滴普科技首份半年报：AI收入增209%、Q2单季盈利0.3亿，全年扭亏只差“一个季度” 事时观察 · 2026-07-31 · 基于滴普科技（01384.HK）2026年中期业绩及公开资料 7月30日，滴普科技发布上市后的首份中期业绩：2026年上半年营收 2.84亿元 、同比增长115%，核心AI产品DeepexiOS（前称FastAGI）收入 2.26亿元 、同比增209.2%、收入占比升至79.6%；二季度单季净利润 3010万元 ，首次实现单季盈利。但上半年整体仍净亏 3192万元 ——按静态口径，全年扭亏的缺口恰好是一个“Q2级别”的季度利润。 36氪 的评价是：收入规模开始跨过阶段性的盈亏平衡点；而悬念在于，下半年订单交付与费率能否延续这份表现。 一、核心指标：营收翻倍，结构彻底转向AI 指标（2026年上半年） 数值 同比/变化 营业收入 2.84亿元 +115.0% DeepexiOS（AI）收入 2.26亿元 +209.2%；占比55.3%→79.6% FastData数据智能收入 5803.8万元 基本持平（占比降至20.4%） 毛利润 / 毛利率 1.60亿元 / 56.5% +120.5%；毛利率+1.5个百分点 DeepexiOS毛利率 57.2% +2.0个百分点 净亏损（H1） 3192万元 收窄89.6% 经调整净亏损 约0.27亿元 收窄48.5% Q2单季净利润 3010万元 首次单季盈利 H1经营现金流 净流出0.91亿元 上年同期净流出1.01亿元 Q2经营现金流 净流入超400万元 首次单季转正 现金及银行存款（6月末） 9.60亿元 较年初+34.1% 销售费用率 23.1% 上年同期约37.3% 数据来源： 36氪 、 智通财经 、 观点网 二、身份转换：从“有AI业务的数据公司”到“一家AI公司” 这份财报最值得读的不是增幅，而是结构。DeepexiOS（前称FastAGI，2023年12月启动商业化）上半年贡献2.26亿元，收入占比从55.3%跳到79.6%；而传统业务FastData收入5803.8万元、基本零增长，占比退到20.4%。按 证券之星 的梳理，FastData占比已从2023年的94.9%一路滑至2025年的38.7%、再到今年上半年的20.4%——数据智能业务彻底退居配角。 公司把DeepexiOS描述为“AI员工基础设施 + 词元（Token）生产力平台”，采用按Token计费、年度订阅的模式，并在制造、零售、科学研究、公共事业四个领域规模化落地。客户面的证据同样指向AI化：2025年客户总数从89名增至130名，其中FastAGI客户从20名增至70名（证券之星引用年报口径）。据市场报道，上半年新增订单包括一笔 2287万元 央企核心场景AI订单、与岳阳临港高新区总规模约 5亿元 的全域产业AI平台合作，以及与华为云的战略合作。 赛道本身在加速：据沙利文数据（招股书引用口径），2025年中国企业级大模型AI应用解决方案市场约84亿元，预计2029年增至527亿元、年复合增速约58%。 观点网 复盘称，滴普科技2024年按收入在该市场排名第五、份额4.2%，前四名依次为百度、科大讯飞、阿里、商汤（份额6.9%–11%）。 三、盈利质量：报表口径与“真金白银”口径的温差 亏损收窄89.6%很好看，但要看口径。36氪明确指出，报表净亏损的大幅收窄还受股份支付减少、上年同期公允价值变动及上市开支不再发生等因素影响；经调整口径只收窄48.5%至0.27亿元。对照 2025年报 ：全年亏9.35亿元，其中附有优先权的股份公允价值变动就占7.35亿元（占年内亏损78.6%），另有股份支付1.15亿元、行政开支因上市开支同比增长330%。账面上的巨亏，大半是会计规则产物。 更硬的两个信号：一是Q2经营现金流首次单季转正（净流入超400万元），被 市场报道 视为“按Token计费模式跑通”的证据；但上半年经营现金流整体仍是 净流出0.91亿元 ，只是比去年同期少流出1000万元。二是回款压力：2025年末贸易应收款项及票据达3.08亿元、占当年营收74%，周转天数从2022年的146天拉长到2025年上半年的237天。营收高增长的背面，是营运资金占用持续加重。 四、全年扭亏的算术：贴线，但可行 把上半年拆开看：H1净亏3192万元 = Q1亏约6202万元 + Q2盈3010万元（推演自公司披露的季度与半年数据）。Q1收入处于淡季、费用前置，Q2收入环比增长超过三倍，费用摊薄后单季转正。 全年扭亏的算术并不复杂： 下半年只要再赚回3192万元，静态口径就能全年转正——而Q2一个季度已经赚了3010万元。 难点在收入节奏：东吴证券6月首次覆盖给出“买入”、目标价75.1港元，并预测2026全年营收9.21亿元、GAAP口径盈利转正（据市场报道）。若按9.21亿元兑现，意味着下半年需完成约6.4亿元收入、约为上半年的2.2倍——这个跳跃必须靠岳阳临港约5亿元项目、央企订单与华为云合作的交付节奏来填。 编辑测算（非公司披露） ：经调整口径下，2025年全年净亏损仅2754万元，而2025年上半年为0.52亿元——意味着2025年下半年经调整口径已接近打平，今年Q2报表口径单季盈利并非凭空起跳。全年扭亏的赌注，更多押在“收入继续放量”而非“利润率突变”。 五、资本面：从“超购王”到多空分歧定价 2025-10-28 上市：发行价26.66港元，公开发售超购逾7500倍，首日收66.8港元（+150.56%），市值约218亿港元 （观点网） 2025-10月底 盘中触及128.2港元历史高点（ 证券之星 ） 2026-03-06 2025年报预告（年内亏损9.35亿）后7个交易日股价累计跌64.78%；3月9日纳入港股通未止跌，3月26日创28.64港元新低 2026-05 按50.58港元/股完成约4亿港元配售，截至7月下旬配售股东浮亏约23%（据市场报道） 2026-07下旬 股价在36.96–38.94港元区间，对应市值约123.7–130亿港元（据市场报道） 2026-07-30 中报发布，次日（7月31日）盘中一度涨超7% 股价从128.2港元高点回撤约七成，但仍在发行价上方约四成——市场既没有按“亏损9亿”的故事定价，也没有按“单季盈利”的故事追高。分歧的另一面是筹码：近90天内仅1家投行给出买入评级，目标均价75.1港元（ 证券之星 盘面数据）。控制权层面，创始人、董事长赵杰辉与杨磊为一致行动人，赵行使32.10%投票权（ 观点网 引招股书），公司治理结构稳定。 六、风险观察：六个需要盯住的点 收入集中度 ：DeepexiOS占79.6%，单一产品线决定全年业绩，任何一个季度掉速都会直接改变全年结论。 回款与现金流 ：应收占营收74%、周转天数237天（2025H1口径）；H1经营现金流整体仍净流出0.91亿元，Q2单季转正能否延续待验证。 全年扭亏贴线 ：H2至少需再赚约3192万元；若按东吴9.21亿元预测，H2收入需达约6.4亿元。 竞争格局 ：2024年份额4.2%、市场第五；前四名百度、科大讯飞、阿里、商汤份额6.9%–11%，且金蝶、用友等传统厂商正加速嵌入AI能力。 历史包袱 ：2022–2025四年累计净亏33.48亿元（含优先股公允价值变动、股份支付等账面项目），基本面修复需要时间。 组织调整 ：据 天眼查 ，多家2020–2022年设立的早期区域子公司（南京、杭州、苏州等）已注销，2025年下半年起又密集新设浙江、北京、合肥、天津等地主体——区域布局正在重构，存续子公司中亦有简易注销、清算记录。 七、下一步验证什么 滴普科技把“讲故事”的阶段翻过去了，接下来的验证点都在报表之外： 订单转化 ——岳阳临港约5亿元项目、央企订单与华为云联合方案的落地节奏； 费率 ——毛利率能否守在56.5%一线、销售费用率能否稳在23%附近，公司已表示2026年将继续加大本体数据模型、AGI平台与算力投入（证券之星引述COO石宜）； 现金流 ——Q3、Q4经营现金流能否延续单季转正；以及最终裁决——2027年3月披露的2026年年报，届时“全年扭亏”是兑现还是落空，将一目了然。若下半年净利超过3192万元，“企业级大模型AI应用第一股”将交出上市以来首个盈利年度；若再次掉速，市场对AI应用股的耐心，可能比这份财报的标题更短。 来源与链接 36氪：滴普科技首份半年报：AI业务收入增长209%，二季度已实现盈利 智通财经（网易转载）：DeepexiOS驱动业绩高速增长，滴普科技中期营收同比增长115%、Q2扭亏为盈 观点网（新浪转载）：滴普科技2026年中期收入2.84亿元，同比增长115% 证券之星（新浪转载）：上市首年续亏，超七成营收沦为“纸面富贵”，滴普科技股价跌出新低 观点（凤凰网）：上市首日涨近151%，三年亏损超24亿的滴普科技讲了什么故事？ 市场报道（今日头条）：滴普科技核心AI产品半年收入2.26亿，同比增209.2%，Q2单季扭亏为盈 天眼查：滴普科技股份有限公司工商信息 注：文中“据市场报道”均指向头条号文章单一来源，涉及配售、订单与投行预测，未经公司公告独立核验，仅供参考；标注“推演/测算”的内容为基于已核验数字的算术推断，非公司披露口径。