退市追责 · 财务造假 万方城镇投资发展退市两月遭追罚：子公司虚假粮食贸易虚增营收1.13亿，超2000万罚单在拟 6月3日刚在深交所摘牌的万方城镇投资发展股份有限公司（原*ST万方，000638），7月17日收到中国证监会吉林监管局《行政处罚事先告知书》。监管认定其2024年年报虚增营业收入1.13亿元、占当期营收28.90%，公司及相关责任人合计拟被罚超2000万元——"退市不免责"在这家东北老牌上市公司身上落了地。 造假账本：四组数字看懂水分 据万方3（退市板块代码400293）7月17日披露的公告，此次拟处罚的核心事实发生在2024年：控股子公司吉林万方迈捷农业产业发展有限公司"为做大公司收入规模，与第三方合作开展虚假粮食贸易业务"，直接注入了2024年年报。 1.13亿 虚增营业收入 11,314.73万元，占当期披露营收的28.90% 1.10亿 虚增营业成本 10,984.72万元 330.01万 虚增利润总额，占当期披露利润总额的51.38% 4项 涉嫌违规事项：虚假记载+3项未及时披露 按告知书比例推算，万方发展2024年披露的利润总额约642万元，挤掉330.01万元水分后真实利润总额约312万元——披露利润中超过一半是"做"出来的。除年报虚假记载外，告知书还认定三项信披违规：未按规定及时披露关联交易（2022年年报存在重大遗漏）、未及时披露未能清偿到期重大债务的违约情况、未及时披露法院一审判决重要信息。 分析 虚假贸易采用"做大收入"路径，与退市规则高度相关：2024年年报扣除后的营业收入仅2.28亿元、扣非净利润为负，正踩中"营收低于3亿元+扣非亏损"的退市风险警示线。虚增贸易流水既撑大了营收规模，也维持了账面利润，属于典型的"保壳式注水"。 一条15个月的坠落时间线 2024年4月 因违反《上市公司信息披露管理办法》收到吉林证监局警示函，首次触及信披监管红线。 2025年1月24日 披露2024年度业绩预告：预计净利润2000万至2500万元，扣非净利润300万至450万元。 2025年4月18日 业绩预告大修正：营收修正为3.8亿至4亿元，扣非净利润由盈转亏（-400万至-600万元），首次提示年报披露后或触发退市风险警示。 2025年4月28日 2024年年报出炉：营收39,147.03万元，扣非净利亏损460.13万元，股票戴帽*ST。同日前后，市场已现"营收注水"质疑。 2025年7月1日 深交所公告：万方发展及相关当事人因违规行为被公开谴责。 2025年7月25日 收到证监会《立案告知书》（证监立案字0202025009号），因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。 2025年11月—2026年2月 连续四次发布立案调查进展公告，调查均未结束；2025年半年报预告净亏损450万至650万元。 2026年5月25日 深交所决定终止上市：连续二十个交易日收盘总市值低于5亿元，触及市值退市情形——注意，退市原因是市值，而非造假认定。 2026年6月3日 正式摘牌，转入退市板块，证券代码400293、简称"万方3"，主办券商华龙证券。 2026年7月15日/17日 吉林证监局出具《行政处罚事先告知书》（生效日期7月15日），7月17日送达公司；证券日报披露，公司及相关负责人合计拟被罚超2000万元。 罚单上的人：公司、原第一大股东与9名当事人 告知书列明的涉嫌违法违规主体共11个，责任从上市公司穿透到子公司管理层和原控股股东——这是"关键少数"追责的完整样本。 主体 告知书列明的时任身份 位置 万方城镇投资发展股份有限公司 挂牌公司 处罚对象 北京万方源房地产开发有限公司 原第一大股东 公司层面被追责方 张晖 万方发展时任董事长；北京万方源时任法定代表人、董事长、总经理 关键少数，两重身份 刘玉 时任董事长、副董事长、总经理 关键少数（现任法定代表人） 左洪生 子公司万方迈捷时任董事长、总经理 造假业务主体负责人 侯莹 万方迈捷时任副总经理兼财务部经理 子公司财务负责人 谌志旺 万方发展时任财务总监 财务负责人 郭子斌 时任副董事长、副总经理、董事会秘书 信披负责人 董威亚 时任副总经理 高管 章寒晖 时任董事、总经理 高管 刘戈林 时任董事 董事 注：告知书为拟处罚程序文件，分项罚款金额尚未公开；"超2000万元"为公司及全部相关责任人合计口径，最终以正式行政处罚决定书为准。 退市不免责：万方不是孤例 据证券日报统计（中国网财经转载），仅2026年7月，证监会和地方证监局就对9家财务造假公司开出罚单（含处罚决定书与事先告知书），覆盖拟IPO企业、上市公司和退市公司；同期4家会计师事务所因审计报告虚假记载被罚，"一案双查"进入常态化。同期案例包括：渔翁信息IPO造假，公司及7名责任人合计被罚1790万元；海南某公司及责任人合计被罚2150万元，其中实控人个人被罚1050万元、高于公司罚款。 万方案的特殊之处在于时序：退市发生在处罚之前，且退市理由是市值不达标而非造假认定。2026年3月公司公告曾提示"若行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，股票可能被实施重大违法强制退市"——如今市值退市已先行落地，行政处罚随后而至，形成"先摘牌、后追罚"的典型样本。 投资者索赔：条件、时点与三道坎 问：退市后还能索赔吗？ 能。公司是存续法人（工商状态"存续"），股票转入退市板块继续挂牌交易，索赔主体资格不受退市影响。律师团队明确表示"退市与否不影响民事索赔，只可能影响诉讼进度"。 公司立案进展公告 与本次事先告知书共同构成投资者主张虚假陈述责任的关键证据链。 两律所暂定的索赔区间（最终以法院认定为准）： 律师团队 区间① 区间② 上海沪紫律师事务所 刘鹏律师团队 2025年7月25日（含）前买入，2025年7月26日后卖出或仍持有而亏损 2025年1月25日—4月18日期间买入，2025年4月19日后卖出或仍持有而亏损 北京瀛和律师事务所 张春杰律师团队 2025年1月25日—4月18日买入，且2025年4月18日收盘仍持有 2025年7月25日前买入，且2025年7月25日收盘仍持有 区间设计对应两个关键时点：2025年4月18日业绩预告更正（虚假记载的暴露日之一）与2025年7月25日立案公告（揭露日）。赔偿范围包括投资差额、佣金、印花税损失。 分析 借此次处罚启动索赔，有三道坎： 其一，程序上 ，事先告知书确认了违法事实与金额，但当事人仍有陈述申辩和听证权利，最终金额可能调整，正式处罚决定书落地前索赔证据链未完全闭合； 其二，定性上 ，2022年虚假陈述新司法解释后立案与处罚已非起诉的绝对前置条件，但正式处罚决定仍显著提高胜诉确定性； 其三，执行上 ，这是最现实的一道坎——退市前公司总市值已跌破5亿元，天眼查显示公司有236条对外担保记录，且已卷入执行异议之诉（(2025)京0105民初78919号，2026年5月判决公告送达）与股东损害债权人利益责任纠纷（上海闵行法院）等诉讼，"赢了官司、拿不到钱"的赔付能力风险是最大变量。 下一步验证什么 正式行政处罚决定书何时落地，公司与各责任人的分项罚款如何分配——这是索赔诉讼的"发令枪"。 处罚认定是否触及重大违法情形，进而影响万方3在退市板块的存续状态（2026年3月公告曾提示此风险）。 法院对索赔诉讼的受理节奏与示范判决：两律所均已开始征集，北京瀛和方面称已收到数百名投资者咨询委托。 公司退市后的信披与偿债表现：主办券商华龙证券将持续督导，担保链条（子公司万方迈捷、湖北新瑞光等）的履约状态值得跟踪。 来源与依据 （本次已核验）： 中国网财经《监管部门全链条严打财务造假 一个月9家公司被罚》 万方3《关于公司及相关当事人收到行政处罚事先告知书的公告》（东方财富股吧转载） 亿欧《*ST万方：股票终止上市暨摘牌》 万方城镇投资发展《关于立案调查进展暨风险提示公告》（新浪财经转载） 上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队供稿《*ST万方立案调查风波未平，退市风险高悬》（东方财富） 北京瀛和律师事务所张春杰律师团队《万方发展（000638）被证监会立案，受损投资者有望索赔》（网易号） 天眼查｜万方城镇投资发展股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜疑似实际控制人 天眼查｜司法风险汇总 天眼查｜企业天眼风险（对外担保） 本文"分析"部分为基于已核验证据的推断，与事实陈述区分标注；事先告知书为拟处罚文件，最终结果以正式决定为准。