国元证券被责令改正、投行负责人同步吃警示函：长鑫IPO光环刚落，监管亮牌就到 7月31日证监会一次性公示9份投行罚单，7家券商集体受罚；国元证券与国融、甬兴同领"责令改正"最重档，时任投行负责人李洲峰（兼执委会委员、董事会秘书）同日被出具警示函。决定书7月10日作出——距国元证券以联席主承销商身份参与的长鑫科技上市（7月27日）不到三周。 文｜事时观察 · 2026-08-01 这不是一张孤立罚单。 搜狐财经 与 财联社 梳理显示，7月31日证监会官网一次性公示9份投行业务监管决定书，叠加上海证监局1张债券受托管理警示函，合计7家券商受罚：广发证券、世纪证券、红塔证券、国元证券、国融证券、甬兴证券、国泰海通。其中，国元证券、国融证券、甬兴证券被采取 责令改正 ——按券商中国口径，这三家是"受到的处罚最重"的一档；三名时任投行业务负责人李洲峰、柳萌、金勇熊同日各领一张警示函。 一、罚单追到条线负责人：国元的特别之处 针对国元证券的责令改正决定，由证监会于2026年7月10日作出、7月31日在官网公开，认定问题三类： 承销保荐项目尽职调查不充分；质控、内核把关不严格；廉洁从业问题排查整改不到位 。 监管文件 同时认定，李洲峰作为时任投行业务负责人对相关问题负有责任，被出具警示函。 追责层级变了 ：本轮不再只罚保荐代表人，而是直接问责分管投行条线的高管。李洲峰并非普通项目人员，而是公司执委会委员兼董事会秘书——管条线的人要为体系性缺陷担责。 "廉洁从业排查整改不到位"是国元的独有项 ：本轮7家券商中，国融证券的附加问题是报送材料审批管理不到位，甬兴证券是薪酬管理不规范，世纪证券同样涉及薪酬管理，广发证券是项目收费不规范；廉洁从业排查流于形式，只有国元一家被点名。 下一步动作已写明 ：证监会要求国元证券按内部问责制度对相关责任人员进行内部问责，并向安徽证监局提交 书面问责报告 。截至7月31日，公司未发布官方回应或临时公告。 二、7家券商罚单对照：质控内核是集体失守点 券商 措施 监管认定问题 国元证券 责令改正 承销保荐尽调不充分；质控、内核把关不严；廉洁从业问题排查整改不到位 国融证券 责令改正 尽调不到位；质控、内核把关不严；报送材料审批管理不到位 甬兴证券 责令改正 尽调执行不到位；质控、内核把关不严；薪酬管理不规范 广发证券 警示函 质控部门独立性不足；项目收费不规范 世纪证券 警示函 质控、内核把关不严；薪酬管理不规范 红塔证券 警示函 质控现场核查不到位；保荐工作报告披露不充分；底稿验收把关不严 国泰海通 警示函（上海证监局） 景瑞地产债券受托管理履职五大瑕疵：尽调、临时披露、年报披露、督促披露、现场排查 共性问题很清楚：多家券商质控、内核环节把关流于形式，尽调执行不到位成为行业高发点；薪酬考核、项目收费、廉洁排查等内部治理短板同时被摆上台面。财联社的解读是——"重承揽、轻质控，重申报、轻存续管理"的老问题正被常态化现场检查持续暴露。 三、国元的底牌：投行四年缩水83%，连续三年亏损 罚单不是国元投行唯一的坏消息。按 Wind数据 口径，国元证券投行业务手续费净收入从2021年高点9.45亿元一路滑到2025年的1.57亿元，四年萎缩83%；利润端自2023年起连续三年亏损，合计超2.4亿元。 年度 投行手续费净收入 投行业务利润 2021 9.45亿元（高点） — 2022 7.66亿元 +3.69亿元 2023 2.01亿元 −0.89亿元 2024 1.63亿元 −0.82亿元 2025 1.57亿元 −0.70亿元（三年合计亏超2.4亿） −83% （四年） 投行收入较2021年高点萎缩幅度 55.6% 2024年至今18个保荐项目撤回10个（Wind口径） 75% 同期创业板保荐项目撤回率（8个撤回6个） −53.45% 2026年一季度投行手续费净收入同比 撤回名单里不乏重头项目：老乡鸡（沪市主板，拟募12亿元，2023年8月撤回）、贝克制药（科创板，拟募14.20亿元，国元近年保荐最大单体项目，2023年12月撤回）、晶奇网络（2024年5月在注册阶段撤回，"过会却无法注册"）。同一份报道还点名红四方、科拜尔两家2024年保荐上市的企业"上市即变脸"，业绩大幅下滑。 四、时间线：罚单、司法与人事的三年 2024年8月 供职超20年的原投行部总经理王晨因个人原因配合调查。 2025年2月 上交所对国元证券及保代马志涛、徐明予以纪律处分：安芯电子科创板IPO项目"核查工作存在重大缺陷、核查结论与事实明显不符"，两名保代被"禁业"半年。 2025年3月 安徽证监局警示函，指向"个别内部制度执行不到位、个别项目尽职调查不充分"。 2025年10月 资深保代孙彬因涉嫌非国家工作人员受贿罪、职务侵占罪被移送审查起诉（司尔特案），被称2025年首例保代移送司法；多家上市公司公告其无法继续担任持续督导保代。 2025年11月 内蒙古证监局警示函（内蒙新华IPO持续督导不到位）；同月安徽证监局再罚富煌钢构并购重组项目财务顾问报告"存在不实记载"。2025年全年投行条线累计收4张罚单，覆盖IPO保荐、并购财务顾问、持续督导三条线。 2025年12月 完成董事会和管理层换届：沈和付出任董事长、胡伟出任总裁，公开强调强化合规风控、重塑投行竞争力。 2026年6月 李洲峰仍以董秘身份公开亮相，主导安徽省首个"林业碳票＋上市公司ESG"项目签约——一个月后，他以"时任投行业务负责人"身份收到警示函。 2026年7月10日 证监会作出责令改正决定；同一天，国元保荐的淮南文峰光电通过北交所上市委审核（拟募2.24亿元），若注册落地将成为国元2026年首单IPO。 2026年7月27日 长鑫科技登陆科创板，首日收报49元、较8.66元发行价涨465.82%。国元证券是6家承销团成员之一（联席主承销商）。 2026年7月31日 证监会官网公示9份决定书，国元证券被责令改正、李洲峰被警示——本轮7家券商中处罚最重的一档。 五、反差：666亿IPO光环，救不了一个连续失血的条线 光环 长鑫科技是A股科创板史上最大IPO，募资总额超666亿元。 新浪财经 测算，全团承销保荐费用2.27亿元（超额配售全行使约2.4亿元），6家承销商分摊，国元份额未单独披露——媒体按平分口径估算约4000万元，且需分期入账。 现实 投行条线2023–2025年连续三年亏损、合计超2.4亿元；2024年以来IPO撤回率55.6%；2025年全年4张罚单，2026年7月再领责令改正。长鑫项目的承销费体量，与一条连亏三年的业务线相比杯水车薪——"明星项目救不了系统性失血"，这正是市场对国元最直接的疑问。 把两件事放进同一张日历：决定书7月10日作出、长鑫7月27日上市、罚单7月31日公示。国元证券的"高光时刻"与监管"亮牌"几乎同步抵达。对一家曾在2022年投行质量评价中高居行业第二的区域券商而言，从巅峰到谷底不过数年。 六、风险观察：接下来盯住四个验证点 内部问责报告披露到什么程度 ：证监会点名要求向安徽证监局提交书面问责报告。报告若公开具体违规项目与责任人，市场可据此判断整改是"真问责"还是"走过场"；若长期不披露，信任修复会更慢。 处罚是否会升级 ：安芯电子项目已被上交所纪律处分（保代禁业半年），本次是证监会层面责令改正。若整改质量不达标，是否触发暂停保荐业务资格等更严措施，是悬在国元投行头上的最大变量。 业务能否止血 ：在审4个IPO项目中3个在北交所（截至7月中旬口径），单均募资约2亿元，对收入拉动有限；淮南文峰光电过会后的注册进展，是2026年第一块试金石。 行业坐标系在收紧 ：北交所已按季度开展执业质量评价、合规扣分直接与排名挂钩；2026年7月证监会等四部门发布《健全金融机构治理的实施意见》，明确穿透式监管。国元这张"责令改正＋负责人警示函"组合，是这一政策导向的落地样本——高管问责不会是最后一次。 回到那个核心问题：高管被直接问责后，质控投入会从纸面落到实处，还是继续走形式？对国元证券而言，检验标准不是表态，而是下一份年报里投行质控人员的配置、撤回率的走向，以及是否还有下一张罚单。 七、公司档案 主体 国元证券股份有限公司（A股：000728，国有控股上市券商） 注册 1997年6月6日成立，注册资本43.64亿元，注册地合肥市蜀山区梅山路18号 控制链 天眼查口径疑似实际控制人为安徽省国资委（穿透比例约32.31%）；前两大股东为安徽国元金融控股集团（23.55%）、安徽国元信托（15.69%） 治理 法定代表人/董事长沈和付，总裁胡伟（2025年12月换届后）；参保人数4108人（工商口径） 现状 存续；工商标签含"竞争风险、司法案件、股权质押"等提示项 来源 搜狐财经｜罕见7家投行罚单集中开出，薪酬管理、项目收费、质控内核被摆上台面（2026-08-01） 财联社（东方财富转载）｜罕见7家投行罚单集中开出（2026-08-01） 券商中国（腾讯新闻转载）｜证监会一日连发9张罚单（2026-08-01） 今日头条｜证监会：国元证券承销保荐项目尽调不充分、质控内核不严，被责令改正，时任负责人李洲峰被警示（2026-07-31） 今日头条｜国元证券因尽调不充分被责令改正，投行三年亏损超2.4亿（2026-07-31） 搜狐｜投行业务"层层失守"：国元证券及时任投行业务负责人李洲峰遭监管措施（2026-07-31） 全景网｜IPO回暖难掩自身颓势：国元证券投行收入萎缩八成，创业板撤回率高达75%（2026-07-17） 蓝鲸新闻（东方财富转载）｜国元证券投行业务之困：资深保代涉案被送审，业绩下滑、合规失守（2025-10-24） 新浪财经｜长鑫超级IPO，"带飞"券商（2026-07-28） 天眼查｜国元证券股份有限公司：工商基础信息、股东、疑似实际控制人 说明：承销保荐费用分摊、长鑫项目对国元的收入贡献等数字，部分为媒体按公开口径估算，正文已标注口径；决定书作出与公示日期以证监会公开文件及媒体转述为准。