北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）斥资收购160岁瑞士猛犸象：高端户外赛道再添中国玩家，始祖鸟迎来新对手 CPE源峰与欧洲私募Jacobs Capital签署全资收购协议，交易金额未披露，但年初市场传闻估值超5亿欧元。这宗收购将"软壳鼻祖"猛犸象纳入中国资方版图，也意味着中国高端户外市场正从"安踏+始祖鸟"的单极格局走向多极竞争。 核心事件： 2026年7月30日，CPE源峰（北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙））与欧洲私募机构Jacobs Capital签署股权购买协议，全资收购瑞士高端户外品牌猛犸象（Mammut Sports Group AG）。交易需经常规监管审批，预计数月内完成交割，具体金额未披露。 来源：投资界 1862 猛犸象创立年份 55国 全球覆盖市场 >5亿€ 年初传闻估值 ~1500亿 CPE源峰管理规模(元) 交易细节：百年品牌的"中国换手" 猛犸象创立于1862年，总部位于瑞士，产品覆盖专业服饰、鞋履、攀登装备与雪崩安全装备，销售网络遍及全球约55个国家，被称为"软壳鼻祖"。2026年1月，彭博社率先披露其母公司Jacobs Capital正考虑出售猛犸象，委任投行Houlihan Lokey推进相关事宜，寻求估值超过5亿欧元。 来源：彭博社/LUXE.CO 本次交易的买方顾问阵容包括：罗斯柴尔德公司（Rothschild & Co）担任并购顾问、欧华律师事务所（DLA Piper）担任法律顾问、安永（EY）负责财务及税务、OC&C担任商业顾问——投行与咨询圈的"全明星"配置表明，这宗交易规模不小且结构复杂。 Jacobs Capital联席董事长Philippe Jacobs在声明中表示，该机构过去五年对猛犸象进行了"由内而外的现代化升级"，显著提升其财务和经营业绩。这意味着，CPE源峰接手的已是一个经过PE优化、运营基本面相对健康的标的，而非需要"救火"的问题品牌。 买家拆解：CPE源峰是谁，为什么此时出手 北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）成立于2018年，前身为"北京磐沣投资管理合伙企业（有限合伙）"，2021年更名，由田宇通过多层架构实现实际控制（间接持股约3.63%）。工商信息显示，其两大股东分别为杭州信聿优选投资管理合伙企业（有限合伙）（持股90.91%）和上海镕聿企业管理有限公司（持股9.09%）。 来源：天眼查 CPE源峰定位为"资产管理机构"，在管基金已获超200家机构投资者信任，累计资产管理规模超过1500亿元。在消费领域，其累计投资金额约100亿元，已投项目包括： 投资项目 类型/角色 交易时间 汉堡王中国 控股（约83%股权），注资3.5亿美元 2025年11月 蜜雪冰城 投资方 — 泡泡玛特 投资方 — 老铺黄金 投资方 — 美丽田园/丝域养发/雍禾植发 美护健康连锁投资 — SharkNinja/美的集团 消费科技 — 巨子生物/爱尔眼科 医疗消费 — 值得注意的是，CPE源峰今年早些时候在伦敦设立了办公室，以加强欧洲业务布局。本次收购是其设立伦敦办公室后落地的首宗标志性欧洲交易，与"将国际品牌引入亚洲"的战略方向高度吻合。 CPE源峰董事总经理毛卫表示： "本次收购完成后，CPE源峰将在完整守护与传承猛犸象百年品牌基因的前提下，助力公司在全球、尤其是亚洲和中国市场实现更快速的增长。" 中国户外市场：千亿赛道正酣 这宗收购的背景是中国户外消费市场的持续爆发。据艾媒咨询等多家机构数据： 指标 数据 时间 中国户外装备市场规模 预计突破1500亿元 2025年 户外服饰细分市场 突破1430亿元 2025年 户外运动消费人次 超8亿人次 2025年 全链条消费总额 突破1万亿元 2025年 全球户外用品市场 约581.2亿美元，同比+4.6% 2025年 中国户外运动消费已从"小众体验"跃迁为大众生活方式，年均复合增长率超10%。但国内高端户外品牌供给仍高度依赖欧美品牌，这正是CPE源峰看到的"长坡厚雪"——用资本将一个成熟欧洲品牌与中国市场的增长引擎对接。 挑战者VS领跑者：猛犸象与始祖鸟的实力对标 猛犸象收购案最引人关注的竞争叙事，是它与安踏旗下始祖鸟（Arc'teryx）的对位。两者都是拥有数十年历史的专业高端户外品牌，在功能定位、价格带和目标客群上存在大量重叠。 对比维度 猛犸象（Mammut） 始祖鸟（Arc'teryx） 创立时间 1862年（瑞士） 1989年（加拿大） 核心品类 软壳、攀登装备、雪崩安全 硬壳冲锋衣、羽绒、技术服装 品牌标签 "软壳鼻祖" "户外爱马仕" 当前中国运营方 CPE源峰（收购后） 安踏控股（通过亚玛芬） 在华门店表现 目前通过代理商运营，体量较小 店均年收入曾从200万增至1亿 集团整体营收 未公开（PE持有期） 亚玛芬2025年：65.66亿美元（+26.7%） 一个关键差距在于中国市场的基础。始祖鸟在被安踏收购后经历了爆发式增长——前始祖鸟中国区总经理徐阳曾在三年内将店均年收入从200万元做到1亿元，随后升任安踏品牌CEO。猛犸象目前在中国主要通过代理商超琦科技（万里马子公司）运营，品牌直营和数字化渠道仍有较大空白。 来源：中国商报 风险观察： 始祖鸟的成功建立在安踏对亚玛芬的全链条整合之上——供应链、渠道、品牌营销、本土化产品设计缺一不可。CPE源峰是财务投资人出身，虽然拥有汉堡王中国、蜜雪冰城等消费项目经验，但这是它第一次操盘一个高端户外品牌。从"财务投资"到"品牌运营"的跨度，是市场最大的疑问。 CPE源峰的关键变量：三个"能不能" 一、能否打通中国渠道？ 猛犸象目前在华主要通过代理商铺货，品牌直营店极其有限。CPE源峰需要快速建立直营体系或高端零售合作伙伴网络——这正是它在汉堡王中国收购中计划做的事（目标从1250店扩至4000店）。但户外品牌对门店选址、体验设计和店员专业度的要求远高于快餐连锁。 二、能否平衡"瑞士基因"与"中国速度"？ CPE源峰在声明中强调"完整守护与传承猛犸象百年品牌基因"。但高端户外品牌在中国市场常面临两难：太快铺量可能稀释品牌调性，太保守又会被始祖鸟、萨洛蒙等竞品抢占心智。始祖鸟在安踏治下保持了克制扩张，这是其溢价能力未受损的关键原因。 三、能否复制亚玛芬式的"集团化赋能"？ 安踏收购亚玛芬后，不仅做始祖鸟，还同时运营萨洛蒙、威尔胜等多品牌，形成协同效应。CPE源峰目前缺乏户外品牌矩阵，孤军作战意味着每个运营投入都要由猛犸象单一品牌承担。 时间线与下一步看点 2026年1月 彭博社报道Jacobs Capital考虑出售猛犸象，委任Houlihan Lokey，估值超5亿欧元 2026年初 CPE源峰设立伦敦办公室，欧洲业务布局加速 2026年7月30日 CPE源峰与Jacobs Capital签署全资收购协议 未来数月 完成监管审批与交割；预计将公布猛犸象中国战略规划 验证清单： 交易完成后的首个投资者日或媒体沟通会——CPE源峰对猛犸象的战略表述 中国管理团队的组建——是否会引入有户外经验的操盘手 猛犸象中国直营门店的落地节奏与首店位置 产品本地化策略——是否会推出针对亚洲版型、气候条件的专属产品线 编辑视角 CPE源峰收购猛犸象，是中国资本在高端户外领域的第二次"重注"。上一次是安踏收购亚玛芬（始祖鸟母公司），结果是始祖鸟在中国从一个小众专业品牌变成了现象级中产符号。但那次收购的主体是产业资本（安踏本身就做鞋服），而这次是财务投资人（CPE源峰本质上是资产管理者）。 两者的差异决定了叙事的不同：安踏收购始祖鸟是"同行加仓"，CPE源峰收购猛犸象是"资方赌赛道"。CPE源峰的AUM超过1500亿元，有足够的弹药支撑猛犸象在中国的前期投入，也有汉堡王中国的运营案例证明它愿意"重运营"。但户外品牌与快餐连锁的运营逻辑截然不同——消费者对品牌专业历史、设计语言和社群文化的敏感度远高于对"门店数量"的认知。 始祖鸟在中国用了近6年才完成从专业圈到大众圈层的破圈。猛犸象的挑战不仅在于"能不能成为下一个始祖鸟"，更在于CPE源峰是否愿意给够时间——以及，始祖鸟在中国增长放缓、萨洛蒙接棒的趋势下，高端户外赛道的窗口期还能开多久。 本文信息来源： · 投资界：CPE源峰全资收购瑞士高端户外百年品牌「猛犸象」 · LUXE.CO：传瑞士户外老牌猛犸象Mammut寻求出售，估值超5亿欧元 · 天眼查：北京源峰私募基金管理合伙企业（有限合伙）工商信息 · 天眼查：疑似实际控制人信息 · 中国商报/新浪财经：汉堡王中国业务易主 CPE源峰拿下83%股权 · UC头条：CPE源峰全资收购瑞士高端户外百年品牌「猛犸象」 · 行业数据综合自艾媒咨询、中国国际露营大会报告、经济日报等公开信源