事时观察 · 公司情报 · 洽洽食品（002557.SZ） 洽洽食品首发数字代言人“洽可儿”：省下明星代言费，能换来净利跌62%后的销量吗？ 2026年7月30日，洽洽食品在北京发布休闲零食行业首个品牌数字代言人“洽可儿”（Chacky），同步上线出道单曲《世界一起洽洽》与定制MV，官方称之为“AI驱动品牌变革”的落子，宣称以可迭代、可复用的虚拟IP替代“合作周期有限、档期约束、潜在舆情风险、长期成本高昂”的真人代言。 证券日报 的报道与 今日头条发布的发布会通稿 口径一致：这是洽洽在AI营销上的首次出手。但一周前，洽洽刚预告2026年上半年净利大增170%以上——靠的主要是葵花籽原料降价，而非新故事。省代言费的账，和销量增长的账，是两本账。 一、事件速览：一个虚拟人，三重身份，一套落地计划 发布方 洽洽食品 （洽洽食品股份有限公司，002557.SZ） 时间/地点 2026年7月30日，北京 主角 数字代言人“洽可儿”Chacky，自称休闲零食行业首个品牌数字代言人 配套内容 出道单曲《世界一起洽洽》+ 定制MV；后续规划品牌短剧、快闪表演、线下展会 人设 洽洽首席快乐分享官、葵花小镇瓜子技艺传承人、品牌自有全能艺人三重身份 落地场景 线下展陈互动、品牌知识科普问答、电商智能导购、全域用户客服、常态化直播互动（首席视觉官孙威发布口径） 技术侧： 智东西报道 显示，洽可儿的唱跳MV被作为科大讯飞7月30日发布的“实时生成超拟人数字人”技术落地案例，对应讯飞AI虚拟人交互平台、讯飞智作等SaaS产品体系——洽洽因此被行业视为讯飞AI虚拟人平台在休闲食品赛道的落地样本，而非自建AI团队。 二、为什么是现在：净利腰斩后，洽洽急需一个新故事 洽可儿的发布时点并不轻松。洽洽2025年年报显示：营业收入65.74亿元，同比下降7.82%；归母净利润3.18亿元，同比暴跌62.51%；扣非净利润2.50亿元，同比下降67.68%。 投资时间网 复盘称，2025年净利为近10年最低——一份 10年净利复盘 显示，其净利从2016年3.54亿元起步，高点曾达9.79亿元，2025年的3.18亿元跌回十年起点附近。 洽洽食品关键财务指标（2024—2026H1） 指标 数值 同比 2024年归母净利润 8.49亿元 — 2025年营业收入 65.74亿元 −7.82% 2025年归母净利润 3.18亿元 −62.51% 2025年扣非净利润 2.50亿元 −67.68% 2025年经营现金流净额 7044.73万元 −93.22% 2026年一季度营业收入 22.22亿元 +41.46% 2026年一季度归母净利润 1.68亿元 +117.82% 2026年一季度经营现金流净额 4181.77万元 −76.44% 2026年上半年业绩预告（归母） 2.40亿—2.65亿元 +170.75%~198.96% 2026年上半年业绩预告（扣非） 2.00亿—2.25亿元 +364.15%~422.16% 数据来源： 新浪财经（陈先保带洽洽打了一场翻身仗） 、 投资时间网 、 东方财富公告页 把2026年上半年的大增拆开看，底色是“成本红利”：公司自述增长主因是销售收入增加、 葵花籽原料采购成本下降 。2024年9月下旬内蒙古葵花籽主产区连续阴雨，合格原料减产推高了2025年采购成本；2026年原料价格回落，叠加低基数，才换来这份预增。 新浪财经的报道 点破了一个关键结构：洽洽2025年葵花籽产品收入40.23亿元、占比61.2%，坚果收入17.63亿元（同比还降了8.37%）、占比26.81%，两个品类合计占主营收入88.01%——一场雨就能打掉六成利润，这才是洽洽要讲AI故事的深层原因。 分析：洽洽在成本红利窗口期内把资源押向了渠道与营销——2026年一季度销售费用约2.56亿元，环比大增56.05%，而研发费用仅约1722万元、环比微降（ 新浪财经 ）。数字代言人正是这笔营销预算的集中出口：它既是给资本市场看的“AI+年轻化”叙事，也是给经销商和直播间准备的流量道具。但它的投入属于费用项，短期内不会直接改善净利率。 三、数字人的账：官方说省三笔钱，市场要看一本账 官方账本：数字代言人“省”在哪 省周期 ：虚拟IP可持续迭代、永久复用，沉淀“长效数字资产”； 省风险 ：规避真人代言人的档期约束、合作周期有限与潜在舆情风险； 省成本 ：相较“长期成本高昂”的真人代言，长期折算有优势； 提互动 ：多模态交互、情感感知，能做电商导购、客服、直播等双向沟通。 口径来源： 洽可儿出道通稿 待验证的账：市场要看的四件事 制作与运营成本 ：高品质形象定制、全息硬件、线下大屏部署与长期运维是持续性投入（ 智东西 对行业落地门槛的概括）； 销量转化 ：洽可儿进直播间、做导购，能否拉动GMV与复购，尚无公开数据； 情感认同 ：虚拟人难以复刻明星的国民度与带货号召力，Z世代是否买账未知； 行业参照 ：沙利文测算中国AI数字人市场规模2025年54.4亿元、2030年预计153.4亿元（2021—2025年复合增速52%），赛道在涨，但落地案例多为品宣场景，如泸州老窖数字品鉴师“泸麟儿”、桂林银行数字人理财顾问（ 智东西 ），尚无“虚拟代言人直接撑起零食销量”的公开先例。 四、真人代言的坑，洽洽自己刚踩过 官方把“规避真人舆情风险”列为数字人卖点，而洽洽恰恰在2025年12月亲历过一场代言侧舆情风暴： 搜狐报道 显示，12月2日洽洽坚果官微发布“洽洽瓜子很干燥，没有多余水分”并回复“洽洽瓜紫≠洽洽瓜子”，被演员杨紫粉丝解读为内涵其主演剧集“数据注水”争议，粉丝要求全平台道歉、抵制洽洽作为年货，并翻出2019年8月北京、广州市场监管局通报洽洽瓜子二氧化硫残留及霉菌超标的旧账，相关话题24小时阅读量冲上1263万。洽洽最终删文并回应“内容并无任何内涵意思”。 这件事给了洽洽两个理由拥抱数字人：一是流量明星粉丝经济是把双刃剑，二是品牌方对“人”的失控风险真实存在。但数字人并非风险免疫体——虚拟形象的言论、AI语音的使用、与未成年人形象相关的合规问题、以及“AI换脸”类内容滥用，都是新形式的舆情与监管敞口，洽洽需要给出自己的内容风控方案。 五、赛道对照：增收靠渠道，赚钱靠制造 2025年报与2026年一季度对照（来源： 今日头条/运营商财经网 、 新浪财经 ） 公司 2025年营收 2025年归母净利 2026年Q1表现 洽洽食品 65.74亿元（−7.82%） 3.18亿元（−62.51%） 净利1.68亿元（+117.82%） 三只松鼠 101.89亿元（−4.08%） 1.55亿元（−61.9%） 营收38.35亿元（+3.01%），净利2.73亿元（+14.35%） 盐津铺子 — — 归母净利同比+29.48% 甘源食品 — — 营收同比+22.51% 对照很直接：三只松鼠营收比洽洽高近40亿元，净利却低于洽洽；而盐津铺子、甘源食品这类制造型选手一季度依旧稳健。 行业报道的判断 是：竞争已进入存量博弈，单纯依赖品牌光环与渠道故事撑不起周期，胜出靠的是“制造能力、供应链效率、品牌运营”的平衡——洽洽自建魔芋工厂正是这个逻辑的延伸：2025年12月成立的云南洽洽老魔坊魔芋生物科技有限公司（洽洽合计持股60%，注册资本6000万元， 天眼查控制链 ）， 报道称完全达产后年产值预计5亿元 ，但盐津铺子、三只松鼠2020年前后已在该品类站稳脚跟。 六、公司的底牌与短板 底牌1：实控人真金白银表态。 2026年6月24日，实控人、董事长兼总经理陈先保增持46.6万股（占总股本0.09%），金额831.66万元，并计划6个月内继续增持3000万—6000万元（ 东方财富公告页 ）。 底牌2：评级维持AA。 联合资信2026年6月18日跟踪评级维持洽洽主体及“洽洽转债”AA评级、展望稳定，认可其龙头地位与充裕资金，同时提示行业竞争、存货攀升与业绩承压（ 东方财富 ）； 天眼查档案 中亦有2021年6月联合资信AA评级记录。但市场并不买账——东方财富资讯摘要援引评级报告称，洽洽“四年半市值蒸发六成”，股价跌至约18元一线。 底牌3：供应链与渠道底盘。 成立于2001年8月、2011年3月上市的洽洽，全国布局数十家全资/控股子公司（ 天眼查工商信息 ：注册地合肥、参保1302人、法定代表人陈先保），商超与流通渠道根基深，2025年年报参保人数1302人（ 天眼查2025年报 ）。 短板1：现金流连续失血。 2025年经营现金流净额仅7044.73万元（−93.22%），2026年一季度进一步降至4181.77万元（−76.44%）——利润修复尚未转化为现金回流，对上游付款压力增大、对下游预收款能力减弱（ 投资时间网 ）。 短板2：品类结构高度集中。 瓜子+坚果占主营收入88.01%，且2025年坚果收入同比下降8.37%（ 新浪财经 ）。 短板3：接班悬念。 陈先保已届退休年龄，2026年5月第七届董事会仍续聘其为董事长兼总经理（任期三年）；其女陈奇任副董事长兼副总经理，被视为二代接班人，但报道称其“对公司战略和整体经营的接触尚不深入”（ 新浪财经 ）。 七、风险观察 反弹依赖外生红利： 2026年H1预增的主因是葵花籽原料降价与低基数，属上游农产品周期，不具持续性；若采购价格反弹，利润空间将被直接侵蚀（ 投资时间网 ）。 数字人投入≠销量： 洽可儿的制作、运营与全场景部署均计入费用，若直播与电商导购转化不及预期，将加重2026年费用率压力；目前无任何公开销售数据可验证。 渠道挤压： 量贩零食店、会员仓储店与直播电商正在重写零食渠道格局，洽洽传统商超底盘面临分流，且需在价格战中让利（ 新浪财经 ）。 关联历史记录： 天眼查风险档案显示，持股5%以上股东万和投资2015—2019年累计减持超限0.12%，被证监会安徽监管局出具警示函、深交所监管关注（主体为股东，非洽洽本身）；另有2015—2016年多张银行承兑汇票公示催告记录、以及分公司湛江办事处曾被列入经营异常名录（ 天眼查企业风险 ）——单笔均不指向重大经营危机，但说明历史合规与内控瑕疵存在。 舆情风险转移而非消失： 真人代言舆情换成了AI形象的内容风控、合规审查与公众接受度问题，“洽可儿”若在直播或短剧中翻车，影响面同样覆盖全渠道。 八、下一步验证什么 8月半年报： 关注毛利率是否兑现“原料降价红利”，以及经营现金流能否转正——这是检验净利大增“成色”的第一关； 洽可儿商业化数据： 直播带货GMV、电商导购转化、客服承接量、短剧播放量，官方是否会对外披露量化指标； 原料价格： 2026年秋季葵花籽主产区收成与采购价，决定成本红利窗口还剩多长； 渠道动作： 在零食量贩与会员店的铺货节奏、魔芋新品的终端表现； 治理变量： 陈先保增持计划是否足额执行、陈奇在董事会中的角色是否前移。 来源 证券日报：洽洽食品推出休闲零食行业首个数字代言人“洽可儿” 今日头条：品牌AI新玩法！休食行业首个数字代言人“洽可儿”正式出道！ 智东西：讯飞首发实时生成技术（含洽可儿落地案例） 投资时间网：什么拯救了瓜子大王的业绩预告？ 新浪财经：陈先保带洽洽打了一场翻身仗，但三道老难题还横在前面 今日头条：利润暴跌62.51%后，洽洽自建魔芋工厂：年产值5亿，赌的是核心原料 搜狐：洽洽食品玩梗遭疑内涵明星 牵出产品质量旧账 东方财富：洽洽食品公告与资讯汇总（增持、跟踪评级等） 今日头条/运营商财经网：三只松鼠2025年营收比洽洽食品高了近40亿元 净利润却比不过它？ 微信公众号：从巅峰9.79亿到暴跌3.18亿：洽洽食品近10年净利全复盘 天眼查：洽洽食品股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：洽洽食品股份有限公司｜企业年报（2025） 天眼查：洽洽食品股份有限公司｜企业信用评级 天眼查：洽洽食品股份有限公司｜企业天眼风险 天眼查：洽洽食品股份有限公司｜实际控制人/控股链 核验边界：本文财务与事件数据均来自上述可访问来源；洽可儿的“行业首个”为官方发布口径；数字人技术合作方关系以智东西报道的案例表述为准。洽洽在本次已核验的公开档案范围内未发现行政处罚记录直接指向上市公司主体（违规处理记录主体为股东万和投资）。