上海浦东发展银行500亿转债"不可能转股"：从99.9971%未转股到99.67%已转股，谁在最后一刻接盘？ 新闻扩展 · 来源： 中证网 · 综合公开信息 · 2026-07-31 一句话 ：浦发银行2019年发行的500亿元可转债（浦发转债），在到期前半年转股比例几乎为零（99.9971%未转股），最终却以99.67%的转股率奇迹收官——信达投资、东方资产、中国移动三家"白衣骑士"在最后关头斥资约498亿元接盘转股，让浦发银行避开了500亿刚性兑付，反将债务转化成了核心一级资本。2026年7月27日，国家金融监督管理总局正式批复，注册资本从293.52亿元增至333.06亿元。 核心数据一览 转债规模 500亿元 转股比例 99.67% 累计转股 约39.54亿股 转股金额 约498.37亿元 注册资本（新） 333.06亿元 注册资本（原） 293.52亿元 发行日期 2019年10月 到期日期 2025年10月27日 一次"不可能"的反转 截至2025年3月末，浦发转债的未转股比例高达 99.9971% ，累计转股金额仅144万元——对一个500亿级别的转债来说，几乎等于零。市场普遍预期浦发银行将在2025年10月面对500亿元的本息兑付压力。 但最终结果是：498.37亿元完成了转股，剩余未转股仅约1.65亿元，已按条款完成本息兑付。从"99.9971%未转股"到"99.67%已转股"，反转的核心是一个字—— "人" 。 白衣骑士是谁？花了多少钱？ 2025年下半年，三家国资/央企战略投资者相继入场接棒转股： 信达投资 中国信达旗下 累计增持转股约1.18亿张 耗资约百亿元 转股后持股3.27% 跻身前十大股东 东方资产 中国东方资产管理 持股4.51% 成为第五大股东 中国移动 广东公司三次增持转股 最新持股18.18% 稳居第二大股东 截至2026年一季度末，前十大股东结构已重塑： 上海国际集团 （上海国资）持股21.28%居首， 中国移动广东公司 持股18.18%位居第二，形成"地方国资+央企"的双重持股架构。 行业对比：浦发为何是孤例？ 转债 规模 转股结果 结局 浦发转债 500亿 99.67%转股 白衣骑士入场，498亿转为股权 紫银转债 45亿 99.98%未转股 全额兑付约50亿元，接近三年净利润总和 青农转债 50亿 99.99%未转股 以面值108%价格赎回，即将兑付 光大转债 300亿 约75.77%转股 大股东光大集团部分转股 兴业转债 500亿 约17.3%转股（截至近期） 福建省财政厅全额转股86亿，余量待转 关键比较 ：2026年7月到期的紫银转债（发行45亿元），未转股比例99.98%，紫金银行必须以110元/张的价格赎回，兑付金额约50亿元，相当于该行近四年的净利润总和。而浦发转债498亿元转股后，对应的是一分钱不用还——这是A股银行可转债历史上单笔最大规模的转股案例。 资本账：498亿直接注入核心一级资本 转股资金全额计入核心一级资本。截至2026年一季度末，浦发银行的核心一级资本充足率为 9.02% ，一级资本充足率 10.00% ，资本充足率 12.48% ，三项指标均高于监管红线。不过横向对比，同期商业银行核心一级资本充足率均值约10.71%，浦发仍低于行业均值约1.7个百分点。 惠誉评级在2026年7月3日将浦发银行的长期外币发行人主体评级从 "BBB"上调至"BBB+" ，生存力评级从"bb-"调至"bb"，展望稳定。这是惠誉自2017年以来首次上调浦发评级，核心依据之一就是"大额转债全额转股体现了政府支持的增强"。惠誉同时指出浦发银行的规模和零售存款基础已接近评级更高同业水平。 时间线：从悬崖边到闭环 2019年10月 浦发银行公开发行面值500亿元A股可转债（浦发转债），期限6年，目标补充核心一级资本。 2025年3月末 未转股比例99.9971%，累计转股仅144万元。500亿兑付风险悬顶。 2025年下半年 信达投资、东方资产、中国移动相继入场增持并转股。 2025年10月27日 转债到期，累计转股约39.54亿股，转股比例99.67%，498.37亿元债务转为股权。 2026年7月3日 惠誉上调浦发银行主体评级至BBB+。 2026年7月16日 浦发银行完成2025年度分红，每股0.42元（含税），合计139.88亿元，连续三年分红比例超30%。 2026年7月20日 发布2026年上半年主要经营情况公告。 2026年7月27日 国家金融监督管理总局批复（金复〔2026〕382号），注册资本增至333.06亿元。 2026年7月28日 资本补充足额到位的最后一块拼图落定。 钱到位之后：数智化转型能否接住？ 浦发银行2024年确立"数智化"战略，聚焦科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融"五大赛道"。2025年，五大赛道相关贷款新增量在全行占比接近70%，科技金融贷款规模突破 1万亿元 ，服务科技企业超25.6万户。2026年一季度末科技金融贷款余额仍保持在1万亿元以上，累计服务科技企业25.8万户。 AI赋能是转型关键支撑。浦发已建成三地五中心、千卡国产异构算力集群，实现数亿级私域知识资产的工程化沉淀。2026年计划推动AI实现"全员、全息、全链条"深度渗透。 但盈利结构仍存隐忧——2025年手续费及佣金净收入227.25亿元，同比下降0.40%，占营收比重13.06%，已连续三年回落，而利息净收入占比升至69.26%的三年高位。对信贷利差的依赖尚未缓解。 风险观察 资本充足率偏低 ：尽管500亿转股补充了核心一级资本，浦发2026Q1核心一级资本充足率9.02%仍低于行业均值（10.71%）约1.7个百分点，在12家股份行中排名靠后。 盈利增速放缓 ：2026年一季度营收465.73亿元（+1.42%），归母净利润178.61亿元（+1.49%），增速较2025年全年（+10.52%）明显回落。 手续费收入连降 ：中间业务收入连续三年收缩，对利息收入的依赖度持续上升，在净息差收窄趋势下面临结构性压力。 转债零新增困局 ：自2023年以来已连续三年无银行转债新发，银行股长期破净使可转债这一资本补充工具近乎"失灵"。浦发路径虽已闭环，但全行业的资本补充渠道仍在收窄。 复制路径的门槛 浦发转债的成功经验能否被其他银行复制？分析认为，核心门槛在于银行自身须具备 "被看见的价值" ——信达、东方、中国移动愿意以百亿级资金换股权，建立在浦发资产质量改善（不良率1.26%为近11年最低）、"数智化"转型方向清晰、系统重要性突出等基本面之上。对中小银行而言，缺乏同等战略吸引力和股东背景，"白衣骑士"模式并非普适解。 浦发银行董事长的表述或许点明了更深层的问题："市场一直很关心浦发银行能不能实现可持续发展。"资本补足后，真正的考验在于——从500亿债务变现为500亿股权，能否最终转化为可持续的盈利回报。 来源 [1] 中证网：银行补血利器遇阻 转债转股止步估值洼地 [2] 浦发银行500亿可转债近乎全额转股：信达投资等入场，注册资本增至333亿 [3] 浦发转债500亿转股99.67%：注册资本增至约333亿，信达等央企入场 [4] 惠誉评级上调浦发银行主体评级至BBB+ [5] 惠誉上调浦发银行评级至"BBB+"（新华财经） [6] 注册资本补到位后，股份行资本博弈进入新阶段 [7] 紫金银行债转股进入"倒计时"，银行转债数量将降至5只（21世纪经济报道） [8] 银行补血利器遇阻 转债转股止步估值洼地（第一财经） [9] 天眼查｜上海浦东发展银行股份有限公司｜工商基础信息