孚能科技（赣州）土耳其6GWh达产：海外产能先落地，66GWh的订单缺口能填上吗 事件观察 · 2026-07-31 · 据证券日报报道与公司互动平台披露整理 7月30日晚间， 证券日报 援引孚能科技（赣州）披露：公司在土耳其设立的合资公司Siro一期 6GWh产能已顺利爬产完毕 。至此，按公司对外口径，其产能版图变成“赣州30GWh＋广州30GWh＋土耳其6GWh”约 66GWh 。但产能到位不等于利润到位：2025年公司营收 91.17亿元 、同比下滑21.95%，归母净利润 -7.46亿元 ，上市以来连续五年亏损。这6GWh海外产能，接下来要回答的是同一道题：订单与盈利能否跟上产能释放的节奏。 先看账本：达产节点与亏损数字并列 维度 数值 口径／来源 土耳其Siro一期产能 6GWh 2026年7月披露爬产完毕，公司称已形成稳定大规模供货，辐射欧洲、中东、非洲 总产能 约66GWh 赣州30＋广州30＋土耳其6（公司互动平台口径） 2025年营业收入 91.17亿元（-21.95%） 2025年年报口径，媒体报道引用 2025年归母净利润 -7.46亿元 同上，亏损较上年扩大 上市以来累计亏损 近53亿元 连续五年亏损，媒体报道口径 2026年一季度 归母净利-1.4亿元 营收16.67亿元（-28.31%），毛利率13.82%，负债率58.12%，一季报口径 动力电池出口排名 2024年全国第三；2025年全国第四 中国汽车动力电池产业创新联盟口径（2024）；SNE Research口径（2025） 参保人数 1965人 2025年工商年报（天眼查登记） 公司在7月17日互动平台回复中称“过半营收来自海外客户”，客户包括奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企。也就是说， 海外业务不是新故事，Siro达产是把海外故事从“出口供货”升级为“本地化产能”的关键节点 ——而它恰好发生在公司亏损最深的阶段。 Siro是谁：从50:50合资到6GWh达产 2020年6月 孚能科技被土耳其车企TOGG选定为动力电池供应商；同年10月签署《合作意向书》。 2021年9月 双方各出资50%成立合资公司Siro，注册资本1亿土耳其里拉（约合7200万元人民币）；Siro为TOGG全系车型研发动力电池，并计划向欧洲、中东、非洲客户供货。董事会6人、双方各3人。 2021年11月 Siro与土耳其工业技术部签署20GWh电池项目投资计划及激励文件。 2023年上半年 盖姆利克（Gemlik）园区奠基，土耳其总统埃尔多安出席（媒体报道）；先期3GWh模组/电池包产线3月建成，模式为“中国出口电芯＋土耳其当地组装”。 2023年8月 增资项目备案：新增投资1.93亿元，TOGG与孚能各增资约9615万元，用于补足设备采购资金缺口（74台套设备、合同金额约7.4亿元）并新增采购P73电芯30万个（8850万元）。 2023年 实现GWh级出货，服务TOGG首款车型T10X。 2025年 6GWh产线建成投产，产能爬坡基本完成，形成稳定大规模供货。 2026年5月 公司在投资者关系活动记录中称Siro 6GWh产线已爬产完毕。 2026年7月 证券日报报道一期6GWh产能顺利爬产完毕；公司称已向Siro派驻专业管理团队，优化组织体系、降本增效。 为什么是土耳其：战略动机 地理与市场 Siro总部设在土耳其，公司口径为“对欧洲、中东、非洲业务的支持和辐射能力”；TOGG自身也有出口计划——2023年埃尔多安在园区致辞时提出2025年起出口TOGG整车、2030年年产100万辆的目标（媒体报道）。 本地化路径 先期是“中国电芯＋土耳其模组/PACK”，再按20GWh投资计划推进本地电池制造，属于典型的产能出海由浅入深路径。 海外客户底子 过半营收来自海外、2024年出口销量全国第三、2025年出口销量全国第四；2026年公司称“已获得多家海外头部车企车型项目定点，大部分将于2026年量产”。 管理动作 2026年7月起向Siro派驻专业管理团队，公司表述为“优化组织体系，实现降本增效”——达产之后，重点是控本和提效。 卡点与风险：产能跑在订单前面了吗 最直接的质疑来自投资者。7月17日，有投资者在上证e互动平台直接提问：“公司目前广州30GWh、赣州30GWh、土耳其6GWh产能，总产能66GWh。现在的订单能够满足这66GWh吗？缺口多少？” 公司没有给出缺口数字 ，仅重申SPS产品已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等定点、部分国内项目已规模化量产交付。产能利用率具体数据，公司始终未披露。 订单与产能错配是当前最大变量。 国内SPS已量产的吉利雷达系列、江铃羿驰05均非爆款车型，放量爬坡需要时间；海外SPS项目仍处开发阶段——2026年4月拿下的东欧电动公交龙头、新一代高端电动巴士及西欧百年客车企业旗舰车型电池包定点，均尚未进入量产（据公开梳理，海外定点“大部分2026年量产”为公司互动平台口径）。 新增折旧与空转风险。 赣州、广州两大基地固定成本仍在摊销，Siro若订单不足，新增的6GWh将叠加折旧压力而非摊薄成本。公司2025年营收下滑21.95%、2026年一季度营收再降28.31%，规模收缩直接放大固定成本占比。 股东层面的市场情绪。 互动平台上有投资者指出“梅赛德斯-奔驰退出十大股东行列，上杭等其他股东持续减持”，公司未就该评论作出回应（投资者观点，未经公司确认）。 司法面（关联方线索）。 已核验范围内，公司涉（2024）赣0791民初3576号“股东损害公司债权人利益责任纠纷”——原告四川博越众信建设工程有限公司诉孚能科技、国能卓越（北京），第三人神通电动车能源管理有限责任公司为孚能持股30%且已注销的关联方，2025年2月公告送达裁判文书；档案中另有劳动争议、买卖合同纠纷等程序性公告，多为常规事项，未见与Siro直接相关。 下一步验证什么 2026年半年报 （8月底披露窗口）：上半年营收、毛利率、现金流是否延续一季度减亏趋势——这是判断Siro达产是否开始“贡献盈利”的第一份硬数据。 SPS海外定点量产节奏 ：公司称“大部分海外定点2026年量产”，欧洲公交、客车项目的装车放量进度是验证点。 Siro非TOGG客户拓展 ：储能、欧洲车企及“技术输出给其他制造商”的规划是否落地，决定6GWh能否从单一客户依赖走向多客户摊薄。 产能利用率数据 ：66GWh盘子下订单覆盖度始终未公开，半年报若披露出货量，可反推利用率。 20GWh规划后续 ：土耳其投资计划分阶段推进，一期6GWh达产后是否启动下一阶段，是产能扩张的信号。 分析（非公司披露）： Siro达产的战略意义在于“产能先于订单落地”的窗口期——土耳其本地化缩短交付半径、贴近欧洲市场准入，7月SPS大软包电池刚通过UNECE ECE R100与ECE R10认证，为欧洲项目铺平认证路；若海外定点在2026-2027年如期放量，这6GWh是减亏与盈利验证的支点，本地化生产也有望在出口环节减少关税与海运成本。反之，若订单跟不上，它将成为新增的折旧负担。卡点不在“能不能造”，而在“卖给谁、以什么价格、回款多快”。 来源 1. 证券日报：孚能科技：目前公司已在土耳其设立合资公司Siro，其一期6GWh产能已顺利爬产完毕 2. 上证e互动·孚能科技7月17日投资者回复（同花顺转载） 3. 财联社：孚能科技：SPS产品已获多家头部客户定点 部分项目已规模化量产交付 4. 天眼查：孚能科技（赣州）股份有限公司企业年报（2025） 5. 天眼查：孚能科技（赣州）股份有限公司工商基础信息 6. 天眼查：孚能科技（赣州）增资土耳其合资公司项目招标公告（2023-08） 7. 天眼查：孚能科技（赣州）司法风险（（2024）赣0791民初3576号） 8. 今日头条：广州工控入主一年：孚能科技押注低空电池，连亏53亿换道超车（2026-06） 9. 今日头条：孚能科技SPS：获广汽吉利等定点，部分量产，海外未量产，公司仍亏损（2026-07） 10. 新浪财经：埃尔多安再访土耳其SIRO项目 孚能科技海外产能落地提速（2023-05） 11. 见道网：SIRO在土耳其部署20GWh电池项目（2021-11） 12. 产业投资网：挥师挺进欧洲 动力电池生产商孚能科技剑指全球市场（2021-09） 13. 证券之星：孚能科技拟投资约3600万设立合资公司 持股50%（2021-09） 说明：本文“分析”部分为基于已核验公开信息的编辑判断，非公司披露内容；“投资者观点”处均已注明未经公司确认；同一指标存在多来源口径差异处（如出口排名）已并列标注，未合并为单一结论。