新天力科技上半年成本承压：PP半年涨超四成，向核心客户的“动态调价”能守住多少毛利？ 2026年7月30日， 新天力科技股份有限公司 （证券代码：920218，北交所）在公司会议室接待华源证券、联储证券、开源证券三家机构现场调研，董秘兼财务负责人郭晓勤、证券事务代表胡伟出席。公司首次集中回应上半年经营：下游现制茶饮、连锁餐饮、食品工业需求“整体保持平稳”，但 “行业同质化竞争持续加剧” ；PP、PET、PS等石化原料价格阶段性上行， 综合毛利率承压 。对冲手段是“与核心客户建立动态调价机制”叠加内部降本、产能优化。 新浪财经 的调研速递显示，公司未在调研中给出任何毛利率数字——悬念全部留给 8月27日的半年度报告 。 一句话先看懂： 上游涨价是全行业问题，但新天力客户集中度接近六成、前两大客户超四成，转嫁成本的能力比同行更弱。毛利率拐点是否到来，8月27日半年报是第一个检验点。 9300元/吨 PP拉丝6月中旬市场均价，较年初涨超四成（卓创资讯） +20%以上 水瓶级PET主流报价同比涨幅 75%以上 原材料占新天力总成本比重（2024年采购额5.92亿元） 41.13% 2025年蜜雪冰城+香飘飘合计销售占比 核心矛盾：上游在涨，下游在压 上游：罕见单边大涨 据 东方财富网 援引卓创资讯分析师宁晓琴，2026年上半年国内PP市场打破近年“供需宽松、价格持续寻底”的定价逻辑，走出罕见单边逆势大涨行情：截至6月中旬，PP拉丝市场均价达9300元/吨，较年初涨幅超四成；水瓶级PET主流报价同比上涨超过两成；配套的PE粒子、瓦楞纸、标签卡纸同步涨价。进入7月，PP转为高位震荡、PET仍在补涨——生意社监测显示，7月第29周PET周涨4.64%、PP拉丝周跌1.25%。 生意社 新天力主要原材料正是PP、PET、PS等石化原料，2024年采购额5.92亿元、占总成本75%以上，塑料容器收入占比达96.3%——几乎全部暴露在原料波动中。 东方财富网·IPO雷达 下游：同质化+去供应商化 公司调研原话是“行业同质化竞争持续加剧”。 经济观察网 行业侧压力更具体：2025年现制茶饮全行业门店净减少近3万家、约64%品牌收缩或停滞，头部连锁品牌开始“去供应商化”——蜜雪冰城自建包材工厂、茶百道控股森冕新材料，并推行多供应商分散采购，刻意弱化单一包装企业权重；中小厂商低价竞争白热化，包装企业议价权持续弱化。 东方财富网 关键指标：新天力的一手牌 指标 数值 时间/口径 营业收入 11.01亿元（+7.7%）→ 10.57亿元（-4.0%） 2024 → 2025 归母净利润 7616.47万元 2025年 2026年一季度 营收2.57亿元，归母净利1514.08万元 发行前披露 2026年上半年预计 营收5.4亿—5.8亿元 发行前业绩预计 综合毛利率 19.53% → 17.13% → 18.79% → 18.30% 2021—2024年 塑料容器毛利率 19.06%（+0.46个百分点） 2025年上半年 前五大客户销售占比 65.60% → 59.21% 2024年 → 2025年 蜜雪冰城+香飘飘合计 48.76% → 41.13% 2024年 → 2025年 产能利用率 79.93% → 75.30%（塑料容器97.43% → 91.04%） 2023年 → 2024年 应收账款 / 经营现金流 1.51亿元（+19.46%）/ 7674.71万元（-23.96%） 2025年上半年末 数据来源： 东方财富网·IPO雷达 、 港湾商业观察（搜狐） 、 今日头条·申购分析 。 毛利率拐点悬念：正面因素今年反转 招股书曾给过一个关键正面因素：2025年塑料食品容器单位成本下降1.98%，测算带动该产品毛利率提升1.63个百分点。 东方财富网 2026年这一“成本红利”随原料上涨反转，单位成本大概率回升。公司口径也印证：调研中被问及PP、PET上涨对毛利的影响时，公司承认“对综合毛利率形成一定压力”，但未给幅度。 网易·市场资讯（调研公告整理） 历史波动区间看，2025年一季度毛利率一度降至17.96%，二季度回升至19.44%；2025年上半年塑料容器毛利率19.06%，但纸制容器毛利率仅12.61%、同比下滑11.79个百分点。 港湾商业观察 这意味着即便塑料容器挺住，纸制业务仍在拖后腿——毛利率拐点取决于两者之和。 同行对照：全行业“增收不增利” 公司 2025年营收 2025年盈利 信号 家联科技 26.87亿元（+15.53%） 归母净亏7570.70万元 扣非-1.92亿元，2026年一季度仍亏 富岭股份 20.46亿元（-9.82%） 归母9152.26万元（-58.42%） 综合毛利率17.91%→2026年一季度15.54% 恒鑫生活 18.45亿元（+15.73%） 归母2.24亿元（+1.80%） 扣非净利-15.44% 新天力 10.57亿元（-4.0%） 归母7616.47万元 毛利率约19%，行业中偏低 行业数据引自 东方财富网·上市满月复盘 。招股书对新天力毛利率偏低的解释是：境内市场竞争激烈、客户价格敏感、外销占比偏低——这也意味着它的抗涨价缓冲垫更薄。 公司的对冲组合：五张牌 动态调价： 与核心客户建立动态调价机制，“结合原材料行情协商调整供货价格”——注意是协商，不是单向提价。 网易·市场资讯 采购端： 优化集中采购机制、动态调整备货策略。 新浪财经 生产端： 推进精益管理实现降本增效。 产能端： 产能配置优先向高毛利、成长性较好的客户倾斜。 产品端： 重点推广防漏打包盒、冷饮防漏杯等新品及高附加值产品，优化产品结构。 资本端还有一张牌：IPO募投项目总投资3.98亿元，其中3.37亿元投向年产3.6万吨高质量塑料食品容器扩产，公司预计达产后年新增收入7.2亿元、净利润7600万元。 东方财富网·IPO雷达 扩产的隐含前提是下游还有增量——而招股书同时提示，若外卖、街饮增速放缓或限塑政策加速，新增产能存在闲置风险。 调价空间的现实约束：为什么“动态调价”不等于提价 三点约束决定了调价大概率是防御性跟随，而非进攻性提价： 客户结构： 2025年前五大客户为香飘飘、蜜雪冰城、米村拌饭、伊利股份、西贝，合计占比约59.21%，前两大客户合计超四成。 今日头条·申购分析 大客户议价权强，涨价即可能丢份额。 品牌方动作： 下游头部品牌自建包材、分散采购，行业议价权持续弱化。 东方财富网 招股书自陈： 公司曾明确提示“若原材料价格短期内大幅上升，公司可能无法将成本端压力及时转嫁至客户”——如今正是这一风险提示的场景兑现。 东方财富网·IPO雷达 因此毛利率拐点的胜负手更可能在结构端：高附加值新品占比、高毛利客户产能倾斜、以及原料价格回落的时间点，三者叠加才谈得上“拐点”。 时间线：从申报到调研 2024-12-30 向北交所申报上市。 挖贝网 2025-09-30 北交所上市委审议通过首发事项。 东方财富网 2026-05-20 网上申购：发行价12.19元/股，市盈率14.78倍，中签率0.0258%。 今日头条 2026-05-29 北交所上市，发行2341.78万股，发行后总股本9367.12万股，募资2.85亿元。 挖贝网 2026-06-29 上市“满月”：收盘18.15元，较最高点58.18元跌近七成，仍较发行价溢价约49%。 东方财富网 2026-07-30 接待华源证券、联储证券、开源证券现场调研，首次集中回应成本压力。 新浪财经 2026-08-27 半年度报告披露——下一验证节点。 网易·市场资讯 风险观察：专利维权、合规瑕疵与治理结构 专利诉讼（原告为主）： 天眼查司法记录显示，新天力作为原告在上海知识产权法院、北京知识产权法院提起多起侵害外观设计专利权纠纷，例如（2024）沪73民初2404号2025年6月开庭；（2023）京73民初369号被告为郭俊；2025年6月另有新案公告定于2025年8月12日开庭，被告为多名个体经营者。 天眼查 维权活跃的另一面，是核心产品设计正被模仿的压力。 曾为被告： （2022）沪民终688号，保定贝佳宝纸塑制品制造有限公司诉新天力侵害外观设计专利权纠纷，上海市高级人民法院2023年1月二审开庭。 天眼查 合规瑕疵： 招股书披露，公司因配电房未批先建、生活污水氨氮超标被台州监管部门合计罚款1.29万元；2024年11月一厂发生员工意外身亡事故，被认定为一般事故。 东方财富网·IPO雷达 盈利质量： 北交所问询曾聚焦经销商真实性、负毛利产品；2025年上半年应收账款1.51亿元同比增19.46%、经营现金流净额同比降23.96%。 港湾商业观察 治理： 何麟君（董事长、总经理）与王卫兵（副董事长）系郎舅关系，为共同实际控制人，合计控制95.02%表决权。 东方财富网·IPO雷达 下一步验证什么 8月27日半年报的毛利率： 综合毛利率能否守住19%上下？塑料容器毛利率能否保住2025年上半年的19.06%？纸制容器12.61%的低毛利是否继续拖累？ 港湾商业观察 原料价格走势： PP 7月已高位震荡、PET仍在补涨（7月第29周PET周涨4.64%）。 生意社 公司称原料价格受国际油价、化工供需格局影响、后续走势不确定——这决定了成本压力是“一个季度”还是“一年”的问题。 调价落地幅度： “动态调价”是协商机制，存在时滞。半年报的成本与毛利拆分，是检验调价实际覆盖率的唯一公开口径。 新客户转化： 多家头部街饮、餐食、食品工业客户处于试样、小批量验证阶段，准入需样品测试、现场验厂、多重资质认证，导入周期长——何时转批量，决定客户结构改善的节奏。 新浪财经 产能去化平衡： 募投3.6万吨扩产投产在即，但2024年产能利用率已降至75.30%（塑料容器91.04%），扩产与需求去化如何平衡，直接关系到折旧与毛利率。 东方财富网·IPO雷达 本文主要来源 经济观察网：新天力：上半年受原材料价格阶段性上行影响，公司经营面临一定成本压力（2026-07-31） 新浪财经：调研速递｜新天力科技接待华源证券等3家机构（2026-07-31） 网易·市场资讯：新天力获机构调研，包括华源证券、联储证券、开源证券（2026-07-31） 东方财富网：新天力上市“满月”股价较高点跌七成，茶饮包装供应链企业迎转型关卡（2026-06-29） 东方财富网：IPO雷达｜新天力下周上会：背靠蜜雪冰城、香飘飘，政策与原料波动风险犹存（2025-09-25） 港湾商业观察（搜狐）：新天力上半年业绩增速放缓：研发费用下滑，三大问题尚待回应（2025-09-16） 挖贝网（新浪财经转载）：新天力北交所上市：国泰海通承销保荐费2576万元（2026-06-04） 今日头条：本周三申购北交所新天力：蜜雪冰城、香飘飘背后的食品容器供应商（2026-05-19） 天眼查：新天力科技股份有限公司｜工商、股东、实控、司法风险档案 生意社：大宗商品价格涨跌榜（塑料价格监测）