乐鑫信息科技（上海）H1净利增28%：Q2营收首破8亿，自研RISC-V端侧AI芯片成最核心变量 基于 证券时报 报道 · 科创板日报 · 公司公告综合整理 · 2026年7月30日 7月30日晚间， 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 （证券简称：乐鑫科技，688018）发布2026年半年度报告，同期公告5000万至1亿元回购计划。这份财报的看点不仅是利润增速，更在于它揭示了这家科创板Wi-Fi/蓝牙芯片龙头如何在AI端侧算力迁移浪潮中，将自己从"连接芯片商"重新定位为"RISC-V边缘AI平台公司"。 一、核心数据：Q2营收利润双创单季新高 指标（2026 H1） 本期 同比 Q2单季 Q2同比 营业收入 14.81亿元 +18.88% 8.33亿元 +21.09% 归母净利润 3.34亿元 +27.93% 1.99亿元 +18.52% 扣非净利润 3.12亿元 +30.26% — — 毛利率 49.32% — — — 研发投入 3.30亿元 +22.90% 占营收22.3% 经营现金流净额 0.72亿元 -36.69% 低于净利润 关键信号 ：Q2单季营收8.33亿元、归母净利润1.99亿元——两项指标均为公司上市以来单季最高。公司称增长由"产品组合+开发者生态+供应保障"多重驱动，而非单一产品周期。 二、战略重心：自研RISC-V端侧AI芯片的"赌注" 半年报中最具战略分量的信息是：乐鑫科技正推进下一代基于 自研RISC-V IP 的AI端侧芯片，预计采用 12nm先进制程 。这标志着这家以Wi-Fi MCU起家的公司，开始直接切入边缘AI推理芯片赛道。 RISC-V多核应用处理器项目已累计投入 5.06亿元 ，是公司在研7个项目中投入最大的单项。2025年完成的17.78亿元定增中，"基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目"获配约4.32亿元，建设周期2年。 优势基底 自研IP + 全栈能力 从芯片设计、操作系统(ESP-IDF)、软件方案到云端与AI全栈自研，RISC-V核心IP自主可控，非授权第三方架构 时间窗口 12nm制程·2年周期 12nm在边缘AI推理场景中能效比突出，但流片成本高；2年建设周期意味着产品上市窗口约在2027-2028年 竞争底色 ：端侧AI芯片赛道已拥挤——高通QCM系列、瑞芯微RK3588系列、全志科技AI芯片等均在布局边缘推理。乐鑫的差异化在于：RISC-V开源指令集架构带来的自主性 + 2300万开发者社区形成的生态壁垒 + 从Wi-Fi连接到AI处理的整合SoC方案，而非纯算力竞赛。 三、新品矩阵加速落地：S31量产，E22获Wi-Fi 6E认证 2026年上半年，乐鑫密集发布多款新品，产品组合从传统Wi-Fi MCU向 "连接+处理+AI"三合一 平台跃迁： 2026年1月 ESP32-E22发布 ：首款三频Wi-Fi 6E高性能协处理器，支持2.4/5/6GHz三频、2×2 MU-MIMO、160MHz信道带宽。Q2获得Wi-Fi联盟CERTIFIED 6E认证。 2026年3月 ESP32-H21发布 ：超低功耗SoC，支持Thread、Zigbee、Matter与Bluetooth 5 (LE)，剑指Matter智能家居标准。 2026年3月 ESP32-S31发布 ：高性能双核RISC-V芯片，集成SIMD加速与音频/视觉/人机交互接口。5月送样， 7月正式量产 。 2026年4月 ESP-Claw发布 ：AI智能体框架，将Agent Runtime下沉至边缘芯片，实现端侧感知—推理—决策闭环。 目标：2027年中 Wi-Fi 7能力 ：半年报明确目标2027年年中具备Wi-Fi 7能力，定增募投项目含Wi-Fi 7路由器芯片及智能终端芯片。 产品节奏看点 ：ESP32-S31是乐鑫首款面向AI智能交互的RISC-V双核芯片，其量产节奏（3月发布→5月送样→7月量产）仅4个月，速度偏快。这意味着公司已有较成熟的RISC-V设计流程和客户基础。下一步观察S31上量速度和客户导入情况。 四、开发者生态：从开源社区到AI原生硬件底座 乐鑫最独特的竞争壁垒—— 开发者生态 ——在2026年上半年出现了质变信号。 截至2026年6月30日，GitHub上ESP32/ESP8266项目已超 23万个 ；Reddit ESP32小组会员超 19万人 。更值得关注的是，Anthropic在2026年两次主动选用基于ESP32-S3的M5Stack硬件作为官方演示平台，Claude桌面端Bluetooth API的首个硬件示例即采用ESP32开发板。 这意味着乐鑫已经从一个"物联网芯片供应商"升级为 AI原生硬件的标准底座 ——类似PC时代的x86生态、手机时代的ARM生态，在AI Agent向物理世界延伸的早期阶段，ESP32正在成为开发者首选入口。 五、经营暗线：主动备货与费用前置 利润表之外，有几项经营指标值得留意： ⚠ 经营现金流低于净利润 ：H1经营活动现金流净额仅0.72亿元，同比降36.69%，显著低于3.34亿元净利润。主因是存储器件涨价预期下的 主动增储 ——存货余额较2025年末增加2.14亿元，主要增储品种为NOR Flash。公司认为这是"主动经营选择"，待产业形势稳定后可消解。 📈 销售费用前置 ：销售费用4793.57万元，同比增26.44%，快于营收增速。公司称加大了市场与销售团队建设，投入"具有前置性"——这通常是公司看好后续产品放量、提前铺设渠道的迹象，但短期会压制利润率。 存储器涨价的"两面性" ：乐鑫主要搭配NOR Flash（非NAND/DDR），存储成本占方案比重低，涨价直接影响有限。但行业层面，存储器涨价正在推动部分Linux+NAND方案向RTOS+NOR方案迁移——这恰恰是乐鑫的强项。公司判断，有望获得更多成本敏感型项目的导入机会。 六、回购信号：管理层如何定价 与半年报同步，公司公告控股股东、实控人、董事长TEO SWEE ANN（张瑞安）提议5000万至1亿元回购，价格上限 121.28元/股 。当前股价91.88元（7月30日收盘），总市值215.4亿元。 回购上限价较现价溢价约32%，且距公司前次回购（2026年2-5月，均价约152元/股）有一定距离，反映管理层在当前价位对估值吸引力的判断。回购股份用于股权激励，也绑定核心团队与股东利益。 维度 数据 回购金额 5,000万–1亿元 回购价上限 121.28元/股 现价（7月30日） 91.88元/股 总市值 215.4亿元 资产负债率 10.27%（极低杠杆） 上次回购均价 约152元/股（2026年2-5月） 七、需要追踪的关键变量 综合来看，乐鑫信息科技（上海）正处于一个"产品升级+生态扩张+存储周期红利"多重共振的窗口，但以下几条线决定其能否兑现市场预期： ✅ 核心看点 S31量产上量速度 首款AI-oriented RISC-V芯片的客户导入节奏，将验证"从边缘连接到边缘AI"的升级逻辑 ✅ 中期看点 12nm RISC-V AI端侧芯片流片 预计2027-2028年上市，是乐鑫在算力维度与高通、瑞芯微等正面交锋的关键产品 ⚠ 需要验证 存货去化节奏与毛利率走向 主动备货能否转化为收入；存储涨价周期若反转，是否存在减值风险 ⚠ 竞争观察 Wi-Fi 7赛道竞品进展 多家Wi-Fi 7芯片厂商2027年密集量产，乐鑫的目标节奏是否跟得上行业第一梯队 来源： 1. 证券时报：乐鑫科技上半年净利润同比增长28% 受益于应用组合多元布局 （2026-07-30） 2. 科创板日报：乐鑫科技Q2营收净利双创单季新高 RISC-V AI端侧芯片布局提速 （2026-07-30） 3. 乐鑫科技：2026年度提质增效重回报专项行动方案的半年度评估报告 （2026-07-30） 4. 同花顺：乐鑫科技控股股东、实际控制人、董事长提议公司回购股份 （2026-07-30） 5. 乐鑫科技拟斥资5000万至1亿元回购股份公告 （2026-07-30） 6. 天眼查：乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 工商基础信息 7. 天眼查：乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 核心团队 8. 天眼查：乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 股东