中际旭创的7月：融资盘缩水约145亿、股价回撤逾三成，光模块去杠杆到了哪一步 一只上半年单季净利57.35亿元、年内涨幅一度超90%的“光模块一哥”，用7月一个月的下跌证明了一件事：牛市里最贵的资产是杠杆。中际旭创（300308.SZ）7月30日盘中与“易中天”另两家龙头（新易盛、天孚通信）一同跌超10%，当日收跌9.15%，成交597.73亿元；截至7月30日，公司融资余额已从6月中旬峰值约467亿元缩水至321.66亿元——一个月内约145亿元杠杆资金离场。基本面的订单与利润没有崩，崩的是筹码结构。 57.35亿 2026年一季度归母净利润，同比+262.28%，单季利润超2024年全年（53.72亿） 321.66亿 7月30日融资余额，较6月中旬峰值约467亿缩水约145亿（约-31%） -999亿 半导体+通信设备板块7月1-29日融资净卖出合计，回吐上半年净买入约45% 8月24日 2026年中报预约披露日，业绩与订单的验证窗口 杠杆账本：一个月，中际旭创融资盘怎么撤的 两融数据把7月的撤退节奏记得很清楚。7月中旬“易中天”三大龙头融资余额合计超835亿元，其中中际旭创以423.35亿元居A股个股第一、新易盛311.86亿元居第三（数据见 光模块单日净流出113亿，835亿融资盘悬顶 ）。中际旭创自己则在7月21日反抽至412.94亿元后，连续6个交易日净卖出，至7月30日降至321.66亿元。 日期 中际旭创融资余额 单日融资净买入 备注 6月中旬 约467亿 — 423.35亿+已下降44.13亿，推算峰值 7月16日 423.35亿 — A股个股融资余额第一 7月21日 412.94亿 +27.49亿 7月下旬唯一明显加杠杆日 7月24日 402.26亿 -6.07亿 — 7月28日 365.01亿 -32.65亿 7月下旬单日最大净卖出 7月29日 362.16亿 -2.85亿 — 7月30日 321.66亿 -40.50亿 占流通市值3.34%，跌9.15% 数据来源： 新浪财经（7月30日两融明细） 与 财富网（7月16日融资余额及峰值推算） 。口径提示：新浪称融资余额占流通市值3.34%、超近一年80%分位； 同花顺 同日报3.35%、超历史90%分位，两口径并列，均处高位。融券余额仅1.15亿元，矛盾主要在融资盘。 放回全市场看，这不是中际旭创一家的事。Wind口径下，上半年最“吸金”的半导体、通信设备板块融资净买入分别为1542亿元、694亿元；7月1日至29日，两个数字翻转为-619亿元和-380亿元，合计净卖出约999亿元（见 搜狐财经：一月亏光336万元 ）。更早的一周（7月13-17日），全市场融资净卖出851亿元，刷新年内最大单周纪录，电子板块独占421亿（见 今日头条：本周A股杠杆资金大幅减仓 ）。 时间线：从1.5万亿市值到跌破千元，只用了25天 6月22日 中际旭创触及1416.88元历史高点，市值一度约1.5万亿元，年内成为创业板第二只千元股。 7月10日 放量暴跌8.45%，成交490.28亿元，单日市值蒸发约1100亿元。导火索是“二季度业绩严重不及预期”“故意压制股价”两则传言。 7月12-13日 深夜紧急澄清：公司尚未发布业绩预告和半年报，但对2026年上半年经营和行业需求“非常有信心”，不存在压制股价、收入延迟。董秘王军在电话会议中称“大规模交付能力最宝贵”，并透露在手订单已覆盖2026年全年、部分下到2027年（见 ITBEAR：中际旭创电话会议 ）。 7月15日 媒体援引知情人士称H股上市计划接近获证监会批准，募资规模从约50亿美元上调至约70亿美元（约546亿港元）。 7月17日 A股收跌12%报979.46元，跌破千元关口退出“千元俱乐部”，总市值回落至10923亿元；同日港交所文件显示公司通过上市聆讯（见 百家号转载和讯：港股今年最大IPO 、 财富网 ）。 7月22日 光模块板块主力资金单日净流出113亿元，成交2497亿元、换手率4.59%；中际旭创、新易盛、东山精密三家合计流出超99亿元。券商一线反馈：尚未出现集中强制平仓，但追保和主动降杠杆客户明显增多。 7月30日 英伟达、美光7月29日下跌，三星、海力士7月30日重挫；“易中天”盘中齐跌逾10%，东山精密跌停，科创50单日-5.38%。中际旭创收跌9.15%，融资单日净卖出40.5亿元。当日工商银行创历史新高，“跷跷板”演绎到极致。 7月31日 美股AI交易反攻（微软+15.51%、美光+18%、闪迪+26%），韩股SK海力士+27%、三星+20%；A股科技暴力反弹，中际旭创盘中一度涨超11%。 为什么是现在：筹码、H股窗口与海外情绪的三重叠加 第一重，筹码太挤。 上半年创业板指大涨36.4%，电子、通信行业涨幅均超60%；二季度公募权益基金持仓中，电子+通信合计占比达49.37%。中际旭创年内涨幅一度超90%，TTM市盈率一度超80倍（见 和讯：港股今年最大IPO ）。获利盘和融资盘在同一价位上排队，任何风吹草动都会被放大。 第二重，H股发行窗口。 7月17日通过港交所聆讯、市场预计至多募资70亿美元，若落地将成为2026年港股最大规模IPO之一，由中金公司、广发证券、高盛、摩根士丹利等共同负责。A股股价直接关系H股定价——“故意压制股价以压低发行价”的传言之所以能引爆7月10日暴跌，正是因为市场对发行窗口的定价敏感（见 和讯报道 ）。 第三重，海外情绪反转。 7月下旬AI硬件景气叙事出现明显分歧：北美算力股回调、韩股存储巨头重挫，A股光模块作为“算力卖铲人”首当其冲。7月30日晚美股AI交易反攻、7月31日A股跟随反弹，说明这轮定价仍高度跟随海外情绪，而非公司自身经营变化（见 搜狐财经 ）。 而公司的底牌没有变： 2026年一季度营收194.96亿元（同比+192.12%、环比+47.31%）、归母净利57.35亿元（+262.28%），毛利率46.06%创历史新高；2025年全年营收382.4亿元、归母净利107.97亿元（+108.78%）；按LightCounting口径2025年全球光模块市占率约23.4%，连续三年全球第一；光通信收发模块占主营收入97.95%，境外收入占比90.58%，主战场在北美和欧洲（见 招股书数据 、 新浪财经 ）。公司选择在下跌中密集澄清并推进H股进程，押注的是“需求确定性+交付能力”足以撑住估值。 去杠杆走到哪一步：最急的踩踏已过，但远未出清 判断“走到哪一步”，要看两个对冲事实。 一面是“没到系统性踩踏”： 截至7月16日，全市场两融账户平均维持担保比例273.65%，远高于130%平仓线，估算触发平仓线的账户占比不足0.1%；与2015年不同的是，本轮两融占比和场外杠杆规模相对有限，券商强制平仓客户数量不大（见 今日头条 ）。 另一面是“结构上仍在高位”： 中际旭创融资余额占流通市值仍达3.34%，处近一年80%分位以上；7月30日单日仍净卖出40.5亿元，出清在继续。7月全市场半导体+通信设备净卖出约999亿，大致回吐上半年两板块净买入额（2236亿）的45%——去杠杆走了约一半路程。 风险分层：如果再来一轮，先砸向谁 满杠杆的个人账户——已经有人先倒下了。 搜狐财经记录的投资者“小杨”：账户跌破130%平仓红线、需要追加超90万元，7月30日清仓后，一个月内合计亏损336.65万元，上半年326万元浮盈全部归零；另一位重仓新易盛和源杰科技的投资者，7月30日盘中担保比例最低跌到139%，单日亏损超130万元，“距离爆仓仅一步之遥”（见 搜狐财经原文 ）。这类账户没有缓冲垫，是下跌中最先被清出的一层。 高股价、高波动的非龙头融资盘。 7月17日源杰科技以1656元重新登顶“股王”，单日波幅巨大；东山精密7月30日跌停。高价股的波动率放大了维持担保比例的波动，杠杆资金安全垫更薄（见 财富网 ）。 场外配资——看不见的“隐形炸弹”。 没有公开数据，但一线反馈的一致判断是：场外杠杆无追保缓冲、触发即清仓，一旦板块二次探底，这部分资金的集中出清可能引发连锁反应，是场内融资盘不具备的极端风险（见 光模块835亿融资盘分析 ）。 股东层面的关联方线索，需盯但当前可控。 创始人、一致行动人王伟修名下最新一笔股权质押为2025年9月质押135万股、占其个人持股1.94%，状态显示“未达预警线”；历史多笔质押已解押（见 天眼查｜企业天眼风险 ）。这是股东个人行为而非公司风险，但若股价继续下探，质押安全垫会同步压缩。 值得注意的是，7月31日“小杨”又凑了约10万元，以100万元本金加98万元融资重新满仓“追光”（见 搜狐财经 ）——高位接盘的增量资金还在进场，说明情绪远未出清，去杠杆与加杠杆在同一只股票上并行。 下一步看什么：四个验证点 8月24日中报。 创业板无强制业绩预告义务，公司已明确当日披露中报。市场对“二季度严重不及预期”的传言与公司“非常有信心”的表态，届时见分晓。作为参照，新易盛预告上半年净利70-80亿元（+77.6%-102.9%）、天孚通信11.24-13.04亿元（+25%-45%），分化已经开始（见 835亿融资盘分析 ）。 北美云厂商资本开支。 谷歌已将2026年资本开支上调至1950-2050亿美元并称2027年继续扩张；财报季指引若兑现，光模块需求叙事稳住；若不及预期，融资盘二次出清。 H股定价窗口。 70亿美元募资的发行价与节奏，将直接检验A股情绪，也反向决定“压制股价”类传言的成色。 杠杆数据锚。 中际旭创融资余额是否回落至300亿元下方、占流通市值是否跌破3%，可作为这轮去杠杆完成度的粗参考；场外配资无公开数据，只能靠券商一线反馈跟踪。 引用来源： 搜狐财经｜一月亏光336万元 A股“追光者”7月惊魂（2026-08-02） ITBEAR｜中际旭创召开电话会议：否认二季度业绩不佳传言（2026-07-19） 今日头条｜本周A股杠杆资金大幅减仓，7月过半累计净卖出超1593亿（2026-07-18） 今日头条｜光模块单日净流出113亿，835亿融资盘悬顶（2026-07-23） 新浪财经｜中际旭创7月30日两融明细（2026-07-31） 同花顺｜中际旭创7月30日获融资买入73.45亿元（2026-07-31） 财富网｜千元股格局生变，茅台重回前三（2026-07-17） 百家号转和讯｜港股今年最大IPO，中际旭创聆讯前后市值蒸发3000亿（2026-07-17） 天眼查｜中际旭创股份有限公司工商基础信息 天眼查｜中际旭创企业天眼风险（股东质押等关联方线索） 天眼查｜中际旭创新闻舆情（2026年一季报业绩分化报道）