保时捷（中国）汽车销售：利润暴涨34%却要裁掉近万人——"量跌利升"背后的收缩逻辑 半年报 裁员 战略收缩 中国市场 📅 2026-07-30 · 来源： 网易财经 保时捷股份公司（P911.DE）7月29日交出一份"冰火两重天"的成绩单：上半年营业利润13.48亿欧元，同比增长34%；但全球交付量12.23万辆，同比下滑16.5%，创2021年以来同期最低。中国市场尤为惨烈——仅交付14,501辆，同比暴跌32%。就在财报发布两天前，保时捷宣布2035年前在德国再裁5,000人，累计削减岗位约8,900个，占全球员工总数的21%。 一、利润做对了什么，销量输在哪里 利润修复是这份财报最受资本市场认可的部分。上半年营业利润13.48亿欧元，远超市场预期的12.6亿欧元；销售回报率从5.5%反弹至7.8%；汽车业务净现金流达10.2亿欧元，同比飙升159%。瑞银在财报前就将保时捷列为二季度"表现最亮眼的汽车制造商"，巴克莱将其目标股价上调至50欧元。 利润回升的核心驱动力有两个： 重组费用大幅缩减 ——上半年重组相关净负担仅约1亿欧元，而去年同期因计提高达约8亿欧元的战略调整支出； 产品组合向高利润车型倾斜 ——911车型是唯一正增长车型，交付30,534辆，同比增长19.2%，其中高利润的GTS、Turbo和GT版本贡献了关键增量。 但硬币的另一面是全面溃退的销量。全球所有主要市场全线下跌：北美（现为第一大市场）降13%，欧洲（不含德国）降14%，海外及新兴市场降18%。新能源汽车交付约2.37万辆，同比跌30.8%，纯电占比从23.5%降至19.4%。 区域 H1 2026 交付量 同比变化 北美 37,712 -13% 欧洲（不含德国） 30,278 -14% 德国本土 14,938 -6% 中国 14,501 -32% 海外及新兴市场 24,877 -18% 全球合计 122,306 -16.5% ⚠ 中国市场警示线 ：保时捷在华销量已从2021年巅峰的9.57万辆/年，缩水至2025年的4.19万辆/年，五年跌去56%。2026年上半年仅1.45万辆，全年预计跌破3万辆。中国市场份额从15%降至12%。 二、裁员近万：用"瘦身"换生存 保时捷7月27日与工会达成协议： 2035年前在德国再裁5,000个岗位 ，通过自愿离职、提前退休、自然流失等非强制方式实施。叠加此前CEO骆明楷（Michael Leiters）上任后裁减的约1,900人以及约2,000份到期合同不续签，德国累计削减岗位约8,900个。作为交换，保时捷承诺在2035年前向斯图加特祖文豪森工厂和魏萨赫研发中心投资21亿欧元，保障核心双门跑车产能和研发能力留在德国。 配套的成本遏制措施还包括： 冻结涨薪至2035年 、削减圣诞奖金、将员工绩效奖金与公司利润强绑定。管理层薪酬结构亦向长期盈利指标靠拢。 裁员的深层背景是2025年的利润断崖——当年营业利润仅4.13亿欧元，同比暴跌92.7%，销售回报率从14.1%骤降至1.1%。这迫使保时捷从"增长叙事"全面转向"生存叙事"。 三、中国：从主战场到"保守阵地" 在半年报电话会议上，CEO骆明楷对中国市场的表述是"非常保守"（very conservative）。他明确表示，保时捷身处高端豪华市场，对中国市场依赖较低，且在中国没有工厂，具备灵活调配欧洲产能的优势。 具体动作已在执行： 经销商网络大收缩 ：计划到2026年底将中国门店从150家砍至80家，几乎减半。 一日关三店 ：2026年6月30日，山东济宁、江苏淮安、广西南宁三家保时捷中心同日终止经销业务；安徽芜湖中心计划7月31日停售，仅保留售后。 "价值优先于销量" （Value over Volume）：骆明楷此前明确表态："保时捷即使少卖车也必须赚钱。"产品差异化、定价能力和二手车残值成为中方业务的核心KPI。 🔻 收缩动作 中国门店：150 → 80家 暂停纯电Macan量产 推迟718纯电版上市 重启燃油/混动开发 执行董事会 8→7个 IT部门解散并入研发 🔺 投资方向 德国两基地投资21亿欧元 聚焦双门跑车量产 个性化定制业务扩容 全系车型研发集中魏萨赫 维持全年营收指引350-360亿欧元 力争2030年利润率回升至13% 四、"2035战略"：赌注与悬念 保时捷将这一系列动议统称为 "跑车工坊2035"战略 （或称"35跑车工坊"），完整规划将于2026年10月7日资本市场日对外披露。已公布的核心方向包括：控制成本、聚焦核心产品、提升运营效率、理性管控投资。 战略涉及的重大调整已部分落地： 2025年 营业利润暴跌92.7%至4.13亿欧元，触发全面战略评估 2026.03 保时捷发布2025年报，宣布首批1,900人裁员及架构重组 2026.06.30 保时捷中国一日关三店，经销商收缩计划加速 2026.07.01 汽车IT部门解散并入研发，执行董事会从8个缩至7个 2026.07.27 宣布2035年前德国再裁5,000人，累计约8,900人 2026.07.29 发布H1财报：利润+34%，销量-16.5%，中国-32% 2026.10.07 资本市场日，披露"跑车工坊2035"完整战略方案 五、风险视角：保时捷（中国）汽车销售的主体底色 本文涉及的主体 保时捷（中国）汽车销售有限公司 （统一社会信用代码 91310115717859912C）成立于2005年10月，注册于上海自贸区，注册资本1,238万美元，由保时捷（上海）投资有限公司100%持股，向上穿透至保時捷香港有限公司。 根据公司档案信息，该公司现有参保人数345人，法定代表人兼董事长为Alexander Hans-Josef Pollich。在司法风险方面，公司涉及少量常规经营性诉讼——包括2021年的修理合同纠纷（原告方诉南京捷成汽车服务有限公司及保时捷中国）以及2023年的保险人代位求偿权纠纷（判决赔偿约126.6万元及相关费用）。这些为汽车销售企业常见的合同与保险类纠纷，不影响对公司整体风险状况的判断。 📌 关键观察点 ：保时捷中国本身不承担在华生产职能，无本土产能包袱，这给了总部"轻资产撤退"的空间。但代价是——中国市场的利润贡献和品牌影响力将进一步流失，经销商网络的快速萎缩也可能引发消费者信心和售后服务的连锁反应。 六、下一步验证什么 市场对保时捷的上述动作给出了初步积极反应（财报后股价上涨），但以下问题决定了"量跌利升"能否持续： 重组成本会否反弹 ：上半年利润改善部分源于去年同期的高基数（8亿欧元重组支出），下半年仍将承担新的裁员成本。公司维持全年营业利润率5.5%-7.5%的指引不变，意味着下半年利润可能回落。 电动化路线反复的代价 ：暂停纯电Macan量产、推迟718纯电版、重回燃油/混动——这种"摇摆"是否会导致研发投入浪费和产品节奏错乱，将在10月资本市场日接受检验。 中国经销商网络的连锁反应 ：从150家到80家意味着近半数网点退出，已售车辆的售后服务覆盖、二手车价格体系、消费者品牌信心均面临压力。 911依赖症 ：利润修复高度依赖911单一车型的强势表现（唯一正增长+19%）。若911需求周期回落，目前的产品组合将失去利润支柱。 短评 ：保时捷正以"收缩"换"存活"——裁员、关店、砍产品线、押注高利润燃油车。在豪华车电动化转型普遍遇冷的大背景下，这套"先止血再造血"的策略在财务数据上已初见成效。但8,900人的裁员规模、中国市场腰斩再腰斩的销量、以及电动化路线的反复，意味着这家曾经利润率超过15%的豪华品牌，已经进入了一个与过去十年截然不同的"低利润时代"。10月资本市场日将是验证"跑车工坊2035"成色的第一个关键节点。 参考来源 ： [1] 网易财经｜保时捷上半年量跌利升 [2] 《财经》｜保时捷上半年业绩的AB面：利润大增34%，销量跌至六年最低 [3] DoNews｜保时捷宣布2035年前德国裁员5000人，全球削减岗位近9000个 [4] 新浪新闻｜保时捷德国再裁五千人 全球收缩近万岗位 [5] 猫头鹰车志｜跌92.68%！保时捷2025年营业利润仅4.13亿欧元 [6] 天眼查｜保时捷（中国）汽车销售有限公司｜工商基础信息 [7] 天眼查｜保时捷（中国）汽车销售有限公司｜股东 [8] 天眼查｜保时捷（中国）汽车销售有限公司｜司法风险汇总