亚宝药业集团一年内两轮注销式回购：上一轮1亿上限只花5215万，本轮2亿能兑现吗？ 发布时间：2026-08-02 ｜ 主公司：亚宝药业集团股份有限公司（600351） ｜ 行业：医药制造·中药 ｜ 注册地：山西运城芮城 2026年8月1日，亚宝药业集团股份有限公司公告：拟以不低于1亿元、不超过2亿元的自有资金，通过集中竞价回购股份， 全部注销并减少注册资本 ，回购价格上限6.95元/股。按上限测算，将注销1438.85万～2877.70万股，占当前总股本（6.92亿股）的2.08%～4.16%。方案尚需8月18日临时股东会以特别决议审议。这已是公司 一年内第二次抛出注销式回购 ——上一轮0.5亿～1亿元方案，实际只花了5215.19万元。市场期待的"每股收益改善"，账面上至多约2%～4%；真正的胜负手，是执行力度与利润质量。 一、本轮方案：参数与程序 要素 内容 回购金额 1亿～2亿元，全部为自有资金 价格上限 6.95元/股，较7月31日收盘价6.47元溢价约7.4% 回购数量（按上限价测算） 1438.85万股～2877.70万股 占总股本比例 2.08%～4.16% 注销后总股本 6.776亿股（下限）～6.632亿股（上限） 实施期限 股东会特别决议通过后12个月内 审议安排 8月18日第三次临时股东会（股权登记日8月11日） 公告自列三项不确定性：股东会特别决议未通过、注销式回购需征询债权人（存在要求提前清偿或提供担保的风险）、股价持续超出6.95元上限导致无法实施。董事会以9票同意、0票反对、0票弃权通过，回购专用账户B882200134已开立。 证券时报·人民财讯 ｜ 新浪证券·红岸工作室 二、上一轮的账：同样6.95元上限，只花掉下限的104% 维度 上一轮（2025年） 本轮（2026年） 程序节点 2025年4月26日董事会提议，5月16日股东大会通过 2026年7月31日董事会通过，待8月18日股东会 计划金额 0.5亿～1亿元 1亿～2亿元 价格上限 6.95元/股 6.95元/股（同一数字） 实际执行 800万股、5215.19万元，成交区间6.30～6.65元，约为下限的104%、上限的52% 待实施 注销 2025年11月18日注销800万股，总股本7.00亿→6.92亿股，注册资本同步调减 待实施 上一轮"0.5亿～1亿元"的方案最终贴着下限收官；本轮直接把下限翻倍至1亿元、上限翻倍至2亿元。规模扩张一倍，执行率是第一个待验证变量。 新浪财经（回购进展公告） ｜ 上海证券报（减资公告，公告编号2025-046） 三、EPS的账：机械增厚约2～4%，撑不起"改善"二字 2025年基本每股收益0.46元。若本轮按上限注销4.16%股本，EPS机械增厚约4.3%（约0.02元）；按下限约2.1%——前提是12个月内执行完毕且股价不超6.95元。上一轮的对照更直观：2025年注销800万股对当年EPS的贡献约1%，而EPS从2024年的0.3356元跳到0.46元（+37%）， 主因是归母净利+31.86%，不是回购 。 新浪财经·鹰眼工作室（2025年报数据） 四、利润的账：增长含金量，是这轮回购真正的背景音 22.40亿 / -16.60% 2025年营业收入（同比） 3.20亿 / +31.86% 2025年归母净利润（同比） 2.32亿 / +7.48% 2025年扣非净利润（同比） 5.74亿 / +21.64% 2025年经营现金流净额（同比） 11.45亿 / +0.49% 2026年上半年营业收入（同比） 1.78亿 / +1.83% 2026年上半年归母净利润（同比） 归母与扣非的剪刀差 ：2025年归母净利3.20亿元、扣非仅2.32亿元，差额约0.88亿元来自非经常性损益；同期董事会于2025年11月17日通过出售控股子公司太原制药62%股权，对价8718.74万元。利润增速的"成色"需打折看。 界面新闻 ｜ 上海证券报（股权出售公告2025-047） 增长引擎仍是"降费用"而非"增收入" ：2025年期间费用8.12亿元、同比减少2.48亿元，销售费用-31.74%，管理费用-5.02%，研发费用-15.95%；营收却连续两年下滑（2024年-7.69%、2025年-16.60%），主因是消肿止痛贴、盐酸倍他司汀注射液、儿童清咽解热口服液及医药批发业务收入下降。 界面新闻 边际改善信号 ：2026年上半年医药生产收入+4.26%（甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片带动），Q2单季营收5.73亿元（+9.15%）；但医药批发收入-19.11%，拖累仍在。儿科基本盘：2025年儿科类营收6.36亿元、毛利率76.43%，丁桂儿脐贴稳居儿童外用止泻品类约68%市场份额，在研儿科产品32个。 证券之星复盘 ｜ 界面新闻 五、股价与估值的账：年报日7.08元，回购上限6.95元 4月24日披露2025年年报当日收盘价7.08元；7月31日收6.47元，约三个月跌8.6%，总市值44.77亿元，在中药板块市值排名42/66，市盈率（TTM）约19.9倍、市净率约1.59倍。本轮回购上限6.95元，低于4月股价、高于现价约7.4%。筹码端，股东户数由3月末的5.11万户降至6月末的4.78万户（-6.47%），户均持股市值8.32万元——低位区间的筹码在收敛。 证券之星复盘 ｜ 新浪财经·鹰眼工作室 六、控制权与治理：任武贤体系未动，历史包袱仍在 董事长任武贤被天眼查列为疑似实际控制人：直接持股7.4965%，并通过山西亚宝投资集团有限公司间接持股（亚宝投资持有亚宝药业13.63%，任武贤持有亚宝投资55%）；除控股股东外无其他5%以上股东。公司称回购后控制权不变，控股股东、实控人及董监高未来3个月、6个月均无减持计划。 天眼查｜疑似实际控制人 ｜ 新浪证券·红岸工作室 治理前科：2019年，公司因2018年6月控股股东亚宝投资向民生银行上海分行贷款4752万元、由子公司上海清松制药以5000万元存单质押提供担保（占2017年审计净资产1.78%）却未提交股东大会审议、迟至2019年4月才披露，被上交所通报批评、山西证监局出具警示函，任武贤、时任财务总监左哲峰、时任董秘王刚被点名。亚宝投资已于2019年3月归还本息解除担保。 天眼查｜企业天眼风险 细节勾连：与本次回购同场董事会审议的，还有子公司减资——其中就包括当年担保事件主角上海清松制药（持股80%，注册资本由8750.02万元减至5750万元）；同场还通过向北京亚宝生物增资1亿元、向山西亚宝医药物流增资5000万元。 证券之星复盘 七、同行对照：注销式回购正在批量出现 公司 拟回购金额 用途 兆易创新 10亿～20亿元 全部注销并减少注册资本 中创智领 3亿～4亿元 50%注销 + 50%股权激励/员工持股 永茂泰 董事长徐宏提议1.5亿～3亿元 以公告为准 亚宝药业 1亿～2亿元 全部注销 同一披露窗口内多家公司集中选择注销式回购，监管鼓励"缩股增厚每股收益、回馈股东"的方向明确；亚宝药业是其中金额最小、但已是"第二次"的一家。 证券时报（原始报道） 八、风险观察与下一步验证 三重程序风险 ：8月18日股东会特别决议能否通过；债权人征询环节是否出现要求提前清偿/担保；股价若持续高于6.95元，方案将无法实施。 历史记录 ：天眼查显示公司有环保处罚4条（2013—2018年，运城环保部门，罚款合计约16.4万元）；登记层面另见土地抵押、对外担保、参股公司（成都杨天万应制药）股权出质、投资公司（山西九源集文化产业投资）股东股权冻结等，多为关联方线索，需以年报口径为准。 天眼查｜企业天眼风险 商标案已落地为利好 ：档案中的（2025）京73行初4052号、（2026）京行终2254号系公司主动维权诉讼，公司官网披露两审均认定"丁桂"商标构成驰名商标、判令国家知识产权局对摹仿商标予以无效宣告，判决已生效（2026年7月6日披露）。 亚宝药业官网 ｜ 天眼查｜司法风险汇总 2026-08-11 临时股东会股权登记日 2026-08-18 第三次临时股东会：审议中期分红（每10股派2元、合计约1.38亿元）与回购议案 股东会通过后 依法通知债权人 → 12个月内择机实施，每月披露进展 持续跟踪 股价与6.95元上限的距离；2026全年利润能否延续Q2营收+9.15%的回升；研发费用连续下降后，32个儿科在研品种的转化节奏 编辑评述（分析，非事实判断） ：注销式回购是市值管理中最"实"的动作——真金白银加永久缩股，叠加1.38亿元中期分红，年内潜在股东回报约2.38亿～3.38亿元，占2025年经营现金流净额（5.74亿元）的四到六成，表态意味明显。但两组数字决定了账怎么算：按上限执行，EPS机械增厚仅约4%；而2025年归母净利+31.86%中，扣非只增7.48%，约0.88亿元差额对应非经常性损益。叠加上一轮1亿元计划只执行52%的先例，市场真正要验证的是两件事——本轮1亿～2亿元能执行到什么比例，以及利润增长能否从"砍费用"切换到"增收入"。若收入端持续疲弱，缩股带来的EPS改善会停留在账面；若Q2的回升延续，加上4%以内的缩股，每股指标改善才有质量。 来源： 证券时报：大额回购又现！中创智领、亚宝药业拟回购股份全部注销 证券时报·人民财讯：亚宝药业拟1亿—2亿元回购股份 用于注销减少注册资本（含半年报数据） 新浪证券·红岸工作室：亚宝药业拟斥资1亿至2亿元回购股份 用于注销减少注册资本（方案全文） 证券之星：每周股票复盘——亚宝药业Q2收入增9.15%，拟每10股派2元 界面新闻：亚宝药业2025年净利同比增长31.86%，2026年Q1营收微降 新浪财经·鹰眼工作室：亚宝药业2025年报财务数据 新浪财经：亚宝药业回购进展——已耗资5215万元回购800万股 上海证券报：亚宝药业减少注册资本及修订章程公告（2025-046，含注销800万股） 亚宝药业官网："丁桂"商标获驰名商标保护公告 天眼查｜亚宝药业集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜企业天眼风险（环保处罚、违规处理） 天眼查｜司法风险汇总（商标权无效宣告行政诉讼）