事时观察 · 公司扩展 · 数据截至 2026-08-01 北京深度求索人工智能基础技术研究：估值近4000亿、年化收入4亿美元，DeepSeek 的高增长账本经得起算吗？ 国家发改委7月31日公布：上半年人工智能相关行业保持30%以上高增长，截至6月底全国智能算力规模达去年同期的2.8倍，首个全国产10万卡人工智能超集群正式投用，国产大模型全球总下载量突破100亿次。发布会上， 北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek） 与月之暗面被点名——“先后发布多个万亿级参数开源大模型”。次日，中证网转引发改委表态：抓紧研究制定扩大内需战略实施方案。但在同一场发布会里，官方也同步要求“强化人工智能风险监测防控，建立健全技术监测、风险预警、应急响应体系”。 观点网 ：高增长的另一面，监管框架正在同步收紧。 先看账本：八个数字定位这家公司 把“下载量破百亿”的宏观叙事，落到 DeepSeek 单公司的账本上，是以下八组数字。 510亿元 首轮融资总额（天眼查口径），国内AI行业单轮最高纪录；投后估值近4000亿元 红星资本局 4亿–5亿美元 年化收入，主要来自API服务（券商研报口径） 行业分析 84.29% 梁文锋直接31.01%＋间接持股合计控制比例（融资后）；融资前按股权路径约89.46% 红星资本局 、 天眼查 6元→12元 V4-Pro输出价（元/百万token），工作日高峰时段翻倍；V4-Flash为2元→4元 行业分析 27% V4推理成本降至前代V3的27%，吞吐量提升约40% 行业分析 0.2美元 V4-Flash在OpenRouter的输出价（/百万token），约为Anthropic Sonnet的十分之一 行业分析 93.5% 缓存命中率（第三方最低18.2%）；彭博口径下低价仍维持50%以上销售毛利率 行业分析 37→67人 参保人数：2024年报37人，2025年报67人；注册资本1000万元、实缴1000万元 天眼查年报 估值口径需并列看待：红星资本局引天眼查数据称投后估值“近4000亿元”，另一报道口径为“约3510亿元”。510亿元融资总额之外，亦有自媒体称本轮融资达700亿元、梁文锋个人领投200亿元， 该口径 与工商数据未直接印证，暂以天眼查口径为主。 2026年：从“拒绝资本”到510亿收官，发生了什么 DeepSeek由幻方量化2023年孵化，长期拒绝外部投资。2026年3个月内，公司完成了从技术发布、主动降价到首次对外融资的三连跳。 2023-05-16 北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司成立，注册资本1000万元，由杭州深度求索100%持股，法定代表人为裴湉。 天眼查 2025年初 DeepSeek-R1因性能出圈，成为中国大模型技术标杆，也引来资本追捧——公司多次婉拒头部VC与科技巨头入股。 证券时报 2026-04-18 外媒报道启动成立以来首轮外部股权融资：估值超100亿美元、计划募资不少于3亿美元。两大直接压力：研发成本激增，核心研究员罗福莉、郭达雅被小米、字节跳动挖角。 证券时报 2026-04-24 V4预览版发布并开源：Pro版1.6万亿总参数（激活49B）、Flash版2840亿（激活13B），原生支持1M上下文。同日华为昇腾CANN官方首发解读，国产大模型首次把昇腾写进官方技术报告、与英伟达并列。 观察者网 、 51CTO 2026-05 V4-Pro API由2.5折限时优惠转为“原价四分之一”的永久定价；5月中旬起，DeepSeek成为OpenRouter平台调用量最高的AI服务商。 行业分析 2026-07-15 双线落地：V4正式版商用，全系原生适配华为昇腾950PR＋CANN Next；同日首轮融资收官——总额510亿元、投后估值近4000亿元，梁文锋领投，腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG等参投，国家人工智能产业投资基金战略跟投。 红星资本局 2026-07-30 峰谷定价细则落地：工作日9:00–12:00、14:00–18:00高峰价翻倍，成为国内大模型行业首个API分时定价。 行业分析 商业账本：一场“消灭行业溢价”的价格战 DeepSeek的定价逻辑，正在改变整个行业的计价方式——这也直接回应了“下载量破百亿之后还能不能继续”的问题。 DeepSeek的路径：做“价格锚点” V4-Flash在OpenRouter输入0.1美元、输出0.2美元/百万token，约为Anthropic Sonnet的十分之一；V4-Pro在5月转为永久1/4定价后，7月再加峰谷机制。 行业测算：2024至2026年头部模型API单价下降超90%，而推理成本降幅约60%–70%——定价已从“成本加成”变成“竞争定价”，按对手价格定价。 行业分析 峰谷定价本质是算力调度工具：工作日日间并发激增，用2倍高价平抑负载；券商称这标志着国产模型从“低价抢流量”转向“算力效率＋价值定价”。 行业分析 对手的路径：反着打 智谱AI年内API价格累计上调83%，调用量反而增长400%。摩根大通评价：“能涨价且不掉单，才是模型能力被市场验证的唯一硬指标。” 行业分析 月之暗面Kimi K3于7月16日发布，输出定价100元/百万token（缓存命中输入仅2元）；随后开源2.8万亿参数模型。 行业分析 海外变量：OpenAI GPT-5.6已做旗舰/均衡/低成本三级分层，Anthropic Claude Fable 5守住输入10美元、输出50美元/百万token的顶端——DeepSeek约90%的价差优势并非不可撼动。 行业分析 真正的张力在收入与估值之间：按券商研报口径，DeepSeek年化收入约4亿–5亿美元，主要来自API；而首轮融资后投后估值近4000亿元人民币（约合550亿美元级），市销率超过100倍。支撑这一估值的，不是当期利润，而是“低价→调用量爆发→推理成本摊薄→再降价”的正循环——前提是高盛与彭博所测算的50%以上毛利率能持续，而这又取决于93.5%的缓存命中率和国产算力的供给节奏。 行业分析 算力账本：从英伟达到昇腾的一跃，赌注在哪 “下载量破百亿”背后的算力底座，正是发改委数据里“智能算力规模2.8倍”的宏观镜像。对DeepSeek而言，这一步走得比同行更激进。 技术侧已降本： V4在100万token长上下文下单Token推理FLOPs降至V3.2的27%，KV Cache显存占用降至10%；昇腾950PR单卡推理性能为英伟达对华合规芯片H20的2.87倍。 51CTO 瓶颈在供给： 官方明示V4-Pro当前吞吐受限，原因是昇腾950尚未量产——“预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro价格会大幅下跌”。950超节点为1024张NPU互联。 观察者网 、 行业分析 行业底座在补： 发改委披露，首个全国产10万卡人工智能超集群已正式投用，全国智能算力规模达去年同期2.8倍。 观点网 代价与风险： 从CUDA到CANN是算子重写、通信框架替换（NCCL→HCCS）的全栈迁移工程；一旦昇腾950量产延期，Pro的毛利率与降价承诺都会承压。芯片禁令背景下，H100/H800对华断供，H20算力被大幅阉割——国产算力既是出路，也是新的单一供应链依赖。 51CTO 公司档案快照 注册名称 北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司（简称“深度求索”） 成立 / 注册资本 2023-05-16；注册资本1000万元、实缴1000万元（法人独资） 法定代表人 裴湉（执行董事、经理）；监事王苗军 股东 杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，持股100% 实际控制人 梁文锋：融资前按天眼查股权路径合计约89.46%；融资后直接持股31.01%、直接＋间接合计84.29%，表决权接近100% 注册地址 北京市海淀区科学院南路2号C座5层N501 参保人数 67人（2025年报），2024年报为37人 纳税资质 增值税一般纳税人（2023-06-01起） 年报披露 营收、利润、总资产、总负债等多项“企业选择不公示” 资料来源： 天眼查·工商基础信息 、 股东 、 疑似实际控制人 、 企业年报 。 风险观察：六条值得盯住的线 估值与收入错配。 近4000亿元估值对4亿–5亿美元年化收入，兑现完全依赖调用量增速与毛利率维持；一旦调用量增速放缓，估值逻辑会回到“重新定价”。 价格战自我加压。 API单价两年降超90%、推理成本只降60%–70%，降价快于降本；行业里“Token工厂”类独立第三方已开始出清——硅基流动2025年营收5533万元、亏损3.45亿元，招股书直言价格战压缩利润空间。 行业分析 人才与组织。 核心研究员被小米、字节跳动挖角是启动融资的直接原因之一；67人参保规模的团队撑起万亿参数模型，人均产出极高，但容错率极低。 证券时报 供应链集中。 昇腾950量产时间表决定Pro价格与毛利率；从CUDA到CANN的全栈迁移不可逆，若昇腾生态迭代不及预期，调整成本极高。 监管收紧。 发改委发布会同步强调“强化AI风险监测防控”；7月15日施行的《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》收紧情感陪伴类C端变现，对月之暗面、豆包等C端厂商影响更直接，也压缩了整个行业的变现想象空间。 财务透明度。 年报对营收、利润等核心项“选择不公示”，融资前后财务细节主要依赖媒体报道与券商测算，外部核验渠道有限。 下一步，验证什么 下半年： 昇腾950超节点是否如期批量上市、V4-Pro价格是否随供给释放而再降——这是毛利率与降价承诺的双重试金石。 调用量： V4-Flash能否守住OpenRouter调用量榜首（已连续多周全球第一），决定“低价换规模”能否闭环。 行业分析 估值锚： 智谱、MiniMax已相继登陆港股，二级市场将如何给“低价＋高增长”的模型公司定价，会反过来约束一级市场估值。 证券时报 正面竞争： 月之暗面Kimi K3（开源2.8万亿参数）与DeepSeek V4在API价格、开源生态上正面交锋，发改委点名后两者都站在政策聚光灯下。 政策变量： “扩大内需战略实施方案”落地后，算力采购、国产化补贴与央企私有化订单（有自媒体称已与超20家央企合作）是否会放量。 分析建议（非事实陈述） 把峰谷定价当作一个运营信号来读：工作日日间2倍溢价说明高并发已逼近算力上限，下一步该看“调用量结构”而非总价——夜间低价单的占比，比API均价更能反映算力利用率。融资后梁文锋仍控制84.29%表决权，意味着商业化节奏大概率继续由技术路线主导，“低价换份额、烧钱不追求短期盈利”的策略在短期不会转向；对关注者而言，每百万token的毛利率与调用量增速，比营收绝对值更值得跟踪。 来源 中证网｜国家发展改革委：抓紧研究制定扩大内需战略实施方案 （原新闻，2026-08-01） 观点网｜发改委：上半年AI行业增长超30%，智能算力达去年同期2.8倍 （发布会实录，2026-07-31） 证券时报｜DeepSeek，大消息！启动首轮外部融资！ （2026-04-18） 红星资本局（腾讯新闻转载）｜DeepSeek首轮融资落地，总额510亿元，梁文锋持84%股权 （2026-07-15） 观察者网（网易转载）｜DeepSeek-V4终于发布，开源再次比肩世界顶级闭源模型 （2026-04-24） 51CTO｜DeepSeek V4 × 华为昇腾：国产AI算力替代的一次里程碑式跨越 （2026-04-25） 头条号｜DeepSeek V4首推峰谷定价：工作日高峰API调用价翻倍 （2026-07-30） 头条号｜中国AI大模型的五条商业化路径：谁在挣钱，谁在烧钱 （2026-07-17） 头条号｜DeepSeek峰谷定价：API低至0.18美元，仅海外模型一成 （2026-07-16） 头条号｜成本仅为同行十分之一，深度求索宣称不求盈利 （2026-06-16，自媒体口径） 头条号｜#AI挣钱吗#（V4上线与估值口径参考） （2026-07-19，自媒体口径） 天眼查｜北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司 （工商信息、股东、疑似实控人、年报、纳税资质）