德阳投资控股集团押注千亿基金：3800亿国资的"合肥式逆袭"，撞上县区基金急刹车 7月30日，深创投党委书记、董事长左丁在德阳发表题为《风险投资助力产业科技创新》的主题演讲；同场，前海方舟总裁陈文正、东方电气投资公司总经理张在晖、四川产业振兴基金总经理曾显斌悉数到场。这场"国省基金德阳行"活动上， 5只基金、12个项目集体签约 ，签约对象包括中金资本、兴川基金、省科创投、天府文投等机构，项目名单里出现欣旺达动力、中科摩通、达坦能源等企业。 投资界 次日以《投资人集体去德阳》记录了这一场面。 活动背后的操盘手，是牵头搭建德阳"1+2+N"产业基金集群的 德阳投资控股集团 ——一家2022年12月才成立、注册资本380亿元的市属国资平台。从母基金备案到基金集群规模逼近400亿元，只用了约10个月；而它的下一站，是 推动基金总规模突破1000亿元 。 投资界 先看数字：这笔钱怎么算的 3800亿 德阳投控合并资产总额（截至2025年底） 近400亿 "1+2+N"基金集群总规模 30.6亿 已协同投资项目36个的出资金额 630亿 累计撬动社会资本（约20倍杠杆） AAA 产业类主体信用双评级 1000亿 下一步基金总规模目标 以上数据均出自《投资人集体去德阳》报道口径，其中"撬动630亿"与"出资30.6亿"均为德阳投控方面披露的累计口径。 投资界 "1+2+N"是怎么搭的 这套体系以 百亿引导母基金 为顶层（总规模100亿元、首期50亿元，2025年9月通过中国证券投资基金业协会备案），下设两大核心子基金体系，再叠加各类专项合作基金，形成"母基金引导、子基金深耕、专项基金落地"的三级运作。 新浪财经转载 层级 基金 规模 合作方/投向 1·母基金 产业投资引导母基金 100亿（首期50亿） 德阳投控全额出资 2·子基金 重大产业子基金 30亿 深创投、深圳前海方舟 2·子基金 合作类基金 — 聚焦"3+1"主导产业与"4+11+2"重点产业链 N·专项 科创母基金 20亿 高端装备、电子信息、新材料等科创属性产业 N·合作 高端能源装备基金 15亿 东方电气、银行AIC、省产业引导基金 N·合作 成都未来产业基金（入伙） 18亿 未来产业方向 N·合作 成德高新科创产业基金 6.2亿 成都高新区+头部上市公司 N·合作 四川省先进制造产业基金（参与） 100亿 省市优质资本协同 出资与退出机制是这套设计的核心卖点：百亿母基金全额出资，其中 40亿元用于联动头部机构设立合作基金，母基金最高出资50% ，优质项目省市联动出资可达70%–80%；退出通道覆盖上市培育、并购转让、S基金受让，并对落地成效好的机构让渡超额收益。 投资界 值得留意的是口径：所谓"近400亿集群规模"中，包含 参与 100亿的四川省先进制造基金和 入伙 18亿的成都未来产业基金——主导与参与、认缴与实缴的边界，需要后续披露才能看清。 德阳投控集团是谁：9个股东把全市国资捆在一起 工商信息显示，德阳投控集团2022年12月23日成立，注册资本与实缴资本均为380亿元，国有控股，注册于德阳市太湖路9号，目前参保人数16人，董事长张超伟，副董事长兼总经理尹朴。 天眼查·工商基础信息 它的股权结构是一次典型的"全市国资大整合"： 股东 认缴出资 持股比例 德阳市国有资产监督管理委员会 78.56亿 20.67% 中江县财政局 52.97亿 13.94% 德阳市旌阳区国有资产管理中心 51.56亿 13.57% 广汉市国有资产经营中心 49.06亿 12.91% 德阳市罗江区财政局 40.43亿 10.64% 绵竹市人民政府 37.35亿 9.83% 德阳高新技术产业开发区财政金融局 30.25亿 7.96% 德阳经济技术开发区财政金融局 24.70亿 6.50% 什邡市国有资产监督管理局 15.12亿 3.98% 9家股东覆盖市国资委与8个区县国资/政府，认缴出资日期多为2035年12月31日，属于长期注资安排。实控人穿透为德阳市国有资产监督管理委员会（持股20.67%）。 天眼查·股东 、 天眼查·疑似实际控制人 德阳的产业底子支撑了这套打法：中国重大技术装备制造业基地、中国装备科技城，全国70%的气电机组、60%的核电产品、50%的大型电站铸锻件、40%的水电机组、30%的火电机组产自德阳；东方汽轮机、东方电机、国机重装构成链主梯队。 投资界 此前德阳已有"投后赋能"案例：本土企业汉舟电气自2021年至今获得德阳产业基金两轮数千万元投资，并借此切入成德市域铁路S11线、三星堆等重大工程订单。 投资界 时间线：10个月从备案到400亿 2022-12-23 德阳投资控股集团注册成立，注册资本380亿元。 天眼查 2024-11 德阳投控作为被告，卷入与毕马威企业咨询（中国）有限公司成都分公司的招标投标买卖合同纠纷（案号（2024）川0603民初6190号），当月6日、22日两次开庭记录；判决结果在本次核验范围内未见可引用证据。 天眼查·司法风险 2025-09 德阳投控产业投资引导基金通过中基协备案；9月17日世界清洁能源装备大会期间，德阳投控与基金公司签订高端能源装备基金合伙协议。 投资界 、 每日经济新闻 2026-05-20 成德高新科创创业投资合伙企业（总认缴6.2亿元）完成中基协备案，LP包括德阳投控产业投资引导基金合伙企业、成都高新策源启航基金、广汉发展控股及上市公司福瑞医科，管理人北京亚美合众投资。 福瑞医科公告 2026-07-30 "国省基金德阳行"举行，深创投、前海方舟、东方投资、鞍钢资本等机构到场，5只基金、12个项目签约，涉及鑫信润、中科摩通、达坦能源、欣旺达动力等。 川观新闻 2026-08-01 投资界刊发《投资人集体去德阳》，披露集群近400亿、目标破千亿及并购基金、S基金布局计划。 投资界 风险观察：千亿目标卡在哪 政策窗口在收窄 2025年1月《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》要求县级政府严格控制新设基金；2026年最新文件升级为" 县区原则上不得新设政府投资基金 "。德阳是市本级平台，不受该条直接约束，但它的9家股东里8家是区县国资/政府——区县资金经市级平台进入基金链条，恰是监管趋严背景下最需要盯住的结构。 虎嗅·冰川思享号 另据投中数据，截至2025年底区县级基金已占全国政府基金总数的44%。 虎嗅 规模口径有弹性 近400亿中既有德阳主导的母基金与子基金，也含"参与"的省级基金和"入伙"的成都基金；30.6亿出资撬动630亿社会资本，约1:20的杠杆倍数下，返投比例、实缴进度和退出安排尚未披露。政府投资基金典型退出周期7–10年，而德阳从备案到规模化不足一年，兑现节奏是最大变量。 投资界 、 福瑞医科公告 司法面：自身一例未决，关联方线索密集 德阳投控自身可核验的公开开庭仅1例（2024年毕马威案，尚未见判决结果）。但天眼查"周边风险"显示，其投资的德阳发展控股集团涉（2024）赣0602民初18号借款合同纠纷（江西省鲁剑金属材料公司为原告，管辖权异议阶段）、什邡国投涉2018年借款合同纠纷、世纪发展投资引导基金涉2019年案外人执行异议之诉——均为 关联方线索 ，不能直接归为德阳投控自身风险，但反映出其投资网络内的诉讼密度。 天眼查·企业风险 、 天眼查·司法风险 团队与盘子的错配风险 工商口径参保人数16人，对应的是近400亿基金集群和千亿目标。政府引导基金的管理半径、专业人才储备与跟投决策能力，是比钱更稀缺的资源——"国资引导、市场运作"的原则写在纸面上，执行靠人。 天眼查 下一步验证什么 并购基金、S基金何时落地、谁来当GP ——这是千亿目标里尚未兑现的部分，也是检验德阳投控市场化成色的试金石。 12个签约项目的实缴与投产进度 ——欣旺达动力、中科摩通等落地后是否真投产、带就业，决定"股权财政"是否成立。 "千亿"的口径 ——主导规模与参与规模、认缴与实缴，需要逐只基金拆解。 （2024）川0603民初6190号判决结果 ——德阳投控自身唯一可核验开庭的走向。 返投完成率与让利兑现 ——宣传中的"超额收益让利"是否有可核验案例。 从合肥的京东方、蔚来、长鑫存储，到德阳的"1+2+N"，政府投资基金正从省会城市的专属打法变成二三线城市的普遍选项。德阳赌的不是运气，是3800亿资产、全国前三的发电设备制造能力和一个还没被验证的千亿盘子。答案不在口号里，在签约项目的投产率和基金的退出表里。 来源 投资界：《投资人集体去德阳》（2026-08-01） 新浪财经转载：《投资人集体去德阳》全文 川观新闻：《国省基金德阳行活动举行 达成5支基金12个项目投资合作》（2026-07-31） 腾讯新闻：《从基金招商到产业共建 德阳以资本链撬动高端制造升级》（2026-07-30） 每日经济新闻：《2025世界清洁能源装备大会在四川德阳启幕》（2025-09-18） 福瑞医科：《关于与专业投资机构共同投资基金的进展公告》（2026-05-25） 虎嗅·冰川思享号：《小县城，突然急刹车》（2026-07-07） 天眼查：德阳投资控股集团有限责任公司工商基础信息 天眼查：德阳投资控股集团有限责任公司股东 天眼查：德阳投资控股集团有限责任公司疑似实际控制人 天眼查：德阳投资控股集团有限责任公司司法风险 天眼查：德阳投资控股集团有限责任公司企业天眼风险