爱心人寿保险：历史最佳业绩刚创下，二季度亏掉3.78亿；创始股东溢价67%挂牌清仓，零退出纪录能否打破？ 两幕戏剧在同一家公司上演。 2026年4月，爱心人寿保险股份有限公司交出一张历史最佳单季成绩单——净利润5.6亿元。7月30日，其披露的二季度偿付能力报告画风陡转：当季亏损3.78亿元，核心偿付能力充足率从97.78%骤降至88.12%。而在业绩反转之前，创始股东五方天雅集团已将所持全部1.5亿股（6.47%）以2.505亿元底价挂牌，每股1.67元较原始成本溢价约67%。成立九年，11家创始股东无一家成功退出，这笔溢价筹码能否找到买家，成为检验中小险企股权流动性的标尺。 转让标的 1.5亿股 / 6.47% 转让底价 2.505亿元 每股溢价 +67% Q1净利润 +5.6亿 Q2净利润 -3.78亿 核心偿付能力 88.12% 一、创始股东溢价67%挂牌，零退出纪录待破 2026年6月，五方天雅集团有限公司在北京产权交易所挂牌转让其所持爱心人寿全部1.5亿股股权，转让底价2.505亿元，受让方须一次性付清。以每股1.67元计算，较五方天雅2017年参与筹建时的1元/股原始成本溢价约67% [来源：网易财经] 。 五方天雅是爱心人寿11家创始发起人之一，初始出资1.5亿元，持股8.82%。此后爱心人寿完成三轮增资——均由第一大股东北京新里程健康产业集团独自认购，累计投入约6.2亿元——五方天雅的持股被稀释至6.47%，从并列第二大股东降至第七位 [来源：华夏时报] 。 五方天雅的挂牌节点耐人寻味：恰在爱心人寿一季度创下历史最佳业绩之后。盘古智库高级研究员江瀚对此评论：业绩窗口期退出有助于提升股权吸引力，但约3.7倍市净率的定价"略显激进"，优质接盘方范围极窄 [来源：华夏时报] 。 更大的背景是：爱心人寿成立至今的9年里，11家创始股东尚无一家成功退出。此前多笔股权转让尝试均告折戟——这构成了此次交易最大的不确定性。 二、创始股东退出史：四次尝试，四次折戟 2020.12 吉林能源投资 挂牌清仓8.82%股权，未寻得接盘方。截至目前，其所持股权已全部冻结。 2021.02 北京保险产业园 挂牌转让5.88%股权，由洛阳龙鼎铝业拍下，但后续未完成工商变更。 2021.03 同心投资、中投中财、多博投资 三家创始股东"抱团"转让合计约24.7%股权至洛阳龙鼎铝业，无果而终。 2026.06 五方天雅集团 溢价67%挂牌清仓6.47%股权，结果待定。 所有11家创始股东至今仍列名股东名册。洛阳龙鼎铝业一度有望以30.58%持股成为第一大股东，但交易最终未落地。中投中财所持1.25%股权目前处于冻结状态 [来源：达摩财经/搜狐] 。 三、财务反转：5.6亿盈利到3.78亿亏损，只隔一个季度 2026年一季度，爱心人寿实现保险业务收入30.22亿元，净利润5.6亿元——超过此前三年净利润之和。彼时市场一度认为这家成立九年的小险企终于进入盈利轨道。 但二季度偿付能力报告撕掉了这层想象。公司当季保险业务收入25.23亿元，净利润亏损约3.78亿元；综合投资收益率从一季度的0.94%腰斩至0.47%；准备金负债较一季度末增加约27亿元，直接侵蚀当期利润 [来源：网易财经] 。 业内分析指出，一季度暴增的净利润主要来自集中处置权益类资产的"脉冲式收益"，并非承保或服务能力提升带来的可持续利润。这种短期业绩爆发往往掩盖了底层资产负债匹配的压力 [来源：今日头条/保观] 。 拉长周期看，爱心人寿2017年至2022年连续六年亏损，累计亏损约14.58亿元；2023年首次扭亏（0.36亿元），2024年（0.62亿元）和2025年（0.72亿元）盈利缓慢爬升，累计净亏损仍高达约12.88亿元 [来源：山东财经网] 。 四、资本压力：偿付能力逼近红线，大股东"独家输血"能持续吗？ 爱心人寿的核心偿付能力充足率在近五年内呈"过山车"走势：2022年末曾低至67.94%，2024年三季度因增资到账反弹至117.72%，但2025年末再度回落至89.36%。2026年二季度进一步降至88.12%，公司预测下季度末将降至87.48% [来源：网易财经] 。 尽管当前数值仍高于50%的监管红线，但在同业中已处于偏低水平。若持续下行，将对公司业务扩张形成刚性约束。 爱心人寿成立以来的三次增资，均由北京新里程健康产业集团单独包揽，累计注资约6.2亿元，持股比例从15.84%升至26.72%，成为持股远超其他股东的第一大股东。但这种"单一股东独家输血"的模式存在高度不确定性——大股东自身的经营状况和出资意愿直接决定公司资本补充节奏。 天眼查数据显示，北京新里程健康产业集团存在对其他公司股权的质押行为（质押7753.7万股，状态"未达预警线"） [来源：天眼查] 。 五、风险雷达：多信号叠加 监管处罚 2024年，因"未按照规定使用保险公司资金"，爱心人寿被国家金融监督管理总局北京监管局罚款20万元，时任副董事长兼总经理潘华刚被警告并处罚款7万元（京金罚决字（2024）30号） [来源：天眼查] 。 高管超期任职 董事长张延苓、总经理潘华刚等5名核心管理人员自2017年任职至今已近9年，超过监管规定的"关键人员轮岗期限不超过7年"要求 [来源：山东财经网] 。 产品风险 某渠道一款防癌保险产品退保率高达52.23%。消费者投诉涉及销售误导、乱扣费用、服务不到位等问题 [来源：今日头条/保观] 。 渠道依赖 2026年一季度，银保渠道签单保费占总签单保费的72.66%；个险渠道仅占不到1%，营销员仅63人。高度依赖单一渠道的结构性风险突出 [来源：山东财经网] 。 股东风险传导 吉林能源投资所持股权全部冻结；北京宝丰建企商贸因未按时提交年报被列入经营异常名录；中投中财所持1.25%股权亦处于冻结状态 [来源：达摩财经/搜狐] 。 六、核心疑问：谁能接盘这67%的溢价筹码？ 五方天雅的挂牌截止日已过（2026年7月8日），但截至发稿尚未有公开成交信息。在当前中小险企股权普遍"挂牌热、成交冷"的市况下，这笔溢价67%的交易面临三重阻力： 定价阻力。 参考过往案例，不少中小险企股权即使折价转让仍遭流拍。3.7倍市净率的定价缺乏可比交易支撑。 控制权阻力。 6.47%的持股比例属于"小额股权"，既无分红主导权，也无产业协同红利，在深圳信立泰、美大集团等其他财务股东均未退出的格局下，新进入者难以获得治理影响力。 基本面阻力。 爱心人寿的偿付能力持续消耗、盈利质量存在争议、消费者投诉舆情升温——这些因素都会影响潜在买家的定价意愿。 可能的接盘方路径包括：一是产业资本（如医疗健康集团）出于战略布局溢价买入；二是大股东北京新里程为巩固控制权而增持；三是折价流拍后重新挂牌。目前来看，第三种路径的概率并不低于前两种。 七、新格局：从"股权分散"到"一家独大" 北京新里程通过三次定向增资改变了爱心人寿的治理结构。其持股26.72%，远超其他任何股东（第二大股东美大集团持股约11.76%）。疑似实际控制人为新里程國際健康產業集團有限公司（持股路径：新里程國際健康產業集團→北京新里程健康产业集团→爱心人寿保险） [来源：天眼查] 。 这一变化的影响是双面的：正面看，新里程的产业资源（医疗、康养）为爱心人寿提供了"医险直连"的差异化竞争基础，公司已开发出带病体保险、长期护理险等细分产品；负面看，财务投资者的退出通道收窄，多方制衡格局打破后，小股东的边缘化已成定局。五方天雅选择在此时清仓，本质上是对这一新格局的市场化回应。 主要信息来源 网易财经：爱心人寿刚创出历史最佳业绩，二季度就来了大反转 （2026-07-30） 达摩财经/搜狐：爱心人寿刚创出历史最佳业绩，二季度就来了大反转 （2026-07-30） 华夏时报：业绩爆发却遭创始股东"清仓"，爱心人寿6.47%股权被挂牌转让 （2026-06-16） 山东财经网：爱心人寿1.5亿"原始股"遭清仓甩卖 （2026-07-14） 今日头条/保观：爱心人寿的"破局"时刻：在争议中重塑价值 （2026-07-28） 天眼查：爱心人寿保险股份有限公司企业档案