九方智投信息技术研究（北京）推AI股票机智航版：业绩暴跌97%后，AI订阅能否成为救命稻草？ 2026-07-30 ｜ 来源： 证券日报 ｜ 综合： 天眼查 7月30日，九方智投控股（09636.HK）旗下上海九方云智能科技有限公司（运营品牌"九方智投"）在上海发布第二代AI股票辅助决策硬件—— "AI股票机智航版" ，主打六大AI功能迭代升级。 证券日报 报道称，该产品定位为"以金融科技降低投资门槛、推动普惠"。 但这场发布会的背景颇为特殊：就在前一天（7月29日），九方智投控股刚刚公告了2026年上半年业绩预告—— 股东应占净溢利预计仅2500万至3500万元，较上年同期的8.65亿元暴跌约97% 。 公告显示 ，收益从21亿元骤降至约12.99亿元。在业绩"爆雷"次日即推AI新品，这一时间窗口透露出公司急于重振增长的迫切性。 核心冲突： 九方智投的AI股票机系列（含首代及智航版）截至2026年6月30日累计销量突破20万台，已是一条初具规模的增量业务线。但主力运营子公司上海九方云在2026年2月至4月被暂停新增客户签约3个月，直接导致上半年收入结构严重依赖存量复购。此次智航版发布，实际上是公司在监管"停新"解禁后、向AI订阅模式加速转型的关键一役。 一、产品逻辑：从"卖硬件"到"卖AI服务" 首代九方智投AI股票机于2024年上市，定位为行业首款以股票投资为核心的全功能AI学习机。根据 华创证券研报 ，该产品享受国补后售价约 3,000-5,000元/台 。此次"智航版"升级为"六大AI功能"，核心变化是从"学习工具"向"AI投顾助手"延伸——直接输出选股与择时建议，而非仅限于投教课程。 这一转向意味着九方智投正在尝试从传统 "卖课+投教" 的客单价模式切换到 "AI工具+订阅服务" 的新模型，意图撬动此前未覆盖的年轻、小额投资者群体。 20万+ AI股票机累计销量 （截至2026.06.30） ~3,000-5,000元 AI股票机售价（国补后） 28.9万 2025年付费用户总数 >50% 30日留存率（2025年） 二、业绩急转弯：2025年巅峰到2026年谷底 要理解这次AI产品发布的分量，需要先看清九方智投控股的业绩"过山车"： 财务指标 2025全年 2025上半年 2026上半年（预期） 同比变化 收益（亿元） 34.30 ~21 ~12.99 -38% 总订单金额（亿元） 39.55 17.05 ~16.8 -1.5% 股东应占净溢利（亿元） 9.22 8.65 0.25–0.35 -97% 付费用户（万人） 28.9 — — — 数据来源： 九方智投控股2026中期业绩预告（2026.07.29） 、 2025年度业绩公告 2025年的爆发式增长很大程度上受益于A股市场活跃——A股/股基日均成交额分别同比+62.5%/+70%达1.73/2.05万亿元，九方智投的金融软件销售及服务订单金额同比+38%至32亿元（ 东吴证券研报 ）。 但进入2026年，形势急转直下。 三、关键变量：三家子公司"停新"三个月 2026年2月9日 九方智投控股公告，附属公司上海九方云智能科技有限公司（核心运营主体）被暂停办理新增签约客户业务。 公司公告 未披露监管机构及具体原因。 2026年2月–4月 "停新"持续约3个月。期间客户订单完全依赖存量复购，主要产品金额口径复购占比超八成。 2026年5月（约） 附属公司恢复新增签约客户。 2026年7月29日 中期业绩预告：收益12.99亿元（同比-38%），净利0.25-0.35亿元（同比-97%）。 同日股价收报30.68港元，2026年以来累计跌幅约37%。 2026年7月30日 发布AI股票机智航版，试图以AI产品重启增长引擎。 值得注意的是，"停新"期间复购订单大部分尚未开始提供服务，因此收益将在后续报告期逐步确认。这意味着 上半年"账面"营收大幅收缩，但存量客户预付款形成的合同负债并未消失 ，下半年有望逐步释放。 四、转型路径：AI订阅能否撑起第二曲线？ 九方智投的产品矩阵已形成清晰的梯度： 产品层级 代表产品 定价 定位 大额VIP 股道领航 / 超级投资家 29,800元/半年 或 69,800元/3个月 利润压舱石，深度投顾服务 中端 决策大师 12,988元/年 2025年新增，填补万元级空白 入门指导 价值狙击系列 5,980元/100天 承接公域流量，短期转化 AI硬件/工具 AI股票机（含智航版） ~3,000-5,000元/台 新一轮增长极，AI订阅入口 小额引流 九爻股 几十元至千元 流量漏斗底层 数据来源： 华创证券研报 、 公开资料 AI股票机"智航版"的特殊之处在于：它不仅是一个硬件终端，更是AI投顾服务的入口。如果产品成功实现从"一次性硬件销售"到"持续AI订阅服务"的延伸，将显著提升客户生命周期价值（LTV）。 东吴证券在2025年报点评中预计，AI股票学习机将成为公司业务收入的新增量来源；2025年该系列产品净销量已突破7.5万台。 五、风险观察：业绩压力、监管合规与竞争加剧 风险一：监管合规风险仍为最大不确定性。 上海九方云被"停新"3个月的具体原因未公开披露，但投顾直播、AI荐股等业务处于强监管周期。VIP产品退款率虽从2025年中期的24.6%降至22.9%，仍处于较高水平，反映出部分用户对服务质量的不满。此次智航版直接输出选股/择时建议，可能引发更严格的合规审查。 风险二：业绩对市场行情高度敏感。 2025年净利暴增238%的核心驱动力是A股日均成交额同比增超60%的"天时"。一旦市场降温，公司以流量采购为核心的获客模式（2025年互联网流量采购开支10.2亿元，占销售费用72%）将面临ROI恶化的压力。 风险三：AI订阅产品的付费转化存在不确定性。 当前AI股票机系列累计销量20万台，但智航版能否引导用户从买硬件转向持续付费订阅，尚未有公开数据验证。如果产品功能与原有投教课程形成内部竞争（而非互补），反而可能侵蚀原有的高客单价VIP收入。 六、公司底层结构：一个北京壳公司承载的品牌 本次信息索引的主体—— 九方智投信息技术研究（北京）有限公司 ——成立于2023年7月17日，注册资本100万元，注册地址位于北京市海淀区。 天眼查工商信息 显示，该公司为有限责任公司（法人独资），由 人人（北京）商务服务集团有限公司 100%持股，最终受益人为李宁宁（75%）和李痛快（25%）。该公司参保人数为0，推测为集团体系内的知识产权或品牌持有实体。 实际运营"九方智投"品牌、持有证券投资咨询牌照、开发AI产品的业务主体是 上海九方云智能科技有限公司 ，为港股上市公司 九方智投控股（09636.HK） 的核心附属公司。建议读者关注上市主体披露的财务数据与监管动态。 七、下一步关注什么？ 三个验证节点： 1. 智航版的定价与付费模式。 是延续一次性硬件售卖，还是引入按月/按年订阅？订阅价格区间是多少？这将直接决定ARPU提升空间。 2. 2026下半年新增客户恢复速度。 "停新"影响释放后，7-12月的订单数据将检验"老客户复购+新客户流入"双引擎能否重启。 3. 监管对AI投顾的容忍度。 随着AI直接输出投资建议类产品增多，证券投顾的监管边界是否会进一步收紧，将影响整个AI投顾赛道的天花板。 📋 来源索引 证券日报：九方智投推出AI股票机智航版 雪球：九方智投控股预计上半年净溢利大幅下滑（2026.07.29） 东方财富：九方智投控股2025年度业绩（2026.03.26） 东吴证券：九方智投控股2025年年报点评（2026.03.27） 华创证券：九方智投控股深度研报（2026.06.16） 天眼查：九方智投信息技术研究（北京）有限公司工商信息 天眼查：九方智投信息技术研究（北京）有限公司股东信息 财联社：九方智投AI股票机"智航版"将于7月30日发布（2026.07.29）