兆易创新科技集团实控人朱一明套现44亿后承诺10亿增持，精确跨过短线交易红线 减持与增持之间只隔了6个月零1天；上半年69亿净利中约20亿来自"炒股"收益，扣非后核心盈利48.5亿 📅 事件时间线： 减持窗口 2026.05.06 – 06.12 ｜ 增持启动日 2026.12.13 ｜ 本文发布 2026.07.31 兆易创新科技集团 （603986.SH）实际控制人、董事长朱一明在5至6月以约44亿元套现离场后，又于7月29日密集抛出回购注销、不减持承诺和增持计划三份"护盘"公告。但增持须等到12月13日方可启动——恰好落在最后一次减持日（6月12日）满6个月后的第一天，精准跨过《证券法》第47条短线交易约束的6个月红线。 这套"先减后增"操作组合拳，叠加公司股价从6月29日历史高点846.66元一个月内跌至364.03元（跌幅57%），让市场对其是否存在套利嫌疑、以及公司真实盈利能力到底有多少含金量，产生了集中质疑。 核心数据一览 44亿元 朱一明5-6月减持套现金额 1111.06万股 减持股份数 / 占总股本1.58% ≥10亿元 拟12月13日起增持（下限） 69亿元 2026上半年归母净利润（+1099%） 48.5亿元 上半年扣非净利润（+791%） ≈20.5亿元 非经常性损益（证券投资公允价值变动） 6.80% 减持后朱一明方合计持股 5.01% 朱一明直接最终受益比例 关键事件时间线 2026年5月6日 – 6月12日 朱一明通过集中竞价和大宗交易累计减持1111.06万股（占总股本1.58%），减持价格区间339.44–538.90元/股，套现约44亿元。 来源：时代周报 2026年6月29日 兆易创新股价触及历史最高点846.66元/股，市值约5950亿元。此后一个月内股价暴跌约57%。 2026年7月9日 兆易创新发布半年度业绩预告：营收约115亿元（+177%），归母净利约69亿元（+1099%），扣非净利约48.5亿元（+791%）。 来源：中新经纬 2026年7月27日 长鑫科技科创板上市，首日暴涨465%，市值跃居A股第一。兆易创新同日一度触及跌停——"影子股"逻辑瓦解。 2026年7月29日 兆易创新收报364.03元/股（较历史高点跌57%）。朱一明同日公告三件事：①提议10亿–20亿元回购注销；②承诺12个月不减持；③拟12月13日起增持不低于10亿元。 来源：钛媒体 争议焦点①：6个月零1天的"精准操作" 根据《证券法》第四十七条，上市公司董事、监事、高管及持股5%以上股东，在买入后6个月内卖出（或在卖出后6个月内买入）所得收益归公司所有。朱一明最后一次减持日为 2026年6月12日 ，增持计划启动日为 2026年12月13日 ——恰好跨过6个月临界点。 这种"先减、等待满6个月、再增持"的操作节奏，在形式上合规，但引发了投资者关于"变相做T套利"的质疑：朱一明以均价约396元减持44亿后，若股价继续低位运行，又能在12月以更低成本完成10亿增持，一高一低之间存在明显的价差空间。 关键疑问： 如果减持是对公司缺乏信心，为何减持后又承诺10亿增持？如果是对公司有信心，为何不在减持前或股价暴跌初期出手护盘，而要等到股价跌去57%之后？ 争议焦点②：69亿净利中约20亿来自"炒股" 兆易创新2026上半年归母净利润约69亿元，同比暴增1099%。但仔细拆解： 利润构成 金额 说明 归母净利润 ≈69亿元 同比增长1099% 扣非净利润 ≈48.5亿元 同比增长791%，为核心经营利润 非经常性损益（差值） ≈20.5亿元 其中大部分为证券投资公允价值变动收益 意味着公司约30%的账面利润来自金融资产浮盈，而非芯片主营业务。公司在业绩预告中也明确提示："所持有的证券投资公允价值变动收益增加"是业绩增长原因之一，且"该收益后续可能随证券投资公允价值变动出现波动"。 分析建议： 若剔除约20亿非经常性损益，兆易创新经营性利润约48.5亿元（年化约97亿元）。以7月29日收盘价364.03元、总市值约2559亿元计算，扣非后市盈率约26.4倍。但若存储周期反转，净利润回落至此轮周期前10–20亿元水平，当前市值对应的市盈率将升至128–255倍，承受"戴维斯双杀"风险。 来源：网易财经 暴跌直接原因："影子股"逻辑瓦解 + 周期见顶信号 兆易创新股价从6月29日846.66元跌至7月29日364.03元，一个月内蒸发超3300亿元市值。暴跌背后至少有四条线索交织： ① 长鑫科技上市终结"影子股"溢价。 朱一明同时担任长鑫科技董事长，兆易创新持有长鑫科技1.80%股份。 来源：证券日报 在此之前，大量资金将兆易创新视作"长鑫影子"炒作，推动股价一年内从120元涨至846元。7月27日长鑫科技正式挂牌后，影子溢价迅速消散。 ② 存储周期拐点信号明确。 摩根士丹利在7月发布报告指出AI存储狂欢接近拐点，内存合同价格预计Q4见顶。TrendForce数据也显示三季度DRAM合约价环比跌幅预估已从5%扩大至8%–13%。 ③ SK海力士业绩"不及预期"触发恐慌。 7月29日SK海力士二季度利润低于市场预期约4.7%，当日跌超10%，拖累全球存储板块共振下跌。 ④ 机构集中出逃。 7月13日港股首批基石限售股解禁（约90亿港元）；中国人寿资管产品在7月8–9日精准减持约6.85亿元（减持后的次日公司即发布净利暴增10倍的公告）；摩根大通对兆易创新H股几乎清仓，持股从10.64%骤降至3.49%。 人物背景：朱一明——同时掌舵两家千亿芯片公司 朱一明，1972年出生，清华大学学士/硕士、纽约州立大学石溪分校硕士。2005年回国创办兆易创新，2018年起兼任长鑫科技董事长。 来源：天眼查—核心团队 长鑫科技于2026年7月27日科创板上市，募资超500亿元（科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际）。市场对其市值预期高达2万亿–3万亿元。朱一明个人身家由此前的约120亿元膨胀至700亿–900亿元。 在此背景下，朱一明减持兆易创新套现44亿元的操作，被部分市场人士解读为"从自己创办的第一家公司套现，注入自己主导的第二家公司"，但朱一明并未披露减持资金的具体用途。 风险观察 风险维度 当前状态 控制权稳定性 朱一明直接持股比例经减持后降至约5%（最终受益比例5.01%），与一致行动人合计持股6.80%。控制权进一步稀释，但短期内仍为第一大股东。朱一明过往股权质押均已解押（天眼查风险记录显示3笔质押状态均为"已解押"）。 来源：天眼查—企业天眼风险 业绩可持续性 上半年业绩爆发主要靠存储芯片量价齐升，属于强周期性收益。公司自身在公告中提示"周期性波动风险"；约20亿非经常性收益来自证券投资浮盈，随市波动。若周期下行，净利润回落至此前10–20亿元水平，当前估值将面临大幅修正。 筹码结构恶化 股价暴涨期间股东人数增至约24万户，呈高度散户化特征。融资盘规模约200亿元，连续跌停可能触发大面积爆仓，形成"下跌→爆仓→更大幅度下跌"的负反馈循环。 关联交易与利益冲突 兆易创新从长鑫科技采购DRAM代工产品，2026年上半年预计交易额度2.21亿美元（约15.47亿元）。朱一明同时担任两家公司董事长，存在潜在关联交易管控压力。 下一步关键验证节点： ① 兆易创新预计8月19日披露2026年半年报，届时可验证证券投资具体持仓及公允价值变动明细； ② 12月13日后朱一明是否如期启动增持、增持规模和价格区间，将直接检验其"护盘承诺"诚意； ③ 存储芯片价格（DRAM/NAND合约价）Q3–Q4走势，决定公司下半年业绩能否维持高位； ④ 长鑫科技股价走势及兆易创新所持1.80%股权的后续处理方式。 来源： • 钛媒体：减持兆易创新44亿，又喊半年后买回，朱一明这波操作够稳 • 中新经纬：兆易创新朱一明，刚减持到手44亿元，又要增持10亿元 • 证券日报：兆易创新董事长朱一明减持套现44亿 同步提议回购股份 • 网易财经：从846元到364元市值蒸发3300亿，兆易创新暴跌解析 • 天眼查：兆易创新实际控制人/控股链 • 天眼查：兆易创新企业天眼风险 • 天眼查：兆易创新核心团队