兆易创新科技集团：暴跌57%后单日飙涨逾23%，这波反弹是情绪还是拐点？ 事件时间：2026年7月31日早盘 ｜ 观察对象：兆易创新科技集团股份有限公司（603986.SH / 03986.HK） 7月31日早盘，A+H两地上市的兆易创新科技集团成为港股存储板块反弹的旗手：H股（03986.HK）盘中一度涨超25%（每经早盘口径为涨逾23%），A股（603986.SH）竞价直接涨停。而就在两天前，这家公司刚跌完上市以来最惨烈的一个月——A股从6月29日846.66元的历史高点跌至7月29日364.03元，一个月内市值蒸发超3400亿元。一天之内由"崩盘"转向"井喷"，市场到底在交易什么？ 先看数字：7月31日早盘发生了什么 标的 7月31日早盘涨幅 口径/备注 兆易创新（03986.HK） 盘中一度超25% 每经9:37口径"涨逾23%"；另一盘中口径14.99% 澜起科技 涨逾17%~近20% 每经口径17%，报道口径近20% 南方两倍做多海力士 +55% 杠杆ETF，弹性放大 南方两倍做多三星电子 +46% 杠杆ETF 智谱 涨超22% 同属本轮港股科技反弹 MiniMax、长飞光纤光缆 涨超13% — 数据为盘中快照，来自 搜狐财经原文 及每经/财联社盘中口径，随时变动。 三个全球共振的催化，缺一个都涨不动 这轮反弹首先是 全球盘 ，不是兆易创新一家的事。隔夜美股科技股大涨：闪迪涨近26%、美光涨超18%、微软涨15%、Lumentum涨超15%。日韩市场随即"熔断式"高开——韩国KOSPI指数盘中一度暴涨近15%，创1980年有统计以来最大单日盘中涨幅；SK海力士一度涨超28%、三星电子涨超24%，触发程序化交易暂停的"Sidecar"机制。 具体催化有三个硬事件：其一，SK集团会长崔泰源7月30日首次在公开市场买入SK海力士股票，斥资约47.86亿韩元，理由是"估值严重偏低"；同日韩国政府宣布向主权财富基金注资20万亿韩元（约139亿美元），首次允许其配置本土科技资产。其二，韩国7月前20天出口同比大增52.3%，其中半导体出口激增180.6%。其三，亚马逊将全年资本开支从2000亿美元上调至2200亿美元，CEO在电话会上明确"内存价格上涨是推高资本支出的核心因素"，并放话"至少到2028年存储需求仍显著高于当前产能"。 国内一侧，7月30日政治局会议对资本市场的定调从"稳信心"升级为"深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心"；同时，此前引发全球AI硬件抛售的高杠杆对冲基金爆仓事件于7月30日落地，强制卖盘出清后出现"解脱性买盘"。7月30日，南向资金已率先净买入兆易创新H股3.81亿港元（当日成交52.16亿港元，南向净买入第二）。 为什么单日涨23%的是它：H股真正流通盘约1% 兆易创新是这轮存储周期里波动最极端的A+H标的，原因首先在 盘面结构 。公司2026年1月13日才在港交所挂牌，发行价162港元，发行2891.58万股，募资净额46.1亿港元；CPE源峰、景林、云锋、小米旗下Green Better、华勤、TCL旗下Metazone、新华保险、泰康人寿等16家基石合计认购约3亿美元（约23.32亿港元），占发行规模约一半。按雷递网测算，港股真正流通的H股只有约1%——盘子越小，单日涨跌越容易被资金放大，这是它7月单月下跌约65%、又在7月31日单日拉回逾23%的流动性根源。 162港元 H股发行价（2026年1月13日） 46.1亿港元 H股募资净额 约1% H股真正流通盘（雷递网测算口径） 1248港元→436.6港元 H股6月29日高点→7月29日低点（-65%） 一个月时间线：从千亿市值到"长鑫虹吸" 5月6日-6月12日 实控人朱一明减持1111.06万股（占总股本1.58%），价格区间339.44-538.90元，套现约44亿元——恰逢股价巅峰区间。 6月29日 A股触及846.66元历史高点（年内涨超300%），H股同日见1248港元高点。 7月9日 中报预增公告：营收约115亿元（+177%）、归母净利约69亿元（+1099%）、扣非约48.5亿元（+791%）。 7月10日 业绩利好反而"见光死"：H股单日大跌21%至742.5港元。 7月16、17日 A股连续两天跌停。 7月27日 朱一明创办的长鑫科技（688825.SH）科创板上市，发行价8.66元、首日开盘49.5元（+471.59%），单日成交1411.87亿元，成为A股市值最高公司。"正主"登场后，资金虹吸使兆易创新A股此后三天累计跌超20%。 7月29日 A股收跌6.81%报364.03元（盘中触及跌停）；盘后连发公告：提议回购10-20亿元A股并注销、朱一明承诺12个月不减持、拟自12月13日起增持不低于10亿元。 7月30日 A股收371.10元（+1.94%），总市值2605亿元；南向资金净买入H股3.81亿港元。 7月31日 A股竞价涨停，H股早盘涨逾23%（盘中一度超25%）。 69亿净利的成色：约三成来自账面浮盈 支撑"盈利拐点"的证据是实打实的：全球存储大厂向HBM、DDR5迁移，DDR3/DDR4等利基DRAM供给收缩，兆易创新作为NOR Flash、SLC NAND、利基DRAM与MCU的Fabless设计公司量价齐升；公司预告2026年上半年归母净利69亿元，同比增约1099%，"几乎相当于2021至2025年五年之和"（钛媒体引述口径）；据此推算二季度净利约54.39亿元，环比增约272%。 但拆开看， 盈利质量有"水分" ：69亿元归母净利中，约20.5亿元（近三成）为非经常性损益，主要来自证券投资公允价值变动——公司近年频繁参与联讯仪器、臻宝科技、强一股份、埃泰克、翱捷科技等IPO战略配售，靠"打新"浮盈增厚利润。7月以来，联讯仪器累计下跌33.86%、臻宝科技下跌56.38%。公司自己在预告中也提示：行业周期性波动与非经常性损益波动都可能影响未来净利润。这意味着：8月中旬中报要验证的，不是69亿这个总数，而是 扣非48.5亿背后的经营利润与现金质量 。 "刚减持就回购"：44亿套现与10亿增持的时间差 朱一明7月29日的"护盘组合拳"是这轮反弹的公司侧催化，但市场对它的解读并不一致。正面看：10-20亿元回购将全部注销、回购价上限为决议前30日均价的150%、增持不设价格区间、并承诺12个月不减持。质疑看：回购用的是上市公司自己的钱；朱一明承诺的10亿元增持要等到 2026年12月13日 才启动——这个时点恰好跨过监管对持股5%以上股东"卖出后六个月不得买入"的短线交易认定（其减持于6月12日实施完毕）。若期间股价继续下行，朱一明理论上可完成一轮"低卖高买"。 另一个被市场反复提及的背景是 长鑫上市 ：兆易创新此前被视作"长鑫影子股"，并持有长鑫上市后约1.62%股权；朱一明本人通过多层持股间接持有长鑫约2.642%，按近期52.87元/股计算市值约841亿元，加上兆易创新4.94%持股（约129亿元），身家接近千亿——这是他"有能力"拿出真金白银的底气，也是7月27日后"正主上市、影子失血"逻辑的直接原因。 风险观察 高估值放大波动： 以7月9日收盘价计，公司市盈率（TTM）约58.4倍、市净率约18.76倍（中证智能财讯口径）。一旦存储周期逆转，戴维斯双杀的风险与7月的跌幅一样会被放大。 H股流动性脆弱： 真正流通盘约1%，暴涨暴跌是结构性现象，与基本面无关的资金面进出都会被放大——反弹的持续性天然存疑。 盈利质量波动： 三成利润依赖证券投资浮盈，下半年若"打新"持仓继续回调（联讯仪器、臻宝科技7月已深跌），全年业绩存在下修压力。 关联方线索为主： 本次已核验的公司风险记录以股东、被投企业（长鑫科技、埃泰克、酷芯微、苏州赛芯等）的变更、诉讼与质押等关联方线索为主；朱一明历史股权质押记录均显示"已解押"。在当前可见范围内，未发现指向公司主体自身的重大行政处罚、被执行记录等直接证据——但这不构成对未覆盖范围的否定判断。 下一步验证：8月中旬中报是分水岭 8月中旬： A股半年报预约披露日为8月19日，港股中期报告同步落地——重点看扣非利润、毛利率、存货与存储涨价持续性；7月21日公司已公告自2026年6月30日止六个月的中期报告起统一采用中国企业会计准则、毕马威香港辞任境外审计机构，注意口径变化对财务可比性的影响。 9-12月： 存储现货价格走势、韩国20万亿韩元投资落地节奏、长鑫科技挂牌后的资金分流是否结束、兆易创新1.62%长鑫持股的账面收益变化。 12月13日： 朱一明10亿元增持窗口正式开启——这是对"护盘诚意"最直接的检验，也是市场分歧能否收敛的关键节点。 综合目前证据：这轮反弹是 全球资金面共振（情绪修复）与存储高景气（盈利支撑）同时在场 的结果；真正的分水岭在8月中旬中报——届时69亿净利中经营利润的成色、以及H股微小流通盘对价格的扰动，都会给出更清晰的答案。 来源 搜狐财经：港股速报 | 暴涨！港股硬核科技股全线井喷 今日头条：兆易创新港股涨14.99%：实控人提议10亿至20亿回购，全球存储芯片狂欢 东方财富/财中社："套现式"回购：朱一明财技"组合拳" 钛媒体/达摩财经：减持兆易创新44亿，又喊半年后买回，朱一明这波操作够稳 雪球/雷递网：兆易创新遭暴击 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜融资历史 文中"政治局会议定调""每经/财联社盘中口径""智通财经报道口径"等未单列链接的公开信息，均以标题所示原始出处为准；盘中数据随交易变动，请以交易所最终数据为准。