事时观察 · 医药与资本市场｜2026-08-02 哈药集团月涨96.99%：被当“创新药”炒的7月，中报要兑现的其实是基药目录 创业板指7月跌23%的背景下，哈药股份（600664）逆势翻倍式上涨。政策链条清晰，但市场给它贴的“创新药概念”标签，和它8月26日要交的答卷之间，隔着一段距离。 -23.00% 创业板指7月跌幅（上证-6.40%、深成指-16.21%） +96.99% 哈药股份7月涨幅，陇神戎发+93.93% +46.4%~68.36% 2026上半年归母净利预告同比增幅 8月26日 2026年中报披露日，情绪与业绩第一次对表 7月A股普跌，哈药集团（哈药集团股份有限公司，证券简称“哈药股份”，600664）却走出月涨96.99%的独立行情，与陇神戎发一起占据创新药板块涨幅榜前列（ 财联社 ）。行情由一条政策链点燃：6月29日，国家医保局公示2026年医保目录及商保创新药目录初步形式审查名单，通过率92%，首次引入“预申报”机制（ 搜狐财经 ）；7月9日，新版基药目录时隔八年印发；同日，公司预告中报净利3.8亿~4.37亿元，同比增46.4%~68.36%（ 上证报中国证券网 ）。 反差一：市场贴的是“创新药”标签，公司卖的是钙锌口服液 哈药的收入基本盘是传统药。据公司官网，其拥有1802个药品批文、122个保健食品批文，销售过亿品种包括复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液、双黄连口服液、阿莫西林胶囊、重组人促红素注射液（CHO细胞）等，旗下“哈药”“三精”“盖中盖”“护彤”“世一堂”5件中国驰名商标（ 哈药集团官网·企业介绍 ）。 创新药管线仍“在路上”：连翘苷胶囊（国家一类新药）完成II期数据锁库、进入III期临床；人用禽流感H5N1疫苗完成临床前研究、启动II期筹备（ 百度健康 ）；艾姆地芬片（口服PD-L1小分子）刚拿到临床试验批件，普司他片拟花4480万元购买临床批件（ 搜狐视频·创新药项目报道 ）。按临床进度，距商业化至少以年计。 判断： 这一轮政策里直接受益的是有上市或临近上市创新药的企业——新版基药目录首次纳入16款创新药，54款高价创新药进入商保专属目录，医保准入周期前置约一年（ 今日头条·基药目录复盘 ）。哈药当期内没有高价创新药可对接商保目录，“预申报”机制也改变不了其管线时间表。它当期真正的硬利好是另一条：公司及所属企业118个规格纳入《国家基本药物目录2026年版》，本次新增6个品种（ 同花顺·涨停雷达 ）——基药目录要求基层医疗机构优先配备、优先采购，哈药主打的OTC普药、儿童药、抗感染药、慢病用药恰好匹配基层刚需。这是“业绩兑现”逻辑，不是“创新药商业化”逻辑。 反差二：中报预告超2025全年，但拐点几乎全部押在Q2 指标 2025年报 2026年一季度 2026年上半年预告 营业收入 159.64亿元（-1.31%） 41.75亿元（+0.02%） 未披露 归母净利润 3.62亿元（-42.50%） 1.61亿元（-24.33%） 3.80亿~4.37亿元（+46.40%~68.36%） 扣非归母净利润 3.08亿元（-47.49%） — 3.29亿~3.79亿元（+34.93%~55.17%） 经营现金流净额 4.4亿元（-44.5%） — — 数据来源：2025年报（ 新浪财经-鹰眼工作室 ）、2026年一季报（ 同花顺F10 ）、半年度业绩预告（ 北京商报 ）。 账要拆开看三笔： 基数账： 2025年净利大降42.5%、毛利率降2.26个百分点至25.98%，2026年一季度利润总额仍同比-24.03%（营收41.75亿元、利润总额2.06亿元，见 天眼查转载的一季报公告 ）。拐点几乎全部集中在Q2——按预告中值推算，Q2归母净利约2.19亿~2.76亿元，环比+35%~71%。 非经常账： 预告含所属分公司转让闲置设备的资产处置收益约3569万元（ 证券时报e公司 ），约占预告下限的9.4%。扣非口径增速（+34.93%~55.17%）低于归母口径。 口径账： 公司把增长归因于医药工业板块“向终端纯销型转变、全渠道营销、主要产品销售大幅增长”（ 上证报中国证券网 ）。而2026年上半年行业级景气数据——创新药对外授权81笔、总额约1100亿美元——是产业大盘，不等于哈药的当期收入。 7月行情时间线：政策落地→连板→资金分歧 日期 事件 6月29日 国家医保局公示2026年医保目录及商保创新药目录初步形式审查名单，通过率92%，首次引入“预申报”机制（财联社） 7月9日 国家卫健委等三部门印发《国家基本药物目录（2026年版）》，时隔八年调整、新增116种药品含16款创新药；同日哈药披露中报预增公告（今日头条） 7月10日 哈药股份涨停，5连板行情启动（同花顺） 7月14日 国家医保局公布通过形式审查的申报药品名单；哈药公告118个规格入选新版基药目录、新增6品种（同花顺） 7月16日 5连板，累计涨幅61.44%；当日医药生物板块主力净流入95.60亿元（今日头条） 7月21日 龙虎榜净买入1.846亿元，买入6.458亿元（同花顺F10） 7月22日 龙虎榜转为净卖出1.895亿元；融资余额3.334亿元（同花顺F10） 7月24日 公司发布股票交易严重异常波动暨风险提示公告（同花顺F10） 8月26日 《2026年中报》披露（同花顺F10） 风险观察：利好已集中落地，剩下的交给中报 筹码信号： 7月21日龙虎榜净买入1.846亿元后，7月22日即转为净卖出1.895亿元，卖出总计5.562亿元（ 同花顺F10公司页 ）——情绪票的典型换手结构。7月24日公司主动发布严重异常波动风险提示；截至7月17日的市场复盘称，异动公告未披露重组、新药获批等新增重大事项（ 今日头条·五连板复盘 ）。 估值信号： 4月22日年报披露时市盈率（TTM）约22倍（ 新浪财经-鹰眼工作室 ）；5连板后现价4.94元，已高于复盘文章引用的券商12个月目标价4.31元约14%（今日头条）。月涨97%意味着估值已完成重定价。 盈利质量信号： 2025年净利率仅2.50%，毛利率同比降2.26个百分点；2026年H1预增中约3569万元来自资产处置收益；一季度利润总额仍为负增长。公司2025年前三季度归母净利同比-35.35%（同花顺F10投资者关系记录），拐点成色需中报验证。 司法信号： 2026年3月17日哈尔滨市道里区人民法院发布公告、5月4日开庭的民间借贷纠纷案中，哈药集团股份有限公司与哈药集团制药总厂为共同被告（原告于国栋、被告含万昌禄），目前未见结果披露（ 天眼查·司法风险 ）。 历史参照（背景）： 2018年12月，上交所曾对公司、控股股东哈药集团有限公司及收购人中信资本控股等予以通报批评（同花顺F10）。与本次行情无直接关联，仅提示主体历史上的合规记录。 下一步验证什么 8月26日中报： Q2扣非净利增速、毛利率与销售费用率能否证明“终端纯销”转型；3569万元处置收益占利润的比重。 基药放量： 118个规格进入基药目录后，下半年医药工业收入能否扭转2025年的下滑——2025年工业板块收入受政策与竞争影响下降（ 今日头条·2025年报解读 ）。 创新药进度： 连翘苷胶囊III期、艾姆地芬片临床、普司他片批件收购——这些才是真正对接“预申报+商保目录”的资产，也是“创新药”标签的最终裁判。 筹码结构： 月涨97%之后，龙虎榜与融资余额的变化（7月22日融资余额3.334亿元，低于4月20日的4.66亿元）。 一句话： 哈药集团这轮行情是“业绩反转+低价情绪+政策风口”的三重共振，把它当作医保预申报和商保目录的直接受益者，属于标签错位。市场真正下注的是8月26日中报——若Q2扣非利润与基药放量对得上，行情有基本面托底；若利润主要靠非经常项，情绪退潮的速度也会一样快。 来源： 财联社·【图解牛熊股】7月创业板指月跌23%，油气开采、创新药概念股逆势走强（2026-08-02） 搜狐财经·图解牛熊股（原新闻转载） 上证报中国证券网（搜狐转载）·哈药股份：2026年上半年净利润预增46%到68%（2026-07-09） 北京商报（东方财富转载）·哈药股份预计2026年上半年净利润同比增长46.4%—68.36% 证券时报e公司·哈药股份：上半年净利润同比预增46.4%—68.36%（含资产处置收益约3569万元） 同花顺·涨停雷达：中报预增+基药目录+化学制药+创新药 哈药股份触及涨停（118个规格入选、新增6品种） 今日头条·基药目录时隔八年更新：哈药股份5连板，永安药业2连板（含预申报、54款商保目录、8年价格保护等政策细节） 今日头条·暴涨61%五连板！哈药股份估值已透支（5连板、3.21→4.94元、目标价4.31元） 新浪财经-鹰眼工作室（搜狐转载）·哈药股份2025年营收159.64亿元同比降1.31%（年报财务细节） 今日头条·哈药股份：2025年净利润为3.62亿元（年报解读） 同花顺F10·哈药股份(600664)大事提醒（Q1净利1.61亿元-24.33%、中报披露日8月26日） 同花顺F10·哈药股份公司页（7月龙虎榜、异常波动公告、融资余额、2025前三季度业绩、历史处罚） 哈药集团官网·企业介绍（1802个药品批文、过亿产品、品牌结构） 百度健康·哈药股份创新药研发五大领域布局与突破（连翘苷胶囊III期等） 搜狐视频·哈药股份创新药项目最新消息（艾姆地芬片、普司他片） 天眼查·哈药集团股份有限公司工商基础信息 天眼查·哈药集团股份有限公司司法风险汇总（民间借贷纠纷开庭记录） 天眼查·哈药集团股份有限公司企业年报（2025）