爱心人寿保险：一个季度的狂欢与反转——赚5.6亿后亏近3.8亿，准备金猛增27亿 2026-07-30 · 事时观察 · 基于偿付能力报告与公开信息 · 来源： 网易财经 爱心人寿保险股份有限公司 （下称"爱心人寿保险"）刚交出了一份"冰火两重天"的成绩单。7月30日披露的2026年二季度偿付能力报告显示，当季净亏损约 3.78亿元 ；而仅仅三个月前的一季度，该公司刚以 5.6亿元 净利润创下历史最佳单季业绩。从赚5.6亿到亏3.8亿，跨度仅90天。 2026 Q1 净利润 +5.6 亿元 历史最佳单季 2026 Q2 净利润 −3.78 亿元 骤降约 9.4 亿 综合投资收益率 0.94% → 0.47% Q1 → Q2 折半 核心偿付能力充足率 97.78% → 88.12% Q1末 → Q2末 利润被"吃掉"的两条路径 一季度的大赚让市场对这家刚实现连续盈利的寿险公司寄予期待，但二季度的偿付能力报告揭示了利润骤降的具体路径： 路径一：投资收益率折半。 二季度综合投资收益率从一季度的0.94%降至0.47%，投资端对利润的贡献大幅收窄。对于保费规模尚在爬坡期的中小寿险公司，投资收益往往是利润的核心来源——这条腿一软，整体盈利便难以支撑。 路径二：准备金计提骤增约27亿元。 偿付能力报告显示，公司准备金负债期末数较一季度增加了约27亿元，直接侵蚀当期利润。准备金的大幅增加通常与业务扩张、新单规模增长或精算假设调整有关——无论哪种原因，都意味着当期利润被"预留"到了未来。 关键问题： 二季度保险业务收入25.23亿元，与一季度相比并未出现断崖式下跌。利润的大幅反转更多来自投资端的收益波动和准备金的会计处理，而非承保端的突然恶化。 偿付能力再亮红灯：大股东"输血"还能持续多久？ 利润骤降的背后，更令人关注的是爱心人寿保险的资本消耗速度。 核心偿付能力充足率已从一季度末的97.78%降至88.12%，公司自身预测下季度将进一步降至 87.48% 。虽然仍高于50%的监管红线，但在寿险行业处于明显偏低水平。2022年末，公司核心偿付能力曾一度跌破70%，后通过三轮增资才拉回至2024年末的111.03%。而仅仅一年半时间，这一指标又跌去超过20个百分点。 时间 核心偿付能力充足率 关键资本事件 2022年末 <70% 启动首次增资 2023年1月 — 北京新里程认购3.2亿元，持股15.84%成为第一大股东 2024年 111.03% 北京新里程再增资0.56亿+2.44亿元，持股升至26.72% 2025年末 89.36% 业务扩张加速消耗资本 2026年Q1末 97.78% 2026年1月增资至23.2亿元（北京新里程全额认购） 2026年Q2末 88.12% 预测下季度降至87.48% 爱心人寿保险成立至今完成的三次增资， 全部由单一股东北京新里程健康产业集团独自参与 ，累计出资约6.2亿元。北京新里程及其背后的新里程健康产业集团被视为公司最核心的资本后盾。但将资本补充完全依赖单一股东的经营意愿与出资能力，这在中小险企中并不多见，也意味着公司维持偿付能力的"安全垫"高度集中。 创始股东集体"想走走不掉" 在经营端承压的同时，爱心人寿保险的股权结构也在经历一场旷日持久的松动。 2026年6月，创始股东五方天雅集团在北京产权交易所挂牌，拟以 2.505亿元底价 （折合每股1.67元）转让其持有的全部1.5亿股（占比6.47%），较每股1元的原始成本溢价约67%。信息披露期至7月8日截止——目前尚无公开信息确认是否已有受让方。 五方天雅能否打破"创始股东零退出"的纪录，仍是未知数。2017年参与爱心人寿保险筹建的11家创始股东，至今无一家成功实现退出。此前多家曾尝试离场： 2020年底 国资股东北京保险产业园挂牌转让全部1亿股（后由洛阳龙鼎铝业拍下，但交易未最终完成） 2021年3月 同心基金、中投中财、多博投资计划将合计约24.7%股权转让至洛阳龙鼎铝业——无后续进展 2021年 吉林能源投资计划转让全部1.5亿股——无后续进展 2026年6月 五方天雅挂牌清仓——披露期已结束，结果待确认 股权质押与冻结风险： 据天眼查公开信息，爱心人寿保险的股东吉林能源投资、北京宝丰建企商贸等持有的股权存在质押或冻结情形，反映出部分创始股东自身资金承压，也加大了股权结构的不确定性。 当前爱心人寿保险共有12位股东，北京新里程以26.72%为第一大股东，公司无控股股东和实际控制人。股权高度分散叠加创始股东退出意愿强烈，给公司的治理稳定性和长期战略执行带来隐忧。 行业镜像：中小寿险的"不可能三角" 爱心人寿保险的处境并非孤例。2026年二季度，多家中小寿险公司正同时面临" 规模扩张、偿付能力充足、短期盈利稳定 "的不可能三角冲突。 2025年，爱心人寿保险实现保险业务收入84.82亿元、净利润7219万元，连续第二年盈利，资产规模逼近500亿元。公司的"保险+医疗"战略在2025-2026年加速落地——与石药集团旗下梅奥心血管病医院合作推出心血管专病保险，与南京明基医院合作甲状腺健康管理计划，与世纪康瑞医疗集团共建"医险直连"网络。战略方向清晰，但战略落地需要持续资金投入，而资金又高度依赖单一股东的资本输入和自身的利润留存——二者目前都在承压。 公司战略路径： 爱心人寿保险正在推进从传统寿险公司向"管理式医疗+保险支付"的转型，定位"保险+医疗"的医康养保生态。但转型期的投资回报不稳定、准备金计提周期与业务扩张同步带来的当期利润压力，是几乎所有中小寿险公司面临的共同课题。 合规与司法风险：已有罚单记录 2024年，爱心人寿保险因"未按照规定使用保险公司资金"，被国家金融监督管理总局北京监管局处以 20万元罚款 ，时任总经理潘华刚被警告并处罚款 7万元 （京金罚决字（2024）30号）。此外，公司作为第三人涉及与最会保保险经纪有限公司的保险经纪合同纠纷（（2023）沪0115民初97265号等案），相关案件在上海市浦东新区人民法院审理中。 在本次已核验的可引用证据范围内，未发现爱心人寿保险存在经营异常名录、被执行人、失信被执行人记录。公司参保人数196人（天眼查记录），属于小型寿险法人机构。 下一步验证什么 五方天雅股权转让能否落地，直接检验当前市场对中小险企股权的定价意愿。核心偿付能力是否在下季度跌破85%，将触发更严格的资本约束。北京新里程作为唯一"输血方"的出资意愿——其自身经营状况和战略承诺——决定了公司能否在不收缩业务规模的前提下稳住偿付能力。而三季度的利润能否扭转亏损惯性，将检验准备金大幅计提是一次性脉冲还是持续趋势。 [1] 爱心人寿2026年二季度偿付能力报告，披露于2026-07-30 · 网易财经报道 [2] 五方天雅集团产权转让公告，北京产权交易所2026年6月 · 网易财经报道 [3] 爱心人寿工商信息（统一社会信用代码：91110107MA00FJGQ55）· 天眼查 [4] 爱心人寿股东信息 · 天眼查 [5] 爱心人寿疑似实际控制人信息 · 天眼查 [6] 爱心人寿核心团队信息 · 天眼查 [7] 京金罚决字（2024）30号行政处罚决定书，国家金融监督管理总局北京监管局 · 天眼查企业风险 [8] （2023）沪0115民初97265号保险代理合同纠纷判决公告 · 天眼查司法风险 [9] 保险经纪合同纠纷公告（最会保保险经纪有限公司诉）· 天眼查司法风险 [10] 爱心人寿"保险+医疗"战略报道 · 百家号