深圳迅策科技半年营收9.67亿元、归母净利7251万元首度扭亏：Token撑起盈利，汽车与国产算力生态还在等第一笔收入 事时观察 · 证券时报 2026-07-31 报道延伸 · 主公司：深圳迅策科技（03317.HK） 7月31日晚间，深圳迅策科技发布上市后首份中期盈喜：2026年上半年营收9.67亿元，同比增长388.76%；归母净利润7251万元，上年同期净亏8900万元，成立十年首次实现半年度盈利；经调整净利润6700万元，上年同期亏1.05亿元。 证券时报 、 智通财经 同步披露。 与利润一同兑现的还有一份密集的生态清单：6月以来，公司先后与沐曦（688802.SH）、天数智芯（09903.HK）、壁仞科技（06082.HK）三家国产GPU厂商签约，与博泰车联（02889.HK）、赛目科技（02571.HK）联手切入智能网联汽车，联合深开鸿推进鸿蒙生态数据Token化，并与意大利Lutech签署欧洲Token工厂备忘录。扭亏是真的，但汽车、算力、出海这些新场景何时变成收入，公告没有给出答案——这恰是本期最值得盯的问题。 数字速览 9.67亿元 2026上半年营收，同比+388.76% +7251万元 归母净利润，上年同期-8900万元 +6700万元 经调整净利润，上年同期-1.05亿元 +410% 6月Token ARR季度环比增幅（媒体口径） ＞10% Token收入占比，管理层目标年末20%-30% 61.66% 2025年综合毛利率（2024年为76.68%） 扭亏从何而来：经营杠杆兑现，但利润里混入了“财技” 公告给出的三大归因是：高盈利收费模式利润占比扩大；平台化、模块化架构释放规模效应，研发、销售及管理费用率同比优化；资金管理效率提升，投资收益增厚期内利润（ 智通财经 ）。翻译过来：收入结构向高毛利Token付费倾斜 + 费用增速慢于收入 + 投资收益添了把火。 对照基座看这个转折有多陡：2025年全年营收12.85亿元、同比+103.28%，但归母净利润仍亏损9406.1万元（ 中证智能财讯 ）。也就是说，2026年上半年7251万元的归母利润，半年即填平了上年全年亏空的约77%。 需要留意的细节：本期归母净利润（7251万元）反而高于经调整净利润（6700万元），差额约551万元。结合公告“投资收益贡献增量收益”的表述，本期盈利并非纯经营利润，经营层面的真实盈利能力要等8月中报全文的利润表拆分来验证。 Token引擎：占比破10%，是唯一被点名的新引擎 盈喜公告把“Token业务模式落地、Token调用量攀升”明确列为收入增长新引擎。据媒体转述的公司口径，Token付费的收入模型是“Token价格×调用次数×模块数×客户数”；2026年4月Token调用ARR环比增约300%、5月再增320%、6月季度环比增410%，Token收入占比已突破10%，管理层此前给出2026年末提升至20%-30%的指引（ 东方财富网 、 搜狐财经 ）。 支撑定价的是“场景Token”：据媒体报道，其定价达10-100美元/百万Token，约为通用大模型Token的十倍；5月发布的TokenONE被公司称为全球首款按Token调用计费的TokenOS操作系统。2025年公司付费客户230家、留存率90%以上（ 东方财富网 ）——客户嵌入越深，替换成本越高，这是Token化收费能持续的前提。 半年生态落子：一张合作时间线 2025-12-30 港交所挂牌，发行价与基石投资者（龚虹嘉、无极资本、云锋系等，基石轮约3.08亿港元）落地，上市刚满7个月。 2026-03-27 上市后首份年报：营收12.85亿元（+103.28%），归母仍亏9406.1万元，金融资产减值损失净额1.61亿元、同比+793%。 2026-05 发布TokenONE操作系统，Token付费模式进入规模化验证；4月、5月ARR环比+300%、+320%。 2026-06-08 与博泰车联、赛目科技签署三方框架协议，打造“端侧硬件+仿真测试+数据基础设施+Token结算+商业化运营”闭环（ 证券时报·e公司 ）。 2026-06 与沐曦、天数智芯、壁仞三家国产GPU厂商分别签约（7月17日公告），推进“算力+数据”软硬一体；同期与图灵量子签量子Token工厂协议、与格创东智共建国内首个制造业Token工厂、与深数所/北数所推进数据资产化。 2026-07-10 完成配售与可转债，募资约23.5亿港元，引入全球一线机构与主权基金；H股由2.67亿股增至2.74亿股（ 智通财经 ）。 2026-07-12 与意大利数字与AI服务商Lutech S.p.A.签署MOU，联合开发面向欧洲市场的场景Token工厂，TokenOS首次系统性落地欧洲。 2026-07-26 与深开鸿战略合作，结合开源鸿蒙OS与全场景设备接入能力，探索面向世界模型与物理AI的Token工厂体系（ 东方财富网 ）。 2026-07-31 发布中期盈喜：营收9.67亿元、归母净利7251万元，首度半年度盈利。 生态矩阵：框架签得多，金额披露少 合作方 场景 官宣时点 披露状态 博泰车联、赛目科技 智能网联汽车：基于Token的物理AI与世界模型 2026-06-08 三方框架协议，未披露金额与订单 沐曦、天数智芯、壁仞 国产算力：芯片级适配+数据Token化 2026年6月签约、7月17日公告 战略合作，未披露金额 深开鸿 鸿蒙生态数据Token化 2026-07-26 战略合作，未披露金额 Lutech S.p.A.（意大利） 欧洲Token工厂、主权AI方案 2026-07-12 MOU，联合开发阶段 图灵量子 “量子+Token工厂”软硬一体 2026年6月 战略协议 格创东智 国内首个制造业Token工厂 2026年上半年 共建，未披露金额 深数所、北数所 数据Token化与资产化基础设施 2026年上半年 战略合作 洪泰基金 垂直场景Token商业化、基金新范式 2026年上半年 探索合作 注：除盈喜公告及6月8日三方协议公告外，多数合作细节来自媒体转述公司口径，具体条款以公司后续公告为准。 风险观察：四个不能回避的校验点 生态合作均处“框架期”。 目前汽车、算力、鸿蒙、欧洲全部是战略合作/备忘录级别，无一披露金额或订单；公告口径仅称“多元化行业渗透加速”，未单独列示新场景收入。签约到可计费Token调用之间，通常隔着适配、试点、验收数道工序，收入兑现时点尚未可验证。 盈利质量含非经营性增厚。 归母净利7251万元高于经调整净利6700万元，公告明示“投资收益贡献增量收益”；剔除资金管理收益后，经营性利润与费用率改善的真实幅度待中报拆解。 高增长伴随信用敞口抬升。 2025年报显示，金融资产减值损失净额1.61亿元（同比+793%），应收账款较上年末+166.91%，应付账款及票据+1303.93%；毛利率61.66%，较2024年的76.68%下滑15个百分点，主因收入结构与新行业拓展（ 东方财富网 ）。新行业毛利是否低于金融主业，直接影响Token占比提升后的利润率。 股价与估值的“双高波动”。 2026年4月盘中高点382.8港元、市值一度约1150亿港元；6月30日收盘122港元、市值约393亿港元（ 搜狐财经 ）。机构仍在加注：5月德银给出351港元目标价并维持“买入”，7月多家券商覆盖、目标价最高看至352港元，逻辑是把估值锚从“AI解决方案商”切换为“AI基础设施平台”（ 智通财经 ）——押注对象正是Token占比与生态订单，而这两项都还没进报表。 下一步验证什么 2026年8月中报全文： 汽车/算力/海外合作是否已产生可计费Token调用、海外收入占比、投资收益规模——回答“扭亏成色”。 2026年末： Token收入占比能否兑现20%-30%指引——回答“新引擎斜率”。 中期（2027年前后）： 智能网联汽车“端侧硬件+Token结算”闭环是否有落地车型与可复制订单；国产GPU芯片级适配后是否出现标杆行业案例；欧洲Token工厂首个付费项目——回答“生态变现金额”。 一句话判断：深圳迅策科技的中报盈利完成了“Token模式验证→收入放量”的第一步，但汽车与国产算力这两条最重的生态线，目前仍是费用投入与框架协议，不是收入线。市场真正要等的，是2026年下半年的Token占比爬坡，以及这些签约里第一笔可计费订单——在那之前，389%的增速和首度盈利，代表的是过去半年的兑现，而非未来半年的承诺。 公司底稿 深圳迅策科技股份有限公司成立于2016年4月，注册于深圳市南山区，注册资本3.23亿元，董事长兼法定代表人刘志坚，疑似实控人刘呈喜（持股路径合计约23.41%），联合创始人、董事、总经理耿大为，CTO杨阳（腾讯、富途背景）（ 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·疑似实际控制人 、 天眼查·核心团队 ）。股东名单含腾讯系（深圳腾讯产业创赢、广西腾讯创业投资）、高盛（Goldman Sachs PSI Global Holdings）、Accel、云锋系、泰康人寿、歌华丝路金桥、湖北高质量发展基金等（ 天眼查·股东 ）；上市前融资历史含2020年腾讯投资、2021年7亿元C轮、2025年12月IPO与基石轮（ 天眼查·融资历史 ）。 来源： 证券时报《迅策首次实现半年度盈利》 （2026-07-31） 智通财经《迅策(03317)发盈喜 预期上半年收入同比大幅增长约388.76%》 东方财富网《“Token第一股”收入大增389%，迅策盈利近亿元》 （2026-07-31） 东方财富网《半年营收增长近四倍 ARR季度涨410%！迅策科技业绩领跑AI赛道》 （2026-07-31） 证券时报·e公司《迅策联合博泰车联及赛目科技 推动Token经济在车载场景下落地》 （2026-06） 智通财经《触底反弹！迅策(03317)TokenOS落地欧洲，订单驱动ARR强劲增长》 （2026-07-13） 搜狐财经《迅策：股价触底反弹，数据Token化加速落地驱动5月ARR环比增320%》 （2026-07-02） 东方财富网《迅策2025年业绩：营收增103.3%，亏损扩大至1.3亿元》 （2026-03-27） 中证智能财讯《迅策：2025年亏损9406.1万元》 （2026-04-30） 天眼查·深圳迅策科技·工商基础信息 ； 疑似实际控制人 ； 股东 ； 核心团队 ； 融资历史