工银安盛人寿保险首家入场上海国际再保险登记交易中心：170家机构里的寿险空白，为什么由它补上 2026年7月30日，工银安盛人寿保险有限公司完成上海国际再保险登记交易中心国际再保险业务平台注册，成为首家入场该中心的寿险公司，填补登记交易中心寿险参与机构空白，7月31日对外披露。距监管在陆家嘴论坛公开点名“人身险公司要广泛参与”约13个月，距中心启动建设整整三年。注册只是第一步——首单分保业务尚未落地，但寿险公司如何借再保险摊薄资本占用、对接国际承保能力，第一次有了公开的场内通道。 508.64亿 2025年保险业务收入（+11.04%） 24.64亿 2025年净利润（+164.66%） 158% / 223% 2025年末核心/综合偿付能力充足率，较年中降37/38个百分点 125% / 182% 2026年一季度预测值 70亿 2025年3月发行永续资本债（5+N年） 超170家 截至2026年二季度中心累计入场机构数，此前无一家寿险 一、事件本身：注册完成，“场内第一单”还在路上 工银安盛人寿表示，公司提前对接登记交易中心及战略再保合作伙伴，研究寿险公司参与场内再保险业务的路径，于2026年7月率先完成全部注册流程，为行业提供可参考的实践案例；下一步将与中心及国内外再保伙伴在 系统共建、产品创新、资金融通 等领域持续深耕。 搜狐财经报道 援引公司表述称，这是公司响应国家金融开放战略、融入上海国际金融中心建设的重要节点。 需要区分两个口径： “入场”（注册）与“交易”（首单）不是一回事 。中心官网与新闻稿均未披露工银安盛的首笔场内分保或分入业务规模。参照平台此前运行数据，场内交易本身仍是增量市场：2025年1—8月平台累计交易保费43.92亿元，同期登记分出业务保费945.83亿元、分入94.91亿元， 新民晚报报道 ——登记量大、场内交易量小，是平台至今的结构性特征。 二、背景：建设三年，寿险为何一直缺席 2023年6月 金融监管总局与上海市政府发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》，临港新片区国际再保险功能区建设全面启动 2023年10月 首届上海国际再保险会议举办，15家再保险运营中心集中签约入驻 2024年6—10月 全国唯一的再保险登记交易中心楼宇投用；《关于加快上海国际再保险中心建设的实施意见》发布；上海国际再保险登记交易中心有限公司揭牌 2024年12月 功能区登记保费规模突破100亿元 2025年1月 安盛环球再保险（上海）再保险运营中心获颁许可证；太平再保险（中国）、中银保险获批设立上海再保险运营中心 2025年12月 功能区交易保费规模达101.78亿元，突破百亿；截至年底26家再保险机构、6家境外交易席位，143家境内外机构开通交易权限 2026年7月 相关政策再度出台，对机构布局、统一登记、跨境合作作出系统安排；工银安盛完成注册 时间线综合自 百度百科词条 、 财联社报道 与 搜狐财经 。 三年间入驻者始终是财险、再保险与经纪机构：2025年初时点为“人保、安盛天平等15家险企的再保险运营中心、3家保险经纪分公司、2家再保险公司”。监管对此并非没有预期——2025年6月19日陆家嘴论坛上，金融监管总局财险司（再保险司）司长尹江鳌直言， “各财险、人身险、再保险公司要广泛参与，尤其是大公司要带头参与” ，并追问各公司是否给临港再保险运营中心配置了必要资源、授权和人员，参与平台的量与业务规模是否匹配。 新华财经 分析 ：寿险再保险与财险再保险的业务形态差异，是入场慢的直接原因——财险分出以逐单、逐项目为主，适合场内撮合与登记；寿险分出则以长期协议（自动分保、溢额分保）为主，业务连续性、私密性强，对公开平台的需求弱。监管喊话后一年才出现首家寿险入场，说明“能不能进”从来不是问题，“为什么进、进来做什么”才是。 三、为什么是现在：政策窗口叠加资本压力 2026年7月，金融监管总局与上海市政府层面再度出台政策，对机构布局、统一登记、跨境合作作出系统安排，中心建设成果连续三年入选“上海国际金融中心建设十大事件”。 搜狐财经 更硬的变量在资本端。偿二代二期监管规则过渡期于2025年末正式结束，2026年起保险公司须按更严格资本计量标准运行。行业数据显示， 2026年一季度，72家寿险公司平均核心、综合偿付能力充足率分别环比下降12.98个、16.54个百分点 。 今日头条·太平再保险增资报道 就在工银安盛宣布入场前一日（7月29日），太平再保险（中国）公告将注册资本从15亿元增至25亿元，10亿元全部由利润转增，明言“备战偿二代二期”。 同上 对寿险公司而言，再保险分出的功能之一是 在资本计量框架下缓释最低资本占用 ：长寿风险、死亡率巨灾、高现金价值储蓄型业务等均可通过分出转移风险敞口。 分析 ：这一逻辑成立的前提，是监管对“认可再保险”的资本缓释效果予以计量认可——入场解决渠道问题，不自动解决资本问题；具体能释放多少资本，取决于首单结构、交易对手评级与平台登记规则。 四、为什么是工银安盛：账本与底牌 从公开账本看，工银安盛2025年是银行系险企中增速最亮眼的公司之一：保险业务收入508.64亿元（+11.04%），净利润24.64亿元（+164.66%，增幅创历史纪录），总资产3666.69亿元（+8.1%），净资产208.31亿元（+56.53%）。 新浪财经·时代周报 同期10家银行系寿险合计保费4775.15亿元（+15.29%）、净利243.64亿元（+145.06%），工银安盛保费规模在10家中仅次于中邮人寿。 界面新闻 工银安盛关键财务与资本指标（2025年，偿付能力报告口径） 指标 数值 同比/变动 保险业务收入 508.64亿元 +11.04% 净利润 24.64亿元 +164.66% 总资产（年末） 3666.69亿元 +8.1% 净资产（年末） 208.31亿元 +56.53% 投资收益率 / 综合投资收益率 4.40% / 3.24% 四季度仅0.94% / 0.30% 核心/综合偿付能力充足率（年末） 158% / 223% 较6月末（195% / 261%）大幅下滑 偿付能力风险综合评级 BBB 较2025年一季度的AAA降一类 数据来源： 时代周报 、 上海证券报（2025年上半年数据） 。注：该评级为公司偿付能力风险综合评级，区别于信用评级。 偿付能力充足率季度轨迹（2025） 时点 核心偿付能力充足率 综合偿付能力充足率 2025年6月末 约195% 约261% 2025年三季度末 175% 243% 2025年四季度末 158% 223% 2026年一季度（预测） 125% 182% 来源： 上海证券报 、 时代周报 。 底牌在于股东结构与资本信用：注册资本125.05亿元，中国工商银行持股60%、安盛-中国公司持股27.5%、五矿系合计12.5%（工商年报口径）； 天眼查·企业年报 主体信用评级AAA（中诚信国际，2025年3月10日，展望稳定），并于2025年3月发行70亿元无固定期限资本债券“25工银安盛永续债01”（5+N年）。 天眼查·信用评级 天眼查·债券信息 一个值得注意的巧合：登记交易中心内此前已有一位“安盛系”成员——安盛环球再保险（上海）有限公司的再保险运营中心于2025年初开业，是首家落户上海的外资再保险法人公司。 新民晚报 而工银安盛的第二大股东正是安盛-中国公司。同一全球品牌下的再保险端与寿险端在同一个国家级平台会师，这在国内合资寿险中不多见，也是公司宣称“与国内外再保合作伙伴紧密合作”最直接的落点。 五、压力面：评级下调、退保与现金流出 入场光环之外，工银安盛2025年报表露出的压力并不少： 利润季节性剧烈 ：2025年四季度单季净亏损15.04亿元（前三季度合计盈利39.69亿元），四季度投资收益率仅0.94%，净资产投资收益率-7.04%。 时代周报 现金流出扩大 ：分红账户现金流出逐季走高（31.65亿→146.24亿→177.89亿→178.92亿元），四季度累计净现金流约-20亿元，与2024年末+3.83亿元形成反差，反映高现金价值、短期限分红险集中兑付压力。 同上 退保集中 ：2025年退保金额前三均来自“鑫如意”系列，合计约28.8亿元，其中鑫如意六号终身寿险退保金19.76亿元（+7.96%），年度累计综合退保率3.69%。 同上 行业性分化 ：10家银行系险企2025年无一亏损，但5家净资产缩水，中银三星、中荷人寿降幅超70%。 界面新闻 银行系“赚得多、家底薄”是共性问题。 分析 ：入场再保险平台不直接解决上述问题，但寿险分出的资本缓释与风险转移，恰恰是监管收紧资本计量后最需要的“工具位”。工银安盛2025年末核心偿付能力充足率158%、下季度预测125%——预测值仍是三家银行系同业中较充裕的一档，但也说明下滑趋势明确。此时抢占寿险入场第一席位，实质是在为2026年起的资本计量新规提前布局筹码。 六、下一步验证什么 首单何时落地、规模多大 ：注册到交易的距离，是本次事件信息量的关键缺口。若数月内无首笔场内寿险分保业务披露，则“首家入场”更多是占位性质。 规则适配 ：平台对寿险分出业务的统一登记、集中清算、外汇结算与“认可再保险”计量口径如何落地，决定资本缓释是否兑现。 跟随者 ：监管曾点名“大公司带头参与”，工银安盛之后，其余银行系寿险（中邮、建信、农银等）及头部合资公司是否跟进，是判断窗口是否打开的标尺。 资本效果可核验项 ：2026年各季度偿付能力报告，特别是核心偿付能力充足率预测值（125%）能否止跌，以及再保险安排是否在报表中体现为风险敞口与资本占用变化。 跨境配套 ：境外再保人资信管理、跨境数据流动（临港已有全国首个再保险领域数据跨境流动操作指引）与人民币跨境结算的衔接。 来源 中国网财经：工银安盛人寿成为首家入场上海国际再保险登记交易中心的寿险公司（原始报道） 上海证券报·中国证券网（新浪财经转载）：首家寿险公司入场 工银安盛人寿“登陆”上海国际再保险登记交易中心 搜狐财经：工银安盛人寿入驻上海国际再保险登记交易中心，系首家寿险公司 新浪财经·时代周报：工银安盛人寿2025年偿付能力报告解读 上海证券报（东方财富转载）：工银安盛人寿2025年上半年净利润约12.04亿元 界面新闻：银行系险企2025年“赚得多但家底薄” 新华财经：金融监管总局尹江鳌谈再保险中心建设（2025年6月19日） 新民晚报：上海国际再保险登记交易中心调研报道 财联社：中银保险、太平再保险获批设立上海再保险运营中心 百度百科：临港新片区国际再保险功能区 今日头条：太平再保险（中国）增资10亿元备战偿二代二期 天眼查：工银安盛人寿保险有限公司工商基础信息 天眼查：工银安盛人寿保险有限公司企业年报 天眼查：工银安盛人寿保险有限公司企业信用评级 天眼查：工银安盛人寿保险有限公司债券信息