控制权变更 · 创业板300615 · 协议转让 深圳市欣天科技7.2亿易主：深圳元启16.58元/股接盘，溢价约91%，市场在赌什么？ 8月2日晚间，深圳市欣天科技（300615.SZ）公告，控股股东、实控人石伟平及相关方与深圳元启无限科技合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》：4342.24万股、16.58元/股、总价约7.2亿元，占公司总股本22.4999%。交易完成后，控股股东变更为深圳元启，实控人变更为刘杨，股票自8月3日上午开市起复牌。 一个数字让这宗交易格外扎眼：停牌前最后一个交易日（7月24日）收盘价只有8.69元，接盘价比市价高出约91%。 一、交易速览：钱、股、人和卡点 要素 内容 出让方 石伟平（控股股东、实控人、董事长兼总经理）及刘辉、薛枫、汪长华 受让方 深圳元启无限科技合伙企业（有限合伙） 转让股份 4342.24万股（43,422,354股），占总股本22.4999% 转让价格 16.58元/股，总价款约7.2亿元 停牌前收盘价 8.69元（2026年7月24日）——转让价较其溢价约91% 交易后控制权 控股股东变更为深圳元启，实控人变更为刘杨 复牌时间 2026年8月3日上午开市起 尚未完成环节 深交所合规确认、股份过户手续，公告明确提示存在不确定性 核心数据来自公司公告及 36氪 、 金融界AI电报（网易转载） ；停牌前收盘价与市值来自 证券之星 。 二、时间线：从筹划到复牌只用了6个交易日 7月24日晚 公司公告收到石伟平通知，其筹划转让所持股份，可能导致控股股东、实控人变更；股票自7月27日起停牌，预计不超过2个交易日。 7月31日 深圳元启与石伟平、刘辉、薛枫、汪长华正式签署《股份转让协议》；同日石伟平出具《不谋求上市公司控制权承诺函》。 8月2日 公司披露进展公告：控股股东将变更为深圳元启，实控人将变更为刘杨，8月3日复牌。 8月3日起 股票复牌。协议转让尚需深交所合规确认并办理过户，交易未最终落地。 依据 界面新闻 、 新浪财经7×24 转载公告整理。 三、定价反差：8.69元的市场价，16.58元的接盘价 这宗交易的定价有三个可核验的锚点，彼此落差很大： 市场价在跌。 2026年3月7日收盘14.34元，到7月24日停牌前报收8.69元，四个多月跌约39%；总市值16.77亿元。 接盘价很高。 16.58元/股较停牌前收盘价溢价约91%；按22.4999%股权对应7.2亿元折算，隐含总估值约32亿元，约为停牌前市值的1.9倍。 账面更贵。 2025年三季报末每股净资产约2.76元，16.58元对应约6倍市净率。 换句话说，卖家是在股价腰斩之后，拿到了一个比3月行情高点附近的价位还要高的固定退出价；买家则为22.5%的控制权付出了接近市值两倍的隐含估值。定价逻辑（控制权溢价、对射频资产的重估，还是对上市平台的出价）在权益变动报告书披露前没有公开证据，不能替它下结论。 锚点数据分别来自 证券之星（7月24日收盘） 、 新浪财经（3月7日收盘14.34元） 、 证券之星（2025三季报，每股净资产2.76元） ；溢价率与隐含估值为按上述公开数字推算。 四、公司底子：主业在恢复，亏损来自投资 欣天科技2005年5月成立于深圳南山，注册资本19322.92万元，主营移动通信基站射频器件、射频金属元器件与射频结构件（滤波器、天线、谐振器、调谐螺杆等），近年向新能源汽车、工业母机及医疗领域拓展，为高新技术企业。 财务指标（公司公告口径） 数值 同比 2025年营业收入 4.74亿元 +70.90% 2025年归母净利润 -864.88万元 亏损收窄52.82% 2025年扣非净利润 -1203.29万元 亏损收窄48.07% 2025年经营现金流净额 1973.96万元 +2197.23% 2025年主营业务毛利率 22.17% -0.31个百分点 2025年上半年归母净利润 1130.53万元 扭亏 2025年前三季度归母净利润 1447.19万元 +181.9% 需要拆开看的是2025年“增收但全年仍亏”的结构：公司口径为，控股子公司承担投资损失2000.18万元（影响归母净利润1200.11万元），参股公司业绩下滑导致控股子公司计提长期股权投资减值损失3853.34万元（影响归母净利润2312.00万元）。而前三季度归母净利润1447.19万元、全年却为-864.88万元，意味着四季度单季由盈转亏约2300万元（按上述数据推算）。2025年报还显示员工总数679人（+27.39%），高管薪酬总额368.37万元（-28.74%），董事长石伟平薪酬137.4万元。 财务数据来源： 证券之星（2025年报） 、 网易财经（2025年报，雪球转载） 、 中证智能财讯（2025半年报） 、 证券之星（2025三季报） ；工商信息来自 天眼查 。 五、谁在卖：核心管理层集体退出，头顶还有质押 本次出让的四个人，正是欣天科技的老股东和管理层核心：石伟平（董事长兼总经理，天眼查口径持股约27.28%）、汪长华（董事、财务负责人）、刘辉（股东）、薛枫（股东）。其中石伟平在签约同日出具《不谋求上市公司控制权承诺函》，等于明确让出控制地位。 另一个背景是质押。2026年3月7日口径（新浪财经引述公司质押数据）：公司整体质押3900万股、占总股本20.18%，控股股东及一致行动人质押3200万股、占其持股的58.17%，当时估算的质押预警线11.39元/股、平仓线9.96元/股，当日股价14.34元。而到7月24日，股价已跌至8.69元—— 低于3月时估算的平仓线水平 。需要强调：该预警/平仓线是3月口径的估算值，质押状态在交易推进中可能已调整，本次已核验材料不足以确认过户前质押是否解除。 质押数据来源： 新浪财经（2026-03-09） ；持股口径来源： 天眼查（石伟平27.28%） 与 天眼查企业年报（石伟平认缴5270.42万元、刘辉2479.02万元、薛枫1525.02万元，按注册资本19322.92万元推算约27.28%、12.83%、7.89%，为登记口径） 。 六、风险观察：交易还没走完 过户未完成。 公告口径明确“尚需取得深交所合规确认及办理过户手续，存在不确定性”，复牌不等于成交落地。 买家信息少。 在本次已核验的公告与报道范围内，未见深圳元启的合伙人结构、刘杨的产业背景、资金来源及后续安排披露；真正的画像要等详式权益变动报告书。 溢价与市场价背离。 16.58元 vs 8.69元，复牌首日的量价博弈可能剧烈；若股价长期低于转让价，交易本身的不确定性会被放大，也可能触发对转让合规性的再审视。 卖方质押与司法记录。 天眼查档案显示石伟平、刘辉、薛枫存在股权质押信息，另有买卖合同、劳动合同纠纷等记录；本次未能核验到具体案号与结果，不作为定论引用。 新实控人持股22.5%，控制力有限。 深圳元启成为第一大股东但未绝对控股，后续是否增持、改选董事会、注入资产或调整主业，将决定这笔交易的真实成色。 七、下一步验证什么 深交所合规确认与股份过户完成的公告——这是交易成立的标志。 详式权益变动报告书——深圳元启的合伙人结构、刘杨背景、资金来源，以及是否有资产注入或产业协同的表述。 复牌首日及随后几个交易日的量价：市场如何给“16.58元锚”定价。 董事会改选与高管层变动：石伟平让出控制权后是否继续担任董事长，汪长华是否留任财务负责人。 2026年半年报（预计8月底披露）：Q2经营数据与易主时间点的衔接，以及主业毛利率能否维持回升。 八、分析建议（基于上述已核验证据的推论，非事实） 这宗交易本质上是“管理层在股价低谷期以接近翻倍市价的价格整体让渡控制权”：卖家拿到了确定性，买家承担了全部溢价风险。复牌后股价若大幅低于16.58元，博弈焦点会转向“买家为什么愿意付这个价”。 对买家而言，22.5%的控制权、约6倍市净率的射频制造资产、以及“射频+新能源+工业母机”的题材想象空间，构成了可能的出价理由；但这一切在权益变动报告书披露前都无法证实，建议以公告为准，不提前给“资产注入预期”定价。 对现有股东而言，最大的观察变量是石伟平承诺不谋求控制权后，管理层与股东层进入过渡期，公司战略连续性需要新的董事会结构来确认。 来源 36氪：欣天科技：控股股东将变更为深圳元启 明起复牌 财联社：欣天科技：控股股东将变更为深圳元启明起复牌 界面新闻：欣天科技：筹划控制权变更事项进展，控股股东将变更为深圳元启 金融界AI电报（网易转载）：欣天科技：筹划控制权变更事项完成签约 股票8月3日起复牌 证券之星：欣天科技披露筹划公司控制权变更事项的停牌公告，7月24日股价下跌0.34% 证券之星：欣天科技年报：2025年净利润同比增52.82% 网易财经（雪球转载）：欣天科技2025年营收增长70.90% 亏损收窄 中证智能财讯：欣天科技2025年上半年盈利1130.53万元 同比扭亏 证券之星（腾讯新闻转载）：欣天科技2025年三季报简析 新浪财经：欣天科技质押触发鹰眼“风险”评级 盈利质量有待提升 天眼查：深圳市欣天科技股份有限公司工商基础信息 天眼查：深圳市欣天科技股份有限公司实际控制人/控股链 天眼查：深圳市欣天科技股份有限公司企业年报（2025） 数据口径提示：本稿中“溢价率”“隐含估值”“四季度单季亏损”等为基于公告与公开报道数字的推算；“员工679人”为上市公司2025年年报口径，“社保人数216—217人”为工商年报口径，两者统计范围不同。质押预警/平仓线为2026年3月7日口径估算值，非交易所官方数据。