零跑汽车月销首破10万辆：新势力第一次站上十万门槛，毛利率却从15%跌回9.4% 8月1日，零跑汽车公布2026年7月全球交付101,267台、同比增长102%，成为国内首个单月交付突破10万台的造车新势力。朱江明在收官视频里说：“从月销879台到10万，我们走了整整6年。”但同一个星期，市场看到的另一组数字来自一季度财报：毛利率9.4%、归母净亏损3.9亿元。规模纪录与盈利质量之间的裂缝，正是这个“十万俱乐部”新成员要验的含金量。 2026-08-01 · 综合凤凰网财经、第一财经、钛媒体及公开财报数据 7月全球交付 101,267台 同比 +102%，单月首破10万 新势力地位 第一个十万俱乐部 此前行业月销天花板约7万台 2026上半年 356,487台 同比 +95%，出口近10万台 2026 Q1毛利率 9.4% 2025 Q1为14.9%、Q4为15.0% 2026 Q1归母净利 -3.9亿元 去年同期亏损1.3亿元 2026年目标 年销100万辆 前7月45.78万，剩余5个月需月均10.85万 十万是怎么来的：三个引擎同时点火 这不是一条平滑的爬坡曲线，而是先“翻倍跳”、再“跳翻倍”的曲线。2025年全年零跑交付596,555台、同比+103%，拿下新势力年度销冠，全年营收647.3亿元、首次实现全年盈利5.4亿元（ 中国青年报 ； 红网 ）。2026年上半年交付356,487台，6月单月93,376台，7月顺势跨过10万（ DoNews ）。 2025年12月 月交付60,423台（+42%），全年59.66万台收官，新势力年冠 2026年3月底 A10上市，起售价6.58万元，直接拉低整体均价（雪球财报拆解） 2026年7月16日 全新B01（9.58万-11.98万）、B10（9.98万-12.58万）上市，全域800V+3C快充下探10万级 2026年6月 交付93,376台，断层领先；鸿蒙智行50,624、蔚来40,597、小鹏40,126、理想30,895、小米约3.4万 2026年7月 交付101,267台（+102%），首个单月破10万的新势力；A10月销近3万台、B01/B10单月破2万台、D19破万台 拆开7月的盘子：A/B/C/D四大系列全线在放量——A10月销近3万台并称中国品牌SUV销冠，C系列全球累计超85万台，B01/B10上市即热销、7月单月破2万台，旗舰D19交付破万台，首款MPV D99首批定单均价突破30万元（ DoNews ）。把10万月销推到临界点的，是三个引擎： 低价冲量 ：B系列把800V高压平台、双零重力座椅、AR-HUD“打”进10万级市场，配置越级、售价下探，主打“好而不贵”（ 搜狐汽车 ）。 借船出海 ：与Stellantis合资的“零跑国际”（Stellantis持股51%、零跑49%）独家负责海外销售与生产。上半年出口近10万台、已超2025全年约6万台，意大利纯电市占率约33%，德国居中国品牌前三，7月B10在墨西哥启动交付，西班牙萨拉戈瓦工厂计划2026年四季度以CKD模式投产（ 今日头条 ； 中国青年报 ）。 全域自研降本 ：覆盖占整车成本65%的新能源核心技术，自建17个零部件工厂（ 今日头条 ； 中国青年报 ）。工商层面，零跑汽车有限公司2025年8月至2026年1月密集新设浙江凌舒科技、浙江凌启智控、浙江凌拓金属材料、金华凌达汽车零部件等全资子公司，垂直整合从三电延伸到金属材料与智控（ 天眼查｜控股链 ）。 盈利的账：卖得多，为什么反而亏得更多 规模最漂亮的时刻，恰恰是盈利质量最需要打问号的时刻。5月15日公布的2026年一季报显示：交付11.0万辆（+25.8%），营收108.2亿元（+8.0%），但归母净亏损3.9亿元，较去年同期1.3亿元的亏损扩大2.6亿元；毛利率从去年同期的14.9%、去年四季度的15.0%跌至9.4%（ 雪球｜Q1财报拆解 ）。 指标 2025 Q1 2025 Q4 2026 Q1 毛利率 14.9% 15.0% 9.4% 单车收入 约11.4万元 — 约9.8万元（-14.2%） 归母净利 -1.3亿元 — -3.9亿元 海外交付占比 — — 37.1%（4.1万辆，+442%） 资料来源： 雪球财报拆解 、凤凰网科技5月15日报道；2025年全年盈利5.4亿元见 红网 。 财报拆解给出了两个原因：一是车卖得更便宜了——A10起售6.58万元、单车毛利被压到约9000元；二是技术授权等高毛利的“战略合作业务”减少。一季度研发开支10.4亿元（+30%），刚好抵掉当季10.2亿元的全部毛利。也就是说，零跑在用“牺牲毛利率换规模”，再用规模换研发投入，赌下一轮技术溢价。2025年首次全年盈利5.4亿元之后，2026年一季度重新转亏—— 盈利是反复的，不是稳定的 。 100万辆目标的算术：纪录必须“守”住，而不是“冲”一下 朱江明给2026年定的目标是年销100万辆（ 中国青年报 ）。这个目标的账很紧：前7个月累计约45.78万台（上半年35.65万+7月10.13万），意味着8-12月五个月要再交付约54.2万台、月均10.85万台——比刚创下的纪录还高。 “月销破10万”不是终点，而是100万辆目标的必要条件：纪录一旦守不住，全年目标就悬了。 零跑为此安排的弹药是：8月发布全新A05并启动“818零灵灵”购车盛惠（指定车型至高57,379元综合权益），9月办技术日（世界模型智驾升级），叠加D19/D99向上突破30万元价格带（ DoNews ）。资本侧，2025年12月中国一汽通过一汽股权投资以37.44亿元（每股50.03元、溢价约11%）入股、持股约5%，其中50%资金投向研发（ 同花顺 ； 同花顺 ）。目前朱江明团队合计控制25.8%股权，Stellantis以21.26%为第一大股东——控制权没有松动，弹药却更足了。 分析 ：促销本身是双刃剑。818活动的“至高综合权益”直接打在单车收入上——一季度单车收入已经同比下滑14.2%，若8月以促销冲量，ASP与毛利率的下行压力会延续到二、三季度报表。另一个变量是行业大盘：6月全行业零售同比下滑23.2%，零跑逆势+95%靠的是低价与出海两条腿（ 今日头条 ）；但海外约37%的销量高度依赖Stellantis渠道与合资公司（51/49）的利润分配，关税、地缘与本地化产能爬坡都会影响这块“第二利润来源”的成色。 风险观察 盈利反复已发生 ：2025年全年盈利5.4亿元 → 2026 Q1净亏3.9亿元，毛利率跌破10%。若H1毛利率不能回到10%以上，“以规模换盈利”的验证就要推迟到D系列和海外放量之后。 动产抵押在册 ：零跑汽车有限公司名下有一笔2亿元融资租赁动产抵押（登记号33072020030400，2020年12月登记，期限至2024年1月31日，登记状态显示“有效”），抵押物为金华基地涂装线、焊装线及T03焊装共线设备，抵押权人为浙江浙银金融租赁股份有限公司（ 天眼查｜企业风险 ）。登记状态与期限存在不一致，需关注是否已办理解押。 重资产在加码 ：工商年报显示参保人数从2024年报的5,070人增至2025年报的96,021人，同时2025-2026年密集新设零部件、智控、金属材料子公司（ 天眼查｜年报 ）。人员与产能扩张是把双刃剑：支撑月销10万+，也抬高固定成本。 价格带下探的惯性 ：A10（6.58万起）、B01/B10（10万级）持续放量，意味着产品结构向低毛利倾斜，除非D系列月销规模能对冲。 下一步验证什么 8月交付能否守住10万+ ：A05上市与818促销的“以价换量”，在价格战里能撑多久、促销结束后会不会回落。 H1财报的毛利率与净利 ：一季度9.4%的毛利率是低点还是趋势起点；海外占比37.1%之后，单车利润有没有被海外高毛利结构拉回来。 D19/D99的上量速度 ：30万元级产品能否把整体ASP和毛利率从“9.8万元/9.4%”拉回2025年水平。 海外产能爬坡 ：西班牙、墨西哥、马来西亚的本地化生产能否按计划落地，并在Stellantis渠道内兑现利润分成。 回到起点：零跑第一个月销十万，是新势力阵营第一次摸到这个数字。但决定这个纪录是里程碑还是起点的，不是7月的交付海报，而是8月之后的月度交付曲线，以及下一次财报里毛利率和净利的落点。 凤凰网财经（原文）： 首个月销破10万辆的新势力出现了 DoNews： 零跑7月交付达101267台，同比增长翻倍，成首个月销十万新势力 钛媒体： 零跑汽车7月全球交付超10万台，同比增长102% DoNews： 零跑B01/B10上市，上半年交付35.6万台 搜狐汽车： 零跑的“中场战事”：半年交付36万台，全新B系列重构10万级价值标杆 今日头条： 零跑B10墨西哥启动交付：借力Stellantis 今日头条： 6月新势力交付：零跑9.3万辆断层领先 新浪汽车： 6月新势力销量对比速递 雪球： 零跑2026年一季度财报拆解 中国青年报： 2026年目标年销100万辆，零跑汽车瞄准“世界级车企” 红网： 中国一汽37.44亿元战略入股零跑汽车 “零跑”锚定2026年百万辆目标 同花顺： 一汽37.4亿元战略入股零跑汽车 同花顺： 中国一汽战略入股零跑汽车 央企与新势力协同迈向“深度绑定”新阶段 天眼查： 零跑汽车有限公司｜工商基础信息 天眼查： 零跑汽车有限公司｜企业年报 天眼查： 零跑汽车有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查： 零跑汽车有限公司｜企业天眼风险