浙江景兴纸业：承诺8000万回购只掏出457万，被“双罚”记入诚信档案 2024年11月，浙江景兴纸业（002067.SZ）向市场承诺：12个月内拿出 8000万元至1.5亿元 回购自家股份。15个月过去，实际掏出的钱是 457.41万元 ——只到承诺下限的 5.72% 。2026年7月，公司因这一“严重缩水”被 “双罚” ：浙江证监局出具警示函并将违规记录记入证券期货市场诚信档案，深交所予以通报批评。 中证网 在8月1日的回购专题中，把景兴纸业列为“踩红线”的典型。 这件事不复杂，但它同时踩中三条线索：2025年修订的《上市公司股份回购规则》让“未按约定实施回购”第一次有了明确抓手；A股正掀起注销式回购潮，与“画饼式回购”形成鲜明对照；而景兴纸业自己刚刚发布净利预增136%至191%的半年报预告——“账面有钱赚、回购却不掏钱”的错位，是投资者追问的焦点。 一、关键数字：承诺的“最低消费”，只兑现了约0.57折 承诺回购金额 8000万–1.5亿元 上限价格4.00元/股，用途为转换公司可转债 实际回购 457.41万元 共129.33万股，不含交易费用 完成率 5.72% 截至2026年2月26日回购结果公告 监管“双罚” 警示函＋通报批评 浙江证监局警示函并记入诚信档案；深交所通报批评 二、时间线：从承诺到“挨板子” 2024-10-30 董事会、监事会审议通过股份回购方案。 2024-11-19 临时股东大会通过：12个月内以不超4.00元/股回购8000万至1.5亿元，回购股份拟用于转换公司发行的可转债。 2025-11-18 董事会通过将实施期限延长3个月，方案其他内容不变。 2026-02-19 延长后回购期满。据 今日头条转载报道 ，截至2026年2月26日结果公告，累计回购仅457.41万元。 2026-07-07 深交所对景兴纸业予以通报批评；公司盘后公告收到浙江证监局警示函，违规行为被记入证券期货市场诚信档案（部分行情数据将警示函登记于7月8日）。 2026-07-08 公司披露2026年上半年业绩预告：归母净利润1.3亿至1.6亿元、同比增136.22%至190.73%。同日股价再跌7.07%，收于3.68元。 2026-08-01 中证网 刊发《注销式回购潮涌 A股价值回报沃土渐丰》，点名景兴纸业为“口号式”“忽悠式”回购的反面案例。 三、为什么没买够：公司的解释与市场的追问 公司版解释 公告口径：受 资金计划安排、窗口期、市场行情及公司股价长期高于最高回购限价（4元/股） 等多重因素综合影响，实际可操作机会较少。 据 新快报 ，记者致电董秘办时，工作人员称“彼时股价上升没办法继续回购”；如今股价已回落至4元以下区间，公司回应 “目前不会重启回购” ，后续有计划再公告。 市场版追问 价格：7月8日股价已收于3.68元、明显低于4元上限，公司仍无动作，此前“价格太高买不了”的解释已不成立。 资金：2025年公司扣非净利润 -4417.99万元 、经营活动现金流净额 -2624.52万元 ——承诺期内盈利承压，“资金安排”确有现实背景。 反转：2026年上半年预告净利大增、盈利明显修复后依然不回购，解释与业绩之间的张力，只能等整改报告回应。 四、财务底色：承诺期恰逢盈利低谷，修复后又按兵不动 报告期 营业收入 归母净利润 扣非净利润 经营现金流净额 2024年 54.79亿元（+0.41%） 7126.44万元（-22.18%） — — 2025年 60.12亿元（+9.72%） 5545.81万元（-22.18%） -4417.99万元（由盈转亏） -2624.52万元 2026年上半年（预告） — 1.30亿–1.60亿元（+136.22%~190.73%） 1.10亿–1.40亿元（+392.08%~471.74%） — 2024、2025年数据来自 新快报 引述的财报口径；2026年半年报预告数据来自 东方财富·证券之星 整理的公司公告，未经审计。业绩改善主因据公司披露为主要产品毛利率回升、再生浆板销售放量及可转债摘牌后财务费用下降；其中2026年二季度净利预计1.09亿至1.39亿元，环比一季度（0.21亿元）增长约412%至554%。 五、为什么这次“挨板子”不是孤例 监管依据是《上市公司股份回购规则》（证监会公告〔2025〕5号）第37条：回购期满或实施完毕后，公司应披露实际回购情况与方案的对照，并就差异作出合理解释。 今日头条转载报道 梳理称，2026年4月沪深交易所刚修订回购规则，一方面放宽操作便利（如提高回购价格上限），另一方面把 “未按约定实施回购”列为重点监管事项 。 对照案例：广汇物流承诺2亿至4亿元回购、最终仅完成约一半，2026年5月被上交所监管警示、四川证监局责令改正并记入诚信档案， 时任董事长也一同被追责 。相比之下，景兴纸业本轮处罚暂只针对公司层面、未点名个人，但 中证网 指出，监管工具箱里现在装着“交易所纪律处分＋证监局行政措施＋记入诚信档案”三层约束。 六、给投资者的四问清单：怎么甄别一份回购方案的“含金量” 中证网 援引开源证券研究所所长孙金钜的建议，投资者应重点观察四个维度。以下对照景兴纸业本次方案逐条核验： 四问 判断标准 景兴纸业本次方案对照 ① 目的与结构 注销式回购含金量最高；用于可转债转股、股权激励属股份内部腾挪；护盘式后续可能回流市场 用途为“转换公司可转债”，非注销减资 ② 进度与价格 公告后3个月内是否首次实施、6个月内完成比例是否过半；回购价上限与市价偏离度，象征性低限价往往缺乏动力 15个月仅完成5.72%；股价跌破4元上限后仍无回购动作 ③ 高管行为同步性 回购计划披露同时大股东/高管减持，回购信号可信度显著下降；“边回购边减持”易引发信任危机 本次已核验的公开信息范围内，未发现景兴纸业高管在回购期内减持的直接证据；该信号适用于筛查其他公司 ④ 规模与资金来源 回购金额占总市值比例过低的“迷你回购”支撑有限；依赖举债回购需警惕财务杠杆 承诺下限8000万元；2025年公司经营现金流净额为-2624.52万元 更简单的一把尺子： 先查这家公司上一轮回购的完成率 。完成率不足50%、甚至不足10%的公司，再抛新回购计划时，说服力天然要打折。 七、公司档案：这是一家什么样的公司 主体 ：浙江景兴纸业股份有限公司，1996年11月1日成立，注册地浙江省平湖市曹桥街道，深交所A股上市公司（002067），造纸和纸制品业，参保人数约1086人（ 天眼查｜工商基础信息 ）。 治理层 ：法定代表人、董事长朱在龙；总经理王志明；财务总监盛晓英；董事会秘书姚洁青。 股权 ： 天眼查｜疑似实际控制人 页面显示朱在龙持股12.08%；工商股东登记列表则显示其认缴6150万元、占比4.17%（登记口径，首次出资日期2006年）。两个口径不一致，最终以公司定期报告披露为准。 风险登记（本次已核验范围） ：朱在龙名下10条历史股权质押记录均显示“已解押”，最新一条解押公告发布于2020年5月；公司及子公司平湖市景兴包装材料有限公司各有历史票据公示催告记录（2012年至2015年，均系银行承兑汇票挂失事项）；另有一宗买卖合同纠纷在审——（2026）浙0482民初2502号，景兴纸业为被告，2026年7月28日在平湖市人民法院开庭（ 天眼查｜司法风险 ）。除本次回购警示函外，已核验范围内未发现公司经营异常或被执行记录。 八、接下来看什么：四个验证点 整改报告（约7月中旬前提交） ：警示函要求公司10个工作日内报送书面整改报告。看它是否披露未完成回购的真实原因、是否提出补救措施——广汇物流补救回购至1.14亿元仍未达标的先例表明，“补作业”有前例可循。 是否重启回购 ：董秘办口径是“暂无计划”。若股价持续低于4元上限而公司仍不动作，信任修复会更难。 2026年半年报正式数据 ：预告未经审计，验证1.3亿至1.6亿元净利能否兑现。 监管是否升级 ：参照广汇物流“公司＋个人”同罚的路径，若整改不力，景兴纸业后续是否被追责到个人，是观察监管力度的窗口。 来源 中证网｜注销式回购潮涌 A股价值回报沃土渐丰（2026-08-01） 今日头条转载｜景兴纸业回购承诺8000万仅花457万，完成率5.72%遭警示（2026-07-07） 新快报｜景兴纸业回购缩水近95%被监管 股价下挫 投资者质疑“言而无信”（2026-07-09） 东方财富·证券之星｜景兴纸业预计2026年1-6月归属净利润1.3亿至1.6亿元（2026-07-09） 天眼查｜浙江景兴纸业股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜浙江景兴纸业股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜浙江景兴纸业股份有限公司｜司法风险汇总