江苏传智播客教育科技五连板：具身智能课10月才开班，"预期"先于订单定了价 7月27日至31日，江苏传智播客教育科技（003032，传智教育）连续5个交易日涨停，是证券时报本周机构调研报道中少数一周涨超20%的个股（ 证券时报 ）。触发链相当清晰：6月11日刚摘帽、7月15日预告中报扭亏、7月24日调研中首提"AI具身智能机器人开发"新学科。但一个容易被涨停忽略的时点问题是——新学科首期班10月20日才开班，收费标准与招生规模至今未披露。五连板定价的是"预期"，还是已经有订单落地？ 八个月：从*ST到五连板 2025-04-23 因2024年度利润总额、净利润、扣非净利润孰低为负、且扣除后营收低于3亿元，被实施退市风险警示，简称"*ST传智"（ 凤凰网财经 ） 2026-04-27 提交撤销退市风险警示申请。2025年报显示：营收3.79亿元、同比+54.43%，归母净利润-9044.85万元、同比减亏32.46%；扣除后营收3.7亿元，越过3亿元"红线"（ 凤凰网财经 ） 2026-06-09 深交所同意撤销*ST；公司同步回复2025年报问询函，说明营收增长主要来自学历教育并表——大同数科院、传智中专在校生规模创新高，叠加收购新加坡辅仁国际学校（2025年营收9927.85万元）并表（ 凤凰网财经 ） 2026-06-11 复牌，简称由"*ST传智"变更为"传智教育"，日涨跌幅限制由5%恢复至10%（ 北京商报/同花顺 ） 2026-07-15 中报业绩预告：上半年归母净利润2800万～4000万元，上年同期亏损720.30万元；扣非净利润2100万～3100万元（ 格隆汇/东方财富 ） 2026-07-24 长信基金、国泰海通证券、华夏基金等6家机构调研，公司首次披露"AI具身智能机器人开发"新学科，首期班10月开班（ 证券日报/东方财富 ） 2026-07-27～31 连续5个涨停：7月29日三连板报7.28元、+9.97%（ 环球网/新浪财经 ）；7月31日9:25即封板、成交额缩至0.48亿元、换手率1.91% 2026-10-20 具身智能课程首期班计划开班——这是本轮行情最重要的待验证节点 注：5连板节奏按7月29日三连板、7月30日四连板、7月31日五连板的报道口径推算。 新学科拆解：已知的课程，未知的订单 已披露 "理论赋能—仿真进阶—真机实操"闭环教学，设4层阶梯培养路径，配套高达70%的真实落地项目 覆盖工业机械臂、四足巡检机器人、人形服务机器人三类主流设备，对接智元、宇树等头部厂商的本体二次开发方案 7月28日发布6款分层教学机器人硬件，基于开源项目二次教学化改造，覆盖桌面机械臂、SLAM导航小车到全尺寸人形机器人 旗下大同数科院自2026年起开设具身智能相关专业，培养层次覆盖本科与高职，配套上述硬件作为实训载体 教研团队2019年即启动相关技术研究与课程研发，并通过自研机器人、承担政府与行业培训项目积累产业教学经验 来源： 证券日报 、 市场报道 未披露 / 待验证 课程收费标准：公司在调研及后续披露中均未提及定价 首期班招生规模：无公开数据，"招生工作正在稳步推进"是唯一口径 6款教学机器人硬件：无单独对外销售价格与渠道，目前定位为教学工具而非独立利润中心 大同数科院具身智能专业：正式专业名称、首届招生规模、专任教师配置均未公开；该学院2025年才首届招生，仍在爬坡期 就业转化数据：首批学员进入机器人产业链的比例，最早要等2027年才有结果 来源： 市场报道 、 市场报道 把已知与未知放在一起看，公司的打法其实很清楚：新学科短期利润贡献有限，承担的是"验证新赛道+积累产业口碑"的任务；真正被寄予厚望的是学历教育——大同数科院模式跑通后，向其他院校输出专业建设方案，从"卖课时"转向"卖体系"，并已明确学历教育领域不再规划重大资本开支、未来探索专业托管等轻资产模式（ 市场报道 ）。换言之，股价在10月开班之前提前兑现的，是这套"短训引流—硬件降本—学历托底—模式输出"的完整叙事，而不是任何一笔已落地的具身智能培训收入。 财务对照：扭亏是真的，但靠什么扭的要看清楚 指标 2025年报 2026年一季度 2026年上半年预告 营业总收入 3.79亿元（+54.43%） 1.04亿元（+43.75%） 未披露 归母净利润 -9044.85万元（减亏32.46%） 145.79万元，扭亏 2800万～4000万元，上年同期-720.30万元（+488.72%～655.32%） 扣非净利润 未单独列示 未披露 2100万～3100万元，上年同期-1081.03万元 短期培训收入 2.05亿元（-2.81%） — 预告口径：短训招生增长较快，职业培训业务复苏 学历教育收入 1.39亿元（+646.16%），占总营收约36.7% — 预告口径：在校生规模同比提升 新增并表贡献 新加坡辅仁国际学校2025年营收9927.85万元 — — 经营现金流 — 由上年同期净流出转为净流入超8000万元（报道口径） — 两个信号值得分开看。一是"造血"确实在改善：2026年一季度现金流由负转正、净流入超8000万元，职业培训预收学费形成的合同负债是未来收入的先行指标（ 市场报道 ）。二是增长质量需要追问：2025年营收增长主要靠学历教育并表（辅仁国际一家就贡献近1亿元营收），而深交所已在2025年报问询函中要求公司说明营收增长的原因及合理性（ 凤凰网财经 ）——这家公司刚摘帽，监管的注视并未解除。 谁在操盘：创始人控股，学历教育是第二曲线 公司注册于宿迁沭阳，2012年9月成立，注册资本约4.02亿元，董事长兼总经理为黎活明，工商口径下他与陈琼被列为疑似实际控制人，合计受益比例约40%（ 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·疑似实际控制人 ）。对外投资网络覆盖北京、上海、南京、杭州、郑州、广州、深圳、成都、武汉等地的职业技能培训学校，以及宿迁传智互联网中等职业技术学校、厦门唯学教育科技等载体（ 天眼查·企业年报 ）；报道口径下，公司在全国一二线城市布局14个直营校区（ 市场报道 ）。 两条业务线的质地截然不同：职业短训客单价高但周期短、收入波动大；学历教育学制三四年，现金流可预测性强，但重资产、招生爬坡慢——这正是公司选择"大同数科院做样板、专业托管做输出"的原因。2026年6月摘帽后，机构配置的准入条件恢复，7月24日长信基金、国泰海通证券等6家机构便登门调研，龙虎榜数据显示机构净买入约2452万元（ 市场报道 ）。 风险观察：预期跑在前面，证据还没跟上 预期与订单的时间错位。 五连板定价的是"具身智能培训需求"叙事，但课程10月20日才开班，学费、招生数、就业率全部空白；中报扭亏预告同时提示"经营情况及内外部环境未发生重大变化"（ 中国基金报 ）——即当前业绩改善与具身智能课程无关。 盈利质量与监管问询。 2025年仍亏损9044.85万元，营收高增长主要来自并购并表；深交所2025年报问询函已要求解释营收增长合理性，公司回复后仍属被持续关注对象（ 凤凰网财经 ）。 培训合同纠纷是行业通病。 已核验的司法公告中，2023年3月北京市昌平区人民法院对史才军诉北京传智播客、江苏传智播客教育培训合同纠纷一案公告送达起诉状副本及开庭传票，案件结果未见于已核验材料；天眼查司法风险汇总还列有沭阳、北京等地多起开庭公告（2021—2024年），案由与结果未逐项核验（ 天眼查·司法风险汇总 ）。此外2021年曾列入宿迁税务联合双随机检查对象，检查结论未见披露（ 天眼查·双随机抽查 ）。 缩量涨停后的流动性风险。 7月31日成交额从7月30日的1.70亿元缩至0.48亿元、换手率仅1.91%——筹码锁定意味着接力盘变薄，一旦涨停打开，回撤与换手放大都可能很快。 但另一面也成立。 政策面在加码：6月29日国务院印发《教育发展"十五五"规划》，7月16日教育部增补27个职业教育专业，含人形机器人工程技术、具身智能计算技术（ 环球网/新浪财经 ）；艾瑞咨询预计2025年中国GenAI+教育产品服务总规模3442亿元，2028年将达8910亿元（同前）。行业空间、机构关注度、经营现金流改善，都是本轮行情的真实燃料。 下一步验证什么 8月半年报 ：短训招生恢复幅度、学历在校生规模、合同负债与现金流——检验"扭亏"的成色。 10月20日首期班 ：是否如期开班、学费定价、首期招生人数与报名转化率——具身智能课程的第一次商业化检验。 就业端反馈 ：首批学员能否进入机器人产业链（智元、宇树等合作方生态），最早2027年见分晓。 大同数科院 ：2026年招生计划、具身智能专业落地情况，以及"专业托管"能否拿到第一个外部院校订单。 股价与筹码 ：涨停打开后的换手、龙虎榜机构席位变化，以及深交所对年报问询函回复的后续动作。 来源 证券时报：百家机构调研股曝光！海康威视业绩超预期（2026-08-02） 证券日报/东方财富：传智教育正式发布"AI具身智能机器人开发"新学科（2026-07-24） 凤凰网财经：003032，即将"摘帽脱星"（2026-06-10） 北京商报/同花顺：*ST传智将于6月11日起撤销退市风险警示（2026-06-09） 格隆汇/东方财富：传智教育预计上半年净利润2800万～4000万元（2026-07-15） 中国基金报：传智教育2026年半年度预盈2800万至4000万元（2026-07-30） 环球网/新浪财经：政策利好释放叠加AI赋能，教育板块延续强势（2026-07-29） 市场报道：传智教育——具身智能课程落地与学历教育646%爆发（2026-07-30） 市场报道：传智教育具身智能机器人课程10月开班：自研硬件+学历教育全链条布局（2026-07-31） 天眼查：江苏传智播客教育科技股份有限公司工商基础信息 天眼查：疑似实际控制人 天眼查：企业年报（2025年度） 天眼查：司法风险汇总 天眼查：双随机抽查