高盛（中国）证券母公司的清算时刻：4倍杠杆AI盘三周清零，160亿美元折价易手，下一张追保通知发给谁？ 7月30日，前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的AI基金Situational Awareness（SA）以约160亿美元公开股票持仓被Citadel折价接盘收场。高盛集团是当天同时发出追加保证金通知的三家主经纪商之一。高盛（中国）证券是这家投行在华的全资证券子公司——这笔交易与它隔着一条清晰的资产负债表边界，但华尔街AI去杠杆的下一站，恰好落在它所在市场的拥挤交易和投行收入上。 发生了什么：一家8人基金，如何把华尔街拖进追保清算 美东时间7月30日开盘前，美国银行、高盛、摩根大通三家主经纪商同时向SA发出追加保证金通知；当天早晨，Citadel以大幅折价买下SA约160亿美元的全部公开股票持仓——包括多头和空头，被多家媒体称为华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。消息落地当天，纳斯达克100指数大涨逾3%，市场把这解读为"最大抛压源消失"： 虎嗅·深潮TechFlow 、 网易·华尔街见闻 、 搜狐财经 。 高盛集团在这场清算里至少有两副面孔：向SA催缴保证金的放款人，以及和摩根大通等共同协调资产出售的投行。而它自己发布的数据，把这次去杠杆的规模说得很直白——截至7月，美股对冲基金总杠杆率飙至310%，处于五年期98百分位；2026年1至5月杠杆累计增幅是2016年追踪该数据以来最大的一次；截至6月30日，其主经纪商账簿约16%的敞口直接暴露于AI存储芯片相关股票： 今日头条 、 格隆汇·新浪财经转载 。 三周时间线：从加仓信到清仓单 2024年 Aschenbrenner被OpenAI解雇后发表165页长文《态势感知》，以2.25亿美元种子资金创立SA，团队仅8人、其中4名投资专业人士；投资人包括Stripe联创Collison兄弟、前GitHub CEO Nat Friedman、Jane Street等。 网易·华尔街见闻 2025年—2026年6月 SA重仓AI基础设施（SK海力士、美光、闪迪、CoreWeave、Nebius、Bloom Energy，以及比特币矿商Core Scientific、IREN等），做空Adobe等传统软件股，通过总收益互换（TRS）向银行借入约4倍杠杆。截至2026年6月底净回报439%、成立以来累计一度超2000%，管理规模从不足10亿美元冲到7月初约450亿美元峰值。 网易·华尔街见闻 、 虎嗅·深潮TechFlow 2026年7月 AI硬件股集体重挫：Nebius较6月高点跌约48%、市值蒸发约350亿美元，闪迪一个多月跌超56%，美光、CoreWeave、SK海力士7月跌幅均超35%；被做空的软件股反而上涨，多空双杀。 网易·华尔街见闻 。直接导火索是两份财报：谷歌上市21年来首次季度自由现金流为负、特斯拉两年多来首次转负，两家同时宣布继续加大AI资本开支。 今日头条 7月24日 Aschenbrenner致投资者信称"现在是加仓的好时机"，附言邀请投资者在8月1日前追加资金——这封信后来被市场称为"死亡flag"。 网易·华尔街见闻 7月29日深夜 SA向多个潜在买家紧急求售超100亿美元股票；Millennium评估后不愿出高价，Jane Street（本身是SA投资人）也未接，Citadel胜出。 网易·华尔街见闻 7月30日 开盘前，美银、高盛、摩根大通三家主经纪商同时追保；当天早晨Citadel以折价接盘约160亿美元全部公开持仓（含多空）。纳指100当日涨逾3%。 虎嗅·深潮TechFlow 、 搜狐财经 善后 SA管理规模从峰值约450亿美元降至约100亿美元，保留约100亿美元私募仓位——其中最大一块是约50亿美元Anthropic股权，将以私募投资机构形式继续运营。崩盘恰好发生在Aschenbrenner婚礼前一周，其未婚妻Avital Balwit是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。 网易·华尔街见闻 关键数字：这轮清算的刻度 450亿美元 SA管理规模7月初峰值 439% 截至2026年6月底净回报 4倍 公开股票组合杠杆（TRS） 160亿美元 Citadel折价接盘的公开持仓 35%~56% 7月核心持仓跌幅区间 310% 7月对冲基金总杠杆率（5年98百分位） 16% 高盛主经纪商账簿AI存储芯片敞口（截至6/30） -3.92% 7月29日（美东）高盛股价跌幅，收992.795美元 高盛的多重身份：放款人、协调人、数据发布者，也是受冲击者 身份 动作 证据 放款人 TRS结构下银行持有实物股票、SA合成获取敞口与杠杆；股价下跌触发追保，属于融资协议内置风控。美银、高盛、摩根大通三家同日追保。 虎嗅·深潮TechFlow 、 今日头条 协调人 知情人士称，包括高盛、摩根大通在内的主要经纪商协助SA满足保证金要求或有序减仓、协调资产出售，Citadel在不到24小时内敲定交易；Millennium等曾参与竞购。 格隆汇·新浪财经转载 、 新智元·新浪财经转载 数据发布者 客户报告给出杠杆率310%（98百分位）、1-5月杠杆增幅2016年以来最大；并测算谷歌、亚马逊、微软、Meta四大云巨头2026年资本开支合计7250亿美元（较2025年4100亿增77%）。 今日头条 、 21世纪经济报道 受冲击者 7月29日（美东）高盛跌3.92%领跌大型银行股，分析师直言回落与AI主题及SK海力士业绩相关；6月末美联储压力测试后累计跌近8%，7月1日奥本海默将其评级从"同步大市"下调至"弱于大市"。 新浪财经 、 新浪财经·奥本海默评级 主角档案：高盛（中国）证券，母公司AI赌局的"另一张资产负债表" 高盛（中国）证券有限责任公司，2004年12月13日成立，注册于北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心18层，曾用名高盛高华证券有限责任公司，现为外国法人独资，注册资本33.86亿元人民币（实缴一致），参保人数162人，法定代表人索莉晖，董事长范翔，独立董事陈尚伟、宋冰，财务负责人齐静： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·主要人员 。 全资化进程 2021年10月高盛官宣完成全资持有高盛高华监管备案、以独资身份进入中国（ 东方财富股吧·高盛资讯 ）；天眼查融资记录显示2022年9月8日发生"并购"，投资方Goldman Sachs，金额未披露（ 天眼查·融资历史 ）。 控制链 100%持股北京盛泽投资管理有限责任公司（注册资本1.26亿元，法定代表人郭晓菲，成立2011年）；100%持股高盛期货（深圳）有限公司（注册资本5.17亿元，法定代表人WANG QI，成立1993年）。 天眼查·控股链 网点 4家分支机构：北京英蓝证券营业部、上海浦东新区世纪大道证券营业部、深圳中心四路证券营业部（均为2022年设立）、上海证券承销保荐分公司（2021年设立）。 天眼查·分支机构 行业位置 被财经报道称为外资券商中的绝对龙头：2025年净利润14.6亿元，是唯一已实现境内证券业务全资控股的美资投行，承揽大量中概股IPO与跨境并购一线业务（ 腾讯新闻 ）；系国内6家外资独资券商之一，花旗证券（中国）、城堡证券（中国）等仍在排队申请牌照（ 同花顺 ）。 风险观察：自身的旧记录，与母公司的敞口 边界说明： 以下第一组为高盛（中国）证券自身工商/司法记录（已核验）；第二组为母公司高盛集团层面事件，属关联方线索，在本次已核验范围内未发现高盛（中国）证券直接持有SA相关敞口或参与追保的证据。 一、自身历史记录（天眼查企业风险） 2025年10月，北京市西城区人民法院记录两条历史被执行信息：(2025)京0102执11674号，执行标的1,052,903元；(2025)京0102执11937号，执行标的0元。 天眼查·企业天眼风险 高盛高华时代（2013-2014年）一批劳动争议二审案件（牛建平、王玉华、苏林、李勇、庄毅成等，北京市三中院/朝阳法院审理），多条显示已结案，诉讼链条涉及北京精灵时创人力资源管理有限公司、首汽租赁等外包用工相关方。 天眼查·企业天眼风险 关联子公司历史变更：高盛期货（深圳）存在法定代表人、投资人、注册资本、地址与名称变更记录；北京盛泽投资管理存在注册资本、法定代表人、投资人变更记录。 天眼查·企业天眼风险 二、母公司层面（关联方线索） 高盛主经纪商账簿16%敞口压在AI存储芯片、行业杠杆310%处于历史高位——若AI去杠杆延续，主经纪商收入与抵押品处置压力首当其冲。 今日头条 OpenAI推迟IPO：华尔街投行普遍判断大模型企业IPO从2026年下半年推迟至2027年上半年；SpaceX IPO高开低走成为估值锚点，富达估计OpenAI锚定估值7000亿-8000亿美元，低于奥特曼坚持的万亿底线；高盛、摩根士丹利、德银已将降息预期扭转为加息预期。 21世纪经济报道 中国侧传导（分析）：A股公募基金在电子和通信行业的持仓占比合计已超60%创历史新高，拥挤度超过2021年新能源抱团峰值；韩国散户的杠杆螺旋已示范"追保—强平—再追保"的自我强化路径。高盛（中国）证券的经纪、自营与承销业务客户资产与AI主题波动相关，但当前可见证据不足以判断其具体敞口。 今日头条 、 新智元·新浪财经转载 周期评论：李蓓说"大部分小登都只会死在半路上" "什么是老登？一位小登，看过人性的浪花，经过周期的洗礼，还能在市场上健康快乐的活着，拥有了洞察力，纪律，稳定的框架和情绪，他才能进化成一位老登。大部分小登都只会死在半路上，要么是财务上死掉，要么是精神上崩溃掉，要么是肉体上垮掉。"——李蓓，7月31日朋友圈。 搜狐财经 同一篇报道披露，李蓓6月21日的月报已提示AI泡沫破裂触发条件显现，称"现在恰恰是该逐步离场的时候"。而高盛自己报出的数据——310%的杠杆、主经纪商16%的AI存储敞口——说明"该离场"的信号不只存在于叙事层面，也写在主经纪商的抵押品账本里。华尔街见闻在文末的总结是："看对了方向，不等于能活到方向兑现的那一天。" 搜狐财经 下一步验证什么 微软、Meta、亚马逊财报： 市场开始要求证明"每1美元资本开支能在合理周期内带来可量化的利润增长"，三家公司如何回应，直接决定AI去杠杆是平息还是蔓延。 今日头条 其他高杠杆AI多空基金： 高盛、摩根大通对追保传闻拒绝置评，知情人士称多数追保由市场波动自动触发——下一张追保通知是发给谁、还是已经发出。 今日头条 OpenAI/Anthropic的IPO进程与估值： 推迟至2027年上半年的判断是否兑现；SA保留的约50亿美元Anthropic股权能否变现。 21世纪经济报道 、 网易·华尔街见闻 Citadel的处置： 折价接盘160亿美元后的变现节奏与最终折价幅度；同属Ken Griffin体系的城堡证券（中国）正在排队申请外资券商牌照。 同花顺 韩国散户杠杆螺旋： 从SK海力士到更广的AI资产，零售杠杆的"死亡螺旋"是否向其他市场扩散。 新智元·新浪财经转载 来源脚注 搜狐财经｜李蓓评"AI股神"爆仓 网易·华尔街见闻｜从2000%到爆仓，"AI股神"被击溃，本轮牛市"最大神话"落幕 虎嗅·深潮TechFlow｜先知先死，天才股神的牛市献祭 格隆汇（新浪财经转载）｜439%神话破灭！前OpenAI天才遭城堡基金"精准猎杀" 新智元（新浪财经转载）｜一夜爆仓450亿！25岁OpenAI神童拉全球股民陪葬 今日头条｜高盛向对冲基金追加保证金：AI股暴跌，杠杆率310%居历史高位 新浪财经｜高盛和摩根士丹利股价大跌，因人工智能担忧和美联储决议不确定性 21世纪经济报道｜OpenAI的IPO，要推迟了 新浪财经｜银行股表现亮眼，但眼下已到"落袋为安"之时 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