江苏利柏特掷3000万–6000万回购股票用于"出售"：不注销就卖的底气在哪？ 2026年7月30日 · 来源： 36氪 · 事时观察扩展 江苏利柏特股份有限公司 （605167.SH，以下简称"利柏特"）7月30日公告，拟以不低于3000万元、不超过6000万元回购股份，回购价格上限22.8元/股。不同于常见的"用于注销"或"用于股权激励"，这批回购股份的处置路径是 "用于出售" ——若逾期未完成出售，剩余部分才依法注销。 36氪 这一安排映射出两个关键信号：管理层认为当前股价被低估，愿意动用真金白银入场托底；但同时保留了灵活的退出通道——如果市场承接力足够，公司可以将库存股重新卖出，而不是被动注销减资。 股价的三个月过山车 利柏特的股价在过去三个月经历了显著回调。从4月21日年报发布时的约18.48元，跌至7月24日低点12.25元，区间最大回撤约 34% 。即便7月27日单日反弹9.22%至13.38元，股价仍远低于回购价格上限22.8元。 人民财讯 回购金额 3000万–6000万元 回购价格上限 22.8元/股 当前股价(7/27) 13.38元 较52周高点回撤 ≈34% 从绝对值看，回购金额上限6000万元对应公司总市值约68亿元（按7月27日计），占比不足1%，财务压力有限。但公告中"维护公司价值及股东权益"的措辞，叠加跌破13元的股价，指向这是一次 明确的价值信号投放 。 财务底牌：营收连续下滑，可转债刚完成转股 利柏特近期财务数据并不轻松。2025年年报显示，全年营业收入26.21亿元，同比下降24.95%；归母净利润2.19亿元，同比下降9.13%。 每日经济新闻 2026年一季度延续颓势：营收4.81亿元，同比再降28.05%；归母净利润3350万元，同比下降6.60%。 智通财经 报告期 营业收入 同比 归母净利润 同比 2025年全年 26.21亿元 -24.95% 2.19亿元 -9.13% 2026年Q1 4.81亿元 -28.05% 3350万元 -6.60% 与此同时，公司发行的可转债"利柏转债"（111023）于2026年6月完成赎回，绝大部分债券持有人选择了转股。 利柏特公告 转股完成后，总股本从约4.49亿股（注册资本口径）增至约5.10亿股，摊薄了每股收益。在此背景下回购，可以部分对冲股本扩张对每股指标的压力。 "回购用于出售"：一条弹性更大的资本路径 A股上市公司回购股份后用于出售，相较传统方案有两个关键差异： 保底安全垫 + 灵活退出 ：股价如果持续低迷，公司可以持有库存股等待反弹再卖出，赚取差价弥补回购成本。如果一直卖不出去（逾期未售），最终注销减资，剩余股东每股权益被动增厚。 不同于"为减资而回购" ：如果是为注销而回购，公司必须在回购完成后限期内办理减资，债权人有权要求提前清偿债务。"出售"路径绕开了这一程序，账面现金压力也更可控。 信号含金量 ：管理层愿意用自有资金买入，且不设必须注销的刚性约束，说明他们判断当前价位有安全边际，但并不堵死这一决策未来的纠错空间。 关键追问： 截至7月30日，回购方案尚未在二级市场执行。后续需要追踪两个锚点—— 实际回购均价 （验证管理层对合理估值的判断）和 回购后6–12个月内是否真正实施出售 （判断托底动机还是资本运作）。 利柏特是谁：工业模块"隐形冠军"的周期底色 利柏特总部位于江苏张家港，成立于2006年，2021年登陆上交所主板。公司主营工业模块设计和制造、EPC总承包服务，是国内少数具备全产业链能力的企业之一。 天眼查 客户阵容以全球化工、能源巨头为主：巴斯夫、英威达、法液空、霍尼韦尔、陶氏、中广核。2025年12月，南通重工基地竣工投产，定位海工、核电等大型能源模块的研发制造。 公开报道 值得注意的是，公司在2025年12月专门发布异动公告，澄清"不涉及可控核聚变业务"，核电板块合同额仅2.26亿元（占2024年营收的6.48%）。 36氪 市场一度将其归类为"核电概念股"甚至"核聚变概念股"，但公司主动切割了这种估值溢价叙事。 股权结构上，公司实控人为沈翾（间接持股约12.26%），董事长兼总经理沈斌强受益约8.76%。 天眼查 大股东包括上海利柏特投资有限公司（持股40.85%）及中国核工业二三建设有限公司。 风险信号与未完事项 在公司风险档案中，以下信号值得关注： 营收连续两年下滑 ：2025年营收-24.95%，2026Q1再-28.05%，下滑幅度尚未收窄，压力集中体现在工业模块订单周期上。 历史环保处罚 ：分公司张家港分公司2019年因"不按许可证规定从事放射性活动"被罚款5万元并责令停止违法行为。 天眼查 买卖合同纠纷案底 ：2023年涉买卖合同纠纷被诉（（2023）粤1391民初136号），原告为惠州大亚湾华冠混凝土制品有限公司，利柏特作为共同被告之一。 天眼查 可转债大规模转股后的每股收益稀释 ：总股本从约4.49亿增至5.10亿，摊薄效果将在2026年中报中首次完全体现（半年报预约8月26日披露）。 ▼ 下一步验证什么 1）回购执行节奏。 3000万–6000万元不是大额回购，但执行时间窗口和实际成交价将直接反映公司对股价的判断。如果迟迟不动或只完成下限，信号可信度打折。 2）半年报质量。 2026年中报预约8月26日披露。营收下滑是否收窄、毛利率能否稳定在20%以上（一季度为20.99%），将决定市场是否相信利柏特已经触底。 3）出售还是注销。 回购股份如果在6–12个月内被卖回市场，说明公司只是做了波段操作；如果最终转为注销，则是一次实质性的股东回馈。 来源： [1] 36氪｜利柏特：拟3000万元—6000万元回购股份 （2026-07-30） [2] 人民财讯｜利柏特拟回购股份 （2026-07-30） [3] 天眼查｜江苏利柏特股份有限公司｜工商基础信息 [4] 天眼查｜江苏利柏特股份有限公司｜疑似实际控制人 [5] 天眼查｜江苏利柏特股份有限公司｜企业天眼风险 [6] 天眼查｜江苏利柏特股份有限公司｜司法风险汇总 [7] 每日经济新闻｜利柏特：2025年度净利润约2.19亿元，同比下降9.13% （2026-04-21） [8] 智通财经｜利柏特发布一季度业绩，归母净利润3350万元，同比下降6.60% （2026-04-29） [9] 利柏特公告｜"利柏转债"赎回结果暨股份变动 （2026-06-24） [10] 36氪｜利柏特：公司不涉及可控核聚变业务 （2025-12-23）