袁记食品集团全球4773家店仅41家海外，IPO募资押注"出海"能否补齐短板？ 来源： 36氪 ｜ 2026-07-31 ｜ 编辑：事时观察 核心事件 ：7月30日，袁记食品集团股份有限公司（简称"袁记食品集团"）向港交所递交更新后的招股书。继7月17日获中国证监会境外上市备案后，公司IPO进入聆讯前的最后冲刺阶段。最新招股书显示，2025年度门店GMV达66.62亿元，营收27.95亿元，经调整净利润2.62亿元；截至2026年5月30日，全球门店共4773家——但海外仅41家，占比不足1%。 门店 GMV（2025） 66.62亿 同比+6.6% 营收（2025） 27.95亿 同比+9.1% 经调整净利润（2025） 2.62亿 同比+45.8% 全球门店（截至2026.5.30） 4,773 海外仅41家（0.86%） 一、出海：从"故事线"到真金白银的投入 截至2026年5月30日，袁记食品集团的41家海外门店分布为： 新加坡36家、泰国3家、马来西亚1家、英国1家 。2024年12月新加坡首店开业至今，不到两年时间完成了从零到41家的海外布局。根据南都·湾财社7月24日报道，品牌方最新披露的数据显示，截至2026年7月海外门店已突破50家。 [来源] 从节奏看，海外扩张在2026年明显加速： 2024年12月 新加坡首店开业，正式启动出海 2025年12月 泰国曼谷首店开业 2026年4月 进入马来西亚市场 2026年5月 英国伦敦东区首店开业（欧洲首店） 2026年7月 新加坡樟宜机场星耀樟宜店开业，新加坡门店超40家；海外总量突破50家 但放在4773家的全球大盘中，海外店占比仍不足2%。招股书（截至2025年9月数据）显示，海外GMV占总体不到4%。如果说"出海"在IPO叙事中是一张关键的想象牌，那么从开店到真正贡献利润，仍有相当距离。 二、国内基本盘：4773家店如何运转 袁记食品集团本质上是一家"供应链驱动的加盟裂变公司"。截至2025年9月30日，其4266家门店中加盟店4247家，占比99.55%。公司96%以上的收入来自向加盟商销售馅料、面皮、设备及收取加盟管理费。 [来源：新浪财经] 支撑这一模式的，是分布在核心区域的 6座自有工厂 和 24个冷链仓库 ，82%以上门店位于仓库200公里辐射半径内，核心原料实现"两天一配"覆盖全国超70%门店。公司拥有"袁记云饺"（餐饮）和"袁记味享"（零售）双品牌，前者贡献超95%收入。 最新财务数据勾勒出盈利改善趋势： 指标 2023年 2024年 2025年 2026年前5月 营收 20.26亿 25.61亿 27.95亿 13.06亿（+39.8%） 经调整净利润 1.79亿 1.80亿 2.62亿 1.85亿（+164%） 年内利润 1.67亿 1.42亿 1.99亿 1.57亿（+175%） 2025年经调整净利润同比增45.8%，2026年前5个月同比增164%，盈利增速远超收入增长，显示规模效应和成本优化正在兑现。 三、隐忧：加盟体系承压、食安合规待解 规模快速扩张的另一面是多重风险交织。 加盟商盈利承压。 据公开报道援引招股书数据，单店日均GMV从2023年的约4320元降至2025年前三季度的约4097元，客单价从26.5元降至22.79元。2024年闭店率从上一年的2.59%飙升至6.47%，加盟商流失率达5.64%。2023年初至2025年9月，公司累计关闭加盟店495家。 [来源：搜狐财经] 食安与品牌争议。 在"手工现包现煮"的品牌主张下，袁记云饺2023年曾因"馅料为冷冻解冻品、保质期180天"陷入预制菜争议。2024年，北京某门店消费者吃出蚯蚓遭立案调查。截至目前，黑猫投诉平台上"袁记云饺"累计投诉约1244条，集中于异物、变质等问题。 [来源：搜狐财经] 合规短板。 招股书披露，公司在往绩记录期内未完全履行足额缴纳社保及住房公积金的法定义务；租赁的49处物业中，12处缺乏完整业权证明或转租授权，28处未办理租赁备案。 [来源：百度百科/招股书] 证监会此前在备案问询中也要求公司补充说明行政处罚整改、未决诉讼及关联交易等事项。 [来源：同花顺] 四、控制链与资本博弈 创始人袁亮宏（董事长兼总经理）直接持股25.70%，并通过控股广东省袁记投资有限公司（持股45.22%）合计控制超70%表决权，是公司实际控制人。黑蚁资本通过厦门黑蚁三号持股1.5%，为最大机构投资方之一——2017年A轮即进入，账面回报可观。 IPO前公司完成三轮融资（2023年6月、2025年9月、12月），累计约4.6亿元，投资方包括黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里。 [来源：同花顺] 本次IPO拟发行不超过2382.4万股港股普通股，另20名股东所持8217.6万股内资股可转为境外上市股份流通。联席保荐人为华泰国际、广发证券。 五、验证清单：出海成色的几个关键节点 对于这家4773家店中99%在国内的"饺子王"，IPO后的出海叙事需要回答以下问题： ✅ 已做到的 • 新加坡跑通三大场景（食阁/社区/商场），单店日均营收约2.5万元人民币 • 英国首店开业当日营业额超4万元 • 半年内海外门店从30+增至50+ ⚠️ 待验证的 • 海外门店单店模型是否可跨市场复制 • 海外供应链建设（冷链、工厂）是否跟得上开店速度 • 海外GMV何时能从 • 海外食安合规与国内加盟体系能否保持同一标准 行业背景方面，中国饺子云吞市场餐饮规模1292亿元（2025年），预计以11.6% CAGR增长至2030年的2236亿元。按门店数计，袁记食品集团是中国及全球最大的中式快餐企业；按2025年GMV计，在中国中式快餐中排名第三（份额0.7%）。 [来源：新浪财经/灼识咨询] 在高度分散的中式快餐赛道，4762家国内门店的密度和供应链壁垒是袁记食品集团的基本盘；41家海外门店和"华人快餐对标全球"的叙事，则是IPO能否拿到更高估值溢价的变量。更新招股书后的下一步——港交所上市聆讯——将是第一个答案检验窗口。 数据与信息来源 [1] 36氪：袁记食品备案后再递表，海外门店超40家 （2026-07-31） [2] 新浪财经：袁记云饺更新招股书，4773家门店领跑中式快餐 （2026-07-31） [3] 南都·湾财社：樟宜机场新店开业，袁记云饺新加坡门店增至40家 （2026-07-24） [4] 同花顺：袁记云饺冲刺"饺子第一股"：超30家海外门店开路 （2026-07-21） [5] 搜狐财经：年入25亿却难掩闭店潮 （2026-07-22） [6] 百度百科：袁记食品集团股份有限公司 [7] 天眼查：袁记食品集团工商基础信息 [8] 天眼查：袁记食品集团股东信息 本报道由"小本查｜事时观察"基于公开信息编写，不构成投资建议。