宝马（中国）投资：上半年利润骤降近四成，中国销量跌两成，宝马集团"旧平台停产、新车型未到"的转型阵痛有多深？ 事时观察 · 2026-07-31 · 基于 搜狐财经 、 澎湃新闻 、 新华社 等来源 宝马集团7月30日披露的2026年上半年财报，交出了一份低于市场预期的成绩单——营业利润同比骤降37.4%，净利润下降28.5%，核心汽车业务息税前利润率跌至3.6%。宝马集团同时预警，全年汽车交付量将较上年下降，税前利润将出现"显著下滑"。 对于中国业务运营主体 宝马（中国）投资有限公司 而言，这份集团成绩单意味着其所在的中国市场——曾经贡献集团近三分之一销量的最大单一市场——正从"利润引擎"加速变成"失血点"。 指标 2026年H1 同比变化 集团营业收入 622.66亿欧元 -8.0% 营业利润（EBIT） 36.35亿欧元 -37.4% 净利润 28.58亿欧元 -25.7% 汽车业务EBIT利润率 3.6%（H1） / 2.3%（Q2） 上年同期6.2% / 5.4% 全球交付量 115.67万辆 -4.2% 中国市场交付量 26.2万辆 -20.4% 汽车业务自由现金流 12.9亿欧元 -45% 中国：从"三分天下"到"失血点" 中国曾是宝马最赚钱的市场。2022年，宝马在中国交付约79.2万辆，贡献集团约33%的销量（来源： 新浪财经 ）。但此后逐年下滑——2024年跌至71.45万辆，2025年进一步降至62.55万辆，两年蒸发约20万辆（来源： 今日头条 ）。2026年上半年，跌幅扩大至20.4%，第二季度单季跌幅达30.2%，中国销量占比已从高峰的33.5%滑落至约20%。 这不仅是量的问题，更是利润结构的问题。中国市场的价格战迫使宝马终端大幅折让——i3等车型终端售价一度腰斩，经销商普遍面临价格倒挂。这种压力直接反映在利润表上：汽车业务EBIT利润率从上年同期的6.2%降至3.6%，第二季度更是跌至2.3%。 关税叠加效应。 宝马在Q2财报中明确表示，美国加征关税在第二季度拖累汽车业务利润率约1.25个百分点。关税、汇率波动、原材料涨价多因素叠加，而非单一市场问题。 产品"空窗期"：旧平台停产，新世代未到 利润骤降背后一个容易被忽略的结构性原因是产品切换断层。 2026年7月，基于CLAR油电共生平台的国产i3、iX1纯电车型已陆续停产，i5暂停生产。这些车型在中国市场销量本就不高——2026年Q1三款车合计仅售5680辆，宝马在华新能源渗透率仅6.2%，而同期中国新能源渗透率已达54.1%（来源： 今日头条 ）。 接棒的新世代（Neue Klasse）纯电专属平台首款国产车型——长轴距版iX3，要到2026年8月成都车展才开启预售、第四季度才开始交付（来源： 今日头条 ）。这意味着宝马在中国的纯电产品线将出现长达数月的"零在售"空窗期。对经销商网络而言，这一周期意味着持续的库存消化压力和资金占用。 62.55万 宝马2025年在华销量 -20.4% 2026年H1在华销量同比 6.2% 宝马在华新能源渗透率 2.3% Q2汽车业务EBIT利润率 裁员8000人：腾笼换鸟还是被动收缩？ 财报发布前一天（7月29日），宝马宣布与工会达成协议，计划到2027年底通过自愿离职计划在全球削减约8000个岗位，约占员工总数5%，其中超半数在德国本土（来源： 新华社 ）。按宝马集团2025年底全球约15.45万员工计算，德国员工超过8万人。 值得注意的是，此次裁员的核心对象是研发、行政、产品规划等非生产岗位，德国工厂一线生产工人被排除在外。宝马集团CEO米兰·内德利科维奇表示，此举旨在"加快降本努力"以应对经营环境变化。分析认为，随着新世代平台研发阶段结束，继续维持庞大研发团队的性价比在下降—宝马已为该平台累计投入超300亿欧元（来源： 今日头条 ）。自愿离职补偿预计产生约10亿欧元一次性费用。 风险观察： 宝马给出的2026年全年业绩指引显示，汽车业务息税前利润率预计仅为1%–3%，意味着下半年盈利可能进一步承压。若中国市场继续恶化，8000人的减员规模可能只是调整的起点而非终点。 MINI的逆势增长与电动化转机 并非全无亮色。MINI品牌二季度交付约8.1万辆，同比增长17.1%，实现连续六个季度增长，主要得益于纯电动MINI车型的市场需求。集团纯电动车（BEV）二季度全球交付11.68万辆，同比增长5.2%，占季度销量19.8%；欧洲BEV占比达31.3%。 不过，受中美新能源补贴变化影响，上半年全球BEV累计交付20.43万辆，仍同比下降7.4%。MINI的增长能否持续并带动整体电动化转型，仍需观察。 宝马宣布，计划到2027年底推出40多款全新或改款车型，新世代技术平台将覆盖整个产品线。首款国产新世代车型iX3长轴距版将于8月成都车展开启预售、四季度交付，随后长轴距版i3也将跟进（来源： 今日头条 ）。 宝马（中国）投资的角色与在华布局 宝马（中国）投资有限公司 是宝马集团在华投资控股平台，成立于2019年12月，注册资本约2.86亿元人民币，由 宝马（荷兰）控股公司 100%持股。该公司全资控股宝马（中国）汽车贸易有限公司、宝马（中国）服务有限公司，并持股宝马诚迈信息技术有限公司50%（来源： 天眼查 ）。公司法定代表人及董事长为柯睿辰（Christian Ach）。 尽管中国业务面临急剧下滑，宝马仍在加大在华产能投入。2024年4月，宝马宣布对沈阳生产基地追加200亿元人民币投资，用于大东工厂升级和技术创新。此前2023年，宝马已投资100亿元建设高压动力电池工厂（来源： 今日头条 ）。这一投资节奏表明，宝马对中国的长期产能承诺并未改变，但短期利润压力将使资源调配更加审慎。 关键疑问：这是阶段性阵痛还是格局性变化？ 市场目前对宝马的核心分歧在于两个问题： 第一，新世代车型能否在中国市场恢复定价权。 iX3长轴距版是全球首发专为中国市场打造的车型，宝马在空间和续航上的针对性优化，加上新世代平台的800V架构和大圆柱电池，产品力本身有提升。但中国新能源品牌（蔚来、理想、问界等）在30万-50万价格区间的产品密度和迭代速度已远超传统豪华品牌，宝马的"品牌溢价"能否在纯电时代继续兑现，是验证的核心指标。 第二，成本削减的幅度和节奏是否足够。 宝马给出的全年汽车业务利润率指引仅为1%–3%，已经包含了裁员降本的全部预期。如果下半年中国销量继续恶化，这一区间可能面临下调风险。 对于 宝马（中国）投资 而言，2026年下半年iX3长轴距版的上市表现，将直接决定中国区能否止住下滑势头，也将为宝马集团"旧平台换新平台"的战略切换提供第一个关键验证节点。 参考来源 [1] 搜狐财经：7月31日国际晨讯 ｜ [2] 新华社：宝马上半年营业利润同比下降近四成 ｜ [3] 澎湃新闻：营收下滑、中国销量下跌，宝马汽车利润率跌至3.6% ｜ [4] 北京商报：利润率跌至2.3% 宝马挥刀裁员 ｜ [5] 今日头条：宝马宣布全球裁员8000人 ｜ [6] 今日头条：宝马在德国裁减约8000人 ｜ [7] 天眼查：宝马（中国）投资有限公司工商信息 ｜ [8] 天眼查：宝马（中国）投资有限公司控股链 ｜ [9] 宝马追加200亿投资，深化在华布局 ｜ [10] 宝马中国商业版图盘点