额放大。盈喜公告于7月27日盘后发布后，股价已连涨三日。 核心问题： 600万元的经调整利润，对应1.5亿+的营收体量，利润率仅约3.6%——这是AI视觉行业商业化从"烧钱"迈进"造血"的转折信号，还是大模型项目收入的阶段性脉冲？ 一、业务大挪移：大模型从"试水"到"顶梁柱" 收入结构的变化是本次盈喜最值得追踪的指标。 2025年上半年，极视角的大模型解决方案收入仅190万元，在公司整体营收中几乎可以忽略不计。而到2026年同期，这一数字飙升至8000万元以上，占预计总营收的比例已超过50%。大模型业务在半年内完成了从"创新试点"到"核心支柱"的跃迁。 公司公告中将增长归因于"大模型解决方案业务的快速商业化落地"——依托原有视觉AI技术积累，极视角主攻视觉大模型、多模态大模型及企业级智能体解决方案，已在智能制造、智慧交通、智慧能源等重点行业实现落地。 关键判断： 极视角走的是"垂直场景大模型"路线，避开了通用大模型的高成本军备竞赛。公司自研的"星际工业大模型"聚焦工业现场真实业务痛点，产品标准化交付能力提升带动了毛利率改善——大模型业务毛利率从2025年约32%跃升至2026年上半年的约49%。这意味着增量收入并未被高昂的成本吃掉。 二、利润真相：经营"造血" vs 账面亏损 盈喜中还有一个容易被忽视的细节：极视角同期仍预计录得净亏损约3800万至4400万元。亏损来源主要是非现金性质的股份支付开支及上市相关一次性支出。剔除这些项目后，公司核心经营业务已实现盈利。 对比历史数据，盈利改善的轨迹清晰可辨： 年份 营收 经调整净利润 GAAP净利润 2022 ¥1.00亿 -¥5293万 ¥6072万 2023 ¥1.28亿 -¥4439万 -¥5625万 2024 ¥2.57亿 ¥2049万 ¥871万 2025前9个月 ¥1.36亿 -¥1194万 -¥3630万 2026 H1（预告） ¥1.53亿–1.65亿 ≤¥600万 -¥3800万至-4400万 数据来源：招股书及盈喜公告。2024年GAAP净利润中包含约871万元的政府补助及公允价值变动收益等非经常性项目。 表格可以清晰看出：2024年全年，极视角经调整净利润已首次转正（2049万元），但2025年因加大大模型研发投入再度转亏。2026年上半年，大模型商业化开始贡献实质收入，经营面第二次出现正向拐点。 三、从深圳到青岛：一家AI公司的上市路径 2015年 陈振杰在深圳创立极视角，定位计算机视觉算法平台；同年获天使轮融资 2017年 上线AI视觉算法商城（类似算法领域的AppStore），走"平台+生态"路线 2019–2021年 完成B轮（高通创投领投）、C轮系列（5亿元）融资；2021年总部从深圳迁至青岛西海岸新区 2026年3月30日 按港股18C章上市，发行价HK$40，募资净额约HK$4.34亿，市值约HK$45亿 2026年7月27日 发布上市后首份盈喜：H1经营层面扭亏，大模型收入成增长引擎 极视角上市速度在同期新股中名列前茅——从递表到上市仅用约69天。IPO募资的60%投向大模型与AI基础设施研发，30%用于商业化落地与全球市场拓展。截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物仅1968万元，IPO募资为其补充了关键的"弹药"。 创始人兼CEO陈振杰持有公司约19.22%的受益股份（含通过持股平台穿透计算），为核心实控人。联合创始人罗韵（CTO）持股约4.39%，陈硕（联合创始人）亦为执行董事。主要机构股东包括青岛国投、高通（中国）控股（约4.97%）、华润创新基金（约4.80%）等。 四、风险观察：三个不可回避的问题 （一）大模型收入的高增速能否持续？ 4110%的增长建立在前一年仅190万元的低基数之上。大模型行业窗口期正在收窄，云厂商（阿里、腾讯、华为）及传统视觉企业（海康、商汤等）同步发力行业解决方案，项目竞标价格内卷加剧。极视角需要证明自己能以每年超40倍的增速穿越行业周期。 （二）GAAP亏损何时能消除？ 经调整利润为正但GAAP净利润仍亏3800万–4400万，主因是非现金的股份支付。但算力采购、模型迭代等持续需要大额资本投入，账面全面盈利仍需较长周期。 （三）政企客户回款压力。 极视角服务超3000家政企客户，但政企项目回款周期较长，应收账款持续扩张，公司的资金周转压力客观存在。截至2025年9月底现金仅1968万元，IPO募资4.34亿港元虽缓解了短期压力，但现金流管理仍是下半年的观察重点。 五、市场怎么看 国泰海通证券于7月17日发布首次覆盖报告，给予"增持"评级，目标价121.20港元，看好其AI视觉解决方案基本盘与大模型第二增长曲线。截至今日收盘价84元，距目标价仍有约44%的上行空间。 以IPO发行价40港元计算，极视角上市约4个月股价已上涨110%。当前市值约94亿港元（按今日收盘价计算），对应2026年上半年的年化营收约3.1亿–3.3亿元，市销率（PS）约28–30倍。这一估值水平在港股AI板块中处于中等偏上位置。 事时观察总结： 极视角用一份盈喜公告证明了两件事——一是AI视觉公司的"算法商城+垂直大模型"模式在财务上可以跑通；二是上市募资的弹药确实砸出了回报。但600万的经调整利润尚不足以为"高枕无忧"背书。下半年需要验证的指标至少有三个：大模型收入的季度环比增速能否维持、毛利率能否继续改善、以及经营性现金流何时转正。对于关注AI商业化落地节奏的投资者而言，极视角是2026年港股最具观察价值的样本之一。 来源： 1. 搜狐财经： 港股收盘 | 三大指数表现不一 中际旭创港股首日破发 （2026-07-30） 2. 极视角公告（智通财经）： 极视角(06636)发布正面盈利预告 （2026-07-27） 3. 新浪财经： 极视角获IPO备案：9个月营收1.36亿亏3630万 高通是股东 （2026-01-21） 4. 经济观察网： 极视角获国泰海通证券首次覆盖 给予增持评级目标价121.20港元 （2026-07-21） 5. 天眼查： 山东极视角科技股份有限公司｜工商信息、股权结构、融资历史 （数据截至2026-07） 6. 港股100强： 【百强透视】大模型业务收入暴增41倍！极视角经调整利润扭亏 （2026-07-28）