宝马（中国）汽车贸易背后的宝马集团：上半年赚了40亿欧元，但中国市场销量跌了20%——新世代iX3能扳回一局吗？ 📅 2026-07-30 📰 来源： 证券日报 7月30日，宝马集团发布2026财年上半年财报， 集团税前利润（EBT）40.45亿欧元，同比下降29.4% ；营收622.66亿欧元，同比下滑8%。单看40亿欧元利润体量，宝马仍是最赚钱的豪华车企之一，但利润的含金量正在被中国市场拖累——上半年在华交付量同比暴跌20.4%，二季度跌幅更扩大至30%以上，中国已不再是宝马全球第一大市场。 北京商报 ｜ 网通社 财报发布同一天，宝马下调了全年盈利指引：预计汽车业务息税前利润率将处于 1%至3% 的底部区间，集团税前利润将"大幅下降"。管理层把希望押在了 新世代（Neue Klasse） 平台上——首款车型iX3长轴距版将于8月下旬成都车展预售，第四季度正式交付。 36氪 ｜ 同花顺 一、钱在哪里？核心财务速览 指标 2026H1 同比变化 信号 营业总收入 622.66亿欧元 -8.01% 量价齐跌，营收承压 税前利润（EBT） 40.45亿欧元 -29.4% 利润率压缩近三成 归母净利润 28.58亿欧元 -25.75% 净利润同步下滑 毛利率 14.13% -2.23pct 毛利降至87.97亿欧元 经营现金流 18.13亿欧元 -69.76% 现金生成能力骤降 汽车业务自由现金流 12.9亿欧元 -44.99% 投资与运营双承压 全球交付量 1,156,727辆 -4.2% 欧洲+5.4%，美国+3.9% 纯电动交付占比（Q2） 19.8% +1.9pct 转型推进但速度偏慢 ⚠ 关键信号 经营现金流同比骤降69.76%，自由现金流转弱，意味着宝马在电动化研发和产能投资的高支出期，造血能力正在减弱。公司已将2026全年汽车业务息税前利润率指引下调至1%-3%——一个近十年来罕见的低位。 二、中国失速：从"利润奶牛"到"失血大户" 宝马在中国由 宝马（中国）汽车贸易有限公司 （成立于2005年，注册资本2500万欧元，法人柯睿辰）作为进口车总经销商统筹运营。2026年上半年，中国市场的表现令人警惕： 销量滑坡： 上半年在华交付 26.18万辆 ，同比下滑20.4%；第二季度单季跌幅扩大至30.2%。 车市物语 ｜ 网通社 市场份额告急： 中国新能源渗透率已达54.1%，而宝马新能源车型占比仅6.2%，"油改电"车型全面退市后陷入纯电产品空窗期。 网易汽车 价格体系崩塌： 宝马多款车型终端优惠幅度接近30%，5系落地价下探至28万元区间，经销商卖一台亏一台。中国汽车流通协会数据显示，高达81.9%的经销商面临新车价格倒挂。 TechWeb ｜ 网易 品牌溢价透支： 终端大幅降价——部分车型降幅超过20%——正在消耗宝马"豪华品牌"的定位根基，年轻消费者不再像以前那样迷恋宝马标。 网易汽车 ⏳ 核心矛盾 宝马在华正在陷入"降价也卖不动——卖得越多亏得越多——降价又伤品牌"的恶性循环。从2024年到2026年三季度，宝马在中国市场几乎没有一款真正意义上的原生纯电新车可卖，相当于给了蔚来、理想、问界近三年的战略窗口期。 36氪 三、新世代（Neue Klasse）：宝马的"还手"能打几分？ 宝马早在2021年就发布了Neue Klasse纯电专属平台计划，但首款量产车全新iX3直到2025年才在欧洲发布，2026年夏季才登陆全球市场。中国市场的长轴距版更晚—— 2026年第四季度 才在沈阳工厂投产。 2025年 全新iX3（Neue Klasse首款车）在欧洲发布 2026年夏季 iX3全球市场上市，海外订单逼近10万辆 网易汽车 2026年7月 新世代i3长轴距版全球首秀，专为中国深度开发 2026年8月21日 成都车展，iX3长轴版开启预售（预计售价"2开头"） 智电出行 2026年Q4 iX3长轴版、i3长轴版在华投产、交付 新世代iX3长轴版的竞争力画像 维度 宝马iX3长轴版 主要竞品 续航 CLTC超900公里（108kWh电池） 特斯拉Model Y约688km；理想i8约800km 补能 800V高压快充，10分钟补能400km 蔚来换电优势；特斯拉超充网络更成熟 轴距 3,005mm（加长108mm，专为中国） 蔚来ES6 2,915mm；理想L8 3,005mm 智驾 与Momenta、华为合作提升智能化 蔚来NAD、华为ADS——已大规模商用 售价预期 预计30万以内，"一口价"模式 理想i8约35-40万；Model Y约25-35万 ✅ 有利条件 iX3海外订单逼近10万辆，说明产品力在欧洲已获验证。CLTC续航突破900km+800V高压快充，弥补了宝马在纯电续航和补能上的最大短板。后排加长108mm直击中国消费者痛点。采用"一口价"销售模式，试图从源头稳住价格体系。 网易汽车 ｜ 凤凰网 四、风险观察：守豪华阵地不能只靠一台车 ⏱ 时间窗口已收紧 从2024年到2026年Q3，宝马在中国几乎没有原生纯电新车。蔚来ET7/ES6、理想L系列、问界M9等已大规模铺开用户基础。新世代车型落地时，中国新能源渗透率已破54%。 🧠 智能化差距仍是硬伤 宝马智驾合作方Momenta的方案尚未大规模验证，与华为ADS 3.0、蔚来NAD的差距需要时间追赶。新世代iX3发布时，中国市场的智驾竞赛已进入"端到端"大模型阶段。 💰 盈利指引下调暗示转型成本压力 1%-3%的汽车业务息税前利润率指引意味着新世代平台的研发投入、工厂改造和降价清库存的代价正在侵蚀利润。经营现金流下降69.76%，自由现金流腰斩，财务缓冲垫在变薄。 🔧 经销商体系承压 宝马（中国）汽车贸易有限公司近年在司法记录中出现多起被告案件（如 （2024）渝0192民初5688号 金融借款合同纠纷、 （2025）天津 服务合同纠纷及买卖合同纠纷），虽多为经销商连带责任，但反映出渠道端的经营压力正在向贸易公司传导。 天眼查 ❓ 接下来看什么 1. 成都车展预售价格。 iX3长轴版30万以内的一口价策略是否被市场接受，将直接决定Q4交付能否放量。 2. 智驾体验的实际表现。 宝马与Momenta/华为合作的方案能否在中国复杂路况下与蔚来、问界正面竞争，是影响30万+用户决策的关键变量。 3. 经销商库存与价格企稳。 "一口价"能否真正终结终端价格战，还是成为定价体系的又一个变量，关乎宝马在华利润修复节奏。 4. 全年盈利能否守住指引下限。 1%-3%的汽车业务息税前利润率如果进一步下修，将触发市场对宝马转型可持续性的重新评估。 📎 信息来源 宝马集团上半年税前利润超40亿欧元 新世代车型加速拓展全球市场 — 证券日报/新浪 宝马集团上半年税前利润40.45亿欧元 — 36氪 宝马集团上半年营收同比下降8%，预计全年税前利润将大幅下降 — 北京商报/新浪财经 宝马集团2026财年上半年净利润同比下降25.75%，下调全年盈利预期 — 网通社/凤凰网 宝马集团2026财年半年报归母净利润28.58亿欧元，同比下降25.75% — 同花顺/IT之家 天眼查｜宝马（中国）汽车贸易有限公司｜工商基础信息 天眼查｜宝马（中国）汽车贸易有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜宝马（中国）汽车贸易有限公司｜企业年报（2025）