新股申购 创业板 · 301717.SZ 2026-07-31 保荐：华泰联合证券 成都超纯应用材料今日申购：36倍市盈率“五折”定价，超募49%的5nm涂层龙头赌产能放量 7月31日，成都超纯应用材料股份有限公司（超纯应材，301717.SZ）正式开启申购，发行价65.99元/股，发行市盈率36.38倍——仅为行业平均静态市盈率70.62倍的一半左右；按发行价计算募资约16.8亿元，较招股书募资需求11.25亿元超募约49%。这家国内极少数能量产5nm及以下制程刻蚀设备核心零部件的企业，把“折价发行”和“高额超募”同时摆上了牌桌：市场给它的定价疑问，不是能不能上市，而是满产状态下能否把超募的钱变成新增产能。 发行价 65.99元 申购上限5000股，顶格需配市值5万元 发行市盈率 36.38倍 行业均值70.62倍，约为其一半 募资总额 16.8亿元 超募约49%，净额约15.57亿元 发行后总股本 1.0185亿股 发行价对应市值约67.2亿元 2025年营收 4.96亿元 同比+92.99% 2025年归母净利 1.85亿元 同比+122.72% 为什么是这家公司：一层涂层，卡住5nm刻蚀设备 超纯应材的核心业务不是普通代工，而是半导体设备“特殊涂层零部件”：通过气相沉积、高致密等离子喷涂等工艺，在刻蚀设备反应腔内壁的喷淋头、介质窗、内衬、喷嘴等关键零部件表面形成高致密度、低孔隙率涂层，控制颗粒污染与微量元素污染，直接决定先进制程芯片良率。2025年，半导体设备特殊涂层零部件占其主营收入95.53%，其中刻蚀设备类零部件占比超过90%。 招股书将其定位为“国内极少数5nm及以下制程半导体刻蚀设备核心零部件的供应商”，2024年在国内半导体特殊涂层零部件本土企业中市占率排名第一（占中国大陆整体市场约5.7%）。全球市场仍由韩国KoMiCo、日本TOTO、美国MSC等巨头主导，国产化替代是这家公司增长叙事的底层逻辑。 客户结构是它最硬的背书：设备端深度绑定北方华创、中微公司，并供货新凯来、鲁汶仪器等；晶圆厂端已进入中芯国际、长江存储供应链；海外方面英特尔、德州仪器等已完成材料送样验证。更关键的是，绑定不止于订单——中微公司以约4.34%、比亚迪以约4.66%的持股比例分列公司第四、第五大股东，比亚迪在2024年4月还曾独家投资其B轮融资。 财务画像：三年营收翻三倍，但客户集中度逼近九成 指标 2023年 2024年 2025年 营业收入 1.69亿元 2.57亿元 4.96亿元 营收同比增速 +23.94% +51.95% +92.99% 归母净利润 0.65亿元 0.83亿元 1.85亿元 净利同比增速 +12.6% +28% +122.72% 前五大客户收入占比 86.17% 86.19% 89.65% 毛利率区间 58%–63%（2025年小幅回落） 产能利用率（2025年） 99.99%，接近满产 2023至2025年，公司营收复合增速71.25%、归母净利润复合增速68.84%。公司初步预测2026年上半年营收2.7亿至2.9亿元（同比+30.86%至+40.56%）、归母净利润1.03亿至1.11亿元（同比+67.81%至+80.16%）。增长的真实含金量取决于一个前提：产能。2025年产能利用率已到99.99%，产销率89%以上，本次IPO的募投项目——半导体设备核心光学零部件产业化（3.49亿元）、半导体材料及表面处理产业化（3.17亿元）、眉山基地产能扩建（1.78亿元）、总部及研发中心建设（1.61亿元）及补流（1.2亿元）——投产后每年新增约2万片量检测及光刻设备零部件、1.75万片刻蚀设备零部件产能，这才是“超募的钱”要兑现的地方。 谁在掌舵：柴氏兄弟控股，产业资本扎堆 公司由柴杰创立：他1973年生，1994年毕业后先进入西南技术物理研究所，后转做外贸，2002年创业筹备，公司2005年8月成立于成都双流。董事长、总经理柴杰与董事、总工程师柴林为兄弟——后者是“技术派”，1993年至2008年先后任职电子科技大学、成都精密光学工程研究中心、德国莱宝光学北京代表处，2008年9月加入公司。 按2025年年报认缴出资测算，柴杰、柴林合计认缴约4774万元，占注册资本7638.46万元的六成以上，控制权稳定。外部股东名单本身就是一份产业与资本名录：国投（广东）科技成果转化创投基金、北京集成电路装备产业投资并购基金、成都高投电子信息、国泰君安创投、华泰紫金（保荐人关联方）、正海资本、丰年资本，加上中微公司与比亚迪两个产业股东。 公司对外控制链为：100%持股眉山超纯应用材料科技有限公司（2022年成立、注册资本5000万元，募投的眉山基地即与此相关）、55%持股成都龙瓷科技有限公司、100%持股四川百嘉宜华科技有限公司。 “五折”定价的三重解读 发行市盈率36.38倍，是便宜还是谨慎？ 支持“便宜”的证据：发行市盈率约为行业均值70.62倍的一半，也低于同业可比公司2025年平均PE（约75.85倍）；公司营收、净利增速（71.25%/68.84%）均明显高于可比公司均值；叠加2025年A股116只新股首日无一破发、2026年以来85只新股首日无破发的赚钱效应，打新视角破发概率偏低。 支持“谨慎”的证据：2025年营收仅4.96亿元，体量尚小；产能利用率99.99%意味着短期增长受制于产能而非需求；客户集中度89.65%，且半导体行业强周期，下游资本开支一旦收缩，订单与存货会同时承压。折价发行，也可以理解为对“小体量+高集中度”风险的定价。 上市前必须看到的风险信号 行政处罚 2024年9月被成都市公安局双流区分局处罚 处罚决定书号“成双公（经开）行罚决字〔2024〕3318号”，事由为“未按规定期限备案剧毒化学品、易制爆危险化学品销售、购买信息”，处罚内容为罚款并责令整改。公司生产经营涉及易制爆化学品管理，此为IPO前一年内的合规污点，处理结果与整改情况值得在招股书风险章节中核对。 客户集中 前五大客户占比89.65%，头部设备商依赖明显 前两大客户（北方华创、中微公司）稳定贡献六成以上收入，且两者均为公司股东。绑定深是护城河，也是议价权与抗周期能力的软肋。 竞争格局 全球市场仍被国际巨头主导，国产化率整体仅约7.1% 特殊涂层零部件细分赛道国内市场规模2025年约51.3亿元、预计2029年增至105.4亿元（CAGR约19.7%），但公司占中国大陆整体市场仅5.7%。空间大，意味着跨国巨头与国内新进入者同时盯着这块增量。 周期波动 半导体资本开支周期性风险 公司营收几乎全部来自国内市场，一旦下游设备厂与晶圆厂扩产节奏放缓，订单减少与存货减值压力将直接放大业绩波动。 申购之后，按什么顺序验证这家公司 打新结果（8月上旬）： 中签率与网上有效申购倍数，反映一级市场对36倍市盈率定价的真实承接意愿；本次网下询价共收到350家机构管理的11536个配售对象报价，报价区间57.17元至70.14元，最终定价65.99元落在区间中上部。 上市首日（预计8月初）： 65.99元发行价对应67亿元市值，首日开盘与收盘表现将直接检验“五折+超募”定价组合是否被二级市场接受。 2026年中报（8月底）： 公司预测上半年净利同比增长67.81%至80.16%，若兑现则验证“满产+提价/结构升级”逻辑；若低于下限，需重新审视增长质量。 募投产能爬坡（2026–2027）： 眉山基地产能扩建与两条产业化项目的新增产能能否按期投产、投产即满产，是超募约49%的资金能否转化为规模优势的关键。 海外放量（中期）： 英特尔、德州仪器送样验证后是否转入批量订单，决定公司能否从“国产替代”叙事走向全球市占率提升。 口径说明：发行市盈率36.38倍与行业平均静态市盈率70.62倍采用发行公告及新浪、搜狐报道口径；另有自媒体引用中证指数口径约71.39倍、可比公司均值约75.85倍，数值略有差异但不改变“约为行业一半”的判断。归母净利润复合增速68.84%为2023—2025年三年复合口径。比亚迪4.66%、中微公司4.34%的持股比例为招股意向书披露口径。 来源 搜狐财经｜大幅高开，科创50一度涨超8%！3家公司半年度拟派现均超20亿元（原始报道） 新浪财经｜超纯应材(301717.SZ)开启申购：系国内极少数5nm及以下制程刻蚀设备核心零部件供应商 搜狐财经｜超纯应材发行价65.99元：市盈率约为行业均值一半，超募超4亿元 新浪财经｜打新必看：7月31日两只新股申购（发行要素、募投项目、新股首日表现统计） 中财网｜超纯应材5nm涂层市占第一，半导体国产化高增长可期 维科网新材料｜11.25亿元IPO：中微、比亚迪持股占比靠前（招股意向书股权结构、业务结构） 瑞财经｜超纯股份实控人兄弟年薪百万，财务总出身IPO审计机构（柴杰、柴林履历） 天眼查｜成都超纯应用材料股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜成都超纯应用材料股份有限公司｜企业年报（2025年度股东出资、社保人数） 天眼查｜成都超纯应用材料股份有限公司｜融资历史（天使轮至C轮） 天眼查｜成都超纯应用材料股份有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查｜成都超纯应用材料股份有限公司｜企业天眼风险（行政处罚记录） 爱集微｜成都超纯完成B轮融资，比亚迪股份独家投资