东莞铭普光磁定增12.83亿元加码光模块：募资约为净资产两倍，钱和订单哪个先到？ 2026年7月31日 · 事时观察 · 来源：36氪 / 公司公告 7月31日晚间， 东莞铭普光磁 （002902.SZ）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案：拟向不超过35名特定投资者募资 不超过12.83亿元 ，其中约92%投向高速光模块、光器件与光芯片制造，另1亿元补充流动资金。预案已获董事会审议通过，还需闯过股东会、深交所审核、证监会注册三关。 一家以通信磁性元器件起家、2025年末归母净资产仅6.26亿元的上市公司，用一笔约为净资产2.05倍的融资正面押注AI算力最热门赛道。它的800G LPO光模块今年已实现小批量出货，但量产爬坡、1.6T导入和价格战都摆在面前—— 钱能到位，不等于订单能到位。 12.83亿 拟募资上限（元） 2026年度定增预案，7月31日过董事会 6.26亿 2025年末归母净资产 同比缩水34.36%，一年蒸发约三分之一 ≈2.05倍 募资额 / 净资产 以12.83亿对6.26亿测算 -2.48亿 2025年归母净利润 连续两年亏损，两年累计约-5.39亿元 一、钱怎么分：九成砸向光通信，光模块项目拿走六成 募集资金扣除发行费用后投向四个方向， 高速光模块智能制造项目 一家占去61.4%。值得注意的是，2025年公司光通信产品收入仅为2.92亿元、占营收不到两成——这次定增等于把光通信从“第二曲线”抬升为募资叙事的绝对主角。 募投项目 拟投入（万元） 占比 对应环节 高速光模块智能制造项目 78,776.68 61.4% 800G LPO量产爬坡、产能扩张 高速光器件及高端无源器件产业化建设 25,489.72 19.9% TO/COB/BOX封装、高端无源器件 高速光芯片智能制造项目 14,024.24 10.9% 芯片制造环节 补充流动资金 10,000.00 7.8% 营运资金 发行条款同样值得记下：发行数量不超过7050.27万股，且不超过发行前总股本的30%；发行价下限为定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。 若顶格发行，老股东股本将被摊薄约三成。 据公开信息，本次发行尚需股东会审议、深交所审核及证监会同意注册后方可实施。 二、为什么是现在：从磁性元件厂到光模块厂的第二次转型 这不是一家从零跨界的光模块公司。公开信息显示，其光电事业部成立于2009年5月，产品线历史上覆盖过40G、100G、400G光模块，具备从TO封装、光器件到光模块的垂直整合能力，以及COB、BOX高端器件封装能力；公司同时是华为、海思及国内三大通信运营商的供应商。2025年，公司以 8.88亿元磁性元器件收入 （片式网络变压器入选国家级制造业单项冠军）为基本盘，叠加2.92亿元光通信收入，构建了“磁+光”双主业雏形。 关键进展按时间线看，产品兑现正在发生，但都还处于“前期”阶段： 2025年报口径 800G LPO光模块实现定制化突破并 获得首批订单 ；完成对深圳ABB电动交通科技60%股权的收购，切入新能源充电，该板块当年收入3866万元。 2026年3月24日 投资者关系活动记录表公告：800G LPO方案ODM定制开发 已小批量出货 ；800G NPO与客户联合开发；1.6T将配合客户JDM开发。海外收入占比约20%—30%，越南基地已获IATF16949车规认证。 2026年5月26日 互动平台确认800G LPO处于小批量出货、 量产爬坡推进 阶段；同时提示CPO与1.6T布局尚处开发前期，客户落地、订单释放、良率与供应链成本均存在不确定性。 2026年7月31日 定增预案过董事会，12.83亿元募资把光模块产能建设正式提上日程。 与定增同步的另一层铺垫是财务拐点：2026年一季度营收4.85亿元、同比增长34.94%，归母净亏损收窄至2286万元、同比收窄51.33%。公司在年报中称“摒弃盲目扩张与低价内卷”——这句话既是姿态，也是过去两年亏损的注脚。 三、财务底子：量在起来，利润还没转正 指标 2024年 2025年 2026年一季度 营业收入 16.33亿 15.91亿（-2.55%） 4.85亿（+34.94%） 归母净利润 -2.91亿 -2.48亿（收窄14.72%） -0.23亿（收窄51.33%） 扣非净利润 -3.00亿 -2.54亿（收窄15.53%） -0.22亿（收窄53.83%） 归母净资产 — 6.26亿（-34.36%） — 2025年末总资产27.50亿元、同比增长3.40%，而归母净资产缩水逾三成，资产负债结构在变重；研发费用1.19亿元、占营收7.46%，年末有效专利406项。连续两年归母亏损合计约5.39亿元之后，2026年一季度仍是亏损——只是“亏得少了”。 净资产一年缩水三分之一，是这轮定增急迫性最直接的注脚。 四、卡点在哪里：四道关口，逐一过 1. 钱这道关：三审加摊薄，发行窗口不等公司 预案过董事会只是第一步。发行对象为不超过35名特定投资者，定价下限为基准日前20个交易日均价的80%——市场情绪决定发行价，也决定募资足不足额。若顶格发行7050.27万股，摊薄约三成。对一家还在亏损的公司，投资者要的不是故事，是订单数据。 2. 订单这道关：800G还在爬坡，1.6T还在“前期” 公司自己在公告中提示：客户合作落地、订单释放节奏、量产爬坡进度、良率提升、供应链成本均不确定。1.6T仅是“配合客户JDM开发”，CPO未披露研发里程碑。行业侧，头部厂商1.6T已在起量，部分龙头产能售罄至2028年——铭普光磁要挤进的不是蓝海，而是 认证与放量的时间窗口 ，价格战是入场券的一部分。 3. 财务这道关：扩产折旧前置，订单跟不上亏损会扩大 两年累计亏损约5.39亿元、净资产同比缩水34.36%、2026年一季度仍未扭亏。募投项目落地意味着折旧、费用与产能爬坡成本前置，若订单兑现慢于产能建设，结果是亏损扩大而非收窄。 4. 司法与关联方记录（本次已核验范围内） 据天眼查司法档案：公司为（2025）粤1602民初3297号 个人信息保护纠纷 的共同被告之一（与十余家主体并列），2025年8月法院公告送达起诉状副本及开庭传票，尚在程序阶段、未核验到判决结果；其被投企业湖北安一辰光电科技有限公司名下存在动产抵押登记（500万元，2020年登记，担保方为黄冈市金财融资担保有限公司，登记状态有效）；另一被投企业深圳市普道源科技有限公司已简易注销。本次核验范围内未发现被执行或失信记录，司法记录以买卖合同纠纷等程序性事项为主；天眼查风险标签含“股权质押”与“司法案件”，具体质押明细未在本次核验范围内取得。 五、下一步验证什么：四个观察点 时点 验证什么 乐观信号 风险信号 未来1—2个月 股东会审议、深交所问询 定增顺利过会，问询聚焦募投必要性而非质疑 审议延期，问询要求说明订单支撑与产能消化 2026年8月半年报 光通信收入与800G出货量 光通信收入明显放量、毛利率回升 仍停留在“小批量”，收入结构无变化 2026年下半年 定增批文与发行落地 获注册批文，发行价贴近市价 批文搁置、发行大幅折价或募资不足额 1—2年 募投产能 vs 代际切换赛跑 1.6T进入客户送样导入，产能被订单填满 产能建成时市场已切换3.2T/CPO，利用率不足 分析：这笔定增赌的是什么 本质是用股权融资换时间窗口：在头部厂商产能排满的当口，把产能和认证同时跑完，才有资格上AI算力供应链的牌桌；代价是约三成股本摊薄和前置的折旧压力。对市场而言，真正值得盯的不是12.83亿元这个数字，而是三条可核验的曲线—— 800G LPO的季度出货量、1.6T是否出现具名客户、以及定增能不能按计划过会落地 。公司在年报里写下“摒弃盲目扩张与低价内卷”，说明上一轮扩张的学费已经交过；这一轮12.83亿元砸向的仍是同一个方向，成败取决于执行，而不取决于意愿。 来源 36氪：铭普光磁拟定增募资不超12.83亿元，用于高速光模块智能制造项目等 （2026-07-31，原始新闻） 今日头条转格隆汇：铭普光磁定增预案募投明细（含各项目金额） （2026-07-31） 新浪科技转C114：铭普光磁2025年年报与2026年一季报财务数据 （2026-04-27） 腾讯新闻：铭普光磁800G LPO小批量出货、1.6T配合客户JDM开发（投资者关系公告） （2026-03-24） 界面新闻：铭普光磁2026年一季报与2025年收入结构、研发与专利数据 （2026-04-26） 今日头条：800G LPO出货确认、CPO/1.6T行业背景与竞争格局 （2026-05-26） 天眼查：东莞铭普光磁股份有限公司工商信息、疑似实际控制人、司法风险汇总 注：风险与关联方结论基于本次已核验的公司档案范围；司法程序类事项以公告送达与开庭记录为准，尚不代表判决结果。募资额与净资产倍数为按公告上限值（12.83亿元）与2025年末归母净资产（6.26亿元）测算，实际发行规模以最终落地为准。