德龙汇能集团：否认注入仍一字涨停，“鑫多多”5.01%破线举牌，燃气壳里的芯片牌还剩几张？ 德龙汇能集团股份有限公司（000593.SZ，简称德龙汇能）7月30日晚间公告，90后网红游资“鑫多多”（本名刘鑫）通过深交所集中竞价增持164.35万股，合计持股1798.35万股、占总股本5.01%，触及举牌线；次日公司一字涨停，报16.92元，总市值60.68亿元。 网易财经 把这次举牌称作“游资罕见破线”。矛盾点就在这里：一家燃气收入占比超九成、2025年营收下滑12.5%的公用事业公司，为什么值得短线资金主动撞上5%举牌线、自缚手脚六个月？答案指向实控人孙维佳名下的HBM与FCBGA资产——尽管公司7月7日异动公告已明确否认注入计划。 时间线：控制权易主半年，芯片叙事如何一步步“长”出来 2025-07-24 诺信芯材成立，注册资本10.08亿元，执行事务合伙人为东阳基业常青企业管理有限公司。 腾讯新闻 2025-10-24 德龙汇能发布筹划控制权变更提示性公告，称收购方尚在进行工商变更。 天眼查档案 2025-10-28 顶信瑞通与诺信芯材签订协议：转让1.06亿股（占总股本29.64%），9.41元/股，交易总对价10亿元。 腾讯新闻 2025-12-22 董事会通过议案，拟以自有资金5000万至1亿元设立全资子公司深圳大有芯联投资有限公司。 新浪财经（格隆汇） 2026-02-10 深圳大有芯联完成工商登记：注册资本5000万元，德龙汇能100%持股，法定代表人为樊春田。 天眼查档案 2026-02-24 29.64%股份过户完成，控股股东变更为诺信芯材，实控人变更为孙维佳；顶信瑞通仍持848.11万股（2.36%）。 财中社（新浪转载） 2026-03上旬 董事会换届：王新杰任董事长（现任科睿斯董事）、樊春田任董事兼总经理（曾任中经大有产业运营合伙人）、黄超利任董事（曾在华为任职）。 时代周报 2026-04-15 关联方远见智存发布HBM3/3e产品，采用“芯片设计+晶圆代工+封装测试”的Fabless模式。 时代周报 2026-04-24 发布2025年报：营收15.19亿元（-12.50%），归母净利润2033.65万元（+6.77%）。 蓝鲸新闻 2026-07-07 股价异动公告：控股股东、实控人不存在向公司注入其持有相关资产的计划，并称近五年燃气供应及其相关收入占总收入比例均超90%。 时代周报 2026-07-30 刘鑫增持164.35万股至1798.35万股（5.01%）举牌，权益变动报告书称“不排除在未来12个月内继续增持”。 腾讯新闻 2026-07-31 一字涨停，报16.92元，总市值60.68亿元。 时代周报 基本面对照：市值60亿、净利2033万，燃气主业撑不住298倍市盈率 15.19亿 2025年营收（同比 -12.50%） 2033.65万 归母净利润（同比 +6.77%） 93.77% 燃气供应及相关收入占比 -444.11万 2025年Q4单季归母净利（亏损） 28.96万 / 2人 全年研发投入 / 研发人员 -1.40亿 母公司未分配利润（不派现不送转） 约298倍 静态市盈率（按7月31日市值/2025年净利测算） 55.8万户 2025年上半年末服务用户、管网3200余公里 2025年公司归母净利润2033.65万元，而上半年已有2136.07万元——下半年整体转亏，四季度单季亏损444.11万元。 蓝鲸新闻 援引的年报数据显示，公司净利率仅1.34%，毛利率14.16%，研发投入28.96万元、研发人员2人。按7月31日60.68亿元市值与2025年净利测算，静态市盈率约298倍——这是公用事业公司罕见的高估值，也是“芯片叙事”存在的全部理由。 芯片叙事三层：实控人资产、公司动作、公司表态 传闻链条并非空穴来风，三层信息构成一个可核验的“资产地图”，但每一层都隔着“注入”这一步。 层级 主体 与叙事的连接 实控人资产 科睿斯半导体（东阳） 孙维佳任董事长；2023年1月成立、注册资本2.42亿元；规划在东阳新材料产业园年产56万片高端FCBGA封装基板。 时代周报 实控人资产 远见智存（深圳） 中经大有为中经芯玑执行事务合伙人，中经芯玑持远见智存35.26%；远见智存2026年4月15日发布HBM3/3e产品。 时代周报 公司动作 深圳大有芯联投资有限公司 2025年12月22日公告拟设、2026年2月10日完成工商登记，注册资本5000万元全部实缴，德龙汇能100%持股，法人为现任总经理樊春田。 天眼查档案 ；经营范围含企业管理、创业投资、数字技术服务、新材料技术推广等。 腾讯新闻 公司治理 董事会换届 2026年3月上旬半导体、创投背景人士进入董事会：董事长王新杰为科睿斯董事，总经理樊春田曾任中经大有产业运营合伙人，董事黄超利有华为任职背景。 时代周报 公司表态 7月7日异动公告 明确否认控股股东、实控人注入资产计划；时代周报7月31日向公司发送采访函，截至发稿未获回复。 时代周报 同业对照 *ST高科（600730.SH） 孙维佳另一家实控A股公司，此前入主时曾计划导入半导体封装业务（聚焦HBM封装、定制化封装），今年4月已设立3家覆盖资产运营、封测研发与制造的子、孙公司。 时代周报 把这张地图和公司自己的否认公告放在一起，会看到一条清晰的分界线： 资产是实控人的、平台是公司设的、董事会是换过的，但“注入”这一步，公司说没有。 市场赌的正是这条分界线会不会在某一天被公告抹掉。 风险观察：六个不能忽略的负面信号 估值 市值60.68亿元对应2025年净利2033.65万元，静态市盈率约298倍；而2025年Q4单季亏损、2025年上半年净利已高于全年，主业盈利在下半年恶化。 蓝鲸新闻 锁仓 按《证券法》第44条短线交易规则，5%以上股东买入后6个月内卖出，收益归上市公司，还可能收到监管函或行政处罚；减持还需提前15个交易日预披露，并有3个月减持上限——这是短线游资通常避开5%线的根本原因，也是刘鑫此次举牌“罕见”之处。 时代周报（援引上海善法律师事务所陈峥） 同业竞争 并购人士指出，孙维佳同时控制德龙汇能与*ST高科，手握科睿斯、远见智存等存储半导体资产，只要同属存储产业链就会被交易所按“实质重于形式”认定同业竞争，2026年新规更要求实控人旗下多家公司的同类业务限期清理。 时代周报（援引并购达人平台创始人鲁宏） 关联方线索 德龙汇能股东天津大通投资集团存在股权出质记录（李占通将3183.6万元股权出质给山西尧都农商行，登记于2020年7月，状态有效），且其在其他企业的持股有多轮冻结记录（含温州中院（2022）浙03执208号、临汾中院（2025）晋10执176号系列等，天眼查记录226条）。 天眼查档案 ——此为股东/关联方线索，非公司自身司法风险。 前例 刘鑫此前重仓的国晟科技从4月9日高点34.27元跌至7月30日收盘8.5元，跌幅超70%，上海证券报5月7日以《炒作国晟科技，声称半年不卖的“鑫多多”卖了！》点名；他7月20日自曝当月账户亏损5.63亿元，为历史最大单月亏损。 腾讯新闻 信息真空 否认公告之后，公司对媒体采访函未作回复；大有芯联5000万元实缴资金投向何处、董事会换血后的首份业务规划何时披露，均无时间表。 时代周报 分析｜接下来盯三个验证点 以下为基于已核验证据的推演，不是事实结论： 刘鑫的增持窗口。 权益变动报告书写明“不排除未来12个月内继续增持”，且他2026年1月起建仓、一季度即列第三大股东——其持股变化是这条叙事最直接的价格信号。 腾讯新闻 大有芯联的实投方向。 5000万元注册资本已实缴、经营范围含创业投资与新材料技术推广，但它投什么、投多少、是否指向科睿斯或远见智存所在环节，是“平台论”能否成立的关键。 实控人的同业竞争安排。 孙维佳名下德龙汇能、*ST高科两家A股公司均与存储半导体产业链相关，2026年新规下的限期清理要求，将倒逼他给出切割或整合方案——这比单次公告更能说明资产的真实归属意图。 时代周报 一句话收束：德龙汇能集团的筹码结构已经变了——2026年2月实控人易主、3月董事会换血、7月游资破线举牌；但公司口径仍是“燃气主业、无注入计划”。芯片叙事能否成立，取决于下一份公告说的是“继续否认”还是“开始动作”，在这之前，298倍市盈率买的是时间差，不是业绩。 来源 网易财经｜游资罕见破线举牌德龙汇能 时代周报｜鑫多多举牌德龙汇能：燃气主业背后藏芯片叙事 腾讯新闻｜90后网红游资鑫多多举牌德龙汇能（持股5.01%） 腾讯新闻｜德龙汇能实控权正式变更 诺信芯材入主孙维佳成为新实控人 财中社（新浪转载）｜9.41元/股过户29.64%股份，诺信芯材接盘 新浪财经（格隆汇）｜德龙汇能拟设立深圳大有芯联 蓝鲸新闻｜德龙汇能2025年营收15.19亿元、净利2033.65万元 新浪财经｜德龙汇能2025年净利润公告 南方财富网｜2025年燃气概念股整理（含德龙汇能半年报数据） 天眼查｜德龙汇能集团股份有限公司档案（工商、控制链、风险） 东方财富股吧｜德龙汇能讨论区（市场情绪分歧）