中国船舶工业半年预盈92亿—110亿、超过2025全年：风电公司也来造船，高景气还能撑几个季度？ 扩展自证券时报报道 · 2026年8月1日 · 主公司：中国船舶工业股份有限公司（600150） 7月31日晚，风电装备公司天顺风能（002531）公告：其海工板块全资子公司与国际知名船东下属子公司签署6艘11.4万载重吨成品油/原油两用油轮建造合同，金额约4.2亿—4.8亿美元（折合约28.4亿—32.4亿元），2028年、2029年分批交付（ 证券时报 ）。一笔订单同时放出两个信号：船台紧张到船东排队下单，以及，造船景气正在向行业外溢出。 同一时间窗口，主角中国船舶工业（证券简称"中国船舶"，600150）交出的是一份更有分量的预告：2026年上半年归母净利润预计92亿—110亿元，同比增212.29%—273.39%；扣非净利90亿—108亿元。半年预告中值约101亿元，已达到2025年全年归母净利润（78.48亿元）的128.7%（ 中信证券研报 ）。造船高景气，正从"订单"兑现成"报表"。 先看硬数字 92亿—110亿 2026H1归母净利预告 同比+212.29%~273.39%（上年同期29.46亿）；按合并重述口径+143.56%~191.21%（上年同期37.77亿） 90亿—108亿 2026H1扣非净利预告 同比+211.34%~273.61% 48.32亿 2026Q1实际归母净利 Q2推算43.68亿—61.68亿，中值52.68亿，环比-9.60%~+27.65% 78.48亿 2025全年归母净利 营收1519.78亿（+13.97%）、利润总额107.24亿（+96.95%） 652艘 / 4674.51亿 2025年末手持民品及海工订单 约为当年营收3.1倍，交付排至2028—2030年 185.15点 克拉克森新船价格指数（2026年6月末） 历史高位，较2021年6月周期起点138.79点上涨约33% 预告里藏着两个口径，值得先厘清：与上年同期法定披露数据（29.46亿元）相比，增幅为212%—273%；与按合并完成后重述口径（37.77亿元）相比，增幅为144%—191%。差异根源是2025年9月完成的换股吸收合并中国重工——2026年上半年是这艘合并后"巨无霸"并表的首个完整半年度（ 2025年年度报告摘要 ）。 这组数字并非"匀速"增长。公司采用完工交船法确认收入——船交付时才计入报表。推算的Q2单季归母净利区间环比下限为-9.60%，公司证券部对《每日经济新闻》的解释是：造船业绩不建议单看某一个季度，单季交船数量直接决定利润高低（ 每日经济新闻 ）。换句话说，利润释放节奏本质上是"交付日历"的映射。 为什么是现在：高价订单进入兑现期 业绩大增的官方解释是：手持订单结构优化，交付民船数量、中高端船型占比、单船平均价格同比增加，叠加批量化、节拍化生产与成本管控，前期高价船订单陆续进入收入确认期（ 中信证券研报 ）。2026年一季度，公司毛利率已同比提升4.57个百分点至17.48%，经营现金流净额由上年同期的-58.06亿元转为81.52亿元——订单改善正在转化为利润和现金流。 2025-09-16 换股吸收合并中国重工新增股份上市，中国重工并表，7家主要船厂、15家船舶配套企业并入上市平台 2026-04-28 披露2025年报（营收1519.78亿、归母净利78.48亿），拟10派3.65元，并安排2026年中期分红比例不低于35% 2026-07-13 披露半年度业绩预告（归母92亿—110亿）；当日股价收跌7.64% 2026-07 旗下江南造船获阿布扎比国家石油公司4艘17.5万立方米LNG运输船订单，总价9亿美元（ 工信部造船数据报道 ） 2026-07-31 天顺风能公告6艘11.4万载重吨油轮订单（4.2亿—4.8亿美元）——行业外产能进场信号 2026-08-31（预计） 2026年中报披露（ 朝阳永续季度业绩前瞻 ） 订单排到2030年：景气的"厚度" 支撑预告的，是排满的船台。截至2025年末，公司手持民品及海工订单652艘、7997.30万载重吨、金额4674.51亿元，交付任务已排至2028—2030年（ 2025年年度报告摘要 ）；工信部数据口径下，合并中国重工后手持订单超650艘、价值近4700亿元，交船期排至2030年（ 工信部造船数据报道 ）。2026年接单势头未减： 接单主体 订单内容 金额/规模 大连造船 10艘VLCC + 12艘9,200TEU集装箱船 合计约170亿—180亿元 江南造船 12艘18,000TEU LNG双燃料集装箱船；另获阿布扎比国家石油公司4艘17.5万m³ LNG船 167.88亿元；9亿美元 澄西/大连/北海造船 中远海发9艘船舶 38.71亿元 公司整体 2026年上半年新接订单（克拉克森口径） 超200艘 数据来源：中信证券研报、中金公司研报、工信部造船数据报道（均为公开转载，链接见文末）。 行业水位：中国一条船台，韩日挤不进去 行业层面，订单潮仍在涨潮。工信部7月23日数据：2026年上半年中国新接订单1.21亿载重吨、同比增173.1%，超过历史全年峰值；手持订单3.63亿载重吨、同比增54.9%（ 工信部造船数据报道 ）。克拉克森初步统计，上半年中国造船完工量、新接订单、手持订单占全球比重分别为63.3%、80.9%、73.3%；按修正总吨计，中国船企接单3100万CGT、市占率72%，韩国797万CGT、19%，中国约为韩国的3.9倍（ 华夏时报 ）。1—5月中国新接订单占全球81.2%（ 工信部国新办数据 ）。 中船集团旗下船厂是这轮景气最直接的受益方：中船澄西手持订单122艘、排期至2030年（自卸船全球市占率第一），广船国际手持订单突破1000亿元、国际化订单占比超95%，武昌造船上半年签约约60亿元（ 环球时报报道 ）。民营与跨界力量同步加码：恒力重工（松发股份）上半年新接207艘、累计在手超500艘、排期至2030年，并抛出70亿元定增扩产；松发股份预告上半年归母净利约36亿元、同比增456.33%，一年半超额完成三年业绩承诺（ 华夏时报 ）。天顺风能这6艘油轮订单，则是风电与海工背景公司直接切入造船的又一例证。 风险观察 2030年后的产能与交付高峰 ：克拉克森预计2027年全球新船交付量将增至6110万吨、创历史纪录，大集中交付可能压制运价；头部船厂排期已到2029—2030年，船厂自身对后续接单已趋于谨慎（ 工信部造船数据报道 ）。恒力重工定增70亿扩产、扬子江新建基地等供给扩张在路上，产能建设周期3—5年，短期过剩概率低，但2027年后是变量。 政策与贸易变量 ：美国对华造船301调查暂停一年，暂缓期2026年四季度届满，若重启收费，全球前十大航运公司可能面临最高32亿美元费用负担；地缘政治与贸易政策可能扰动航运需求与接单（ 工信部造船数据报道 ）。 收入确认节奏波动 ：完工交船法下，单季利润随交船数量波动（Q2环比区间下限-9.60%），下半年兑现节奏取决于交付日历；预告当日股价收跌7.64%，当周累计跌12.69%（ 每日经济新闻 ）。 治理与担保记录 ：时任董事吴卫国曾因配偶在2024年4月30日至11月22日短线交易公司股票（买入3.09万股、卖出4000股）被上海证监局出具警示函；对外担保历史记录78条，多为2016—2022年面向中船工业集团、外高桥海工、中船澄西新荣、文冲船坞等关联方的担保，2026年度拟为子公司提供担保额度上限为57.05亿元（ 天眼查·企业风险 ）。 估值与预期差 ：业绩预告后股价冲高回落，市值从7月6日约2832亿元回落至7月28日的2520亿元；卖方分歧明显——中金给出50元目标价（较当时股价有46.2%上行空间），中信证券预测2026—2028年归母净利润198.16亿/280.36亿/388.82亿元并维持"买入"（ 中金公司研报 、 中信证券研报 ）。 下一步验证什么 8月31日（预计）中报落地 ：确认实际H1净利、Q2单季、毛利率（Q1已升至17.48%）与经营现金流（Q1为81.52亿元，上年同期-58.06亿元）。 中期分红比例 ：公司已安排2026年中期现金分红不低于上半年归母净利的35%，观察实际落地金额。 三季度船价与接单结构 ：克拉克森价格指数能否站稳185点上方；新接订单中LNG、VLCC、VLAC等高附加值船型占比是否延续（2026年以来全球91艘VLCC新订单中83艘落在中国船厂）。 2027年交付船价水平 ：高价订单兑付还能撑几个季度，关键看2027年交付船舶的签约价格——这决定业绩高增从"预告"变成"全年"还是"数年"。 引用来源 证券时报｜逾4.2亿美元！002531，签下造船大单！ 每日经济新闻｜中国船舶：不建议单看某一个季度 中国船舶工业股份有限公司2025年年度报告摘要（证券日报电子报） 中国船舶2025年年度报告（东方财富网） 中信证券｜中国船舶(600150)：高价订单集中交付推动盈利提升 中金公司｜中国船舶(600150)：预告上半年净利中枢同比+167% 环球时报｜中国船舶集团旗下三船厂订单排至2030年（转载） 工信部造船数据报道｜中国绿色船舶手持订单占全球73.3%（转载） 工信部造船数据报道｜2026年1至5月中国造船新接订单占全球81.2%（转载） 华夏时报｜松发股份上半年扣非净利暴增29倍（转载） 朝阳永续季度业绩前瞻｜中国船舶预计8月31日公布二季报（转载） 中财网｜中国船舶半年净利预增近2倍 天眼查｜中国船舶工业股份有限公司工商基础信息 天眼查｜中国船舶工业股份有限公司企业天眼风险